從“中國 LV”到欠債 400 億
——山東如意，走下神壇

綜合整理/本刊見習主筆 清恒

一家地方毛紡織廠，生產出每米6.8萬元的面料，一度掌握全球40個奢侈品牌，坐擁4家上市公司。但幾年輝煌后，卻出人意料地分崩離析了。

山東如意，因何跌下神壇？

技改，創“如意紡”傳奇

20世紀90年代，山東如意的前身——濟寧毛紡織廠已經“破落”到了連工人工資都開不起的境地。當時，全國毛紡產品嚴重過剩，超過三分之二的工廠限產、停產。

1992年，濟寧毛紡織廠公司化改制，更名為山東如意。邱亞夫接手公司后，開啟了山東如意早期的傳奇式蝶變。

當時，如意生產一匹布，用料是國外同類企業的5倍，而價格只是國外的1/5。沒有技術優勢，如意只能在價值鏈的最底層掙扎求生。

在“風刀霜劍嚴相逼”的高負債率下，邱亞夫決定以技術改革來為公司謀求一條重生之路。

下棋找高手，弄斧到班門。邱亞夫立即組織了一大批員工去歐洲考察學習，同時引入世界頂級的生產設備，在技術研發上下苦工。經過3000多次的實驗，擁有30多項專利技術填補多項行業空白的“如意紡”終于誕生，并在2009年獲得了國家科技進步一等獎。

緊接著，山東如意組建了由400人組成的攻關小組，向產量少、精度高的小羊駝絨發起挑戰。經過日夜技術攻關，山東如意在全球首次將1克小羊駝絨拉到了400米。邱亞夫給這款由小羊駝絨生產的布料定了個吉利的售價——每米6．8萬。這也成為當時世界上最貴的面料之一。

經過十幾年的滾動發展，在21世紀的第一個十年，如意站上了世界毛紡織行業的峰頂，成為阿瑪尼、Hugo Boss等眾多國際奢侈品牌原料供貨商。

并購，“時尚帝國”冒險

在與國際接軌的過程中，作為集團董事長的邱亞夫看到了山東如意發展的另一種可能。

面料制造商的利潤遠遠小于奢侈品牌商的利潤。用1萬元/米的如意紡剪裁成的成衣，只要貼上外國奢侈品牌的logo，價格就能翻幾十倍。這就是“品牌價值”的力量。

邱亞夫希望,如意也可以成為奢侈品牌商。然而想打造一個奢侈品牌，需要歷經長時間的積淀和洗練，年輕的山東如意自然無法在短時間內達成這個目標。于是，他劍走偏鋒，選擇了一條看似迅捷的方法——并購。

2010年，山東如意集團花費40億日元，成為日本奢侈品服裝品牌瑞納的第一大股東。自此，山東如意開啟了“全球買買買”進擊。

2014年，如意入股德國男裝生產公司Peine Gruppe；2017年，如意先后并購利邦控股、英國風衣品牌Aquascutum以及以色列男裝集團Bagir；2019年，如意完成了歷時3年對英威達(Invista)旗下3個品牌的收購……

9年間，邱亞夫花掉了50億美元，沖破了時尚之都的城門，一眾法國、瑞士等奢侈品品牌悉數成為山東如意的子公司。

可以說那些年，邱亞夫屢屢挑戰著無數看官的神經：誰也猜不到他下一次要并購哪一家奢侈品牌。從技術研究到全球收購，山東如意儼然變成了“財大氣粗的暴發戶”。

2017年，邱亞夫在媒體上公開表示，再給他十年時間，就能創造一個可以和LVMH集團比肩的中國奢侈品集團。

然而，“時尚帝國”尚在施工，地基卻已出現裂縫，且變得縫隙越來越大。

暴雷，野心超出能力

2019年，債務烏云開始籠罩如意集團。

由于許多到期債務無法按時支付，如意集團被列為“失信公司”。如今，山東如意總市值約15億元，而累計負債卻高達400億元人民幣。破產、出售、債務違約，成為了現今如意集團的“關鍵詞”。

昔日的“中國LV”負債累累，這個結果從一開始就有跡可循。

有業內人士總結了山東如意收購模式：低價買入海外品牌，打包上市后，獲得收入，再接著下一輪收購。這個過程中，山東如意收購的杠桿越加越大，債務越來越重。在“全球買買買”的過程中，山東如意還濫用了政府給予的信任和幫助，輕視了其他山東企業在連環債務擔保中的風險。

就如，山東如意在收購美國英威達時， 如意投資總監尹亢在接受媒體采訪時就曾表示，4億元政府引導基金幫助如意公司撬動了170億元的跨國收購，發揮了很大的杠桿作用。

但欠下的債，總是要還的。

邱亞夫常說自己是在危險的邊緣走鋼絲，搞不好就是萬丈深淵。想不到一語成讖，曾經輝煌的如意如今百億債務壓頂，甚至連2021年年報都沒有審計單位敢“接標”。而邱亞夫本人也被法院高額懸賞。

不同于第一次技術轉型，這一次的發展轉型，如意野心太大，也太心急。而當野心超出能力時，一場潰敗，就在所難免。

運營，懂行才能行遠

有人也許會有這樣的疑問，既然買了那么多國際奢侈品牌，山東如意怎么還會欠那么多的外債？

其實，邱亞夫買來的“時尚帝國”，只是徒有其表。

被收購的日本瑞納在2011年營收下降至733億日元后，數年來營收從未突破過800億日元大關，凈利潤也一直在盈虧線徘徊。不只是瑞納，山東如意并購的其他品牌也都是虧多盈少。其中，利邦男裝更是只能通過大量關店、關廠、裁員來控制成本，減少虧損。

有業內專家分析認為，這些國外奢侈品牌被收購后的不良表現，主要有兩方面的原因。

一方面，在被如意收購前，這些品牌多數已經處在走下坡路的狀態。瑞納被收購時，連續4年財務虧損。利邦被收購前一年，巨虧4．41億港元。要想救活這些品牌，至少需要大量資金注資。而如意一面“注資救火”，一面還在“買買買”，不可避免會出現“消化不良”。

另一方面，如意制造商出身，本身擅長的是服裝面料制造，缺乏做品牌的經驗和零售運營的能力。巨大的業務跨度，使如意無法幫助收購的品牌在中國和全球市場中獲得突破。

更有觀點認為，與LVMH集團的收購長成之路對比，山東如意就是典型的大手大腳。同樣是“拿來主義”，L V M H集團精明謹慎的創始人阿爾諾更像是耐性十足的狩獵者。他曾為了收購寶格麗珠寶品牌，等待了10年之久。LVMH集團對于被收購企業，有明確的盈利性投資門檻，同時也具有豐富的奢侈品牌運營經驗。

而山東如意此時的境地，再一次證明——只有懂行，才能行遠。