初識貨幣幻覺

《貨幣幻覺》

（美）歐文·費雪著

曹乾譯

廣西師范大學出版社

2022年4月

幾乎人人都有本國貨幣（本幣）幻覺。也就是說，認為本國貨幣不變，外國貨幣（外幣）可變。這似乎有些奇怪但真實存在：我們更能看清外幣的漲落，而不是本幣的漲落。例如，第二次世界大戰后美國居民知道德國馬克價值降低，但很少有德國居民知道這一點。

我敢保證，直到1922年，事實都是如此。那時我正與經濟學家弗雷德里克·羅曼一起研究歐洲貨幣的價值變化。在去德國的路上，我在倫敦暫時停留，拜訪和咨詢當時英國駐德國大使達伯農勛爵。他說：“費雪教授，你將發現幾乎沒有哪個德國人認為馬克價值降低了。”我說：“這有些不可思議，因為每個美國學生都知道這一點。”

然而，我發現他是正確的。德國人認為商品價格上升，認為美國金幣價格上升。他們認為美國人壟斷世界黃金數量，因此對金幣索要很高的價格，也就是說一單位美國金幣值更多的德國馬克。與此同時，他們認為德國馬克還是原來的馬克，從未變過。德國人生活在馬克包圍的環境中，而美國人生活在美元籠罩的環境中。在德國旅行途中，羅曼教授和我隨機訪談了24個德國人，僅有一人意識到馬克的價值發生了變化。

在上述24個人中，所有人都知道物價發生了變化，但其中23人從未想過這與馬克的價值有什么關系。他們對物價變化原因的解釋有：其他商品的“供給和需求”發生了變化、封鎖、戰爭造成的破壞、美國囤積黃金等。

根據本國貨幣價值穩定幻覺可知，當不同國家的人進行貨幣換算時，他們將發現他們的觀點是沖突的。用例子說明，假設某位美國女士在德國有抵押借款。大戰爆發后，她與德國的聯系中斷了兩年。戰爭結束后，她奔赴德國準備償還借款。她一直認為她的債務為7000美元。如果換算成德國馬克，這筆債務當時為28000馬克。她去銀行辦理還款業務：“我來還7000美元的抵押貸款。”銀行經辦人回答道：“這筆貸款不是7000美元，而是28000馬克;按現價計算，你需要還大約250美元。”她說：“天哪！馬克價值下降了，但我沒打算占便宜。我堅持還7000美元。”銀行經辦人對此無法理解，他說她沒有必要這么做，他也無法理解她在道德上的顧慮（即占銀行便宜）。

然而，事實上，這位美國女士也沒有考慮到美元價值也下降了，盡管下降幅度較小。她用美元計算，而銀行用馬克計算。她堅持還7000美元而不是250美元。然而，如果銀行告訴她，美元的價值也下降了，如果按購買力計算，原來的債務在當前不是7000美元，而是12000美元，因此她應該還12000美元，這時她肯定會抗議。因此，與銀行人員一樣，這位女士也沒理解問題所在。

因此，美國人也逃脫不了“貨幣幻覺”陷阱。如果一個美國人開始嘗試思考美元價值變化，他可能會有些發蒙。他想不出用什么衡量美元的價值。盡管在金本位制下，美元的購買力仍會波動。但我們認為美元價值固定不變。事實上，在金本位制度下，一美元與固定數量的黃金掛鉤，而且只在這個意義上，我們說美元價值不變。在購買力上，美元的價值不是固定不變的。

幾年前，有位非常成功的商人對我說：“我掙了很多錢，我還是多家公司的董事。我從未聽說過公司的困難處境與美元不穩定有關的觀點，我腦海里也沒有任何這樣的想法。”然而，令人欣慰的是，很多有遠見的商人現在已意識到美元價值可變。1925年，股票市場全線飄紅，股價瘋漲，美國人萬分驚嘆和狂喜。然而，財政部長梅隆指出，如果考慮到美元貶值因素，股票市場的價格與戰前相比并未漲多少。梅隆說得對：美元貶值，提高了商品和財產（包括股票）的價格。

1919年，通貨膨脹還在持續，某位一流銀行家第一次將賬單換算成穩定的美元價值。當看清了問題所在，他驚呼道：“我一直自吹自擂，說我的銀行存款和放款量擴張了多少多少。然而，現在我明白了，在考慮美元貶值因素后，我發現，我的業務量其實和戰前相同，因為價格已是戰前的兩倍。我曾引以為豪的擴張，只是個幻覺。”

（本文選自該書第一章，略有刪改，標題為編者所加;編輯：臧博）