新冠疫情下上市公司現金流量分析

摘 要：受2020年新冠疫情影響，中國經濟市場遭受到了嚴重的打擊，在此期間，多數企業因資金鏈斷裂而倒閉關門，可見現金流量管理對企業的成長與發展至關重要。本文選取了A公司作為研究對象，首先從現金流量結構對公司近三年經營活動現金流量、投資活動現金流量、籌資活動現金流量進行了分析;然后從現金流量指標對公司償債能力、盈利能力進行剖析，發現該公司在現金流量管控方面存在一定問題;最后結合新冠疫情之下發展狀況，提出了相對應的現金流量管理策略。

關鍵詞：新冠疫情;A公司;現金流量;問題;策略

一、引言

在此次新冠疫情的影響之下，全國大部分企業都沒有做好應對準備，在全國停工停產、人員流動受限的壓力下，眾多公司停工停產，發展停滯不前，主要原因是資金鏈斷裂，現有資金不足以支撐日常經營活動的開支?？梢姡F金流量管理對企業正常運營會產生很大影響，是影響企業生存發展的重要因素，不合理、不穩定的現金流會使企業面臨財務危機，甚至將面臨非常嚴峻的生存危機。因此，對企業現金流量的分析、管控極其重要，而且對上市公司現金流量進行分析是公司各利益主體的必選項目，而新冠疫情之下更要加強對現金流量的管理和控制，形成合理的現金流危機管理系統，在面對外來的突發情況時，能夠及時做出合理防控，以扭轉危機。但是在對現金流進行管理的同時，不能管控過度;在保證嚴格管理的同時，還要確保公司經營的正常運作、資金的合理使用等。

二、A公司簡介

A公司創立于2004年3月1日，是一家集生產、銷售于一體的商貿類公司，是國內具有先發優勢且極具發展潛力的企業。面對新冠疫情帶來的嚴峻考驗，該公司管理層與員工同心同德、盡心盡責，排除萬難，在認真落實疫情防控舉措的同時，密切關注疫情的發展，并積極采取應對措施，力求損害最小化。

A公司與現金流量相關的會計數據如下表1：

三、A公司現金流量分析

1.現金流量結構分析

現金流量構成主要包括經營活動現金流、投資活動現金流、籌資活動現金流三個方面，因此從這三個方面對A公司現金流量結構進行分析。

（1） 經營活動現金流分析

A公司2018年-2020年經營活動現金流情況見下表2：

由上表2可以看出，2018年-2020年經營活動現金流入在總現金流入中占比分別為0.47、0.67、0.31，說明A公司現金流入結構極不穩定，經營活動現金流入并非核心現金流入。在2020年經營活動現金流入占比僅為0.31，且相比2019年經濟活動現金流入嚴重下滑，下滑約70.69%，說明2020年經營活動嚴重受損。

2018年-2020年該公司經營活動現金流出占總現金流出比，僅2019年達到了0.52，2018年和2020年經營活動現金流出比不足半數，說明公司資金沒有合理分配發展經營能力。且2020年經營活動現金流出比僅為0.34，相比2019年下滑60.4%。

2018年-2020年經營活動現金流量凈額有不小的波動，最主要是在2020年經營活動現金流量凈額為-8044萬元，現金流出數大于現金流入數，“入不敷出”。相比2019年經營活動現金流量凈額下滑120.4%，可以看出2020年在新冠疫情影響之下經營活動受損極其嚴重。

（2） 投資活動現金流分析

A公司2018年-2020年投資活動現金流情況如下表3：

由表3可知，2018年-2020年A公司投資活動現金流入占比分別為0.52、0.12、0.31，變動幅度較大，2018年投資活動現金流入較高，而2019年、2020年現金流入急劇下滑，說明投資活動帶來的經濟收益也不具有穩定性，且變動較大。

2018年-2020年投資活動現金流出逐年下降，2019年相對2018年下降56.66%，2020年相對2019年下降了41.9%，從一定程度上說明該公司近三年資金狀況較差，沒有足夠資金可用于投資。

從表3也可看出，2018年和2019年的投資活動現金流量凈額均為負值，且數額較大，2018年為-7025萬元，2019年為-69969萬元，可見該企業在投資方面虧損較多。雖然在2020年投資活動現金流量凈額轉為正值，但數額相對較少，且2020年投資活動現金流入流出數相對較少，不能合理預估后期投資活動現金流量凈額是否能繼續好轉。

