抄基金經(jīng)理作業(yè)能賺錢嗎

甄愛軍

照搬基金經(jīng)理的倉(cāng)位，能否讓自己立于不敗之地？答案是否定的。這是因?yàn)樾畔⒋嬖跍螅鸾?jīng)理的投資本身存在缺陷。與此同時(shí)，基金經(jīng)理的投資策略，也不是靠簡(jiǎn)單模仿就能學(xué)得會(huì)的。

近期，基金和上市公司2021年年報(bào)以及2022年一季報(bào)陸續(xù)發(fā)布，于是一些明星基金經(jīng)理的倉(cāng)位開始受到關(guān)注，不少中小投資者希望通過“復(fù)制粘貼”，來調(diào)整自己的倉(cāng)位，以便跟著大佬“吃肉喝湯”。殊不知，這種投資策略并不靠譜，不僅無法為自己帶來收益，還有可能會(huì)面臨巨大的股價(jià)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

切莫直接“抄作業(yè)”

“你可以模仿我的臉，但無法模仿我的面！”這是某方便面曾用過的廣告語(yǔ)，如果用在很多想抄基金經(jīng)理作業(yè)的中小投資者身上，也十分貼切。這是因?yàn)榛鸾?jīng)理的作業(yè)，中小投資者抄不了。

為何這么說，原因有以下兩個(gè)方面：

首先是信息的滯后性。一般情況下，中小投資者想要了解基金經(jīng)理的倉(cāng)位情況，主要來自定期報(bào)告，即季報(bào)、半年報(bào)和年報(bào)。這3類基金定期報(bào)告披露時(shí)間各不相同：季報(bào)為每個(gè)季度結(jié)束之日起15個(gè)工作日內(nèi)發(fā)布，半年報(bào)在上半年結(jié)束之日起60日內(nèi)發(fā)布，年報(bào)在每年結(jié)束之日起90日內(nèi)發(fā)布。而如果想要根據(jù)年報(bào)來“抄作業(yè)”，時(shí)間可能已經(jīng)過去了將近3個(gè)月的時(shí)間，一輪行情已基本結(jié)束，說不定基金經(jīng)理已經(jīng)準(zhǔn)備調(diào)倉(cāng)了。

比如，在2021年初，投資錦浪科技的機(jī)構(gòu)數(shù)量為134家，在接下來的半年時(shí)間里增至317家。在這期間，錦浪科技股價(jià)從87元附近開始上漲，至2021年的8月31日漲到274.5元，漲幅高達(dá)215%。但根據(jù)錦浪科技在2021年11月公布的三季報(bào)顯示，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量銳減，僅剩下62家。而與此同時(shí)，錦浪科技股價(jià)也從349.5元的高位，一路跌破200元，目前仍在180元一線徘徊。又如，卓勝微、福萊特、天華超凈、陽(yáng)光電源等前期股價(jià)均出現(xiàn)過大幅上漲，在上漲過程中機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量猛增，但近期隨著機(jī)構(gòu)投資者的離去，其股價(jià)隨即出現(xiàn)明顯調(diào)整，類似的案例不勝枚舉。

其次，基金經(jīng)理的“作業(yè)量”太大，普通投資者可能抄不了。根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》第33條規(guī)定，證券投資基金投資應(yīng)符合以下要求：

一、單只基金持有1家上市公司的股票，不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%;

二、同一基金管理人管理的全部基金持有同1家公司發(fā)行的證券不得超過該證券的10%。

正是因?yàn)榇嬖谥T多限制，所以基金投資的股票往往采用組合配置，根據(jù)資金規(guī)模的不同，持股數(shù)量少則幾十只，多則上百只。而對(duì)于中小投資者來說，有限的資金面對(duì)幾十只股票，如何下手？

還有一點(diǎn)，因?yàn)榧緢?bào)公布的倉(cāng)位信息有限，中小投資者即使想抄，也有可能抄不全。一般情況下，每個(gè)季度基金公司會(huì)發(fā)布前十大持倉(cāng)股票，每半年（半年報(bào)和年報(bào)）才發(fā)布全部持倉(cāng)股票。由此可見，耗費(fèi)巨大精力搜集得到的資料，可能只是部分倉(cāng)位信息。

投資策略“抄不來”

更為重要的是，基金經(jīng)理的操作策略，很難通過模仿得來。

“股神”巴菲特不止一次地講述過自己的投資哲學(xué)，就是在股票價(jià)值被嚴(yán)重低估時(shí)大膽買入，在別人恐懼時(shí)要變得貪婪。但問題是，世界上巴菲特信徒何其之多，但真正掌握了他的投資秘訣的又有幾人？

股票投資涉及多個(gè)方面，包括怎樣選股、怎樣評(píng)估股票價(jià)值以及怎樣找到最佳買賣時(shí)機(jī)、怎樣持股等，是一個(gè)系統(tǒng)工程，買入股票只是其中一個(gè)環(huán)節(jié)。因此，我們即便能夠及時(shí)跟上明星基金經(jīng)理的買入節(jié)奏，但如果不了解其持股、賣出等策略，也可能要面臨虧損。

與此同時(shí)，有些基金經(jīng)理的策略并不值得去照搬。在基金投資界，不少基金經(jīng)理主要“押注”自己熟悉的行業(yè)領(lǐng)域，諸如“醫(yī)藥霸王花“”消費(fèi)小龍女“”固收大姐大“”ETF花木蘭”等均是如此。另外，一些主題基金也會(huì)把大資金集中投資于某一主題的行業(yè)和企業(yè)中。這種策略在行業(yè)發(fā)展處于上升區(qū)間時(shí)，確實(shí)能夠帶來不錯(cuò)的收益，但一旦行業(yè)不在“風(fēng)口”上，表現(xiàn)便會(huì)變得差強(qiáng)人意。比如主動(dòng)管理的權(quán)益類基金中，銀華富裕主題混合、益民品質(zhì)升級(jí)混合等持有白酒股比例較高，但自去年11月以來，它們的凈值出現(xiàn)明顯回撤，跌幅在27%以上。

怎樣“抄作業(yè)”

基金經(jīng)理的作業(yè)不能直接抄，但基金經(jīng)理的投資思路和策略可以借鑒。

比如，基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)前景的判斷、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)的分析等諸多方面，具有一套非常系統(tǒng)的判斷標(biāo)準(zhǔn)和體系，而這是普通投資者難以企及的。因此，小散戶可以嘗試著站在基金經(jīng)理的角度，從更為宏大的視角去看待投資，從而增加自己的勝算，把自己從單純的追漲殺跌中解放出來，不斷向理性、專業(yè)的投資者靠近。

此外，普通投資者與其耗費(fèi)心機(jī)“抄作業(yè)”，還不如直接投資基金，讓基金經(jīng)理替你“考試”。至于如何選擇好的基金經(jīng)理，可以主要關(guān)注以下三方面：一、查看基金經(jīng)理的歷史平均業(yè)績(jī);二、看基金的業(yè)績(jī)排名，不要長(zhǎng)期排在后50%;三、對(duì)比基金的總回報(bào)。

當(dāng)然，投資者還要關(guān)注基金凈值的回撤情況以及基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，盡量挑選與自己的投資風(fēng)格比較貼近的基金經(jīng)理。如果自己是穩(wěn)健型投資者，比較厭惡風(fēng)險(xiǎn)，就不要選擇投資激進(jìn)的基金經(jīng)理，其管理的基金凈值波動(dòng)較大，很可能無法達(dá)到穩(wěn)健投資的效果。