行為金融視野下的證券投資風險措施探討

（長春理工大學西校區 吉林 長春 130022）

在整個證券市場中不可缺少的就是投資人，投資人作為主體活躍在證券市場。證券市場資源的好壞和配置的設計，受到了投資人的投資行為是否規范的影響，由于我國目前投資市場還不完善，經驗缺乏，因此會導致整個證券市場出現較大的波動或者其他一些需要面臨的問題，在這種情況下，中短線的投資成為了投資人喜歡的方式。在投資理論輔助中，投資人的心理承受能力對投資需求產生了影響，投資理論甚至已經控制了投資人在選擇投資行為時的整個想法。因此，現階段需要對證券投資所加以強化。行為金融理論是金融理論今后的發展方向，研究行為金融視野下的證券投資風險成為當今社會關注的重點。

一、行為金融理論概述

20世紀后期開始提出了行為金融理論，那個時期，由于股票市場受到了無法解釋的現象，不能用以往正常理論看待，在這樣的情況下，股票專家為了解釋這個現象形成的原因，將心理學引入到研究內容中。在研究中將社會學和行為學等一些有關學科結合在一起，通過這種結合并加以研究，形成了新的理論行為，這種理論就是金融學的初步形成階段。在傳統的金融學理論中，在金融市場以有效性為出發點，經過實踐，專家學者對有效性市場進行評定。如果投資人用非理性的投資行為進行投資，在某一層面的作用下，整個交易的過程會產生隨機性。在金融學中有許多理論知識，這就需要在研究的時候進行細致鉆研，經過鉆研能夠有效掌握投資理論，從而達到在投資之前有預測的能力。傳統固有化的投資過程中，沒有相關理論的研究和鉆研，會導致投資人出現盲目自信的情況，投資的盲目自信行為會對整個金融市場產生波動，一些投資人會產生不理性投資現象，混亂了整個投資市場秩序。在實際操作中，投資市場應用的理論性并不完善，有著很多的隨機性，這是沒有辦法通過金融學理論得到解釋的。因此，要在行為金融視野下研究整個金融市場的風險性和對策，將影響的心理因素和行為因素相結合進行研究[1]。

二、行為金融理論下遇到的證券投資風險

在證券投資過程中，投資項目會隨機產生難以預測的收益或者損失，這就是證券投資風險。這種投資風險大部分分為下面幾個類型。

（一）在政策上的風險

政策風險指的是在經濟政策調整過程中，投資人所產生的收益會受到風險。例如，政府財政部門提高交易中的稅率。還有一些小政策的調控也會出現證券投資過程中的風險，如房地產出現波動起伏，整個房地產方面的股票都會受到影響，從而產生波動性。

（二）在利率上的風險

這種風險一般存在于貨幣的變化，貨幣的浮動供應會對證券市場的供給需求產生影響，政策中利率的調動社會和證券的收益產生直接聯系，從而對股市市場帶來波動風險。

（三）在市場中的風險

這種風險在投資中最為常見，主要指的是因為市場行情的變動導致投資項目的損失。市場周期的循環，資金投入的變化，都會對整體投資項目產生風險的波動。

（四）在經營中的風險

這種風險主要體現在一個企業投資人的決策和預測性上，如果決策出現偏差或者錯誤，會導致投資失敗，降低同行業的競爭力度，在不完善的市場調查和新品研究中投資，會影響整個企業的管理，導致企業資金下滑，能力下降，出現經營失敗或者破產負債的現象。

三、行為金融視野下證券投資風險對策

（一）反向投資對策

這種投資方式主要指兩邊，一邊做損失股票，一邊做空盈利的證券。這種方式得到了很多投資人的關注和重視，是對于信息過度反應所帶來的形式。主要的理論是投資人在心理上產生自信，在投資過程中，投資人對信息過度的反應會為盈利者的內心帶來過高的評估，而受到損失的一方則容易低估股價行情，在這種反應基礎上衍生了反向投資的方式。行為金融理論認為這種投資方式是投資人在實踐中關注整個市場行情走勢和近期資源表帶來的成果。采用簡單的外推，根據企業近期情況對今后企業走向做出預測，這種投資會造成企業近期的持續性反應過程，對于損失者會對企業股價低估預判，盈利者會對企業股價高估預判，而投資人根據企業的這種預判進行投資，從而取得盈利的機會[2]。

（二）慣性交易對策

反向式的投資只適用于較短期的投資項目，只要在兩方面都達到股票買賣標準的時候才適合的投資方式，當企業走向有所改動的時候，這種投資就不會獲得較高的盈利，判斷錯誤可能還會導致損失。而慣性交易投資方式和反向投資行為正好相反，而是對長期盈利突出的股票進行買入，對盈利較差的股票進行賣出的行為。在行為金融視野下，這種慣性交易方式主要針對整體股票市場中股票盈利效益長久性方面的實施研究。在3-12個月左右為一個時期的形成，在這個時期中收益會是持續性和連貫性的，價格也在一個領域中持續發展。慣性交易在投資證券運用中，可以更深入分析市場股票走向，從而讓投資人獲得更高利潤。

