防疫措施優化有利經濟增長

張學慶

在政策調整的初期、在經濟活動回到正常軌道之前，經濟仍然會面臨階段性的沖擊。

中國疫情防控措施將更為優化，并將逐步推動經濟復蘇。

中共中央政治局12月6日召開會議，提出推動明年經濟運行“整體好轉”，實現“質的有效提升和量的合理增長”，傳遞出相當進取的明年增長目標要求；同時強調“優化疫情防控措施”，雙管齊下促消費、擴內需、穩增長。

12月7日，國務院應對新型冠狀病毒肺炎疫情聯防聯控機制綜合組發布《關于進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》（簡稱“新十條”），進一步優化防控舉措。

疤痕效應

“近期疫情散發對短期的經濟增長造成一定壓力。防控的大方向一定是趨于不斷優化的，但是短期內疫情的波動又難以避免，因此在政策調整的初期、在經濟活動回到正常軌道之前，國內經濟仍然會面臨階段性的沖擊。”東北證券判斷認為。

安信證券首席經濟學家高善文12月3日公開表示，疫情即便是過去了，也會在很長的時間里，對人類的活動產生影響。即便經濟活動恢復正常，疫情留下的“疤痕”也需要比較長的時間修復。

高善文說，奧密克戎在未來可能還會進一步變化，在致病率大幅下降的同時，傳染性也急劇上升。在這樣的條件下，面對如此高的傳染系數，應對疫情就像應對洪水一樣，最基本的原則是形勢比人強，無論是政府還是防疫專家，都很難去估計下一步疫情發展的情況。總體上是小步走，不停步，優化防控在路上。他說：“我覺得，明年下半年如果各項經濟活動能大體恢復正常，就算不錯。”

高善文進一步分析稱，以前，疫情對經濟活動的影響主要在于大范圍的封控，隨著防疫措施的優化，封控會大幅度減少。

疫情對經濟活動的主要影響是人們對于感染的恐懼。如果出現一個大范圍的感染擴散過程，不是政府能很好掌控的，也不是哪個專家能夠預測的。所謂形勢比人強，就是通常所說的我們是被形勢推著走一步看一步。

高善文表示，如果明年下半年能夠達到大范圍之內的感染結束，應該是不錯的結果。

“疫情對于經濟的影響，實際上我們剛才的討論都集中在短期，但我們要注意的是，疫情即便過去了，它對于經濟、對于人類的心理，以及其他很多方面可能會有一些長久影響，有一些專家把它叫做‘疤痕效應。當疫情過去以后，它也會在很長時間里，對人類的活動產生影響。”高善文說。

比如說它使得你更加不愿意去冒風險，會讓你重新看待和估計生命的價值、自由的價值、享樂的價值和工作的價值。

“另外，我們已經切實看到，疫情對于居民、對于大量企業的資產負債表造成了一定的傷害。即便經濟活動恢復正常，這些‘疤痕也需要比較長的時間修復。”高善文說，“如果考慮這些因素的影響，就不是明年下半年可以結束的，也許需要花更長的時間，我們才能夠適應后疫情時代的生活。”

談及明年GDP增長目標，高善文認為應該會設在5%左右，有比較大的把握能夠達到，同時也為很多結構性改革留下了余地。

先抑后揚

瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆博士在媒體分享會上表示：“中國在‘二十條公布之后，中國對于疫情管理優化的大的方向我們現在看到非常的堅定。當然，在這個過程當中，道路是比較崎嶇的，而且中間會有壓力，對于經濟有壓力和挑戰。但我們現在判斷，差不多到明年第三季度，經濟會出現全面的重開。”

從各國防疫政策變化的經驗來看，政策推進的過程中一定會出現挑戰和壓力，這是不可避免的必由之路，在這個過程中經濟會受到幾方面的影響。

胡一帆認為，第一是消費。感染率可能在一定程度上會上升，之后再下降。明年第一季度壓力是最大的，到了第二季度數字出現峰值，然后開始保持穩定，到下半年快速下滑，這個從各地經驗都可以看到。比如，在中國香港，今年前4個月感染人數一直在增加，之后出現下滑。在這個過程中，對于消費的影響是最大的，因為大家可能居家辦公，對于服務行業的消費，如出行、餐飲、娛樂等都會有很大的抑制，所以在消費方面會有比較大的影響。她說：“中國內地在多輪疫情反復過程中，消費是首當其沖受到影響。今年消費4月、5月、10月都出現了負增長。”

第二，在政策調整的過程中，生產也可能會受到一定的影響。

最新PMI數據48，低于預期。其原因一方面是海外需求下降，出口方面的PMI也是下降得比較快的。另一方面，在政策調整的過程中，情況和之前略有不同，之前雖然也有疫情，但是在生產上面從一定程度來講是封閉的氣泡，是可控的，生產還是在進行的。但在政策調整的道路中，會出現一些壓力，在短時間之內也會有一定的沖擊。

所以短時間之內，消費受到的沖擊是最大的，同時生產也會有影響，這對于今年第四季度、明年第一季度的GDP的增長都會產生壓力。

“我們覺得，中國經濟明年第一季度是個底，第二季度可能略有復蘇，等到下半年是一個V型的反彈，這和全球非常不一樣。全球撥開迷霧之后，明年上半年經濟還是會繼續下行，等到下半年在某個時刻到底之后，而且要保證央行開始降息之后，經濟可能才會慢慢地觸底反彈。”胡一帆預計。