何以才能完全享受基金回報(bào)

張學(xué)慶

基金經(jīng)理建議“降低收益預(yù)期”“樹(shù)立中長(zhǎng)期持有的心態(tài)”及“達(dá)到投資目標(biāo)可適當(dāng)止盈”等。

2021年基民投資收益到底如何？

天天基金網(wǎng)針對(duì)基金投資者的一項(xiàng)調(diào)查顯示，截至2021年12月28日，53%的基民收益率為負(fù)、35%的基民收益率在10%以?xún)?nèi)、9%的基民收益率在10%～30%之間，只有2%的基民收益率超過(guò)了30%。

業(yè)績(jī)下降

2021年，A股綜合指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)平淡，結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)，板塊輪動(dòng)加快。多數(shù)股票型基金相比2020年業(yè)績(jī)有所下降，普通股票型和偏股靈活配置型基金表現(xiàn)相對(duì)較好，中位數(shù)收益率分別為8.11%、10.28%。消費(fèi)和醫(yī)療主題基金表現(xiàn)相對(duì)較差，中位數(shù)收益率分別為-3.32%、-3.93%。新能源主題基金表現(xiàn)出色，中位數(shù)收益率高達(dá)45.67%。2021年，港股基金整體表現(xiàn)不佳，中位數(shù)收益率僅為-5.73%。

互聯(lián)網(wǎng)主題QDII基金回調(diào)嚴(yán)重。交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)、易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF等10只QDII基金的虧損超過(guò)40%。

與2020年91只“翻倍基”相比較，2021年業(yè)績(jī)翻倍的基金數(shù)量大幅減少，僅有3只，且均為新能源主題基金。

具體來(lái)看，前海開(kāi)源公共事業(yè)、前海開(kāi)源新經(jīng)濟(jì)A和寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)A位列主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金收益榜前三位，全年收益率分別為119.42%、109.36%和100.52%。

另外，大成國(guó)企改革、廣發(fā)多因子、大成新銳產(chǎn)業(yè)、華夏行業(yè)景氣等8只基金的年內(nèi)收益率達(dá)80%以上。

國(guó)金證券表示，由于港股三季度遭遇系統(tǒng)性下跌，全市場(chǎng)投資側(cè)重港股的基金產(chǎn)品數(shù)量相較二季度銳減，使得當(dāng)季末劃分為港股投資基金范疇的產(chǎn)品數(shù)量由二季度的223只減少至177只。規(guī)模方面，177只港股投資基金三季度規(guī)模3391億元，環(huán)比二季度7577億元降幅達(dá)55%。

如何獲益

上述數(shù)據(jù)顯示，基民的“用戶(hù)收益”與基金的“產(chǎn)品收益”出入較大，大多數(shù)基民沒(méi)有享受到基金的收益回報(bào)。

螞蟻基金聯(lián)合43家基金公司發(fā)布的《2021基金經(jīng)理千次調(diào)研報(bào)告》顯示，回顧2021年，虧損基民認(rèn)為行情走勢(shì)、未及時(shí)止盈、持有時(shí)間短等是影響收益的主因。約35%的受訪基民反饋，過(guò)去持有一只基金的時(shí)間最長(zhǎng)不超過(guò)6個(gè)月，約39%的基民持基時(shí)間超過(guò)了一年。

2021年權(quán)益市場(chǎng)震蕩，熱點(diǎn)切換頻繁。很多人在追逐熱點(diǎn)中頻繁交易，最后可能是在高點(diǎn)接盤(pán)。

不可否認(rèn)的是，基民的虧損與基金經(jīng)理的選股操作直接相關(guān)。有的基金經(jīng)理也公開(kāi)承認(rèn)自己的錯(cuò)誤。

2021年7月19日，易方達(dá)基金經(jīng)理張坤在二季報(bào)中表示：“回首自己以往的判斷，發(fā)現(xiàn)有不少錯(cuò)誤。我認(rèn)為，對(duì)于未來(lái)5年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的判斷難度恐怕只增不減。綜合來(lái)看，如果正確，可能只獲得一個(gè)平庸的回報(bào)率，但一旦錯(cuò)誤，卻面臨不小的損失。在這樣的賠率分布下，對(duì)于投資來(lái)說(shuō)顯然是高難度動(dòng)作。”

