上市公司財務舞弊的手段及應對策略研究

劉世琛

資本證券市場作為我國市場經濟的重要組成部分，不管是在經濟調控的宏觀環境，還是在人們日常生活的微觀世界，都扮演著重要的資源配置者角色，而資源配置的有效性很大程度上取決于所獲取的各類信息的質量，其中財務信息最為重要。然而，上市公司財務造假問題屢禁不止，財務舞弊、財務信息失真已逐漸成為嚴重的社會性問題。最近幾年，康得新集團、康美藥業、獐子島事件等一系列財務造假案，不僅使上市公司自身遭受巨大的損失，還嚴重破壞了資源配置體系對市場的調節作用。上市公司的財務舞弊行為已嚴重危害到了國民經濟的健康發展，甚至對當前社會的安全、穩定造成了嚴重沖擊。因此，如何科學有效地減少財務舞弊欺詐是當前社會穩定發展亟待解決的一大難題。

一、上市公司財務舞弊的概念及內涵

國內外對于上市公司財務舞弊行為的定義雖有所不同，但都認為財務舞弊行為是對當前法律準則蓄意違背的非法行為，具有四大特點：①非法性。上市公司所進行的財務舞弊行為對國家、社會、個人等眾多利益相關者都會造成巨大的損失，是法律所不能容忍的；②隱蔽性。上市公司財務舞弊行為需要利用各種手段逃避監管，非專業人員很難甄別；③蓄意性。作為財務信息披露主體的上市公司，故意虛假披露相關重要財務信息，以達到混淆視聽的目的；④危害性。財務舞弊的后果是相當嚴重的，會對各方利益相關者造成巨大損失[1]。

二、上市公司財務舞弊的危害

上市公司財務舞弊行為對社會經濟發展危害極大。上市公司進行財務舞弊會向社會傳遞出公司發展經營狀況良好的假象，從而吸引各方投資者的關注。當上市公司營造的虛假繁榮景象泡沫破滅之時，會對其造成不可挽回的嚴重后果，引起資本市場的劇烈波動，甚至可能會引發大規模經濟危機。因此，上市公司的財務舞弊行為不管是對其自身還是對社會都具有極大的危害性。

（一）損害國家利益，影響宏觀調控

在信息化快速發展的新形勢下，國家進行社會公共建設投資，制定宏觀經濟政策，主要依賴于上市公司公開披露的各項信息。一旦上市公司出現財務舞弊行為，將使其披露的信息失真，而政府部門依據虛假信息所開展的各項投資活動，制定的各項經濟政策，都將失去其原有價值，從而導致宏觀調控出現失誤，影響正常經濟活動，給國家造成不可挽回的嚴重損失[2]。

（二）誤導外部投資決策，損害多方利益

在市場經濟環境中，上市公司所披露的各項財務信息是外部投資者了解上市公司發展、經營狀況最有效的依據。不管是個人還是機構，在進行投資決策前都會詳細分析上市公司披露的財務信息，并作為選擇投資對象的依據。而上市公司的財務舞弊行為會使得其披露的財務信息缺乏真實性和完整性，不僅會影響各利益相關者對財務報告的使用，甚至還會導致投資者對上市公司的實際經營情況出現嚴重誤判，最終給各方利益造成巨大損失。

（三）破壞市場健康穩定的發展環境

健康穩定的市場環境是企業成長、經濟增長、社會進步的重要基礎性條件。我國的資本市場體系建設還處于初期階段，各項政策制度還不夠完善。在這種形勢下，上市公司通過財務舞弊所營造的虛假繁榮泡沫一旦破滅，勢必會造成資本市場的動蕩，對市場的健康穩定發展造成嚴重破壞，甚至會引發金融危機，影響整個社會的安全穩定[3]。

（四）危害上市公司自身發展

上市公司的財務舞弊行為雖短時間內可能會給公司帶來虛假繁榮的景象，但也會將公司的財務危機隱藏在巨大的泡沫之中。一旦泡沫破滅，公司將跌入萬劫不復的深淵，造成不可挽回的損失。

