芻議入市“五步曲”

桂澤發

股市有風險，投資須謹慎！入市前的準備很重要，我們要把握關鍵的五個步驟：觀勢、明理、細看、深察、智謀。

第一步，觀勢

觀富是富道第一關，包括：宏中微觀、近遠觀、主客觀、悲樂觀、財生三觀。

宏中微觀，著眼于空間上的“形勢”。宏、中、微，上下通透，是對形勢面上的把握。宏中微觀，是一個空間概念，倡導點線面結合、立體看問題。

近遠觀，著眼于時間上的“時勢”。時間差所帶來的變化是觀察的重點，其中可以看出形勢變化在時間軸上的動態。投資人要十分敏感于時間變化，要關注財富管理過程中的時間價值。

主客觀、悲樂觀、財生三觀，著眼于基于人性而言的“心勢”。投資過程也是人的心理活動過程，分析人的主客觀、悲樂觀和財生三觀平衡協調關系，是判斷和確立投資準確位置的必要過程。

所以，五觀之道講究的是天時、地利、人和。三者兼備，才是真正到位了。

第二步，明理

股票市場內最有用的十大理論，包括：道氏理論、隨機漫步理論、周期理論、李本博士群眾論、尾市理論、相反理論、亞當理論、江恩理論、波浪理論、集中投資理論。對這十大理論有深入認識和了解，就能夠提升個人的思維境界，在股票市場內投資致富。

十大理論之下，股市盛行十大門派，包括：價值投資派、技術分析派、超跌低吸派、超短速戰派、反復做T派、波段跟蹤派、短線打板派、低吸埋伏派、追漲殺跌派、熱點追蹤派。

能夠弄清楚自己屬于什么派別，市場上有什么派別，對于提升自己的能力有很大的幫助。在十大流派之下，還有很多具體的操作手法，如：打板法、低吸法、追漲法、做T法、一字板法、均線法、趨勢法、價值法、釘子戶法、技術指標法、攤低成本法、集合競價法、專業背景法等。

第三步，細看

將財富五觀綜合起來看，有助于我們對于市場投資有一個綜合辯證的判斷。筆者在討論股市分析方法時，據此提出了股市“十看”，倡導人們從十個角度來觀察分析股票市場，包括：

其一，從外看到內。一方面，A股經常受到外圍市場的影響，因此在判斷內地資本市場時，要具有國際視野，跳出A股看A股；另一方面，高凈值人群境外投資需求日盛，可以在一定前提下進行全球化資產配置。

其二，從東看到西。具有中國特色的行業梯度分布和行業轉移產生了很多紅利，具有很多投資機會。

其三，從城看到鄉。城鄉二元結構過去是問題，現在更多是機會。城鎮化建設持續釋放紅利，相關的企業值得跟蹤觀察。

其四，從上看到下。行業層面是中觀，企業層面是微觀，政策因素是宏觀。判斷一個企業是否值得投資，需要自上而下、宏中微觀綜合考量，優選“三觀合一”的企業進行投資。

其五，從頭看到尾。要關注行業龍頭以及上中下游各細分領域。

其六，從舊看到新。不能喜新厭舊，也要關注舊行業的機會。舊的行業不代表不好，有些抗周期能力更強；有些新興產業不確定性強、風險不小，投資選擇時都要作具體分析。

其七，從短看到長。要更多培養長期投資觀念，進行長期價值投資。既照顧眼前“苛且”，又觀照“詩和遠方”。

其八，從虛看到實。比如樓市和股市的剪刀差是中國經濟值得關注的問題，此情況不可延續，將來會逐步縮小，房價增長會放緩，股市會漸漸漲上去。

其九，從面看到點。要在基本面之下，尋找結構性機會。

其十，從表看到里。要把A股看成政治、經濟、社會濃縮的綜合體，由表及里，全面觀察，最終形成理性判斷。

第四步，深察

“十看”之后還有“十察”：

其一，宏觀觀察，著重觀察五大類宏觀經濟指標（GERIM），它們彼此關聯、自成一體，要統籌兼顧、相互結合、彼此印證，才能對經濟基本面有一個完整的認識。

其二，政策觀察，著重于觀察五大宏觀政策（FIFAS），包括財稅政策、產業政策、區域政策、金融政策、監管政策。

其三，橫向觀察，著重于對主板、創業板、科創板、美國股市、中國香港股市進行深入分析與思考，比較研究它們之間的變化態勢，從中預判未來走向。

其四，類比觀察，著重于對債券與基金等從量變、質變、重點、結構和趨勢等多個維度進行分析，借此研究股市走向。

其五，資產觀察，著重于對御、持、攻、搶、博五大類、15種資產進行細致觀察，看它們之間的互動與消長。

其六，環境觀察，著重于圍繞自然、疾病、戰爭、政策和事變等因素，分析其變化對于股市的影響。

其七，技術觀察，著重于從K線圖、換手率、成交量、PE和其他技術指標觀察，分析它們對于股市的影響。

其八，行為觀察，著重于圍繞公司、專家、散戶和監管等相關主體的行為傾向及其背后深層次原因，研究其對于股市的影響。

其九，資金觀察，著重于圍繞內資、外資、北上資金、南下資金、MSCI資金動向，研究資金變量對于股市變動的影響。

其十，結構觀察，著重圍繞行業、地區、主題、類型和熱點等維度進行觀察，看它們的變化對于股市的影響。

以上十個方面，可以對股市進行綜合定量分析。

第五步，智謀

俗語云：“人無遠慮，必有近憂”。關于財富管理的謀略問題，文章和著述甚豐，不勝枚舉。筆者認為最重要的是要做到：順勢適度、揚長避短、簡便易行、分合相宜、攻守有節、順應周期、預警止損、專業經營、循序漸進。

我們在投資中要心態平和，樹立科學理性的財富觀念，投資持有要盡量久一些，要注重收獲投資的時間價值。（作者系經濟學博士）