安踏體育：中長期優勢依舊

林蔓

據東方財富Choice數據顯示，近兩周，南向資金凈流入狀態起伏較大，整體呈下降趨勢，從成交額來看，滬港股通合計成交超120億元，深港股通合計成交金額超110億元。

近日市場持續低迷，大盤指數進一步下跌，引起投資者恐慌。但國家發改委發文稱，積極擴大有效投資，是當前宏觀政策發力重點，既有利于擴大當前需求、應對經濟下行壓力，又有利于優化供給結構、推動高質量發展。各機構也表態，建議投資者保持耐心，靜待反轉。

個股方面，安踏體育（02020）、快手-W（01024）等均屬于近期陸股通活躍股。

安踏體育（02020）受資金關注，或是由于公司近日公布了2022年第一季度零售表現，各個指標良好所致。公司安踏主品牌同比錄得10%-20%高段增長，其中1-2月流水增超20%;FILA同比錄得中單位數增長;其他品牌同比錄得40-45%增長。安踏牌綜合折扣約7.3折，同比持平;庫銷比維持5，營運狀況健康。

公司在一季度把握冬奧契機，加大安踏主品牌曝光，同時DTC的加碼助力公司增強終端庫存和門店掌控力。

截至2021年末，安踏牌門店數為9403個，其中DTC模式門店數達6000個，較2020年下半年約增加2500個，占總門店的64%，2022年有望再納入700-900家店到DTC模式。

DTC改革將助力公司主品牌經營效率提升，實現未來更高質量的品牌發展。

但是，由于3月份以來疫情反復出現，安踏體育各地區的線下銷售都受到不同程度的影響，由于門店多分布于購物中心和百貨，且3月爆發的疫情主要集中在深圳、上海、福建、吉林等較發達地區，因此從門店分布的角度來考慮，FILA和其他品牌受影響程度將高于主品牌。其中FI?LA地區線下流水下滑3-4成，全國線下流水下滑約2成;同時，線上的銷售也受到了來自物流方面的限制。

不過，總體來看，FILA仍能保持著好于同行主要競爭對手的表現。其他品牌同比錄得40-45%增長，其中1-2月迪桑特和可隆增長均超60%。

國元國際認為，考慮近期疫情狀況，安踏體育上半年利潤率或承壓，但中長期來看公司多品牌布局、強運營能力、強渠道掌控力、強執行力的核心優勢不改。公司涵蓋大眾運動、中高端時尚運動、小眾高端運動市場的品牌矩陣亦能有效應對多變的市場環境，實現品牌市占率提升。

近日，快手-W（01024）發布了2021年年度業績報告，雖然業績依然虧損，但也因幅度收窄，加之各業務進步顯著而受到市場關注。

成交占比：指區間內陸股通成交金額占總成交金額的比例

財報顯示，2021年公司實現營收810.82億元，同比上漲37.95%，凈虧損達780.77億元，同比收窄33.06%;當年第四季度營收達244.30億元，同比增長34.98%，凈虧損達62.03億元，同比收窄67.80%。

2021第四季度，快手短視頻直播內容及場景的不斷拓展、社交優勢的強化，使得平臺用戶數和時長均加速增長。

截至2021年末，快手中國MAU達5.78億，同比增長21.51%;DAU達3.23億，同比增長19.17%;同比增速全年最高，環比增速亦突破季節性正增長。每位日活躍用戶平均使用時長達118.90分鐘，同比增長32.26%。

此外，公司“短視頻+直播”特色流量組合深受廣告商青睞、電商閉環基礎扎實、信任電商模式得到再度強化、降低品牌準入門檻、“快分銷”精準流量支持優質產品，眾多優勢支撐公司向上發展。

數據來源：東方財富Choice

具體來講，2021年快手通過“小店通”和“粉條”產品打通形成磁力金牛，公私域流量精細高效投放，令公司深受客戶青睞，廣告商數量同比增長60%+，品牌廣告收入同比增長超150%。

同年公司電商GMV達6800億元，同比增長78.41%，其中閉環電商“快手小店”截至2021年12月貢獻占比高達98.80%，4Q平臺復購率增長超5%，充分展現“信任”特色。

此外，公司持續優化商品供給，提升商品質量，2021年公司將“好物聯盟”升級為“快分銷”，4Q電商GMV的30%來自于此。品牌電商飛速發展，商品供給不斷豐富，持續提升直播電商滲透率。