新常態(tài)下中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新方向分析探討

馬 飛 廣發(fā)銀行揚(yáng)州分行

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的特點(diǎn)，一是速度上，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，發(fā)展速度逐漸由高速轉(zhuǎn)為中高速，二是結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大升級(jí)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)鏈變遷、優(yōu)化、重組，三是驅(qū)動(dòng)力上，由創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)逐步取代傳統(tǒng)的要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)，“科技是第一生產(chǎn)力”。

改革開(kāi)放數(shù)十年來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展非?？?，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的影響力也越來(lái)越大，解決就業(yè)問(wèn)題上，我國(guó)1.5億的中小微企業(yè)貢獻(xiàn)了超過(guò)85%的就業(yè)崗位。通過(guò)幫助中小企業(yè)解決融資問(wèn)題，也是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必要手段。近幾年，疫情影響下的中小企業(yè)面臨前所未有的艱難，銀行不良貸款問(wèn)題也大幅提高，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好隨之趨于收緊。為了解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，則必須積極創(chuàng)新和優(yōu)化現(xiàn)有的融資模式，為我國(guó)中小企業(yè)融資提供保障。

一、現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)主要融資模式探究

融資模式從資金供給來(lái)源可分為兩種：(1)內(nèi)源式融資。這種融資模式指的是企業(yè)通過(guò)歷年經(jīng)營(yíng)積累創(chuàng)造的利潤(rùn)繼續(xù)留置在企業(yè)中滾動(dòng)使用。(2)外源融資。這種融資模式指的是企業(yè)以特定模式向商業(yè)銀行或其它金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，比如銀行貸款、債券或者股票等。

在現(xiàn)階段，我國(guó)大部分企業(yè)融資活動(dòng)都遵循了融資優(yōu)序理論，內(nèi)源融資模式是其主要融資方式。采用這種融資模式，企業(yè)無(wú)需承擔(dān)過(guò)大的融資成本，股東收益及控制權(quán)也不會(huì)由于融資行為而被稀釋。同時(shí)，企業(yè)也能夠擁有相對(duì)更高的自由度，避免資金浪費(fèi)等問(wèn)題。然而，因抵押擔(dān)保缺乏、資金積累慢和盈利能力不強(qiáng)等客觀要素都會(huì)影響企業(yè)融資行為，因此這種融資模式無(wú)法獲取大量、穩(wěn)定的資金。

而在外源融資模式之下，企業(yè)可以進(jìn)行直接融資或間接融資。直接融資是指資金提供方與資金需求方通過(guò)某種金融工具雙方直接形成債權(quán)與債務(wù)關(guān)系，如發(fā)行債券、發(fā)行股票等；間接融資是指資金提供方與資金需求方通過(guò)銀行、信托公司、私募等金融(中介)機(jī)構(gòu)對(duì)接實(shí)現(xiàn)融資。

以現(xiàn)階段的實(shí)際情況而言，受企業(yè)規(guī)模、管理能力、技術(shù)能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力等方面限制，中小企業(yè)總體抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一般只能都通過(guò)內(nèi)源融資模式進(jìn)行原始資金積累。通過(guò)外源融資模式，中小企業(yè)則能夠從商業(yè)銀行獲取貸款，資金來(lái)源的穩(wěn)定性更高，而且也有著相對(duì)較小的信貸成本。

二、影響我國(guó)中小企業(yè)融資活動(dòng)的各項(xiàng)要素

首先，外部融資對(duì)于企業(yè)的質(zhì)態(tài)要求較高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力是資金提供方首要考慮的方面；其次，足值的抵押或擔(dān)保，是外部融資對(duì)于自身資金的保障。對(duì)于我國(guó)一些中小企業(yè)而言，缺少優(yōu)質(zhì)抵押物，也沒(méi)有合適的擔(dān)保人。所以，企業(yè)管理人員必須從“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”角度出發(fā)，提高內(nèi)部管理能力，對(duì)企業(yè)產(chǎn)品定位與發(fā)展方向予以明確，以此占據(jù)更大的市場(chǎng)份額，使自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到不斷提升。唯有如此，企業(yè)才能夠解決融資的先決門檻條件。現(xiàn)分別從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境對(duì)左右我國(guó)中小企業(yè)融資活動(dòng)的各項(xiàng)影響要素進(jìn)行詳細(xì)闡述。

(一)內(nèi)部環(huán)境因素

1.中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高

中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要特征主要是不確定性與隨機(jī)性。不確定性方面，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中無(wú)法具體的衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，也難以在經(jīng)營(yíng)在做出最正確的判斷來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)方面沒(méi)有主導(dǎo)地位。如何提高中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)判斷能力，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者亟需解決的內(nèi)功問(wèn)題。隨機(jī)性方面，中小企業(yè)無(wú)法預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)什么時(shí)候會(huì)發(fā)生，是外部宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，還是內(nèi)部哪一個(gè)部門管理、生產(chǎn)制造工藝、售后服務(wù)等具體環(huán)節(jié)，都具有不可預(yù)計(jì)的偶然性。

