中芯國際兇猛

覃毅　賴潔薇

“幾乎所有機構都在投資半導體，幾乎80%以上都看不懂這個行業?！币幻顿Y機構從業人士向《21CBR》記者調侃道。

據清科研究中心，2022年第一季度，半導體及電子設備大熱，熱度不斷升溫，投資案例數達445宗，列第二，投資金額則是448.02億元，排名高居第一。

顯然，該賽道又是最難懂的領域之一。處在核心半導體產業鏈上的頭部公司，成為投資圈的參照風向標。

中芯國際就是如此。

這家集成電路的龍頭企業，在2014年牽頭成立了一家投資機構“中芯聚源”，至今管理基金數量14只，管理規模100億元以上。

據《21CBR》記者不完全統計，自2021年至2022年5月，中芯國際通過“中芯聚源”，大舉投資77家半導體產業鏈企業，覆蓋了射頻、模擬芯片等產業鏈各個細分環節，材料和設備領域也有覆蓋。

從標的來看，中芯聚源這一年多側重早期的風險投資，A/B輪占比較大，也有戰略融資，且追投了部分優質標的。

站得高也就望得遠，盤點中芯國際的代表性標的，國產半導體產業的潛力股浮出水面。

先楫半導體

先楫半導體，在國產高性能MCU領域一騎絕塵。

公司開發高性能嵌入解決方案的半導體產品，產品覆蓋微控制器、微處理器和配套的周邊芯片，行業應用覆蓋汽車類、工業類到消費類。

一位業內投資人士向《21CBR》記者指出，評估半導體產業鏈公司實力有兩個參考標準：所在細分環節，是否有國際巨頭壟斷;研發產品是否與國際水平接軌。

對照這一標準，先楫半導體實力不俗：創始團隊均在跨國公司磨合10年以上，擁有接軌國際的研發和市場落地經驗;成立不到2年，完成超過10款MCU和MPU的設計，產品工藝節點突破14nm。

2021年10月22日，先楫半導體完成近億元的Pre-A輪融資，由中芯聚源領投，東方茸世（東方電子關聯基金）和創徒投資跟投。

晶通半導體

2020年以來，“第三代半導體”概念被頻頻提起。

其材料以氮化鎵（GaN）、碳化硅（SiC）、氧化鋅（ZnO）、金剛石為四大代表，以氮化鎵為代表的寬禁帶半導體器件，導電性強損耗低，符合節能減排的趨勢。

第三代半導體應用市場廣闊，中國也有彎道超車的機會。

晶通半導體成立于2020年，專注于寬禁帶半導體氮化鎵功率器件與驅動芯片，處于業內領先地位。

其創始團隊是深圳市天使母基金“天使薈”重點引進高層次人才，平均擁有15年以上產業經驗。

中芯聚源向其投下數千萬元，為其天使輪融資的獨家機構。

榮耀電子

今年3月22日，榮耀電子材料（重慶）宣布完成近億元A輪融資，投資方為中芯聚源和三行資本。

這是一家專業提供晶圓級周轉及包裝解決方案的廠商，成立于2018年9月，其核心技術團隊擁有超過20年的產品研發和制造經驗。

目前，榮耀電子在半導體供應鏈晶圓包裝及周轉運輸產品國產化等領域，已處于領跑狀態，率先批量交付大尺寸晶圓相關包裝產品。

此輪融資的資金，將用于大尺寸硅片（包括12英寸）包裝產品FOSB和FOUP產線建設和產能擴展，將為國內半導體包裝產品的供應鏈提供更加穩定的保障。

魯汶儀器

中芯聚源也投資設備環節，獨家投資了魯汶儀器的E輪融資。魯汶儀器于2015年，由比利時魯汶儀器、中科院微電子研究所等共同注資成立。總部位于江蘇徐州，在北京設有研發中心，在上海、成都、臺灣新竹，以及新加坡、韓國光州等地設有市場和技術服務中心。

