經濟指標回落，宏觀政策需盡快托底

朱鶴　張佳佳

5月16日，國家統計局公布的4月經濟數據顯示，工業、消費、投資等經濟指標全面回落。疫情影響下，經濟下行壓力進一步增大。

具體來看：供給端，4月工業生產和貨運物流均受到顯著影響。4月全國規模以上工業增加值同比下降2.9%，環比下降7.1%。除了疫情嚴峻地區減產停產，工業部門還因跨省物流效率下降而受到影響。4月官方制造業PMI為47.4，處在榮枯線以下，降至2020年3月以來新低。

需求端，4月消費、投資和凈出口均邊際走弱。4月社會消費品零售總額同比下降11.1%，汽車類銷售同比下降31.6%。其中，以餐飲收入為代表的服務消費受到嚴重沖擊，4月餐飲收入同比增速降至-22.7%。

固定資產投資放緩，房地產銷售低迷制約房地產市場恢復。1月-4月，全國固定資產投資累計同比增速6.8%。4月，房地產開發投資同比下降10%，新開工面積和商品房銷售面積同比均出現大幅下降，降幅分別為44%和39%。4月居民新增按揭貸款減少605億元，繼今年2月后再度轉負，是有數據以來新低。這表明當前居民部門的購房意愿明顯不足，市場情緒仍然不容樂觀。

出口增速繼續放緩，外需對我國經濟的支撐作用開始減弱。未來全球經濟增速放緩，出口高增速難以為繼。

供需雙弱格局下，物價水平仍保持低位，失業率顯著上升，表明疫情對需求的沖擊要大于供給端。疫情多點暴發使得經濟受到較大影響，較低的核心通脹率和就業市場壓力說明經濟運行仍處于需求不足狀態。

從現金流角度來看，居民部門現金流相對穩健，企業部門現金流明顯惡化，尤其是房地產行業和餐飲零售等服務業。

未來隨著疫情影響逐漸消退，各項宏觀指標會表現出一定程度的修復。但這種修復主要來自環比效應，不足以表明當前的經濟下行壓力已經開始緩解。接下來，中國經濟仍將面臨較大挑戰。面對國內外多重壓力，保經濟增長、保市場主體、保就業尤為重要。當前要堅定落實4月29日中央政治局會議提出的“加大宏觀政策調節力度，扎實穩住經濟”的要求，穩增長政策要及時跟進、盡快落地，保持政策預期的穩定性和一致性。

其一，穩健的貨幣政策要主動應對，積極運用利率政策，扭轉信用周期。盡快降低基準利率并帶動市場利率整體下行，降低實體企業經營成本，向市場釋放堅定的穩增長決心。加大信用擴張力度，激發私人部門的融資需求，穩定企業和市場的投資信心。

其二，財政政策則應加快支出進度、提高專項債務資金使用效率，加大穩投資力度。財政預算的結構應該有所調整，要加大一般公共預算對基礎設施投資力度，加大政府一般公共預算對地方政府的轉移支付，對基礎設施投資提供貼息貸款等。

學術觀點

中國財政治理效能呈明顯增長趨勢

山東大學經濟學院 李華 董艷玲 蔡倩

“高質量發展視閾下中國財政治理的健全邏輯、提升潛力與平衡路徑”

《財政研究》2022年第4期

本文構建高質量發展視閾下財政治理效能的評價指標體系，基于2009年-2018年30個省份相關數據，從區域和結構雙重視角分析差異性及平衡路徑。

研究發現，高質量發展視閾下中國財政治理效能呈明顯增長趨勢，但仍有較大提升潛力，支出治理效能表現良好，收入治理效能是主要短板;高質量發展視閾下中國區域財政治理效能存在失衡現象，呈現出“東高西低”特點，且差異主要來自區域間;緩解收入治理效能差異是促進高質量發展視閾下財政治理效能協同提高的有力抓手。本文的研究有助于把脈當下中國財政治理現狀，為提升財政治理效能及促進區域協同治理提供制度完善、政策優化的依據。

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資料來源：《財經》APP