2022年國(guó)際油市變數(shù)大

□ 王海濱

2022年，一如往年，國(guó)際石油行業(yè)將受到多種因素沖擊，行業(yè)內(nèi)外、政治經(jīng)濟(jì)等多種因素都會(huì)影響市場(chǎng)狀況和價(jià)格走勢(shì)。但是，與歷史上大多數(shù)年份不同，2022年推漲和壓制油價(jià)的因素都會(huì)異常強(qiáng)大，利多和利空因素將激烈交鋒，會(huì)讓2022年的石油市場(chǎng)變得特別復(fù)雜。

石油投資下降影響供應(yīng)

從長(zhǎng)期看，未來全球石油勘探開發(fā)投資將減少，這已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，而投資減少會(huì)導(dǎo)致石油產(chǎn)量下降，從而利多油價(jià)。

石油是一種化石能源，也是氣候治理重點(diǎn)“收拾”的對(duì)象之一。未來，在人類應(yīng)對(duì)氣候變化的征程中，各國(guó)政府和國(guó)有企業(yè)對(duì)石油的相關(guān)投資總體上無疑會(huì)明顯下降。私人資本對(duì)石油行業(yè)的投資也會(huì)受到越來越大的制約。石油項(xiàng)目的成本回收比往期長(zhǎng)，許多大型石油項(xiàng)目需要10年以上的時(shí)間才能收回成本。隨著各國(guó)氣候政策逐漸趨嚴(yán)，投資者越來越擔(dān)心—投資長(zhǎng)周期的石油項(xiàng)目，收不回成本的可能性會(huì)越來越大。這種市場(chǎng)情緒對(duì)石油投資形成壓制。2021年12月，國(guó)際能源論壇（IEF）和國(guó)際知名咨詢公司IHSMarkit共同發(fā)布研究報(bào)告，稱2019年世界油氣上游投資額為4410億美元，而由于新冠肺炎疫情的暴發(fā)，2020年投資額下降到3090億美元，2021年雖有回升，但也只有約3410 億美元。報(bào)告提出，為了維持石油供需平衡，世界油氣上游的投資需要持續(xù)增加，到2030年需增至5000 億美元以上。

世界油氣行業(yè)上游投資不足，影響石油產(chǎn)量。圖為美國(guó)某油田生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)。李東 供圖

然而，國(guó)際能源署（IEA）測(cè)算，如果世界各國(guó)嚴(yán)格遵守碳中和承諾，那么從2020 年到2050 年，全球油氣投資額的年平均值會(huì)只有2100 億美元左右，遠(yuǎn)低于目前的水平。油田老化會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量下降，世界油田產(chǎn)量的年自然衰減率在3%以上。如果不持續(xù)投資，今后的石油產(chǎn)量必然會(huì)越來越低。國(guó)際能源論壇和IHSMarkit預(yù)測(cè)，如果沒有新增投資，到2025 年和2030 年，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的原油日產(chǎn)量將在目前水平上分別下降900萬桶和2000萬桶左右。

另一方面，2030 年前世界石油消費(fèi)量大概率不減反增。在供應(yīng)大幅下降的同時(shí)，需求卻穩(wěn)定或上升，其結(jié)果難免是供求關(guān)系緊張、油價(jià)上漲。

基于上述原因，近期較多投行預(yù)測(cè)國(guó)際油價(jià)未來將上漲。比如，2021年11月，摩根大通預(yù)判，2022年和2023年，由于供應(yīng)短缺的加劇，國(guó)際油價(jià)將分別漲破每桶125美元和150美元。

不過，雖然今后石油投資減少、產(chǎn)量下降的方向基本確定，但是其道路不會(huì)是筆直的。

第一，石油投資額很可能不會(huì)持續(xù)減少，在某些時(shí)期會(huì)出現(xiàn)反彈。比如，在美國(guó)，民主黨和共和黨輪流坐莊。在民主黨執(zhí)政的時(shí)期（比如，當(dāng)前的拜登-哈里斯政府時(shí)期），美國(guó)金融機(jī)構(gòu)向石油等化石能源的投資會(huì)受到較多政策限制。但在共和黨坐莊的時(shí)候，大規(guī)模的石油開采及華爾街對(duì)石油行業(yè)的投資會(huì)得到美國(guó)聯(lián)邦政府的支持和鼓勵(lì)。

第二，在投資減少和產(chǎn)量下降之間，以及在產(chǎn)量下降和供需緊張之間的時(shí)滯會(huì)有多長(zhǎng)，尚待觀察。也就是說，世界石油投資的減少要發(fā)展到什么程度、持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，才會(huì)導(dǎo)致石油產(chǎn)量的明顯下降，并進(jìn)而造成嚴(yán)重的供不應(yīng)求？這些難以準(zhǔn)確預(yù)判。

