J 公司財務(wù)績效評價

段俊玲 李曉嶸

零售業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著十分重要的地位，其作為連接生產(chǎn)者和消費者的紐帶，發(fā)揮著重要作用。零售業(yè)尤其是商超行業(yè)與居民的生活密不可分，研究要立足于實際，從身邊出發(fā)。本文以實現(xiàn)“走進(jìn)社區(qū)、深入鄉(xiāng)村、貼近生活、打造十分鐘商圈”為目標(biāo)的J集團(tuán)股份有限公司為例，選取2016年第四季度至2021年第二季度的財務(wù)數(shù)據(jù)，從盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力四個方面選取指標(biāo)，運用因子分析法對其進(jìn)行財務(wù)績效評價，并提出對策建議。

一、引言

公司戰(zhàn)略的制定、實施、完善的最終目的是提升企業(yè)的財務(wù)績效。但是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中也會存在各種各樣的問題，這些問題會對財務(wù)績效產(chǎn)生一定的影響。零售業(yè)目前存在著業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)混亂、競爭不規(guī)范、定位不清晰等問題。隨著新零售模式及新業(yè)態(tài)的發(fā)展，以及物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)時代風(fēng)起云涌。零售業(yè)越來越缺乏核心競爭力，同質(zhì)現(xiàn)象嚴(yán)重，制約了零售業(yè)的發(fā)展。零售業(yè)是我國改革開放以來發(fā)展最快的行業(yè)，零售業(yè)關(guān)乎國民經(jīng)濟(jì)，因此對零售業(yè)的財務(wù)績效進(jìn)行研究是十分必要的，本文以J公司為例進(jìn)行分析。

二、J公司財務(wù)績效分析

（一）J公司簡介

J集團(tuán)股份有限公司，注冊成立于山東省某市，于2016年在上交所上市。所屬行業(yè)類別為零售業(yè)，主營業(yè)務(wù)為超市連鎖經(jīng)營，以大賣場和綜合超市為主要業(yè)態(tài)，截至2020年末，擁有大賣場149家、綜合超市554家、百貨店13家。山東省內(nèi)直營門店數(shù)量811家，省外地區(qū)86家。2020年實現(xiàn)營業(yè)收入166.78億元，其中山東省內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入152.08億元，省外地區(qū)實現(xiàn)收入14.7億元。

（二）樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文選取了J公司2016年第四季度至2021年第二季度的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)主要來源于新浪財經(jīng)網(wǎng)及國泰安數(shù)據(jù)庫。

（三）財務(wù)指標(biāo)選取

所選擇的指標(biāo)需要與分析的目的有關(guān)，并非簡單羅列指標(biāo)，這會導(dǎo)致效率低下及分析結(jié)果出現(xiàn)偏差的問題。所以根據(jù)指標(biāo)選取的綜合性、重要性、層次性原則，最終選取了能反映盈利能力、發(fā)展能力、營運能力、償債能力的12個指標(biāo)，具體指標(biāo)如圖1所示。

圖1 績效評價指標(biāo)體系圖

（四）基于因子分析的J公司財務(wù)績效分析

1.適用性檢驗

KMO的值越接近1.0，則表明原有變量越適合建立因子分析模型。KMO在0.9以上，非常合適做因子分析;在0.8-0.9之間，很適合;在0.7-0.8之間，適合;在0.6-0.7之間，尚可;在0.5-0.6之間，表示很差;在0.5以下應(yīng)該放棄。

對指標(biāo)進(jìn)行正態(tài)標(biāo)準(zhǔn)化處理后，運用SPSS19.0軟件進(jìn)行KMO檢驗和巴特利特球度檢驗，如表1所示，KMO測度值為0.621>0.6，p值=0.000<0.05，表明變量間存在相關(guān)性，比較適合運用因子分析。

2.提取公因子

根據(jù)特征值大于1的原則，由表2可以看出，成份1至3的特征值都大于1，而且累計貢獻(xiàn)率達(dá)到了94.577%。原有信息保留得較為完整，能夠較好地反映原始變量的主要信息。前3個因子能基本反映所有數(shù)據(jù)的整體水平，所以提取前3個因子用來評價J公司的財務(wù)績效。

圖2的結(jié)果也證明了上述公因子提取的合理性。從碎石圖中可以看到，前3個因子變化最大，從第4個因子開始變化較小，剩余的變量僅占據(jù)了十分小的比例。這說明從12個變量中所提取的3個因子是較為合理的。

3.命名因子

由于正常因子分析得出的因子邏輯意義不夠明顯，所以對因子載荷矩陣采取最大方差法進(jìn)行正交旋轉(zhuǎn)，得到旋轉(zhuǎn)成份矩陣，如表3所示。旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，反映了該因子與原始變量之間的關(guān)系和重要程度。載荷系數(shù)絕對值越大，說明該因子對原始變量的影響程度越大。由旋轉(zhuǎn)成分矩陣可以看出，第一個因子在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益有較大載荷，代表企業(yè)的營運和盈利能力，所以將第一個因子命名為營運盈利因子;第二個因子在流動比率和速動比率上有較大載荷，所以將其命名為償債因子;第三個因子在主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率上有較大載荷，命名為發(fā)展因子。