三、上市公司財務舞弊的特征

國家對上市公司的監管越來越嚴格，監管制度越來越健全，監管手段越來越多樣化，因此上市公司財務舞弊的手段呈現出越來越復雜，越來越隱蔽的特點。

（一）全流程，全鏈式舞弊

早期上市公司財務舞弊案件中，對現金流進行造假較為少見，而新形勢下，頻頻出現現金流造假。不僅造假模式更為復雜，完全按照真實發生的業務全流程虛構經濟業務，而且將虛假現金流納入其中，造假手段涵蓋全流程、全鏈條。造假所需要的全部合同文檔、手續材料均按照真實、正規的業務流程進行偽造，購銷發票、資金流轉單據、收發貨證明等材料一應俱全。

（二）以并購重組等復雜業務活動為基礎，對報表進行粉飾

僅通過調整財務報表中的個別項目進行財務造假已不能滿足一些上市公司的需求。當前，不少上市公司通過與外部非關聯企業進行合并重組的方式，利用復雜的業務活動增加監管部門的查處難度，以達到掩飾財務舞弊行為的目的。

（三）利用復雜金融工具以及涉外業務活動對財務數據進行操縱

一些上市公司利用套期保值等一系列復雜的金融工具操縱公司業績，或與境外公司聯手進行虛假商品交易，以增加監管部門的查處成本和查處難度，逃避監管，從而達到對財務報表數據進行操縱的目的。

四、上市公司財務舞弊的手段

（一）對收入、費用進行操縱舞弊

對收入、費用進行操縱是上市公司財務舞弊的常用手段。上市公司對收入、費用進行操縱的常用方法有：①通過虛構交易客戶的方式，虛鉤銷售交易往來，虛增經營收入；②以真實的交易客戶為基礎，虛增交易業務和交易數量，使公司披露的交易收入遠大于真實的經營收入；③對商品銷售進行不合理分割，將銷售收入提前或延后確認；④通過“洗大澡”方式，將以后期間預期發生的損失集中在當期進行確認，以提高特定期間的經營業績[4]。

（二）利用關聯關系進行虛假業務活動

上市公司常常利用與關聯企業之間的特殊控制關系，操縱交易價格進行內部交易，以達到粉飾財務報表的目的。當前，上市公司實施的關聯交易舞弊行為主要包括：①將費用、負債等轉移到關聯企業，以達到虛增凈利潤的目的；②將關聯企業資產以較低的價格出售給自己，以達到虛增資產的目的；③以較低的價格租入關聯企業的設備進行生產加工，再以較高的價格出售產品給關聯企業，以達到轉移利潤的目的；④利用關聯交易“輸血”，將自身不良資產打包給關聯企業托管，并收取高額托管費；或為關聯企業管理優質資產，并收取較低的管理費[5]。

（三）利用復雜交易事項進行財務舞弊

由于并購重組、涉外交易、金融工具等業務活動較為復雜，因此常被上市公司用來實施財務舞弊。上市公司利用這些業務的復雜性，達到隱藏財務舞弊行為的目的。在上市公司的并購重組業務中，并購日期、交易事項、計量方式等成為了舞弊操縱的主要項目；在權益法并購交易中，由于購買方可以合并被購買方當期所產生的全部利潤，因此合并日期的歸屬年份，以及具體的交易項目等都成為了舞弊操縱的對象；而涉外業務活動與金融工具等，由于會計處理較為復雜，不僅取證難度大，而且取證成本費用高，因此常被上市公司用來實施財務舞弊行為。