美國(guó)政府致力打壓油價(jià)

美國(guó)政府對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)的影響歷來不可低估。遠(yuǎn)的不說，美國(guó)前任總統(tǒng)特朗普在四年任期里，就曾經(jīng)通過發(fā)推特等方式，多次在國(guó)際石油市場(chǎng)里掀起軒然大波。

2022年11月，美國(guó)將舉行國(guó)會(huì)中期選舉。這次選舉將對(duì)今后兩年甚至更長(zhǎng)時(shí)間美國(guó)政治的發(fā)展方向產(chǎn)生重要影響。目前，民主黨在國(guó)會(huì)參、眾兩院均占優(yōu)勢(shì)，這對(duì)拜登政府的施政有利。但是，民主黨在參議院里的優(yōu)勢(shì)其實(shí)十分微弱，主要靠副總統(tǒng)哈里斯在一旦僵局出現(xiàn)時(shí)打破平衡的那一張關(guān)鍵票，對(duì)共和黨參議員形成威懾。

由于國(guó)內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)混亂，美國(guó)近期的選情對(duì)民主黨不利。長(zhǎng)期以來，美國(guó)物價(jià)總體穩(wěn)定。但是，拜登成為總統(tǒng)后，美國(guó)物價(jià)加速上漲。2021年11月，美國(guó)通貨膨脹率升至6.8%。上一次達(dá)到這么高的水平，還是在遙遠(yuǎn)的1982年6月。惡性通脹已導(dǎo)致許多美國(guó)民眾對(duì)拜登總統(tǒng)及民主黨政府不滿。

油價(jià)大漲既是美國(guó)通貨膨脹加劇的表現(xiàn)之一，又是重要的推手之一，因?yàn)橛蛢r(jià)的上漲除直接加重美國(guó)有車家庭的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)外，還通過抬高美國(guó)商品和社會(huì)服務(wù)的交通運(yùn)輸成本，間接推升美國(guó)的通脹率。

在美國(guó)這個(gè)“車輪上的國(guó)家”，汽油價(jià)格主要不是經(jīng)濟(jì)問題，而是政治問題。自2021年5月起，美國(guó)普通汽油的價(jià)格始終維持在每加侖3美元以上，至今已經(jīng)持續(xù)半年多。上一次出現(xiàn)這樣的高價(jià)，還是在2014年。如果拜登-哈里斯政府在2022年仍然不能讓汽油價(jià)格明顯下降，那么會(huì)有更多美國(guó)民眾合理地質(zhì)疑拜登總統(tǒng)及民主黨政府的經(jīng)濟(jì)管理能力和治國(guó)能力。所以，為了打贏國(guó)會(huì)中期選舉之戰(zhàn)，拜登政府在選前必須竭盡全力讓汽油價(jià)格降到足夠低—也就是對(duì)民主黨足夠安全—的水平，而由于美國(guó)汽油價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格高度相關(guān)，所以拜登政府的選舉需要會(huì)對(duì)國(guó)際油價(jià)形成強(qiáng)大的下行壓力。

面對(duì)國(guó)際油價(jià)上漲，歐佩克增產(chǎn)意愿不強(qiáng)。圖為歐佩克總部。李東 供圖

國(guó)際油價(jià)很難再“牛”

除了世界石油投資熱度的變化、美國(guó)選戰(zhàn)等因素外，還有較多因素會(huì)影響2022 年的國(guó)際石油市場(chǎng)，它們包括美聯(lián)儲(chǔ)的議息決定、美國(guó)頁巖油產(chǎn)量的變化、“歐佩克+”的產(chǎn)量決定、中東北非地區(qū)政治局勢(shì)、美國(guó)與伊朗核談判的進(jìn)展、全球新冠肺炎疫情的走勢(shì)、中國(guó)和歐洲等國(guó)家和地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等。各方面因素相互作用的合力將共同決定2022年國(guó)際石油市場(chǎng)狀況及國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)。

粗略判斷，相關(guān)投資減少會(huì)造成世界石油產(chǎn)量的下行，但這不一定會(huì)在2022年得到足夠充分的體現(xiàn)，而美國(guó)政府決心打擊高油價(jià)及美聯(lián)儲(chǔ)等世界各國(guó)央行收縮貨幣的政策，新冠肺炎疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)及成品油消費(fèi)的壓制等仍將存在，這些因素對(duì)2022年國(guó)際石油市場(chǎng)的影響很可能會(huì)更加直接和明顯。2021年國(guó)際原油價(jià)格大漲，布倫特和WTI的平均價(jià)分別約為每桶71美元和68 美元，比上年分別大漲64%和72%，漲幅驚人。但是，2022年油價(jià)很難繼續(xù)“牛”下去。初步預(yù)判，2022年布倫特均價(jià)將在每桶60美元至70美元。