年報披露序幕即將拉開公司業績增長須辨明真偽

苗中杰

《紅周刊》：憑借元宇宙概念大漲的中文在線本周披露業績預告，公司預計2021年盈利9000萬元-11000萬元，比上年同期增長84%-125%，如何看？

邱諍：中文在線業績變動主要原因是公司“文學+”業務收入增長，與元宇宙無任何關系。雖然目前很多上市公司已經進行了元宇宙的布局，股價也因此大漲，但實際上元宇宙概念目前依然是早期階段，很多相關技術如AI技術、區塊鏈技術、交互式技術如AR/VR、強大的算力系統等目前仍然不成熟，元宇宙所涉及的應用終端是否普及，能否真正建立虛擬和現實的聯系，以及是否有真實的落地場景，存在較大的不確定性。因此在大幅炒作之后，僅僅憑借概念而大漲的這些并無實質內容的元宇宙相關上市公司都將面臨股價的調整。

《紅周刊》：有沒有已經受益元宇宙的上市公司？

邱諍：當然有，2021年元宇宙等新興概念越來越引起全行業的廣泛關注，相關VR虛擬現實產品出貨量快速增長，VR虛擬現實和AR增強現實相關的硬件技術和軟件內容不斷豐富，與之相關的歌爾股份業績因此大增。繼2020年公司凈利潤由上年的12.79億元大增至28.52億元之后，2021年歌爾股份的凈利潤將達到42.44億元—45.28億元左右，而根據IDC的預測數據，在2021-2025年間，全球VR虛擬現實產品出貨量有望達到約41.4%的年均增速，AR增強現實產品出貨量有望達到約138%的年均增速。VR虛擬現實和AR增強現實產品的快速成長，有望為科技和消費電子產業鏈上的相關企業帶來顯著的業務機會。

2020年歌爾股份的研發投入超過35億元，2021年前三季度公司的研發費用再超上年同期水平，公司研發投入的持續增加，有利于提升公司的技術競爭力，推動公司的產品解決方案在全球市場競爭力的進一步提升。

《紅周刊》：因煤價同比大幅度攀升，金山股份的發電、供熱業務成本出現倒掛，公司預計2021年凈利潤虧損18億元到20.38億元，相關上市公司是否也應警惕？

邱諍：實際上即使是煤炭價格較低的時候，供暖、供熱業務也是很難實現盈利的，如在煤價較低的2019年，金山股份的熱力銷售業務毛利率為-19.10%，而同期吉電股份、華電國際、大唐發電、國電電力等的熱力產品毛利率分別為-28.76%、-8.44%、-42.04%、-11.05%，均處于虧損狀態，只是煤價較低的時候電力產品的盈利能夠彌補熱力產品的虧損。

2021年動力煤價格大幅上揚，動力煤市場價格從500多元最高飆升至1700元左右，目前雖然較高點時大幅下跌，但仍高達850元以上，遠高于往年平均水平。受煤炭價格影響的絕不僅有金山股份，所有火電類上市公司均存在凈利潤大幅下滑的可能。

（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）