鹿山新材：高分子功能材料領域龍頭地位鞏固，未來價值可期

3月25日，高分子功能材料細分領域龍頭企業廣州鹿山新材料股份有限公司（股票簡稱：鹿山新材，股票代碼：603051.SH）正式登陸上交所主板。據招股書披露，公司本次發行A股2300.30萬股，發行價25.79元/股。

下游應用領域不斷擴展，受益光伏產業持續增長

鹿山新材專注于綠色環保高分子功能材料領域，是國內領先的高性能熱熔粘接材料企業之一，為全球多個國家和地區的客戶提供粘接綜合解決方案。公司產品廣泛覆蓋多個領域，并在各領域中具備較強的競爭力。根據中國膠粘劑和膠粘帶工業協會、中國石油工程建設協會等行業協會資料，鹿山新材復合建材熱熔膠產品、油氣管道防腐熱熔膠產品國內市場占有率均排名第一。

近年來，鹿山新材經營規模增長迅速，龍頭地位日益穩固。根據招股說明書，公司2018-2021年營業收入分別為7.66億元、7.95億元、10.12億元和16.93億元;凈利潤分別為0.48億元、0.72億元、1.16億元和1.14億元。

功能高分子材料領域屬于新興行業，隨著全球能源消費結構調整和節能環保意識提升，功能高分子材料領域受到各國的產業政策支持，正處于快速上升階段。在全球綠色環保產業蓬勃向上的背景下，功能高分子材料的應用場景不斷拓展。

成立20多年來，鹿山新材深耕功能高分子材料領域，并緊隨新能源發展潮流，不斷開發基于綠色環保需求的新產品。公司以太陽能電池封裝膠膜產品為切入點，將業務拓展至發展前景廣闊的光伏新能源產業。鹿山新材研發生產的太陽能電池封裝膠膜已形成較為完善的產品系列，技術指標及品控水平有較強市場競爭力，具備與龍頭品牌競爭的產品綜合實力，產品獲得日本松下、晶科能源、天合光能、比亞迪、臺灣友達等等知名客戶的充分認可。

太陽能電池封裝是光伏組件生產環節中的關鍵步驟，也是光伏行業產業鏈的重要組成部分。全球光伏發電裝機規模持續增長，帶動了光伏組件及太陽能電池封裝材料的需求增長，為鹿山新材等相關企業提供了巨大的發展機遇。

據招股書披露，2018-2020年以及2021年上半年，鹿山新材太陽能電池封裝膠膜收入分別為2.09億元、2.01億元、3.37億元和2.30億元，在主營業務收入中的占比分別為27.40%、25.35%、33.45%和32.88%。其中，2020年，受到光伏行業回暖影響，太陽能電池封裝膠膜供不應求，相關收入和占比升幅較大。

在“雙碳”發展目標下，根據中國光伏行業協會預計數據，“十四五”期間國內年均新增光伏裝機規模預計達70-90GW，光伏市場將進入下一個快速發展階段。在這個背景下，國內光伏封裝膠膜領域未來需求空間十分廣闊，鹿山新材將極大受益于行業持續增長。

研發實力雄厚技術優勢顯著，多種產品逐步實現進口替代

作為高分子功能材料領域的國家級高新技術企業，鹿山新材研發實力雄厚，技術優勢顯著，多項技術成果處于國內領先水平。截至2021年6月30日，鹿山新材獲得境內專利授權共計100項，其中發明專利70項、實用新型專利30項。公司參與制定國家標準2項、行業標準3項。

由于國內企業在中高端產品的競爭力上與國際巨頭仍有一定差距，導致目前國內高分子改性材料高端應用市場仍以進口為主。隨著國際貿易形勢的不斷復雜化，我國高分子改性材料領域中高端產品的進口替代需求愈發迫切，這為鹿山新材等國內具有較強技術實力的行業領先企業提供了良好的發展機會。

憑借良好的產品質量和性能，鹿山新材的多種產品已逐步實現進口替代。在某些細分領域，公司已經占據了競爭優勢，并在國際市場上與三井化學、陶氏化學等國際巨頭直接競爭。

在“雙碳”目標的大背景下，推進能源清潔低碳轉型、調整產業結構成為產業發展大方向，功能性高分子材料等新材料迎來發展的機遇期。作為高分子功能材料細分領域龍頭，鹿山新材成功登陸A股，將借力資本市場，進入全新發展階段。