4.計算因子得分和綜合得分

由SPSS19.0得到表4成份得分系數(shù)矩陣。

根據(jù)成分得分系數(shù)矩陣得出各因子得分公式，即：

通過SPSS19.0得到J公司財務(wù)績效的各因子得分及因子總得分，結(jié)果見表5。

三、J公司財務(wù)績效評價

（一）總體評價

J公司的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)出波動的態(tài)勢，即每年從第一季度至第四季度呈現(xiàn)上漲趨勢，第四季度達(dá)到峰值，至次年第一季度有所下降，循環(huán)往復(fù)。2017-2019年呈現(xiàn)出較為規(guī)律的波動。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因是第四季度節(jié)日活動較為密集，中秋節(jié)、國慶節(jié)以及年終大促活動等。由于店家會舉辦一些活動，提供一些優(yōu)惠，所以消費量增加，業(yè)績上漲。自2020年第四季度起，經(jīng)營業(yè)績直線下降。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的原因為社區(qū)團(tuán)購、美團(tuán)優(yōu)選等新業(yè)態(tài)對超市零售行業(yè)產(chǎn)生一定的分流影響，加之疫情過后居民消費能力的下降。

（二）營運、盈利能力評價

J公司的營運和盈利能力也表現(xiàn)為規(guī)律的波動，自每年的年初至年末呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢，至次年初又表現(xiàn)為下降，隨之又上升。2018年營運和盈利水平達(dá)到峰值，期間占據(jù)膠東地區(qū)霸主地位的J公司在省內(nèi)提速擴(kuò)張的同時，開始走出山東，向省外拓展。投資收購了河北多家超市，如張家口福悅祥連鎖超市，因此收入逐步增長。在2021年第一季度跌到低值，由于新零售的出現(xiàn)，致使居民消費習(xí)慣出現(xiàn)變化，使其經(jīng)營能力受到?jīng)_擊。此外，在成本控制方面也存在薄弱環(huán)節(jié)，加之對成本控制的不重視，導(dǎo)致其利潤水平不高。

（三）償債能力評價

償債能力2017年較強(qiáng)，后期能力減弱。由于J公司展開的山東省外的擴(kuò)張策略，其資金大部分用于并購擴(kuò)張，使得償債能力出現(xiàn)一定程度上的下降。

（四）成長能力評價

J公司的成長能力較為不穩(wěn)定，波動沒有規(guī)律可言，具有較大的不穩(wěn)定性。說明零售業(yè)的競爭較為激烈，加之各種新零售形式的出現(xiàn)，對零售行業(yè)帶來了一定的沖擊。

四、提高J公司財務(wù)績效的建議

（一）注重成本管理和風(fēng)險管理

零售業(yè)對市場的變化具有高度的敏感性，所以要提高風(fēng)險意識，加強(qiáng)風(fēng)險管理，建立起識別、控制、解決等一系列風(fēng)險管理流程。此外，重視成本控制，加強(qiáng)成本的精細(xì)化管理，對采購、運輸、存儲和銷售等進(jìn)行精細(xì)管理，與供應(yīng)商、物流公司等其他合作伙伴建立長期合作關(guān)系，以節(jié)約成本，提高盈利能力。

（二）實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)

目前，J公司已經(jīng)擴(kuò)展到了河北、江蘇、安徽、內(nèi)蒙古等地。通過并購可以實現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)大，成本的降低，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，以節(jié)約資源。規(guī)模的擴(kuò)大，也在一定程度上提高企業(yè)的競爭力。在進(jìn)行并購時，要制定切實可行科學(xué)精細(xì)的方案，可以向中部、南部地區(qū)繼續(xù)拓展，且從償債角度來講，并購要制定合理的舉債方式及償債計劃，降低財務(wù)風(fēng)險。

（三）進(jìn)行模式創(chuàng)新

隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的發(fā)展，要實現(xiàn)零售業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，需要結(jié)合大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等技術(shù)，進(jìn)行模式創(chuàng)新，優(yōu)化線上+線下的服務(wù)模式，對于生鮮產(chǎn)品可采取“平臺預(yù)收+用戶自提”的模式，實現(xiàn)以銷定采。此外，可加強(qiáng)與餐飲旅游業(yè)、體育業(yè)的合作，實現(xiàn)業(yè)態(tài)融合經(jīng)營。此外，充分利用現(xiàn)代技術(shù)構(gòu)建滿足消費者需求的銷售模式。隨著人們生活習(xí)慣的改變，科技已融入生活且密不可分。因此要充分利用這一優(yōu)勢，做到便民利民。

（四）搶占市場份額

在數(shù)字化經(jīng)濟(jì)如火如荼發(fā)展的今天，傳統(tǒng)零售業(yè)要想占據(jù)一席之地必然要順應(yīng)時代發(fā)展的潮流。充分利用物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智能化的時代優(yōu)勢，找準(zhǔn)企業(yè)自身的定位。零售業(yè)不僅要與時俱進(jìn)，更要高瞻遠(yuǎn)矚，預(yù)測市場的未來發(fā)展方向，及時搶占市場份額，提高自身競爭力。引進(jìn)技術(shù)人才、掌握技術(shù)手段、轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略思維，實現(xiàn)數(shù)字化商業(yè)經(jīng)營，爭做行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)和領(lǐng)路人。

結(jié) 語

本文運用因子分析法對J公司財務(wù)績效的盈利能力、發(fā)展能力、營運能力、償債能力進(jìn)行評價分析，提出注重成本風(fēng)險管理、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、進(jìn)行模式創(chuàng)新以及搶占市場份額的建議，希望其能在激烈的競爭環(huán)境中保持持續(xù)發(fā)展的動力。總而言之，零售業(yè)關(guān)乎國民生活，提升零售業(yè)的各方面實力不僅能為居民提供更好的服務(wù)，滿足消費者的多樣需求，也能提高財務(wù)績效，使企業(yè)獲得更高的利潤。所以，提高零售業(yè)的財務(wù)績效是十分重要的。

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