科技企業(yè)孵化器投融資模式探析

夏雯

【摘要】隨著我國不斷推進創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，科技企業(yè)孵化器的發(fā)展受到廣泛關注。科技企業(yè)孵化器服務國家高新科技技術產業(yè)，成為衡量一個城市創(chuàng)新科技創(chuàng)新水平的重要指標。科技企業(yè)孵化器通常借助政府以及金融機構的資金支持推動孵化器的成長，能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，加快科技化成果轉化進程，在科技轉化過程中對城市的經濟發(fā)展有著重大的推動作用。基于此，文章介紹了孵化器概述、相關理論知識和科技企業(yè)孵化器投融資模式，并提出改善措施，以期對科技企業(yè)孵化器項目的投融資工作有所幫助。

【關鍵詞】企業(yè)孵化器；科技企業(yè)；運營模式；投融資

【中圖分類號】F830.59

一、理論概述

（一）孵化器概述

2018年12月科技部發(fā)布《科技企業(yè)孵化器管理辦法》，提出科技企業(yè)孵化器的主要功能是圍繞科技企業(yè)的成長需求，集聚各類要素資源，推動科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，提供創(chuàng)業(yè)場地、共享設施、技術服務、咨詢服務、投資融資、創(chuàng)業(yè)輔導、資源對接等服務，降低創(chuàng)業(yè)成本，提高創(chuàng)業(yè)存活率，促進企業(yè)成長，以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)，激發(fā)全社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力。

科技企業(yè)孵化器的結構和基本特征與企業(yè)的發(fā)展有著緊密的聯(lián)系，科技企業(yè)孵化器想要持續(xù)發(fā)展，必須有公共基礎設施以及相應的軟件和硬件設施。公共基礎設施應在政府和孵化園區(qū)的共同幫助下成立，同時要注重與高校以及科研所合作，進行產學研合作，幫助促進科技成果轉化，采用一定的培育手段，幫助科技創(chuàng)業(yè)者克服創(chuàng)業(yè)風險。對于科技企業(yè)的孵化器項目發(fā)展，計算機和網絡的后續(xù)維護及辦理嚴重有著不可替代的地位。[1]判斷一個孵化器機構是否合格沒有固定的標準，從創(chuàng)業(yè)者的角度，能提供所需的服務并真正做到了的機構就是合格的孵化器。

目前國內的孵化器很多，有不同的側重，如側重投融資的、側重辦公空間的、側重技術支持的、側重產業(yè)資源的等，創(chuàng)業(yè)者可以根據(jù)自己的項目需求尋找適合自己的孵化機構。我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化器比較成功的有創(chuàng)新工場和聯(lián)想之星。創(chuàng)新工場的兩個投資邏輯：一是看好智能硬件領域的拓荒團隊；二是從孵化器向VC（風險投資）轉型。創(chuàng)新工場從孵化和天使投資走向VC，為快速成長期的創(chuàng)業(yè)團隊提供場地和系統(tǒng)服務資源，豌豆莢、知乎等“大學畢業(yè)生”都是從這里走出。聯(lián)想之星是典型的科技企業(yè)孵化器項目：捕捉初創(chuàng)科技企業(yè)機遇，為創(chuàng)業(yè)者搭建全方位支持的多資源科技創(chuàng)業(yè)平臺。

（二）科技企業(yè)孵化器的資金來源

科技企業(yè)孵化器的資金，主要來自內部的種子基金，即政府的贊助資金和自籌資金，目前我國科技企業(yè)孵化器的融資渠道較為單一、籌資能力不強，主要依靠于政府的扶持資金，在辦理過程中缺少相應的風險投資辦理機制，導致孵化器企業(yè)較難融入市場，難以獲得風險投資。目前政府部門為了支持科技企業(yè)孵化器的發(fā)展，提供了相應的申報補助獎勵，如引導和支持科技企業(yè)孵化器建設，對當年新備案的市級科技企業(yè)孵化器，一次性給予50萬元建設經費補助。對新獲批的省級、國家級科技企業(yè)孵化器，分別給予25萬元、45萬元一次性補助。經費支持方式為差額補助，單個科技企業(yè)孵化器可享受的建設經費補助總額最高不超過100萬元。此外，政府部門為引導科技企業(yè)孵化器持續(xù)提升管理水平與創(chuàng)業(yè)孵化服務能力，委托第三方機構對市級（含）以上科技企業(yè)孵化器，圍繞基本建設、專業(yè)能力、孵化成效等方面進行分類績效評估，對評估結果合格及以上的，每年給予最高50萬元后補助。