銀華基金經(jīng)理焦巍在清倉(cāng)快遞行業(yè)龍頭股票后表示：“我們?cè)瓉?lái)重倉(cāng)這個(gè)行業(yè)龍頭是基于其日常生活的黏性，以及用戶(hù)愿意為時(shí)間付費(fèi)從而加強(qiáng)其行業(yè)護(hù)城河壁壘的判斷。事實(shí)證明我們的誤判很可能只是基于疫情期間的特殊情況。2021年一季報(bào)之后，我們發(fā)現(xiàn)自己對(duì)需要基于信息優(yōu)勢(shì)的投資標(biāo)的處于先天劣勢(shì)，因此本著亡羊補(bǔ)牢的態(tài)度予以了認(rèn)錯(cuò)回避。”

交銀施羅德基金經(jīng)理王崇在2021年二季報(bào)中直言：“從二季度來(lái)看，基金組合整體表現(xiàn)不佳，組合內(nèi)個(gè)別重倉(cāng)股跌幅較大，我們向基金份額持有人表示深深的歉意。”

降低預(yù)期

對(duì)于基民2022年的持基心態(tài)和行為，基金經(jīng)理建議“降低收益預(yù)期”“樹(shù)立中長(zhǎng)期持有的心態(tài)”及“達(dá)到投資目標(biāo)可適當(dāng)止盈”等。

調(diào)研報(bào)告指出，75%的股票型基金經(jīng)理認(rèn)為2022年上半年A股市場(chǎng)會(huì)實(shí)現(xiàn)正收益，六成基金經(jīng)理預(yù)計(jì)收益區(qū)間會(huì)在0～10%。其中，科技、制造行業(yè)的表現(xiàn)最受期待。

此外，基金經(jīng)理在調(diào)研報(bào)告中還建議，基民選基時(shí)應(yīng)優(yōu)先關(guān)注基金經(jīng)理投資理念、產(chǎn)品投資策略、波動(dòng)率和回撤等因素，而非歷史收益。超五成基金經(jīng)理建議投資者持有基金最好長(zhǎng)于一年。

有業(yè)內(nèi)人士表示，可能那種短期爆發(fā)力一般，但是長(zhǎng)期耐力較好的均衡基金，更加適合作為底層配置，長(zhǎng)期持有。

如果能夠接受15%年化收益率，不如選擇FOF基金或者投顧組合。在保證一定收益率的基礎(chǔ)上，明顯改善波動(dòng)性，提升夏普比率，有利于投資者長(zhǎng)期持有。

2021年基金中基金（FOF）迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，新成立的FOF共有90只，規(guī)模合計(jì)1067.97億元，成立數(shù)量和發(fā)行規(guī)模均創(chuàng)歷史新高。

申萬(wàn)宏源表示，與主動(dòng)權(quán)益基金相比，F(xiàn)OF產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)在于靈活的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置，尤其在股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的情況下，更能體現(xiàn)FOF產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上的優(yōu)勢(shì)。以2021年為例，94%的FOF產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益，而實(shí)現(xiàn)正收益的主動(dòng)權(quán)益基金僅68%。

新年回撤

進(jìn)入2022年，A股整體表現(xiàn)較弱。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日，在全市場(chǎng)5000多只主動(dòng)偏股型基金中，有541只基金取得了正收益。包括股票型、混合型、QDII、FOF在內(nèi)的各類(lèi)基金開(kāi)年平均業(yè)績(jī)均為負(fù)值。其中，混合型基金平均收益率為-3.13%，跌幅居前;股票型基金和QDII的平均收益率分別為-3.09%、-1.94%。

多只績(jī)優(yōu)基金業(yè)績(jī)回撤程度出現(xiàn)了分化。交銀趨勢(shì)優(yōu)先A今年以來(lái)回撤1.82%。廣發(fā)多因子近一周最大回撤2.82%。而前海開(kāi)源公用事業(yè)開(kāi)年以來(lái)回撤12.91%。

回撤較多的權(quán)益類(lèi)基金幾乎都是重倉(cāng)光伏等新能源產(chǎn)業(yè)鏈、高端制造、軍工等前期資金較為擁擠的板塊，在年內(nèi)跌超10%的基金中，就有10多只名稱(chēng)里包含“光伏”二字。

去年的績(jī)優(yōu)基金今年還能繼續(xù)領(lǐng)跑嗎？