中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。產(chǎn)品單一，目標(biāo)市場(chǎng)狹小，技術(shù)含量差，是中小企業(yè)都存在特點(diǎn)。企業(yè)抵御市場(chǎng)危機(jī)能力較弱，且被某種危機(jī)施虐過(guò)后恢復(fù)期又很漫長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的歷年企業(yè)景氣指數(shù)特征顯示，外部環(huán)境不管如何變化，中小企業(yè)景氣指數(shù)均弱于大型企業(yè)。每當(dāng)受到外部經(jīng)濟(jì)沖擊后，中小企業(yè)的景氣指數(shù)會(huì)迅速發(fā)生下降。同樣，中小企業(yè)在危機(jī)后的元?dú)饣謴?fù)也需要更長(zhǎng)的時(shí)間。

2.企業(yè)融資知識(shí)和意識(shí)欠缺

中小企業(yè)在外部融資上，除了民間借貸，就是通過(guò)銀行的貸款來(lái)取得相關(guān)的資金。但是他們一般情況下難以申請(qǐng)到銀行貸款，企業(yè)也不知道其它的融資渠道，沒(méi)有相應(yīng)的融資意識(shí)。在國(guó)家相關(guān)部門進(jìn)行支持中小企業(yè)融資工作調(diào)研時(shí)，企業(yè)出于種種原因并不能全面、主動(dòng)地進(jìn)行配合，如認(rèn)為政府只是做秀、涂抹政績(jī)，或認(rèn)為自身?xiàng)l件肯定達(dá)不到銀行要求，或害怕銀行貸前調(diào)查會(huì)導(dǎo)致稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，一定程度上也造成企業(yè)融資難問(wèn)題長(zhǎng)期難以得到有效的解決。

3.擔(dān)保條件

銀行等金融機(jī)構(gòu)融資一般需要借款人提供房產(chǎn)抵押，或有足夠擔(dān)保能力的企業(yè)擔(dān)保。而中小企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，原始積累較慢，可用于抵押的固定資產(chǎn)較少，無(wú)法提供足夠的房產(chǎn)抵押。機(jī)器設(shè)備抵押由于設(shè)備價(jià)值低、技術(shù)含量低、監(jiān)管困難等因素，也存在銀行接受度低、融資額度小等難題。供應(yīng)鏈融資，也存在著對(duì)企業(yè)的上下游客戶要求較高，審批周期長(zhǎng)、手續(xù)麻煩、額度少等問(wèn)題。

信用貸款，一般情況下只有高精尖科技型企業(yè)能獲得，而且額度有限，只有行業(yè)頭部企業(yè)才能有可能得到信用類貸款，大部分企業(yè)無(wú)法參與。

(二)外部環(huán)境

1.信用環(huán)境

首先，中小企業(yè)的融資能力差主要在于企業(yè)的信用觀念不強(qiáng)，企業(yè)管理中人治大于法治，使金融機(jī)構(gòu)和投資者不信任企業(yè)。中小企業(yè)老板、管理層對(duì)企業(yè)信用規(guī)范理解程度不夠，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)，很大程度上以人情代制度。企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)可能會(huì)利用信息不對(duì)稱甚至虛假資料來(lái)獲取貸款資金，貸款下來(lái)后又投入到非約定用途的其他的項(xiàng)目使用，而該項(xiàng)目一旦出現(xiàn)問(wèn)題使投入的資金無(wú)法及時(shí)收回，企業(yè)沒(méi)有其它的資金來(lái)源償還貸款或利息，終將導(dǎo)致銀行貸款無(wú)法收回，出現(xiàn)壞賬損失。如此會(huì)導(dǎo)致銀行對(duì)中小企業(yè)群體的信用度降低，反過(guò)來(lái)降低了銀行對(duì)企業(yè)放貸的可能性。

其次，在現(xiàn)階段，我國(guó)一些中小企業(yè)缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的經(jīng)營(yíng)模式，而且也不具備規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度，很多中小企業(yè)由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生而倒閉，最后無(wú)法清償融資債務(wù)。