（三）目前我國科技企業(yè)孵化器存在的問題

1.利益機制缺陷

一方面，所有者和經營者之間，缺乏合理的利益關系。大多數(shù)國有孵化器的經營團隊難以在孵化器的發(fā)展中得到恰當?shù)募睿貏e是物質激勵。即使是民營的，有些孵化器的老板和運營團隊（其他）成員之間，也沒有建立發(fā)展利益共享的機制。另一方面，許多孵化器與創(chuàng)業(yè)者之間“共生”的利益關系并沒有建立。孵化器與創(chuàng)業(yè)者之間，如同房東（或二房東）與租戶的關系。但事實上最好的關系就是“血緣關系”，即孵化器企業(yè)與股東之間存在極為親密的關系，強烈的紐帶能幫助孵化器企業(yè)走的更遠。

2.孵化器的過載體化

孵化器動輒擁有過萬平方米甚至十幾萬幾十萬平米的空間，成百家上千家企業(yè)入駐。一方面，難以對企業(yè)提供有價值的孵化服務，于此使得孵化器的市場影響打折扣；另一方面，過度依賴房租收入，增值服務特別是投資融資服務得不到應有的重視，未來發(fā)展乏力。

3.缺少戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

當前，眾多專家及智庫對孵化器產業(yè)“十四五”規(guī)劃建言獻策，但權威部門還未形成相關規(guī)劃報告。在孵化器發(fā)展的全國布局上，仍需要相關政府部門、行業(yè)組織等深入研究合力推進。在地域上，不同地區(qū)對孵化器有不同的需求，有些地方市場體系健全、市場力量強大，有些地方經濟社會發(fā)展滯后、創(chuàng)業(yè)意識不足、創(chuàng)新活力不夠，如何發(fā)揮孵化器獨特優(yōu)勢，促進不同地區(qū)經濟社會發(fā)展，需要加強宏觀統(tǒng)籌；在產業(yè)上，如何利用孵化器促進新興產業(yè)的生長、助力傳統(tǒng)產業(yè)的升級，也要加強引導、指導和服務，以利于孵化器合理的產業(yè)布局。

二、科技企業(yè)孵化器投融資模式

（一）科技企業(yè)孵化器和創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同參與投資

科技企業(yè)孵化器和創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同參與投資的模式能夠有效提高孵化項目的成功概率。對于孵化器而言，如果投資在孵化項目的期望收益遠高于不投資在孵項目的期望收益，那么科技企業(yè)的孵化器會投資到在孵項目中。對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，如果科技企業(yè)孵化器的項目投資收益高于創(chuàng)業(yè)項目的收益，創(chuàng)業(yè)企業(yè)會選擇孵化器項目投資。[3]科技企業(yè)孵化器和創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同參與投資能夠分攤風險，還能夠獲得政府的申請補助，實現(xiàn)共贏。

（二）科技企業(yè)孵化器和創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)投企業(yè)參與投資

另外一種投資模式是科技企業(yè)孵化器、創(chuàng)投企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同參與在孵項目，科技企業(yè)孵化器可引入創(chuàng)業(yè)投資機構共同參與到創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資，這種可內部合作模式下，由于創(chuàng)業(yè)投資機構有著豐富的投資經驗和充足的資金，甚至可以在合作過程中承擔主要銀行貸款利息，有效緩解其他投資方的資金壓力。

三、科技企業(yè)孵化器投融資模式的優(yōu)化措施

（一）重資產型科技企業(yè)孵化器的優(yōu)化

由于重資產型科技企業(yè)孵化器前期會將大量資金用于建設或購置不動產，因此企業(yè)的流動資產較少，短期償債能力較弱，一旦企業(yè)想要引進新項目或者擴建孵化場等地情況，由于資金不足無法及時投入，需要借助外部融資來幫助實現(xiàn)資金鏈的穩(wěn)定。為提高企業(yè)的資金回收率，可引入先進的管理方式。首先，要逐漸改變出資方法與出資主體，避免過多的行政干預和機會主義傾向。傳統(tǒng)科技企業(yè)孵化器多數(shù)以單一的財政政府部門作為出資主體，為了改變這種現(xiàn)狀，應逐漸轉化為由專業(yè)的孵化器組織或公司代替成為出資主體。其次，需提高科技企業(yè)孵化器的附加值，需引進法律、財務等專業(yè)化后備人才，加強與各企業(yè)的溝通，發(fā)揮互聯(lián)網+的優(yōu)勢，整合外部資源，充分利用資源優(yōu)勢，提高企業(yè)的營運能力。如科技企業(yè)孵化器要進一步細分定位，是選擇大數(shù)據(jù)、云計算、互聯(lián)網，還是生物制劑、新媒體、物聯(lián)網等。在選擇入駐企業(yè)的類型時，每個類型的企業(yè)都不同，根據(jù)企業(yè)各個維度來分類如：銷售額、人員團隊、學歷水平、軟著數(shù)量等。考慮孵化園區(qū)自身具備哪些資源或者運營這個園區(qū)團隊具有哪些資源，如一些行業(yè)領頭人、講師（針對行業(yè)趨勢、行業(yè)營銷、行業(yè)銷售）、財務、法務、資本、銷售崗位類精英等。對于重資產型科技企業(yè)孵化器企業(yè)應重視企業(yè)的現(xiàn)金流和項目的盈利能力，合理評估企業(yè)的融資規(guī)模，通過對比不同融資機構融資的資金成本、借款期限，選擇適合的融資產品。

