保險(xiǎn)公司償二代二期規(guī)則的十大變化

方國(guó)斌 上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院

2021 年 12 月 30 日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“規(guī)則Ⅱ”），規(guī)則Ⅱ?qū)⒂?022年一季度起正式施行，部分保險(xiǎn)公司可以申請(qǐng)過(guò)渡期。在償二代“三支柱”監(jiān)管框架下，規(guī)則Ⅱ由17項(xiàng)增加到20項(xiàng)，增加了3項(xiàng)新的監(jiān)管規(guī)則，即《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第7號(hào)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的穿透計(jì)量》《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第14 號(hào)：資本規(guī)劃》《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第20 號(hào)：勞合社（中國(guó)）》。

整體來(lái)說(shuō)，規(guī)則Ⅱ具有兩個(gè)鮮明特點(diǎn)：一是堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向。規(guī)則Ⅱ提升了償付能力監(jiān)管制度體系的風(fēng)險(xiǎn)針對(duì)性和敏感性，進(jìn)一步擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)覆蓋面，提高了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的科學(xué)性和風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性，更加及時(shí)、準(zhǔn)確地反映保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)情況。二是堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向。規(guī)則Ⅱ針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展中存在的資本不實(shí)和質(zhì)量不高、投資多層嵌套和底層資產(chǎn)不清、風(fēng)險(xiǎn)管理主體責(zé)任不實(shí)和管理能力不強(qiáng)、保險(xiǎn)業(yè)保障功能作用發(fā)揮不充分等問(wèn)題，有針對(duì)性地完善了償付能力監(jiān)管制度體系，有助于推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

那么，規(guī)則Ⅱ到底有哪些新的變化？在研讀和對(duì)照新舊規(guī)則的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為規(guī)則Ⅱ具有以下十大變化：

（一）資產(chǎn)穿透監(jiān)管，準(zhǔn)確識(shí)別和計(jì)量保險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)

規(guī)則Ⅱ要求保險(xiǎn)公司在計(jì)量投資資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)最低資本時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照“全面穿透、穿透到底”的原則，識(shí)別保險(xiǎn)資金的最終投向，基于實(shí)際投資的底層資產(chǎn)計(jì)量最低資本，準(zhǔn)確反映其風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)。比如，保險(xiǎn)公司投資的信托計(jì)劃，若其底層資產(chǎn)為不動(dòng)產(chǎn)，則應(yīng)當(dāng)按照穿透后的不動(dòng)產(chǎn)計(jì)提最低資本。同時(shí)，對(duì)于因嵌套關(guān)系復(fù)雜而無(wú)法穿透的資產(chǎn)，規(guī)則Ⅱ設(shè)定了懲罰因子，大幅提高其資本要求，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司減少投資嵌套，提高信息透明度。

（二）嚴(yán)格規(guī)定實(shí)際資本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步優(yōu)化保險(xiǎn)公司資本質(zhì)量

一是強(qiáng)化核心資本的損失吸收能力。原規(guī)則下，長(zhǎng)期壽險(xiǎn)保單的未來(lái)盈余全部計(jì)入核心資本。規(guī)則Ⅱ根據(jù)資本定義和標(biāo)準(zhǔn)，按照剩余年限對(duì)保單未來(lái)盈余進(jìn)行分組，再通過(guò)資本報(bào)酬率折現(xiàn)區(qū)分損失吸收能力，分別計(jì)入各級(jí)資本。二是完善資本定義，增加外生性要求。規(guī)則Ⅱ下，資本工具發(fā)行人不得直接或間接為投資人購(gòu)買(mǎi)該工具的行為提供融資；投資人不得通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、多層嵌套金融產(chǎn)品、增加股權(quán)層級(jí)等方式套取保險(xiǎn)資金，用于購(gòu)買(mǎi)該工具。三是完善房地產(chǎn)等投資性資產(chǎn)的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，防止高估償付能力。比如，對(duì)于投資性房地產(chǎn)，要求按照成本模式計(jì)量金額，確定認(rèn)可價(jià)值。

