服裝制造企業(yè)營運資金管理研究

陳燕

（浙江健盛集團股份有限公司，浙江 杭州 310000）

一、引言

在當前經(jīng)濟雙循環(huán)的宏觀大背景下，服裝制造企業(yè)既要積極拓展對外貿(mào)易，做好走向國際市場的外循環(huán)，又要牢固國內(nèi)基本盤，做好內(nèi)循環(huán)，這就要求服裝制造企業(yè)對自身營運資金有良好的調(diào)配與管理能力，不斷提升營運資金管理效能。當前，國外許多服裝制造企業(yè)已經(jīng)建成了全球產(chǎn)業(yè)鏈和享譽度極高的世界品牌，在技術與品牌雙重優(yōu)勢的作用下，我國服裝制造行業(yè)發(fā)展面臨著較大壓力。同時，在我國服裝制造行業(yè)內(nèi)部，還存在勞動力成本不斷攀升、企業(yè)現(xiàn)金流壓力過大、庫存積壓等諸多問題。

據(jù)統(tǒng)計，截至2021年，我國服裝制造類企業(yè)已超過3萬家，每年生產(chǎn)的成衣制品超過100億件，產(chǎn)量居于全球首位。這些服裝制造企業(yè)大多屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，采用傳統(tǒng)制造業(yè)的運營模式，即普遍擁有較大的庫存，庫存周轉速度較慢，產(chǎn)銷速度較慢，這使得企業(yè)營運資金的管理狀況對企業(yè)正常經(jīng)營發(fā)展有十分顯著的影響。因此，要切實提高我國服裝制造企業(yè)在國內(nèi)外市場上的核心競爭力，就須對其營運資金管理模式進行調(diào)整與優(yōu)化，盤活企業(yè)庫存，保障企業(yè)在良好的資金環(huán)境中運行。

二、服裝制造企業(yè)營運資金管理存在的問題

基于服裝制造企業(yè)的特性，針對其營運資金管理大致可分為兩種問題分析模式，一種是傳統(tǒng)的營運資金模式，另一種則是基于服裝制造企業(yè)供應鏈渠道而形成的營運資金模式。

（一）問題分析模式

1.傳統(tǒng)營運資金管理模式

傳統(tǒng)營運資金管理模式是基于當前財務管理領域營運資金的狹義概念開展的分析模式，主要是對狹義營運資金指標進行結構與效率分析。

在傳統(tǒng)營運資金管理模式的結構分析中，主要涉及五個指標數(shù)據(jù)：流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例、流動資產(chǎn)內(nèi)部各項目對應比例、企業(yè)流動比例、流動負債構成比例、流動負債占總負債比例。

其中，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例是決定營運資金規(guī)模的重要參考，既有助于保障企業(yè)正常經(jīng)營活動的開展，又能有效控制財務風險。但由于流動資產(chǎn)具有較強的流動性，收益性較低，所以如何平衡此項指標是營運資金管理的關鍵問題。

流動資產(chǎn)內(nèi)部各項目對應比例則反映了各類流動資產(chǎn)的實際變動情況，如現(xiàn)金儲備是否充裕、庫存是否存在積壓等都可以通過此項指標表現(xiàn)出來。

企業(yè)流動比例是企業(yè)財務分析中較為常見的指標。根據(jù)流動比例大小，企業(yè)財務管理者可以清晰地了解當前企業(yè)是否存在財務風險、現(xiàn)有流動資產(chǎn)是否足以償還流動負債，進而可以根據(jù)實際情況對營運資金進行調(diào)節(jié)。

流動負債構成比例反映了企業(yè)各類流動負債情況，如企業(yè)短期借款、生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的應付票據(jù)、應付賬款等，企業(yè)在營運資金管理過程中可以根據(jù)流動負債結構比例，按一定成本次序進行負債償還。