（四）濫用會計政策，利用政策漏洞進行報表粉飾

會計準則是企業進行會計處理、編制財務報表必須遵循的基本原則，是會計核算工作的規范。但會計準則又有剛性和柔性之分。剛性的會計準則沒有彈性，企業必須按照其要求不折不扣的執行；而柔性會計準則允許企業在一定范圍內，根據自身的實際情況，選擇合適的方式執行，但這為企業進行財務舞弊提供了一定的操作空間。一些上市公司為了自身的利益，濫用柔性會計準則，以達到舞弊操縱的目的。主要手段有：①以“謹慎性”為借口進行不恰當的會計估計和會計政策變更，對財務報表進行“洗大澡”處理，提前確認損失，以增加后期利潤；②通過調整固定資產折舊期限來操縱當期會計利潤；③利用存貨、金融資產、遞延所得稅等資產項目減值準備計提規定中存在的漏洞，通過先計提后轉回的方式進行利潤操縱；④利用技術研究階段與開發階段界定的靈活性，通過隨意變更研究階段與開發階段的劃分標準來操縱利潤[6]。

（五）隱瞞重大交易事項，對風險因素披露不及時

財務信息有用的前提是保證其真實、完整，并及時披露，而一些上市公司往往會刻意隱瞞對自身不利的信息，以降低不利因素對公司的影響。上市公司常對以下業務活動進行隱瞞或不及時披露：①未決訴訟等重大不確定事項；②委托擔保等風險事項；③應計提的重大資產減值準備；④被依法查封、扣押、凍結的重要資產項目；⑤主要大股東的大額減持等不利因素。

（六）通過對現金流進行操縱舞弊

新形勢下，部分上市公司通過操縱難度更高的“虛增現金流”方式，制造現金流活躍的假象，以滿足投資者對經營性現金流的要求。當企業處于發展初期時，外部投資者更希望看到企業經營活動和籌資活動所產生的現金流為正；當企業處于成熟期，外部投資者更希望看到企業的經營活動和投資活動所產生的現金流為正。因此，上市公司主要通過操縱經營活動現金流、投資活動現金流、籌資活動現金流三種方式對現金流進行操縱，主要手段有：①通過虛構業務活動的方式虛增經營活動現金流；②通過大量內部關聯交易，以較低的成本呈現活躍的經營活動現金流假象；③人為調整現金流在經營活動、投資活動、籌資活動間的分配，以滿足投資者的需求偏好[7]。

（七）地方政府變相扶持企業

對地方政府而言，一家上市公司所創造的經濟收入、社會就業、財政稅收等價值是巨大的，在帶動當地經濟發展中起到了十分重要的作用。因此，地方政府可能會盡力確保上市公司的各項指標達到預期，如提供財政補助等一系列救助計劃，這為上市公司進行財務舞弊提供了間接幫助。

（八）審計機構與上市公司聯合舞弊

從當前曝光的財務舞弊案件中可以看出，一些提供審計服務的中介機構往往出于維持審計業務和高額收費的考慮，主動配合上市公司進行財務舞弊，如忽視上市公司偽造銀行存款函證等舞弊行為，幫助上市公司掩飾財務舞弊行為，在收入、費用、關聯方等事項的審計中未保持應有的獨立性和職業懷疑，在風險測評和控制測試中存在重大缺陷，出具的審計報告存在虛假記載，等等[8]。

五、上市公司財務舞弊的成因

從當前國內外上市公司的財務舞弊案例可以發現，只要有足夠的利益驅動，且監管制度存在漏洞，就會有上市公司甘愿以身試法。新形勢下，上市公司進行財務舞弊的原因是多方面的，既有內部控制和監管體系等內部原因，也有會計政策與制度漏洞等外部原因。

（一）內部原因

1．內控控制監管體系不夠健全

當前，我國不少上市公司都是由原國有企業改制而來，其內部管理體系仍然受傳統模式制約，內部控制體系的獨立性不強，無法在新形勢下完全發揮其應有的作用。有些上市公司還存在“一股獨大”的情況，大股東對公司擁有絕對的控制權，能對董事會、監事會等產生巨大的影響，使得“內部人”遍布全公司，導致公司內部控制體系形同虛設。