（二）輕資產型科技企業(yè)孵化器的優(yōu)化

輕資產型科技企業(yè)孵化器的主要特點是不動產持有較少，其通常需要從其他不動產擁有者那以很低的價格整租一片空間，經簡單裝修包裝后再經營，同時提供工商、人才、財稅、法務、知識產權、政策申報等有償服務。當為企業(yè)做政策申報，成功后，企業(yè)會收到相應的補貼，而孵化器可以從中提取5%～10%左右到服務費。故這類孵化器的盈利模式是：空間租賃收入差價與服務收入，屬于輕資產模式。在短期資金需求急需的情況下，可以根據(jù)企業(yè)信用評級選擇信貸和稅務貸款融資方式，及對財務管理工作人員的能力水平要求較高，因此要加強對財務人員的培養(yǎng)，重視企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，要加大對財務的日常處理規(guī)范，定期申報及稅費，降低企業(yè)運營過程中由于不規(guī)范操作而造成的成本風險。

（三）提高創(chuàng)新能力，豐富投資渠道

由于創(chuàng)新科技企業(yè)孵化器模式較為多樣，因此科技企業(yè)孵化器要想獲得更好的發(fā)展，要創(chuàng)新投融資模式，豐富投資渠道，引入適合企業(yè)發(fā)展的個性化特色化服務，實現(xiàn)科技企業(yè)的孵化器和企業(yè)合作的共贏。為滿足孵化器企業(yè)的管理需求，可以成立專項財務咨詢小組對企業(yè)的財務問題進行收集，協(xié)助企業(yè)做好前期建設賬套和設置會計科目、涉稅事務辦理等工作。在日常運營中遇到的問題時，可以積極利用互聯(lián)網平臺進行線上咨詢，遇到專業(yè)性和戰(zhàn)略規(guī)劃的問題可以聯(lián)系專業(yè)的會計師事務所進行答疑。同時企業(yè)可以引入大量人才，搭建平臺將各個人才聚集起來，在與會計師事務所或律師事務所簽訂協(xié)議時，可以引入事務所的專業(yè)機構人員為企業(yè)提供專項服務。

此外科技企業(yè)孵化器需要積極與銀行對接，推進銀企合作，建立健全科技企業(yè)孵化器基金體系，可以與銀行合作設立相應的科技風險基金、創(chuàng)投基金等完善管理體系，或者引進先進的渠道對孵化器企業(yè)進行股權投資，提高企業(yè)的成活率，幫助企業(yè)獲得必要的融資。為支持促進企業(yè)的上市融資，可以在證券機構和企業(yè)孵化器之間建立合作。為了降低孵化器自身的投資風險，有效幫助企業(yè)快速成長，在對外投資時要對被投資單位進行考核，有效分析其經營情況和被投資企業(yè)的財務管理水平，在選擇投資方式時可以考慮被投資企業(yè)的具體經營情況，如房間減免投資，貨幣投資等多種投資方式。

（四）加強政企溝通，促進交流與成長

科技企業(yè)孵化器可以通過對政策研究幫助企業(yè)申請扶持，與政府各職能部門對接，將各項創(chuàng)業(yè)扶持政策落實到企業(yè)，幫助符合資質的園區(qū)企業(yè)進行項目申報、補貼申領等，縮減企業(yè)溝通成本。例如，不定期舉辦各種形式的交流會，幫助入駐企業(yè)共享行業(yè)信息，學習創(chuàng)業(yè)成功經驗，贏得稀缺人脈資源。是在孵化器從商務孵化到資本孵化再到創(chuàng)業(yè)社區(qū)孵化上提供幫助，最核心的優(yōu)勢是幫助孵化器整合現(xiàn)有資源做產業(yè)的孵化。

主要參考文獻：

[1]馮苑，聶長飛，張東.中國科技企業(yè)孵化器績效收斂性與時空特征研究[J].科技進步與對策，2020，37（11）：33-42.

[2]林雪菲，王寶海.我國科技企業(yè)孵化器運行效率與空間相關性研究[J].中國經貿導刊，2020（5）：116-119.

[3]方朝東，葉華躍.科技企業(yè)專業(yè)孵化器建設管理創(chuàng)新研究[J].江蘇科技信息，2020，37（13）：10-13.