流動負債占總負債比例較為明晰地反映了企業(yè)短期存在的風險情況［1］。

傳統(tǒng)營運資金管理的效率分析主要涉及營運資金周轉周期、應收賬款周轉周期、應付賬款周轉周期、存貨周轉周期四項內(nèi)容。營運資金周轉周期綜合反映了企業(yè)對營運資金的管理效率，而應收、應付賬款以及存貨周轉周期則是具體到營運資金管理的幾個部分，能夠反映企業(yè)在對應項目上的管理效率。

2.基于供應鏈的渠道營運資金模式

當前，服裝制造企業(yè)的營運資金管理逐漸向供應鏈渠道管理轉移。在供應鏈渠道下的營運資金管理模式，將企業(yè)營運資金劃分為兩個板塊：一類是與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動不相關的營運資金運用，即理財活動營運資金管理；另一類則是基于供應鏈的渠道營運資金管理的核心內(nèi)容，即日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中的營運資金管理。

區(qū)別于傳統(tǒng)營運資金管理模式，基于供應鏈的渠道營運資金管理根據(jù)渠道可以分為三類：一是在原材料采購渠道產(chǎn)生的營運資金，二是在生產(chǎn)制造過程中產(chǎn)生的營運資金，三是在產(chǎn)品銷售過程中產(chǎn)生的營運資金。根據(jù)三種不同的渠道，供應鏈的渠道營運資金管理的分析模式主要涉及以下兩類指標：一類為結構性指標，包括經(jīng)營活動營運資金占比、理財活動營運資金占比、采購渠道營運資金占比、生產(chǎn)渠道營運資金占比、營銷渠道營運資金占比；另一類為效率性指標，包括營運資金周轉率、采購渠道營運資金周轉率、生產(chǎn)渠道營運資金周轉率、營銷渠道營運資金周轉率。

（二）運用傳統(tǒng)營運資金管理模式的問題

首先使用傳統(tǒng)模式對當前服裝制造企業(yè)營運資金管理存在的問題進行分析。從傳統(tǒng)分析指標的角度看，服裝制造企業(yè)主要存在以下幾方面問題。

1.流動資產(chǎn)占比偏高，影響了企業(yè)盈利能力

相較于流動資產(chǎn)，流動性較弱的非流動資產(chǎn)往往能帶來更高的收益水平，但服裝制造企業(yè)在傳統(tǒng)經(jīng)營模式下普遍有較多的流動資金，在投資策略選擇上相對保守，導致企業(yè)整體營運資金的收益偏低［2］。

2.存貨占比過高

服裝制造企業(yè)的生產(chǎn)受潮流周期、市場供需影響較大，極易產(chǎn)生存貨積壓，因此大部分服裝制造企業(yè)存貨占比過高。這一方面會使企業(yè)儲存與管理費用增加，另一方面，長期積壓也容易使存貨發(fā)生貶值或損毀的情況，增加企業(yè)財務管理壓力。

3.應收賬款管理疲軟

我國服裝制造企業(yè)在國內(nèi)外市場上缺乏品牌效應與核心競爭力，因此往往采用賒銷的方式促進銷售，這導致企業(yè)存在較高比例的應收賬款。一旦這些應收賬款出現(xiàn)壞賬損失或無法按期全額收回，就會對企業(yè)造成不良影響，導致企業(yè)產(chǎn)生資產(chǎn)減值，影響企業(yè)營收。除此之外，應收賬款過多也會影響企業(yè)營運資金周轉效率，資金周轉效率低，企業(yè)擴大再生產(chǎn)的速度就慢，而這對需要快速跟隨市場動態(tài)進行生產(chǎn)的服裝制造企業(yè)來說是一種嚴重的打擊。

4.應付賬款、應付票據(jù)占流動性負債比例過高

應付賬款與應付票據(jù)是服裝制造企業(yè)從供應商處獲得的一種商業(yè)短期信用。短期來看，通過應付賬款、應付票據(jù)的形式獲得短期外部資金，對服裝制造企業(yè)而言是有利的。但長期來看，這會使企業(yè)面臨較大的短期債務償還風險，這種風險不僅與企業(yè)自身經(jīng)營狀況有關，也會受外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響。一旦短期債務風險爆發(fā)，服裝制造企業(yè)無力償還或延期支付短期應付款，不僅會影響企業(yè)的正常經(jīng)營，還會將風險傳導至供應商等上下游企業(yè)，對整個服裝制造產(chǎn)業(yè)供應體系造成巨大影響［3］。