官網稱，技術團隊由諾貝爾獎獲得者、五名國家級專家、多名國內外半導體領域知名教授、首席工程師及高?？蒲性核哪贻p技術骨干組成。

公司主要從事半導體研發、生產、材料檢測等精密設備及配套技術服務，面向大學實驗室、研究所及半導體等行業提供反應離子刻蝕機、感應耦合等離子體刻蝕機、離子束刻蝕機等設備。

據官方介紹，其國際化團隊研發出全球領先的新型12英寸特種金屬膜層刻蝕系統。

中芯國際投資版圖

圖靈量子

圖靈量子是國內首家光量子芯片和光量子計算機公司，脫胎于上海交通大學集成量子信息技術研究中心，核心團隊成員在光量子信息和光子芯片領域研究10余年。

官方稱，其團隊具備國際領先的光量子芯片研發能力，掌握了自主知識產權的三維和超高速光子芯片核心技術和工藝，可完成光量子計算芯片從設計、流片，到封裝測試，再到系統集成和量子算法實現的全鏈條研發。

去年5月，圖靈量子完成天使輪融資，吸引近億元資金;11月，又完成數億元人民幣的Pre-A輪融資，君聯資本、中芯聚源、琥珀資本等參與投資。

今年3月，圖靈量子宣布完成Pre-A+輪融資，至此，成立一年多，共完成3輪大額融資，吸引10多家機構參與投資，累計融資額過5億元。

這些融資將主要用于可編程光量子芯片的研發和流片，以及量子算法的商業化落地。

萊弗利科技

成立于2020年7月，萊弗利科技主要從事光電類傳感器研發的設計，致力于光電模擬/數字集成電路設計，以及傳感器的光學封裝設計、工藝制造、銷售及技術服務，產品主要應用于消費類電子、通信、醫療電子、汽車電子、物聯網與智能設備、儀器儀表等眾多領域。

據了解，核心團隊成員就職于業內歐美各大知名企業。團隊擁有累計30多年在光電傳感器的芯片設計、光學設計、封裝設計及工藝開發、大批量生產運營及銷售的經驗。

今年2月18日，萊弗利科技發生工商變更，新增小米關聯公司海南極目創業投資有限公司為股東，注冊資本由411.613萬元人民幣增加至480.215萬元人民幣，增幅16.67%。

3月，萊弗利科技完成5000萬元的A輪融資，投資方有小米私募股權基金、中芯聚源、清石資產管理集團、展毅投資等四大機構，融資資金將用于核心產品批量生產、新產品研發、銷售以及運營等業務領域。

總體而言，中芯的投資，非常偏好“超豪華管理團隊”，聚焦底層技術且具有“國產替代”潛力的領域。

時代伯樂合伙人張廷峰向《21CBR》記者表示，這些產業投資機構的參考性很有必要，“抄作業”也未嘗不可。

“一個機構的發展壯大，無法在總結復盤、迭代對標，經過驗證能提高成功率的模式，可以讓更多投資者少走很多彎路。”

他認為，中芯國際作為產業投資機構，具有多重先天優勢：其一，深耕并熟悉半導體領域，能看得懂;其二，清楚“卡脖子”問題，就核心的卡位環節，進行重點布局;其三，硬科技本身重資本、重人力，能協調國內下游客戶提供更多的試錯機會。

中芯聚源也已有所收獲。

以兩度投資的納芯微為例，這是國內唯一能量產全品類數字隔離芯片的供應商，今年4月22日正式登陸科創板，市值已突破300億元人民幣。

鑒于所投公司大多處于早期階段，有投資者表示信心不足，一度質疑投資泡沫的存在。

“制造層面短板太多了，大多公司均處于低端的國產替代。”有分析人士指出。

“這些產業機構‘投早投小，是分散風險的操作?！睆埻⒎褰忉屨f，這兩年，大量高景氣度的細分賽道，中后期項目估值偏高，加上時有二級市場“破發”現象，倒逼機構投資階段前置。

在張廷峰看來，投資本身就伴隨“泡沫”的過程，估值會回歸行業均值，重要的是，在資本注入下，這些標的共同匯聚成一股力量，推動了國內半導體產業的高速發展。