（三）捕捉和集中投資對策

行為金融視野下，投資人想要改變傳統市場投資方式，從理論研究中超越市場需求，相比較傳統投資人可以獲得更高收益。為了實現這個更高收益投資，投資人會運用多種手段相輔助，從而獲得更多更超前的市場行情信息。在投資研究中，運用手段從沒有公開的信息中對想要投資項目的產業政策等多方面進行研究和剖析。通過自己的超前預判和總結，結合手中獲得的各種信息進行投資。在投資中要超前其他投資人，運用更有效的方式來吸收和綜合手中信息，手中的信息并不是多復雜和多渠道就更好，而是要實用，有重點性，在實施中運用其他投資人在理解和認識上出現的心理偏差進行投資。很多投資人依然會受到傳統的投資方式影響，著力于多元化和分散化的投資來降低風險。這樣就不會再有其他機會進行集中投資，導致獲益也會隨著分散性的投資變得分散。在這種時期，行為金融投資人就會見縫插針，捕捉到傳統投資人對市場的錯誤判斷，從而集中進行投資，從中獲得更多的利益效果。

（四）成本評價方式對策

這種方式多指在較為完整的股價波動中，投資人將資金分流，分成不同的份額和資金數，在投資過程中，根據不同的股票價格進行分批次投資，在價格高的時候進行小額度投資，而在價格低的時候進行大額度投資，從而控制整個投資的成本，避免一次性全部投資造成誤判形成不可彌補的風險，實現從中獲得更高利益的作用。在成本平均開展投資的時候，要隨時注意調整證券預留資金，如果資金留存率高，證明后市并不被看好，反之證明后市得到投資人的認可，合理的資金留存率會提高投資人資金運用率。例如，在深滬市場中基金的資金留存率一般在3%只左右浮動，按照這種方式投資，一旦股市在牛市資金留存率會超出平均水平，而在熊市下，資金留存率會低于平均水平。

（五）時間分散化方式對策

這種方式指的是在長期投資當中，投資人從年輕時就開始涉入投資，把占有比重較大的資產按照比例投入股市。隨著年齡的增長，可以適當減少資金投入，時間過長會分散股票投入風險，在這種長期投資中會發現股票的利潤，很大程度多于債券等回報率。這樣的投資方式較為適用傳統投資人的思想，適合個人進行投資。因為短期大資金投入隨著股市的不穩定性，會突然出現較大上升或者突然大幅度下跌的情況，從而造成經濟泡沫的產生，這種投資對投資人心理因素影響較大。投資人如果預測不到位或者因不理性認知進行投資，會增加投資失敗風險。所以，如果考慮今后發展，老一輩投資人要在自身資產中有合理投資比例，在這種投資中不應該過于頻繁進行交易，否則會降低投資所產生的利息回報率。時間長久可以降低投資整體風險，避免產生損失。在企業投資中較為常見的不理性投資，是根據得到的內部消息炒作的形式，運用降低股市價位得以套現，這種方式損害中小投資人的利益。

（六）設計止損點對策

這種方式是投資人面對證券整體市場做出的處理辦法，通過設立得到相應的虧損點和利益點信息，觀察到上漲和下跌情況后隨時根據情況進行股票買賣。由于投資市場的風險較大，為了降低風險性，買賣中心都需要設計止損點，在跌入一定價位的時候隨時準備平倉降低虧損，防止損失越來越大。因此，設計止損點的交易對策要合理科學確定結點的位置，這是投資人在投資分析中重要的參考依據。止損的決定會為投資者帶來巨大的壓力，一旦涉及到止損就意味著損失伴隨而來。在涉及止損時要及時進行賣出，不要存在會有上升的僥幸心理，防止損失越來越大，一旦損失達到不能挽回的地步，將無法進行彌補，缺口會越來越大。這種方式的投資對證券工作人員有著重要的影響，需要按照相應制度嚴格遵守。在金融市場中如果不合理設計止損點，會沒有投資相應依據，投資人不知道何時買賣合適，從而加大整體虧損度。這種虧損會嚴重影響投資人利息，導致整個證券市場產生波動，影響國家經濟可持續發展。

結束語：

綜上所述，金融理論的研究基礎比較強大，結合了社會學、心理學、行為學等多個學科的理論知識。在多個學科的結合下形成的金融學，可以有效為金融市場投資過程中形成理論支撐。這種理論可以為投資人提供更合理科學的投資方案。在經濟飛速發展的情況下，新興形式逐步形成，投資人對金融投資的理論研究和運用更加地重視。投資人根據研究結合自身情況對投資項目加以預測并合理性選擇投資項目，為整個金融證券市場帶來了科學合理，并高效結合新形勢下社會發展的重要作用。