（三）運用渠道營運資金管理模式的問題

基于供應鏈渠道管理模式，本文對服裝制造企業(yè)當前營運資金管理存在的問題進行了分析，具體如下。

1.理財活動營運資金比例上升，經(jīng)營活動營運資金比例下降

服裝制造業(yè)企業(yè)為了確保自身現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，普遍持有較高比例的貨幣資金，但是貨幣資金在具有強流動性的同時，存在收益率偏低的劣勢。因此，許多企業(yè)開始將自身資金投入資本市場，開展各類理財活動，追求高投資回報，甚至許多企業(yè)理財活動營運資金占比超過了自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的營運資金占比。這種運營資金的方式雖然能在短期內(nèi)為企業(yè)帶來較高的回報，但從長期來看，企業(yè)脫離生產(chǎn)制造本源，過度資本化，將喪失市場競爭能力。

2.對營銷渠道營運資金管理的重視度不高，營銷推廣資金占比偏低

我國許多服裝制造企業(yè)存在重生產(chǎn)、輕營銷的情況，自身產(chǎn)品質(zhì)量精良，但缺乏營銷推廣，難以拓展銷路，導致許多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品成為庫存而被積壓。服裝行業(yè)對市場營銷推廣有較強的依賴性，品牌知名度和營銷廣告的宣傳推廣甚至比產(chǎn)品制造環(huán)節(jié)更為重要。許多國際知名服裝制造企業(yè)每年都會在營銷渠道方面投入大量的營運資金，開展品牌冠名或活動宣傳，其制造過程大多外包給其他企業(yè)代工。因此，營銷渠道營運資金利用營銷創(chuàng)收，是服裝制造企業(yè)必須重視的環(huán)節(jié)。

3.營運資金周轉率普遍偏低

從供應鏈條線來看，當前服裝制造企業(yè)在供應鏈各條線上的營運資金周轉率都偏低，具體表現(xiàn)在兩個方面。一方面，生產(chǎn)渠道營運資金周轉率偏低。由于對市場動態(tài)的把握不足，企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的大量營運資金以存貨或生產(chǎn)資料形式留置，難以變現(xiàn)甚至會出現(xiàn)貶值；另一方面，企業(yè)在應收賬款等應收項目上周轉率偏低，長期下來容易變?yōu)榇糍~或壞賬，對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展造成不良影響。

三、服裝制造企業(yè)營運資金管理方案

針對兩種營運資金管理分析模式所得出的問題，本文從六個方面進一步細化了服裝制造企業(yè)營運資金管理方案。

（一）探索零營運資金管理模式

零營運資金管理模式是當前一種新興的營運資金管理模式，其基本原則是在滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動需要的前提下，運用同等的營運資金創(chuàng)造更多的價值。具體手段包括充分利用流動負債對流動資產(chǎn)的融資效應，減少應用于直接投資活動的自身流動資產(chǎn)，尤其是可以通過負債來減少應收款項或存貨對企業(yè)資金的占用，將更多的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程。同時，要對庫存進行精細化管理，盡量縮減庫存積壓，同比降低相應的倉儲、報關、管理等成本費用，通過對流動負債、流動資本以及實體存貨的精細化管理，盡可能實現(xiàn)零營運資金管理。

（二）優(yōu)化庫存管理模式

庫存管理是服裝制造企業(yè)營運資金管理的重要組成部分。為了解決當前大部分企業(yè)高庫存的情況，有必要對當前庫存管理模式進行優(yōu)化。值得注意的是，要在管理中實現(xiàn)存貨的最大效益，即以最小的存貨成本實現(xiàn)最大的存貨收益，才能夠實現(xiàn)公司財務管理目標，提高整體營運資金的周轉效率，減少資金在存貨方面的沉積。