（三）完善財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，補(bǔ)齊監(jiān)管短板

針對(duì)實(shí)踐中少數(shù)保險(xiǎn)公司存在過(guò)度依賴(lài)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)改善償付能力的問(wèn)題，規(guī)則Ⅱ?qū)﹂L(zhǎng)期人身險(xiǎn)再保險(xiǎn)合同（含財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)）的實(shí)際資本和最低資本計(jì)量進(jìn)行了規(guī)范。對(duì)于實(shí)際資本，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)相關(guān)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移情況、合同期限、提前終止條款等，按照資本的定義和標(biāo)準(zhǔn)，分別將增加的實(shí)際資本計(jì)入相應(yīng)層級(jí)的資本。比如，再保險(xiǎn)相關(guān)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)未真實(shí)轉(zhuǎn)移的，合同期限10年（含）以上、5年后方可終止的，再保險(xiǎn)合同增加的資本計(jì)入核心二級(jí)資本；再保險(xiǎn)公司合同期限5 年（含）以上、5年后方可終止的，再保險(xiǎn)合同增加的資本計(jì)入附屬一級(jí)資本。對(duì)于最低資本，規(guī)則Ⅱ要求財(cái)務(wù)對(duì)再保險(xiǎn)合同的分入人和分出人減少或增加的最低資本應(yīng)當(dāng)保持一致，體現(xiàn)再保險(xiǎn)合同交易的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移中性原則以及資本增減對(duì)稱(chēng)性原則。

（四）完善長(zhǎng)期股權(quán)投資的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司審慎投資

在實(shí)際資本評(píng)估方面，規(guī)則Ⅱ完善了長(zhǎng)期股權(quán)投資的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化了減值要求。對(duì)于保險(xiǎn)公司持有的上市公司藍(lán)籌股，允許以市場(chǎng)價(jià)值作為其認(rèn)可價(jià)值；對(duì)于保險(xiǎn)公司持有的其他上市公司股權(quán)，若賬面價(jià)值低于市價(jià)持續(xù)一年或低于賬面價(jià)值的比例超過(guò)50%，應(yīng)當(dāng)以市場(chǎng)價(jià)值作為其認(rèn)可價(jià)值。在最低資本評(píng)估方面，對(duì)于保險(xiǎn)公司持有的子公司、聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資，規(guī)則Ⅱ大幅提升了其基礎(chǔ)因子。對(duì)于子公司，基礎(chǔ)因子由0.1提高至1，即實(shí)施100%的資本扣除；對(duì)于上市的合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)，基礎(chǔ)因子由0.15提高至0.35；對(duì)于未上市的合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)，基礎(chǔ)因子由0.15提高至0.41。

（五）完善利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配管理

利率風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，是壽險(xiǎn)公司份額比重最大的單項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，其資本占用占?jí)垭U(xiǎn)公司最低資本的60%~70%。規(guī)則Ⅱ?qū)曙L(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法進(jìn)行了全面完善。一是優(yōu)化對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)范圍。按照資產(chǎn)現(xiàn)金流實(shí)質(zhì)與會(huì)計(jì)分類(lèi)脫鉤的原則，將利率敏感的資產(chǎn)全部納入利率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖范圍。二是統(tǒng)一資產(chǎn)負(fù)債評(píng)估的基準(zhǔn)利率曲線和不利情景。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債評(píng)估，統(tǒng)一采用60 日移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線及其不利情形，更為及時(shí)地反映保險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)。

（六）全面校準(zhǔn)更新風(fēng)險(xiǎn)因子，及時(shí)反映保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)變化

償二代發(fā)布于2015年，風(fēng)險(xiǎn)因子主要反映2005 年至2014 年的歷史風(fēng)險(xiǎn)特征。規(guī)則Ⅱ根據(jù)資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)業(yè)2010 年至2019 年的相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行了全面校準(zhǔn)和及時(shí)更新，確保相關(guān)因子能體現(xiàn)當(dāng)前的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)。

（七）優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)（IIRRRR）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)反映保險(xiǎn)公司實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)