2.政策性金融機(jī)構(gòu)的支持

在通常情況下，我國(guó)大部分商業(yè)銀行都會(huì)為大型企業(yè)提供貸款服務(wù)。在這種背景下，各地方政府則必須積極促進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)的建設(shè)工作，以此幫助中小企業(yè)進(jìn)行融資活動(dòng)。同時(shí)，地方政府也應(yīng)該通過(guò)開(kāi)放客戶數(shù)據(jù)等方法，連通金融機(jī)構(gòu)和用戶數(shù)據(jù)，基于此，幫助金融機(jī)構(gòu)分析和處理用戶數(shù)據(jù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更具效益的金融服務(wù)。

3.風(fēng)投機(jī)構(gòu)

考慮到風(fēng)投的資金規(guī)模相對(duì)更大，且有著較強(qiáng)的投資專業(yè)性，因此我國(guó)中小企業(yè)也能夠通過(guò)風(fēng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資活動(dòng)。在現(xiàn)階段，初創(chuàng)中小企業(yè)往往是風(fēng)投的主要投資目標(biāo)。后者也會(huì)給予企業(yè)相應(yīng)的專業(yè)扶持，為企業(yè)的前期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。在這種背景下，風(fēng)投主要幫助有著良好發(fā)展前景的中小企業(yè)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和壯大。但是風(fēng)投機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品、技術(shù)等方面有著非常高的標(biāo)準(zhǔn)，一般企業(yè)難以符合條件。

4.債券、私募、信托、證券融資

債券、私募、信托、證券融資對(duì)企業(yè)的規(guī)模、管理、技術(shù)、盈利水平綜合要求較高，達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的情況下，才能夠使用這些方式融資。因此，這些融資模式不適合普通企業(yè)及初創(chuàng)中小企業(yè)，而主要由具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技型企業(yè)所應(yīng)用。在融資模式發(fā)展過(guò)程中，各政府部門也必須對(duì)融資行為進(jìn)行有效監(jiān)管，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展的目標(biāo)。

三、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國(guó)中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新和優(yōu)化

對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)而言，其融資需求有著獨(dú)特屬性，不僅僅表現(xiàn)為高頻率和小規(guī)模，同時(shí)也表現(xiàn)為時(shí)間急、短期還款能力差等層面。如果通過(guò)商業(yè)銀行進(jìn)行借貸，借貸的審批流程相對(duì)復(fù)雜，擔(dān)保條件要求高，周期較長(zhǎng)，難以匹配中小企業(yè)融資的使用需要。同時(shí)，考慮到大部分中小企業(yè)往往缺乏完善的財(cái)務(wù)機(jī)制，而且也不具備良好的信用意識(shí)，因此商業(yè)銀行在貸款審批時(shí)存在較大顧慮。對(duì)于能夠通過(guò)非銀行機(jī)構(gòu)完成借貸的中小企業(yè)而言，在償付利息的同時(shí)，也要承擔(dān)較高的其它相關(guān)費(fèi)用，甚至可能承擔(dān)的綜合融資成本超過(guò)10%。由此可見(jiàn)，在創(chuàng)新和優(yōu)化融資模式時(shí)，必須對(duì)如何控制融資成本給予高度重視。

(一)大數(shù)據(jù)背景下的融資模式

如今，得益于大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用，不具備抵押物的中小企業(yè)也能夠通過(guò)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)完成融資行為。也就是說(shuō)，憑借交易記錄或者信用等級(jí)，中小企業(yè)即可以得到銀行融資。

1.網(wǎng)上銀行融資模式

在網(wǎng)上銀行融資模式之下，中小企業(yè)則能夠通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行融資活動(dòng)，從而通過(guò)商業(yè)銀行進(jìn)行一定規(guī)模內(nèi)(根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的政策不同，一般不超過(guò)500萬(wàn)元或300萬(wàn)元)的借貸服務(wù)。

中小企業(yè)通過(guò)銀行網(wǎng)站或微信公眾號(hào)申請(qǐng)，并在線提供以下資料及數(shù)據(jù)查詢授權(quán)：(1)企業(yè)基本資料，如營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程、法人代表身份證、財(cái)務(wù)報(bào)表、采購(gòu)及銷售合同等。(2)企業(yè)、法人代表或股東或?qū)嶋H控制人的征信查詢授權(quán)。(3)電商平臺(tái)數(shù)據(jù)、貸款申請(qǐng)數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)接口授權(quán)。其中，電商平臺(tái)數(shù)據(jù)不僅僅包括經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)或者上下游交易數(shù)據(jù)，同時(shí)也包括了投訴糾紛與物流數(shù)據(jù)等。(4)政府部門申報(bào)數(shù)據(jù)查詢授權(quán)，主要是指海關(guān)、稅收數(shù)據(jù)等。

對(duì)于商業(yè)銀行方面而言，則結(jié)合上述各項(xiàng)數(shù)據(jù)完成風(fēng)險(xiǎn)模型的構(gòu)建工作，以此對(duì)企業(yè)融資可行性進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估。通過(guò)上述借貸流程，各項(xiàng)數(shù)據(jù)則能夠作為融資信用主要參考依據(jù)。這種融資模式打破了傳統(tǒng)融資模式的時(shí)空約束。