（三）加強與供應商合作

在當前的服裝制造企業(yè)供應鏈中，上游原材料供應商對整個供應鏈起著主導作用，對供應鏈整體效率存在較大影響。同時，供應商在原材料的價格與質(zhì)量上更具有市場議價權。因此，服裝制造企業(yè)要想提高采購渠道營運資金的管理效率，就有必要加強與供應商合作。一方面，可以通過與供應商建立長期戰(zhàn)略合作關系，使供應商提供更優(yōu)惠的原材料采購價以及更寬松的賬期，進而獲得更多的資金價值；另一方面，可以針對不同級別的供應商采取分級管理措施，設置一定的考評標準，使采購人員能更好地根據(jù)企業(yè)資金狀況篩選性價比最高的供應商提供服務。

（四）制定合理的企業(yè)應收賬款管理方案

企業(yè)應收賬款是影響企業(yè)營運資金的重要因素，制定科學合理的應收賬款管理方案是提高營運資金周轉效率的重要方式。因此，服裝制造企業(yè)可以針對不同經(jīng)銷商設置不同的信用標準，采用信用額度、信用償還期限、現(xiàn)金折扣等信用賒銷方式，對已經(jīng)發(fā)生的賒銷行為實施動態(tài)管理，及時化解和處置賒銷風險。除此之外，可采用多樣化的結算方式，對償付能力強、銷售渠道廣的客戶，可以采用信用結算方式，有助于雙方建立長久合作關系。對購買數(shù)量少、信用情況較差的企業(yè)，則選擇風險較小、約束性較強的結算方式。

（五）推動企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化轉型

在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時代，服裝制造行業(yè)許多原有商業(yè)經(jīng)營模式發(fā)生了巨大改變。因此，在營運資金管理過程中，要適應互聯(lián)網(wǎng)浪潮。一方面，要完善企業(yè)的財務信息管理系統(tǒng)，加快財務信息的傳導速度，加強各業(yè)務節(jié)點之間的聯(lián)系。如在供應鏈中，產(chǎn)品需求方可以通過信息系統(tǒng)提交自身的產(chǎn)品需求，經(jīng)由服裝制造企業(yè)接受訂單，然后傳遞給供應商，迅速調(diào)配相關資金資源進行生產(chǎn)；另一方面，企業(yè)可通過互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)，積極拓展線上銷售渠道，強化對自身產(chǎn)品的營銷推廣，使營銷渠道的營運資金運用更加高效，更好地匹配消費者的消費需求。

（六）加強出口匯率風險管理

當前，部分服裝制造企業(yè)正積極開拓國際市場，提高自身在國際市場上的貿(mào)易競爭力。在這一過程中，服裝制造企業(yè)在營運資金管理上應遵循強化主業(yè)、提高對外經(jīng)營效率的原則，同時靈活運用各類金融工具，加強對出口匯率風險的管理。主要可以從三個方面著手：一是樹立匯率風險中性理念，了解并識別自身對外貿(mào)易過程中可能面臨的匯率風險，提前做好風險防范；二是靈活運用各類匯率風險規(guī)避工具，如遠期合約、外匯掉期、期權等，通過各類外匯金融工具轉移自身的匯率風險；三是配合我國人民幣國際化進程，多使用人民幣進行貿(mào)易結算，規(guī)避外幣結算導致的匯率價格變動風險。

四、結語

本文基于對服裝制造企業(yè)營運資金管理現(xiàn)狀的介紹，結合現(xiàn)有傳統(tǒng)的營運資金管理和供應鏈渠道營運資金管理分析框架，梳理了當前服裝制造企業(yè)營運資金管理存在的各類問題。同時，結合具體問題，從探索零營運資金管理模式、優(yōu)化庫存管理模式、加強與供應商的合作、制定合理的企業(yè)應收賬款管理方案、推動企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化轉型、加強出口匯率風險管理六個方面提出了相應的對策，給未來服裝制造企業(yè)適應新時代發(fā)展、加快國際化進程提供了一定的借鑒。