2．內外信息不對稱

企業進行財務舞弊的基礎條件之一就是內外信息不對稱。上市公司的內部高管與外部投資者所接觸到的信息是明顯不對等的，管理者處于相對有利地位，而外部投資者對于公司所披露的信息無法考證其真實性，只能被動選擇相信。因此，上市公司高管會傾向于利用內外之間的信息差進行財務舞弊，以謀求非法利益。

3． 高管業績考評壓力以及對舞弊后果認識不足

當前，大部分上市公司對管理層的考核都是以公司業績為基礎，并與公司股價掛鉤。高管面臨著巨大的業績壓力，因此常常不得不鋌而走險，通過實施財務舞弊行為達到個人目的。此外，一些上市公司高管認為公司的業績是最重要的，因此不顧財務舞弊可能導致的嚴重后果而實施財務舞弊行為[9]。

4．財務人員執業能力、專業素質欠缺

企業財務人員在會計政策、會計估計、會計期間等事項的確認中起著十分關鍵的作用，因此業務能力強、專業素質高、職業道德好的財務人員可以對上市公司舞弊行為起到監督作用。然而，當前上市公司財務舞弊的發生多與公司財務人員的違規操作相關。財務人員職業道德缺乏、專業勝任能力不足等因素為上市公司財務舞弊創造了環境條件。

（二）外部原因

1．經濟整體下行壓力增大

近年來，由于我國整體經濟環境下行壓力增大，企業生產成本增加，經營杠桿居高不下，加上新冠疫情的持續影響，我國經濟已由高速增長階段轉為低速發展階段。企業作為市場經濟的主體，對經濟下行壓力的感受最為直接，經濟整體的不景氣已對企業造成了重大影響：①資金需求增大，融資卻更為困難，使得很多企業通過財務造假吸引外部投資；②在當前信息時代，企業只有跟緊時代步伐，才能有生存的空間，而落后企業只能通過財務造假勉強維持生存；③經濟下行使得一些上市公司的財務問題更加凸顯，將很多上市公司的財務舞弊行為暴露出來，正如巴菲特所言，“只有當潮水退去之時，才能看見誰在裸泳。”

2．外部監管體系不夠完善

證監會作為我國上市公司的主要監管機構，在財務舞弊的識別、控制中扮演著十分重要的角色。但由于其監管范圍有限、發展時間較短、經驗不足、監管對象多、監管任務重，很多上市公司的財務舞弊并未被查處。同時，上市公司作為帶動地方經濟發展的主要動力，當地政府對其財務舞弊行為的監管力度也不夠，再加上一些審計中介機構出于自身利益的考慮，對上市公司財務造假行為也睜一只眼閉一只眼，甚至協助上市公司實施財務舞弊，出具虛假的審計報告。外部監管體系不完善、不健全，監管單位對政策執行不力，助長了上市公司的財務舞弊行為。

3．會計政策存在漏洞

上市公司財務舞弊的根本原因在于其遵循的財務會計政策存在不完善的地方或者漏洞，如：①現行會計準則規定，會計計量以歷史成本為基礎，而歷史成本的最大特點是面向過去，客觀性和可靠性較強，但在新形勢下，產品更新換代快，物價波動大，單靠歷史成本很難真實衡量商品的實際價值，導致財務報表上所反映的資產價值與資產的市場價值相差較大；②現行會計準則中使用了很多定性的詞匯，如“可能”、“很可能”、“極有可能”等，這些定性描述還需要財務人員依據自身經驗來判斷，這就給會計計量帶來了較多不確定性和模糊性；③現行會計準則中的很多內容都是基于已暴露出的問題來制定，缺少對未來經濟業務的考慮，存在滯后性。

