壽仙谷：全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健高增　全國化戰(zhàn)略擴(kuò)張進(jìn)行時(shí)

韓梓恩

隨著“治未病”和保健養(yǎng)生觀念不斷深入人心，人們逐漸對中藥飲片有了更深認(rèn)識(shí)。作為我國中醫(yī)藥行業(yè)三大支柱之一，中藥飲片得到國家政策大力支持，譬如，中藥飲片可不納入藥品集采目錄、不在藥品降價(jià)范圍、允許醫(yī)院保留其25%零售價(jià)格加成等。近期國務(wù)院辦公廳印發(fā)《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》也明確指出，要全面推進(jìn)中醫(yī)藥振興發(fā)展。政策加持下，中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)迎來空前發(fā)展機(jī)遇，部分企業(yè)踩中時(shí)代韻腳，百年老字號(hào)——壽仙谷（603896.SH）就是其中之一。

3月31日晚，壽仙谷發(fā)布2021年度報(bào)告。2021年公司共實(shí)現(xiàn)營收7.67億元，同比增長20.61%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.0億元，同比增長32.37%，扣非凈利潤2.0億元，同比增長45.19%。此外，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.05元（含稅），并以每10股轉(zhuǎn)增3股。

全產(chǎn)業(yè)鏈助力核心產(chǎn)品穩(wěn)健增長 近五年銷售凈利率保持在21%-26%

壽仙谷產(chǎn)品業(yè)務(wù)圍繞“一芝一斛一花”（靈芝、鐵皮石斛、西紅花）等名貴珍稀中藥材的品種選育、栽培、加工和銷售，目前已形成靈芝、鐵皮石斛等系列產(chǎn)品“全產(chǎn)業(yè)鏈”發(fā)展模式。公司從源頭育種選擇，到中藥材種植加工，再到炮制與精深加工，至藥品流通渠道把控，形成全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，以確保產(chǎn)品安全可靠。

年報(bào)顯示，2021年公司核心產(chǎn)品靈芝孢子粉類產(chǎn)品營收5.36億元，同比增長18.24%，占總收入比例達(dá)70.51%，毛利率高達(dá)88.17%。另一主打產(chǎn)品鐵皮石斛類產(chǎn)品營收1.2億元，同比增長20.97%，占總收入16.15%，毛利率為77.5%，核心產(chǎn)品表現(xiàn)較為穩(wěn)健。另據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，近五年來，公司銷售凈利率保持在21%-26%，體現(xiàn)出優(yōu)秀的盈利能力。

立足浙江 全國擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn) 線上渠道加速發(fā)展成多點(diǎn)發(fā)力

公司成立之初，便確立精耕浙江市場的發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)多年努力，已在浙江地區(qū)形成品牌優(yōu)勢。2019-2021年，浙江省內(nèi)銷售收入占營收比重分別為63.92%、64.28%和63.45%，較為穩(wěn)定。不僅如此，公司通過城市代理商模式，也正在進(jìn)行全國擴(kuò)張，據(jù)悉2021年底公司已大力開拓省外渠道，主要開拓地區(qū)是北京、上海等城市，重點(diǎn)推廣高端新劑型孢子粉片劑。并且，公司2022年計(jì)劃新增20家城市代理商，隨著擴(kuò)張逐步落地，省外市場收入有望快速提升。

逐步推進(jìn)全國布局的同時(shí)，壽仙谷加速發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)銷售，主要依托天貓官方旗艦店、京東官方旗艦店等線上渠道，并運(yùn)行“壽仙云”等壽仙谷小程序力求突破社群傳播。隨著品牌知名度攀升，公司線上銷售快速放量，占比不斷提升，由2019年的20.22%提升至2021年的24.40%，成為近年來的快速增長點(diǎn)。公司現(xiàn)已形成省外經(jīng)銷以片劑為主、傳統(tǒng)渠道以粉劑為主、線上以顆粒劑為主的多點(diǎn)發(fā)力之勢。

此外，截至2021年底，公司已完成3，585，000股回購，股份預(yù)計(jì)將用于區(qū)域市場相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)，這將進(jìn)一步推動(dòng)公司整體銷售的增長。

研發(fā)能力鑄造加工技術(shù)優(yōu)勢 產(chǎn)能擴(kuò)張彰顯全國布局雄心

業(yè)績的穩(wěn)增與全國擴(kuò)張有序推進(jìn)，離不開背后的研發(fā)支持。2019-2021年公司研發(fā)投入分別為0.39億元、0.48億元和0.51億元，其中2021年研發(fā)投入占營收比為6.63%，遠(yuǎn)超業(yè)內(nèi)可比公司。出色的研發(fā)能力造就豐厚科研成果，公司申請專利20件，授權(quán)專利6項(xiàng)，組織發(fā)表論文23篇，完成《芝含靈瑞》《中華本草-靈芝》出版，并獲評(píng)浙江省“專精特新”小巨人企業(yè)稱號(hào)。

在研發(fā)加持下，壽仙谷加工技術(shù)優(yōu)勢突出。以孢子粉為例，目前破壁技術(shù)以物理破壁法為主，雖然該方法破壁率高，但由于物料與振動(dòng)磨直接接觸，極易造成重金屬污染和氧化。而公司采用獨(dú)創(chuàng)“四低一高”超音速低溫氣流破壁技術(shù)，通過物料自身碰撞實(shí)現(xiàn)破壁，不僅提高破壁率，也避免重金屬污染和氧化，顯著提高產(chǎn)品安全性。在此基礎(chǔ)上，公司發(fā)明孢子粉去壁技術(shù)，將破壁后殘留壁殼與有效成分分離，極大提高了靈芝多糖和靈芝三萜等有效成分含量，強(qiáng)化產(chǎn)品活性和藥效，并以此技術(shù)開發(fā)壽仙谷牌破壁靈芝孢子粉、破壁靈芝孢子粉顆粒和破壁靈芝孢子粉片等核心保健食品。近日，公司擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資總額不超3.98億元，主要用于壽仙谷健康產(chǎn)業(yè)園保健食品二期建設(shè)項(xiàng)目，其中涵蓋基本建設(shè)與生產(chǎn)線建設(shè)。可以看出，公司此舉措旨在強(qiáng)化產(chǎn)能擴(kuò)充，以保證全國擴(kuò)張下日益增長的銷售量。此外，公司將加強(qiáng)與國家級(jí)主流媒體聯(lián)絡(luò)，進(jìn)一步加大央視、高鐵等全國性媒體布局。由此見得，公司對于未來全國化戰(zhàn)略擴(kuò)張，已胸有成竹。