本次修訂細(xì)化了保險(xiǎn)公司的監(jiān)管評(píng)級(jí)類(lèi)別，將A 類(lèi)和B 類(lèi)分別細(xì)分為AAA、AA、A和 BBB、BB、B 六個(gè)子類(lèi)，進(jìn)一步提高區(qū)分度；規(guī)則Ⅱ?qū)⒉僮黠L(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)類(lèi)別由九類(lèi)精簡(jiǎn)為五類(lèi)，即保險(xiǎn)業(yè)務(wù)線、資金運(yùn)用業(yè)務(wù)線、公司治理、信息系統(tǒng)以及其他操作風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)則Ⅱ全面修訂了難以進(jìn)行資本化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的各項(xiàng)指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)價(jià)指標(biāo)從現(xiàn)行的535個(gè)精簡(jiǎn)為112 個(gè)。此外，規(guī)則Ⅱ還根據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)和各地銀保監(jiān)局監(jiān)管職責(zé)調(diào)整情況，相應(yīng)調(diào)整了償付能力風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)的運(yùn)行機(jī)制。

（八）完善償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理要求（SAARRMMRRAA），優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)

規(guī)則Ⅱ著眼保險(xiǎn)公司基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力，強(qiáng)化了對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)、監(jiān)事會(huì)、首席風(fēng)險(xiǎn)官等公司治理層面的評(píng)估要求。同時(shí)，規(guī)則Ⅱ優(yōu)化了監(jiān)管評(píng)估機(jī)制，按照自上而下原則和管理實(shí)效原則，調(diào)整了制度健全性和遵循有效性的權(quán)重，根據(jù)監(jiān)管實(shí)踐調(diào)整了評(píng)估方法，提高監(jiān)管效率。

（九）明確資本規(guī)劃監(jiān)管要求，增強(qiáng)資本管理前瞻性

為強(qiáng)化保險(xiǎn)公司資本剛性約束，提升資本管理水平，規(guī)則Ⅱ明確了資本規(guī)劃的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，要求保險(xiǎn)公司每年滾動(dòng)編制未來(lái)3 年的資本規(guī)劃，合理預(yù)測(cè)資本需求，審慎規(guī)劃資本補(bǔ)充方式，確保資本充足。規(guī)則Ⅱ要求保險(xiǎn)公司將資本規(guī)劃納入戰(zhàn)略規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理以及績(jī)效考核等統(tǒng)籌考量，深化資本管理在保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理中的實(shí)踐和應(yīng)用。

（十）優(yōu)化信息披露規(guī)則，建立市場(chǎng)約束機(jī)制

第三支柱市場(chǎng)約束機(jī)制是償二代的重要組成部分，對(duì)于提升償付能力信息透明度、發(fā)揮相關(guān)方的市場(chǎng)監(jiān)督約束功能具有重要作用。根據(jù)償二代第三支柱6年來(lái)的運(yùn)行情況，規(guī)則Ⅱ進(jìn)一步擴(kuò)展了保險(xiǎn)公司償付能力信息公開(kāi)披露的內(nèi)容，增加了對(duì)重大事項(xiàng)、管理層分析與討論、外部機(jī)構(gòu)意見(jiàn)、償付能力報(bào)告審計(jì)重大變動(dòng)等披露要求，有助于進(jìn)一步提升信息透明度，充分發(fā)揮相關(guān)方的監(jiān)督約束作用，更有效地防控償付能力風(fēng)險(xiǎn)。

另外，規(guī)則Ⅱ?qū)毫y(cè)試、流動(dòng)性和集團(tuán)公司等明細(xì)規(guī)則進(jìn)行優(yōu)化，限于篇幅，本文不一一贅述。通過(guò)上述討論，本文認(rèn)為，規(guī)則Ⅱ?qū)?duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理，無(wú)論是投資端還是負(fù)債端，均帶來(lái)較大影響。不同公司之間的分化加劇，規(guī)則Ⅱ?qū)⒁龑?dǎo)保險(xiǎn)公司堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值型業(yè)務(wù)，摒棄短期高資本消耗型業(yè)務(wù)，對(duì)于多層嵌套型資管業(yè)務(wù)將避而遠(yuǎn)之。同時(shí)，保險(xiǎn)公司需要做好資產(chǎn)和負(fù)債久期匹配，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理。最后，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)聘用專(zhuān)業(yè)人士，采取有效措施，阻斷市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)在金融細(xì)分行業(yè)之間和非金融行業(yè)之間的交叉感染和傳遞。