4．違法處罰力度較弱

目前，我國對于財務舞弊的監管主要以《會計法》為基礎，其他相關法律為補充，整體上對上市公司財務舞弊行為的打擊力度較弱，導致上市公司財務造假的收益和成本嚴重失衡。

財務舞弊成本= 財務舞弊被發現的概率×財務舞弊被發現后受到的最嚴重處罰

財務舞弊所得收益= 虛增的利潤×上市公司的市盈率-稅收

從以上公式可以看出，通過財務舞弊所產生的收益遠超處罰損失，這也是上市公司舞弊現象屢禁不止的重要原因。

六、上市公司財務舞弊的應對策略

（一）全方位加強上市公司內部控制體系建設

合理有效的內部控制體系對于遏制上市公司財務舞弊的發生能起到重要的作用。上市公司內部控制體系的建設應以獨立性為基礎，堅持全面、制衡、重要、合理以及成本效益原則；應設立專門的獨立董事會，并由所有股東共同參與重大決策，避免形成“一股獨大”的局面；積極營造誠實守信的文化氛圍，注重對公司高管、會計、審計等關鍵崗位人員的專業技能以及相關法律法規的教育培訓，在有效提升其業務能力的同時加強職業素質教育，為防范財務舞弊行為奠定環境基礎；全方位加強上市公司內部控制體系建設，應涵蓋公司各個領域、各個環節、各個流程、各個部門、各位員工。

（二）設置多元化績效考評體系，大幅緩解管理層業績壓力

當前，對于上市公司管理層的考評大多以公司的業務發展水平為基礎，同時結合股權激勵機制，這無形之中形成了管理層實施財務舞弊的關鍵動機。因此，需要加強上市公司管理層的職業素質培訓，加快完善公司管理層考評體系，多角度、全方位考核，將股權激勵與薪酬激勵等多種激勵手段結合起來，降低公司高管財務舞弊的動機。

（三）加強對上市公司財務舞弊行為的處罰力度

目前，相比于通過財務舞弊獲取的收益而言，相關法律法規對上市公司財務舞弊行為的處罰力度仍然偏弱，這進一步助長了上市公司財務舞弊行為的發生。當道德不能對舞弊行為形成牽制時，就要通過法律武器提升舞弊行為的違法成本。一是加快修改現行法律規定，參照偷稅、漏稅行為的處罰標準，從嚴、從重、從快對財務舞弊行為進行懲處；二是加大經濟處罰力度，盡快建立高管人員舞弊行為處罰機制，以達到“不敢舞弊”的效果。

（四）強化外部監管體系的查處力度

外部監管體系包括政府部門的強制監管，以及社會第三方中介機構等其他形式的監管，合理有效的外部監管是治理上市公司舞弊行為的關鍵。一是以證監會監管為基礎，建立證券公司保薦制度，加強對上市公司財務信息質量的聯合審核。當上市公司出現舞弊行為時，既要處罰上市公司負責人，也要對其保薦機構進行懲處；二是建立切實有效的會計師事務所審計質量評價體系，對第三方審計機構進行監管，杜絕上市公司與審計機構聯合舞弊事件的發生；三是充分利用社會力量，建立監督舉報獎勵機制，對上市公司違法行為實施全方位嚴密監管。

（五）進一步完善會計準則體系，大力壓縮會計操縱空間

當前，會計準則體系不完善、規章制度滯后，為上市公司財務舞弊提供了巨大的空間。因此，不斷完善財務會計制度，是有效防范上市公司財務舞弊行為發生的重要途徑。一是將以歷史成本為主的計量基礎逐步轉變為以公允價值、重置成本等多種計量模式為主；二是完善會計準則的制定，盡量減少需依賴主觀判斷的內容；三是成立緊急準則制定委員會，對沒有準則依據的新興經濟業務，及時出臺指導原則，避免因會計準則滯后造成會計處理無法可依。

（六）強化對財務舞弊行為的早期識別能力

當前，對上市公司財務舞弊行為的識別大多是在已造成了嚴重的經濟后果后。此時，對社會、經濟等各方面已經造成了巨大影響，因此對財務舞弊的早期識別就顯得尤為重要。一是進一步強化對財務數據異常上市公司的檢查力度，要求被檢查公司對出現異常情況的原因進行詳細合理的說明；二是結合大數據等現代信息技術，對上市公司的現金往來實施全過程跟蹤監控，用數據說話；三是建立全方位的社會信用體系，對出現過違規行為的上市公司進行重點監控。