黃山市西溪南非遺創意小鎮融資問題研究

吳 婧

（黃山學院經濟管理學院 安徽·黃山 245041）

1 我國特色小鎮的發展概況

前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國特色小鎮行業戰略規劃和企業戰略咨詢報告》統計，截至2020年底全國特色小鎮一共有403個。根據已經初步運營的特色小鎮數據來看，一個特色小鎮投資額平均約為50-60億，規模較小的約為10億，而較大可達到百億。根據國家住建部的總體規劃，第一步先在全國建成1000個特色小鎮，總投資規模達到5-6萬億，約占全國總GDP的7%；第二步在全國建成2500個特色小鎮將，達到12-15萬億投資額。

2 西溪南非遺創意小鎮的發展概述

西溪南村是位于黃山市徽州區的一個具有1200年歷史的古村落，西溪南村在晚唐時建成，明清至五代、宋代時期盛行。在西溪南部古村落遺址中，當蜀祠堂、古宅亭、綠環亭、國家公園等歷史悠久，極具文化品位和價值。近年來，西溪南鎮按“一河兩岸七片區”的空間布局來打造，將古村落、非遺與現代的新興產業相融合，創建“文創綜合體”與“田園綜合體”有機生態種植科普基地，改善、保護原有的生態環境。西溪南鎮現已具備一定的游客接待能力，“土人學社”會定期開展一些學術沙龍，為小鎮帶來不少人氣。此外，政府層面也為來這創業的創客們提供各種平臺及優惠政策。各級政府都會舉辦“創業大賽”及線上的論壇、沙龍活動，成立專門的辦公室解決創客們的各種問題。2021年7月，徽州市集在西溪南村楓楊林開市，來自杭州、福州、合肥及本地近60個攤主，涵蓋非遺、土產、文創等眾多高顏值個性好物精彩亮相，吸引了不少游客和本地市民觀光。40余位攤主共銷售近30萬元，市集還登上央視現場直播和新聞聯播，不斷提升西溪南文旅品牌的影響力。

3 西溪南非遺創意小鎮的主要融資方式

3.1 PPP融資

我國現如今正處于一個歷史發展的新時期。近年來,我國政府相關部門聯手社會各大主體正在積極建設 PPP項目,該項目能夠加快基礎設施的建設,提高我國公共事務的管理水平,同時也能加強政府公權力和社會資本的聯系與溝通。在特色小鎮的開發和建設過程中，政府機構與招投標選中的社會資本簽署PPP合作框架協議，雙方按協議中約定的出資比例組建SPV（特殊目的公司），政府授予SPV特許經營權，SPV負責提供特色小鎮建設運營一體化服務方案，真正實現收益共享，風險共擔。在小鎮成功運營后，社會資本可以通過轉讓股權的方式退出該項目。

3.2 產業基金及母基金模式

產業投資基金作為一種新興的投資方式，是地方政府為支持基礎設施建設及產業升級發展而設立的，符合市場運作與政府需求的投資組織形式。特色小鎮在一開始建設時，需要引入產業基金作為支撐，以獲取穩定的資金支持。產業基金模式根據機構的主導地位分為三種類型：第一種是政府主導型，由政府的財政部門發起，與銀行、保險等金融機構或者其他參與的機構共同出資，政府承擔主要風險。第二種是金融機構主導型，由金融機構聯合地方國企成立基金，金融機構承擔主要責任。第三種是由社會企業主導型。政府不參與出資，企業承擔全部風險。

3.3 股權投資基金模式

參與特色小鎮建設的企業種類較多，除了較為成熟的國企、金融機構和經營規模較大的企業外，處于初創期和發展過程中的企業也可以參與，對應的股權投資基金可分為并購基金、夾層資本等。并購基金通過兼并和收購目標企業獲得其股權，從而獲得對目標企業的控制權，然后對其進行重組改造，運營情況好轉后再考慮將其賣出獲得收益。夾層資本，是指在風險和回報上介于股權投資和債券投資之間的一種投資資本形式，融資結構較為靈活，融資期限較長，形式也較多樣化，適合特色小鎮的融資需求。

3.4 發行債券模式和資產證券化

特色小鎮融資方可以在滿足發行條件的前提下，根據相關政策要求注冊審批成功后向廣大投資者發行以項目收益為保證的債券，也可以在銀行等金融機構發行長期債券、中期債券、短期債券和各種銀行票據和商業票據，或者在國家有關部門審核成功后發行公司債券和項目債券，還可以在證券交易所以公募或者私募形式發行公司債券。資產證券化本身就是一種將期限較長、流動性較弱的資產進行證券化處理，通過發起人（一般是銀行）、發行人（SPV）、托管人、投資者的運作將該種資產流動性增強，加速資金流動，維持特色小鎮建設發展中所必需的現金流，免除投資者的后顧之憂。

3.5 貸款模式

特色小鎮一般都有兼具文化和非遺特色，國家扶持力度逐年加大，對于西溪南創意小鎮這種傳承徽州文化非遺的項目，政府和銀行都會給予相當力度的配套政策扶持，特色小鎮可以按照要求獲得專項優惠貸款，該貸款一般期限較長，利率也相對較低。

4 西溪南非遺創意小鎮融資難的原因分析

4.1 信用等級達不到要求

信用的缺失，擔保體系不夠健全是西溪南非遺創意小鎮融資困難的一個主要原因。非遺創意小鎮的發展雖然很有前景，但是風險也大，所以銀行貸款條件程序嚴格，程序相對煩瑣。在社會信用體系構建中，公證發揮著至關重要的作用，是構建社會主義市場信用制度的基礎，能夠保障人民群眾的財產安全。在特色小鎮的建設中，應當著力提升當地信用體系構建，為特色小鎮建設打好基礎。

4.2 投資雙方信息不對稱

在投資雙方信息不對稱的情況下，投資者就會考慮到市場風險問題，擔心將來入不敷出。因此，企業選擇哪種融資方式，基本取決于能否成功解決信息不對稱問題，降低道德風險和逆向選擇發生的概率。

4.3 風險和成本的制約

在鄉村振興戰略背景下,全國各地的鄉村旅游開發如火如荼，但不是所有地區都適合鄉村旅游開發，鄉村旅游開發也存在風險。我國的非遺創意小鎮近兩年越來越多，但是成功的卻少之又少，較高的風險也讓很多銀行和投資者望而卻步。特色小鎮雖然上升為國家戰略，但是作為一個特殊時期的產物，面臨產業園區和小城鎮的資源吸附，在發展中既要與大城市爭奪資源，也要與小城鎮拼成本。特別是作為一個創新創業平臺，特色小鎮需要技術、人才、資金等高端要素資源，而這些大城市集聚的資源如何能長期留在小鎮，也是特色小鎮面臨的潛在危機。

4.4 小鎮開發和規劃名不副實

中國社科院2018年發布的《中國住房發展報告》指出，很多特色小鎮在建設申報之前都打著非遺和文化旅游的口號，但是在建設中卻以此向政府低價拿地，按照小區的模式進行設計建造，其實質依然是在營銷房地產，建成后向投資者兜售商業樓盤。這違反了特色小鎮的建設初衷。此外，特色小鎮一般都在縣城或者郊區，建設好的商業樓盤空房率較高，久而久之形成了空城和爛尾樓，這是對資源的極大浪費，更談不上對于非遺及文化的傳承。因此，政府部門要做好特色小鎮全過程的跟蹤管理，將特色小鎮的建設發展落到實處。