（3） 籌資活動現金流分析

A公司2018年-2020年籌資活動現金流情況如下表4：

從表4可以發現，2018年-2020年籌資活動現金流入占比越來越高，數值大幅增加，特別是2020年，籌資活動現金流入占比高達0.38，公司現金流入越來越依賴于籌資活動現金流入，也反映出2020年經營活動、投資活動情況較差。

在籌資活動現金流入逐年增加的同時，籌資活動現金流出也在逐年增加，且在2020年該公司籌資活動現金流出占總現金流出比高達0.36，甚至高于經營活動現金流出，說明籌資活動在帶來現金流入同時也帶來巨額債務。

從總體上看，A公司近三年來現金流入結構極不穩定，特別在2020年受新冠疫情影響，經營狀況受到了前所未有的打擊，經營活動現金流量凈額虧損高達8044萬元。且該公司缺乏良好的投資機制，在市場低迷的情況下，投資需要愈發謹慎小心。近三年籌資活動現金流入量與現金流出量之比分別是 0.05、1.22、1.09，相對來說2018年企業資金較為充足，而2019年和2020年籌資活動流入流出比均大于1，說明企業近兩年對資金需求較大。

2.現金流量指標分析

（1） 償債能力分析

由表5可知，A公司2018年-2020年流動比率在逐年降低，且均低于常規標準2，且近三年的速動比率也在逐年降低，雖然僅略低于1，可以看出A公司資金流動性較弱;公司的2019年和2020年現金比率雖然高于常規標準0.2，但相對于2018年現金比率還是有大幅下滑。綜上說明該公司2020年公司償債能力相比2019年、2018年明顯降低。

（2） 盈利能力分析

由表6可知，該公司資產現金回收率過低，資金回籠過慢，甚至2020年出現了負數，主要原因還是2020年經營活動現金凈流量為負值，同時2020年公司盈利現金流量比率為0.15，遠小于1，說明該年利潤質量過低。綜上說明A公司2020年獲取現金能力較弱，資金管控出現了較大問題。

四、A公司現金流量存在的問題及原因分析

1.缺乏對經營成本的管控

該公司近三年的經營活動現金流入極不穩定，僅2019年經營活動現金流入占比達到了0.67，2018年和2020年尚未過半，甚至在2020年經營活動現金流入僅為0.31，經營活動現金流出達不到半數，說明企業對經營活動沒有足夠的重視和支持。2020年經營活動現金流量過低主要原因在于受新冠疫情影響過大，新冠疫情防控期間人們流動受限，公司主要經營活動無法正常開展，且在此期間經營成本并未得到有效控制，致使經營活動現金流入過低，現金流量凈額出現了有史以來的負值，這也說明公司對特殊情況的防范不足。

2.投資風險較大

該公司2018年、2019年的投資活動現金凈流量均為負值，且數額較大，在2020年略有轉回，主要是2020年受新冠疫情影響，投資活動流出相對2018年和2019年較少，投資活動總體“入不敷出”。主要原因在于事先沒有對投資效益做出合理評估，缺乏一個健全的投資體系，沒有達到合理的預期效益。

3.籌資方式單一，缺乏合理籌資方案

籌資活動現金凈流量在2018年出現了負值，且在2020年籌資現金凈流入高達0.38，甚至高于經營活動的現金凈流入占比，且籌資數額逐年增高，主要是由于2020年新冠疫情原因，經營活動較差，且只通過發行股票進行籌資獲取資金，在通過籌資獲取資金的同時又帶來了巨額債務，所以在考慮獲取資金同時也需要考慮籌資帶來的債務壓力，這就需要一個合理、科學的籌資方案。

4.資金流動性差且資金回籠較慢

該公司2018年-2020年的流動比率和速動比率均在逐年降低，且均低于常規標準;而2020年現金比率雖然高于常規標準，但相比2018年有大幅下滑，說明該公司現金流動性較差，償債能力存在一定風險。且該公司連年資金回收率過低，資金回籠較慢，主要原因是缺乏對客戶信用狀況的了解以及對應收賬款的管理。

