2023財之路

汪標

經歷了2022年的不如意，我們有望迎來否極泰來的2023年。隨著疫情防控政策的優化，市場上的不確定性降低，股市的投資機會增加，銀行理財產品可能出現更多的波動，做好股債平衡，才能立于不敗之地。在買方市場中，打算買房的人可以從容選房。

2022投資市場賺錢難

2022年，是過去幾年中最難賺錢的一年。受新冠肺炎疫情的影響，中國的經濟增長速度難以實現年初的計劃，前三季度，中國的GDP增幅僅為3.0%，低于5.5%的目標。

受經濟增速放緩、俄烏沖突、美聯儲激進加息、人民幣貶值等內外因素影響，A股市場出現了比較明顯的下跌，上證指數由2021年底的3639.78點，一度跌至2863.65點，最大跌幅超過20%。如果年底前不出現特別巨大的漲幅，上證指數將錄得負收益，中斷連續3年上漲的記錄。

股市低迷導致了權益類基金的表現更是慘淡，哪怕是前幾年的明星基金經理，也難逃虧損的厄運。根據統計，截至11月底，規模在百億元以上的基金，僅1只取得了正收益，其余悉數下跌，跌幅最大的是蔡嵩松管理的諾安成長混合，虧損幅度超過了37%。

比股市更令人揪心的是房地產市場，從去年下半年開始就出現了房地產企業資金鏈緊張的狀況。一大批民營房地產企業債券違約，房地產開發項目停工，以至于2022年年中還暴發了一波購房者集中斷供房貸的風波。從成交量上看，今年前10月全國商品房銷售面積為111179.29萬平方米，下降了22.3%。

在房價方面，10月份，70個大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷售價格環比下降城市分別有58個和62個，同比下降城市分別有51個和64個，房價上漲的趨勢得到了徹底扭轉。

最出人意料的是穩健型銀行理財產品，今年曾出現過兩波下跌，一次是在上半年，主要原因是股市下跌；另一次出現在11月，原因是市場利率走高，導致債券價格下跌；特別是11月這次下跌，1天跌掉了3個月的收益，1周跌掉了1年的收益，3000多只理財產品跌破面值，讓投資者始料未及。

2021年是資產新規過渡期的最后一年，2022年是理財產品徹底打破剛兌的頭一年，理財產品凈值的下跌，讓大多數投資者不太適應、不太舒服，連最穩健的投資都會虧損，還有什么產品可以投資呢？

在不確定性非常高的年份，人們更傾向于把資金存到銀行里。根據人民銀行公布的數據，今年前10個月，居民存款增加了12.7萬億元，而且存款定期化傾向非常明顯。受存款快速膨脹的影響，存款利率也顯著下降。3年期大額存單的利率下降至3.1%附近，而且額度還比較緊張，部分銀行已經沒有3年期大額存單的額度了。

2023不必太悲觀

不如人意的2022年即將過去，2023年正朝我們走來。隨著《新型冠狀病毒肺炎診療方案（第9版）》和20條、“新十條”等優化措施的出臺，疫情對生產和生活的影響將逐步降低，市場的不確定性減弱，經濟有望走出低谷，重回合理增長的軌道。

在經濟復蘇的過程中，市場利率的下行空間比較有限，意味著固定收益類產品的機會相對較小，穩健型銀行理財產品還會出現短期劇烈波動的情況。相比較而言，股市的投資機會要大很多，而剛需和改善型購房者可以抓住房價下行、房貸利率處于歷史低位等有利條件，選擇購買自己滿意的住房。

股市機會大于風險

在經歷了2019年、2020年和2021年連續3年上漲之后，股市在2022年出現了比較大的調整，截至12月1日，上證指數今年下跌了13%。從概率上來說，連漲3年后出現一次調整是很正常的，加上疫情的沖擊、美聯儲加息導致人民幣貶值、俄烏爭端使得能源價格上漲等因素，今年股市的跌幅應該在可以接受的范圍內。

股市要想上漲，主要的動力來自兩方面，一是業績提升，二是資金推動。從今年3季報的情況看，盡管經濟處于低迷期，上市公司的業績仍然取得了正增長，凈利潤總和達到了4.38萬億元，超過了2021年的4.26萬億元，增幅為2.9%。而2021年第四季度，全體上市公司的凈利潤僅為8422億元，今年第四季度凈利潤總和只要超過7200億元，就能實現全年正增長。

和2021年相比，凈利潤不會出現大的下滑，而股價的調整幅度超過了10%，意味著現在的股票比1年前估值更低了，投資價值更高了。隨著經濟的復蘇，上市公司的業績也有望上升，在業績向好的預期下，股市上漲應該是大概率事件。

在資金層面上，市場上并不缺乏資金，缺少的主要是信心。投資者的投資偏好趨于保守，儲蓄成為人們的主要選擇。隨著市場的下跌，一部分聰明錢已經開始了股市的布局。今年10月，居民存款下降了5103億元，在實體經濟、樓市和消費都比較低迷的情況下，這些資金流向了哪里？不排除流入股市的可能。北向資金也在11月大舉加倉，凈買入超過600億元。

目前，A股上市公司的數量已經超過了5000家，選股是越來越困難的事情，建議投資者還是盡量選擇權益類基金進行投資。可以選擇規模在2億～5億元范圍的基金進行投資，從歷史數據上看，規模太大的基金很難取得好的業績回報。

銀行理財要適應波動

今年，銀行理財出現過2次比較大的下跌，截至11月底，有3000多只穩健型銀行理財產品跌破了面值，給投資者帶來了實實在在的損失。

由于穩健型銀行理財產品以投資債券為主，債券價格的波動必然會反映到產品的凈值上。而債券價格受市場利率的影響比較大，利率上升，債券的價格下降。近期10年期國債的收益率從2.5%回升到2.9%，導致了債券價格的下跌，也引發了理財產品的破凈潮。

2023年，經濟有望逐步向好，因為今年低基數效應，明年下半年經濟的增速甚至可能超過5%。在這種背景下，市場利率的下行空間是比較有限的，不排除10年期國債收益率向上突破3%的可能性。

如果股市真能走出像樣的行情，從債市流出的資金肯定不少，也會令債券價格承壓。因此，2023年穩健型銀行理財產品還可能出現類似今年11月這樣的波動，投資者應該做好準備。

由于債券有債息收入，長期來看，穩健型銀行理財產品、債券基金等固收類產品還是能給投資者帶來穩健收益的，但投資者一定要適應短期的波動。

買房進入最從容的階段

2022年，房地產行業進入到了寒冬期，房地產調控政策由“防止房價過快上漲”轉變為“保交樓”。面對大批民營房地產企業資金枯竭的問題，央行、銀保監會和證監會出臺了多項利好政策，修復房地產企業的資金鏈。

從房價角度來看，全國重點城市的房價出現下跌趨勢，房貸利率也大幅下跌，部分城市首套房貸款利率已經低于4%了，首套房的認定也發生了調整，由“認房又認貸”變成了“認房不認貸”，改善型購房者也能享受低利率的房貸了。

房產市場進入到了買方市場，打算購房的人可以利用2023年，從容尋找房源，用較低利率的房貸和較合理的價格，購買自己滿意的住房，實現居住條件的改善。