2.銀行融資信用貸款產(chǎn)品

借助于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)數(shù)據(jù)查詢及公示功能，大部分商業(yè)銀行都推出了供應(yīng)鏈融資、科技企業(yè)信用貸款、政府采購(gòu)項(xiàng)目貸款等信用類融資產(chǎn)品，以此為不具備抵押物的中小企業(yè)提供500—1 000萬(wàn)元以內(nèi)的貸款。商業(yè)銀行通過(guò)分析和評(píng)估中小企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，并基于此評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)和清償能力。在這種融資模式之下，達(dá)到一定評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，即可進(jìn)行信用方式的授信貸款。

信用貸款融資方式對(duì)企業(yè)各方面綜合實(shí)力有著較高的要求。

(二)直接融資模式的創(chuàng)新完善

目前，中小企業(yè)板塊早已在深圳證券交易啟動(dòng)，然而，在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，出于確保金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)股權(quán)融資依然受到相應(yīng)對(duì)約束，企業(yè)融資的前提是達(dá)到信息披露以及主板上市的標(biāo)準(zhǔn)。在現(xiàn)階段，大部分中小企業(yè)都無(wú)法滿足上述限制條件，因此無(wú)法進(jìn)行融資。

我國(guó)于2015年頒布了針對(duì)股票發(fā)行注冊(cè)制的改革措施。IPO注冊(cè)制于2016年3月起實(shí)施。在IPO注冊(cè)制之下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只需要審查企業(yè)申報(bào)文件是否具備準(zhǔn)確性與真實(shí)性。企業(yè)上市審批流程得到了進(jìn)一步簡(jiǎn)化，整體審批時(shí)間大大縮短。

在這種背景下，我國(guó)中小企業(yè)則能夠改變傳統(tǒng)的商業(yè)銀行借貸模式，不斷提升直接融資的占比，從而為中小企業(yè)提供融資便利，豐富企業(yè)融資渠道，助力企業(yè)發(fā)展。

(三)中小企業(yè)融資創(chuàng)新發(fā)展思路探討

風(fēng)險(xiǎn)控制，是任何融資創(chuàng)新的前提條件。

首先，每一個(gè)中小企業(yè)，各種不同的發(fā)展階段，都會(huì)面臨各種各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，如何對(duì)可能發(fā)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估，是融資創(chuàng)新首先要解決的技術(shù)問(wèn)題。此外，預(yù)警和防控，如何將企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及金融機(jī)構(gòu)信貸資金安全風(fēng)險(xiǎn)降到最低，是融資創(chuàng)新必須設(shè)計(jì)的重要環(huán)節(jié)。

其次，在風(fēng)險(xiǎn)容忍度平衡方面。合適的風(fēng)險(xiǎn)容忍度是融資創(chuàng)新的推動(dòng)力。通過(guò)完善企業(yè)評(píng)價(jià)模型，組建高水平的評(píng)審委員會(huì)，并能夠?qū)ζ髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制提出切實(shí)合理的建議方案，在一定程度上風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下應(yīng)充分給予企業(yè)融資支持。

最后，技術(shù)創(chuàng)新。通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，綜合應(yīng)用大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、AR、VR、元宇宙技術(shù)等?；ヂ?lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)關(guān)鍵特征精準(zhǔn)識(shí)別，大數(shù)據(jù)互通，可以最大化消除銀行與企業(yè)間的信息不對(duì)稱；通過(guò)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)實(shí)時(shí)監(jiān)控；基于云技術(shù)的財(cái)務(wù)系統(tǒng)，可實(shí)時(shí)掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，這些可以從根本上解決動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)難題。

以上問(wèn)題如能得到解決，傳統(tǒng)的基于抵押擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)控制手段可大大地弱化，融資產(chǎn)品及方式的擴(kuò)展空間將到到極大的開(kāi)放。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，本文對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題進(jìn)行了現(xiàn)狀分析。解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，首先“打鐵還需自身硬”，企業(yè)要提升自身的實(shí)力；政府要起引導(dǎo)和支持作用，政策優(yōu)惠的同時(shí)應(yīng)也要完善相關(guān)法律法規(guī)；金融企業(yè)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)融資模式的創(chuàng)新，利用數(shù)據(jù)技術(shù)提高風(fēng)險(xiǎn)把控能力，大膽創(chuàng)新。

我們相信，在國(guó)家、銀行、企業(yè)和社會(huì)各界的努力下，隨著科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步，中小企業(yè)融資難問(wèn)題終將會(huì)得到解決。