五、A公司現金流量管理策略

1.控制經營支出，削減酌量性固定成本

企業為了更長久的發展，應將經營活動收入作為企業的核心利潤收入，只有這樣才能更加穩固的發展。在新冠疫情防控期間，可能無法進一步擴大經營，在不能選擇開源時，此時就要選擇節流，節約不必要的成本。加強對經營成本的管控也是加強對經營活動管理的重要一環，首先要對日常生產經營的費用及支出做好嚴格管控，不能盲目擴張。

酌量性固定成本是指那些可以由管理者的決策而改變其支出數額的固定成本，如職工培訓費等。對于酌量性固定成本要著手于在總量上進行管理控制，因為其預算只在預算期有效，所以企業管理層要根據實際需要進行改變，不能盲目舉債擴張。在人工成本上，做好績效評價，以防消極怠工，人力資源更要合理招工。同時也要把握人才，采用嘉獎制度，避免人才流失，缺乏核心競爭力。

2.健全投資體系

企業應該事先對投資項目進行綜合測評、規劃，預計合理的收益效果，評估是否值得進行投資;更不能急于求成，一次性大額投資，可以進行多次多個項目的投資，有效分擔風險。在投資過程中，可以根據實際收益進行有效評估，是繼續追加投資還是進行撤資，以求利益最大化，風險最小化。在新冠疫情防控期間，在不能合理擴大經營活動時候，更要創造投資收益，此時投資就要更加慎重、斟酌。

3.規劃籌資方式，擴大融資渠道

過多的籌資會造成一定的財務壓力，合理的籌資則會降低財務風險。目前而言，A公司的籌資方式較為單一，僅靠發行股票進行籌資，且股票發行成本較高。公司可以多樣化籌資，如融資租賃設備、發行可轉換債券、債權融資等。在新冠疫情之下，需要大量資金，在進行籌措資金的同時，也要注意籌資所帶來的財務壓力。多項融資方式根據實際情況選擇性運用制定合理籌資方案，以求緩解財務壓力，且降低資產成本。

4.加強對應收賬款的管控，加速資金回籠

資金回籠的管控也是控制現金流的重要環節之一，過多的應收賬款容易面臨壞賬的風險。對應收賬款的管控需要一套健全的客戶評價制度。首先，根據客戶詳細資料判定客戶的信用水平。其次，應專設應收賬款對接部門，并詳細掌握客戶的信用度和償債能力。最后，制定績效制度，將專設應收賬款部門管理人員績效工資與應收賬款收回情況相掛鉤，調動員工積極性，進一步加速資金回籠。

六、結論

資金對一個企業的生存和發展至關重要，存儲一定的現金，保持良好的現金流通性，是企業可持續發展的保障，并且從現金流量的角度評價一個企業的經營狀況甚至比從利潤角度評價更加準確全面。本文通過對A公司近三年現金流分析，發現該公司現金流量管理存在較大問題，比如缺乏對經營成本管控、投資體系不合理、籌資方式單一、資金流動性差且回籠速度慢，特別是在新冠疫情沖擊之下，這些問題愈發顯著，針對這些問題，本文也提出了相應管理策略，比如控制經營支出，削減酌量性固定成本;健全投資體系;規劃籌資方式，擴大投資渠道;加強對應收賬款的管控，加速資金回籠等，希望本文所提出的管理策略能有所幫助。疫情之下，對現金流量的管控就要更加嚴格，只有規劃好疫情之下現金流量管理，企業才可能有進一步發展。

參考文獻：

[1]張洪霞，顧福珍，孫偉.上市公司現金流質量分析——以SXZ公司為例[J].科學決策，2021（06）：90-103.

[2]顧勁松.現金流量分析在企業管理中的重要作用[J].企業改革與管理，2020（12）：5-6.

[3]李妍嬌.新疆上市公司現金流量分析——以新農開發為例[J].中國儲運，2021（07）：213-215.

[4]戴昊霖，周一慧.新冠肺炎疫情期間城鎮小微企業現金流管理和資金控制研究——以江蘇省鎮江市J區為例[J].改革與開放，2021（08）：1-11+17.

[5]黃欣宜，李郁明，丁晗欣，范辰影.新冠肺炎疫情下中小企業現金流危機的管控策略研究[J].經濟研究導刊，2021（26）：122-124.

[6]賈茹.現金流量分析在企業管理中的作用[J].中國鄉鎮企業會計，2021（03）：70-71.

作者簡介：馮培林（1998.06- ），男，漢族，河南省新密市人，湖北民族大學，碩士研究生，研究方向：財務管理