專用設(shè)備制造業(yè)前景分析

羅小歐 李 傲

（天津工業(yè)大學(xué) 天津 300387）

專用設(shè)備制造業(yè)是制造業(yè)下的一個細(xì)支，又可細(xì)分為礦山、冶金、化工、非金屬加工專用設(shè)備和食品、煙草及飼料生活專用設(shè)備等10余項，分類明確，種類眾多。該產(chǎn)業(yè)中的相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)對我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，起到至關(guān)重要的作用。同時國家環(huán)保政策釋放紅利，環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶動環(huán)保設(shè)備業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，推動產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。

一、PEST分析

（一）政治法律環(huán)境

隨著近些年國家發(fā)展轉(zhuǎn)型，提倡綠水青山就是“金山銀山”，出臺了一系列鼓勵與優(yōu)惠政策。國家政策的導(dǎo)向與政府補(bǔ)貼的發(fā)放、《環(huán)保法》的頒布，使得專用設(shè)備制造業(yè)細(xì)分下的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，如環(huán)境保護(hù)專用設(shè)備制造業(yè)蓬勃發(fā)展。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境

我國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，是經(jīng)濟(jì)增速最快、宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的國家之一。國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了有利的環(huán)境。經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展，對綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的追求，使得對相關(guān)專用設(shè)備的需求日益升高。

（三）社會文化環(huán)境

隨著環(huán)保理念的不斷深入，環(huán)保意識的不斷提高，企業(yè)和居民越來越意識到環(huán)境保護(hù)和綠色低碳發(fā)展的重要性?？陀^需求的優(yōu)化和提高會促進(jìn)專用設(shè)備制造業(yè)不斷升級發(fā)展，以符合社會需求。同時可能會導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)的相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的興衰交替，也能促進(jìn)細(xì)分產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

（四）技術(shù)環(huán)境

當(dāng)前研究與創(chuàng)新能力的顯著增強(qiáng)，促進(jìn)了專用設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展。同時國家鼓勵自主研發(fā)，專利及知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)更加完善，技術(shù)轉(zhuǎn)移和技術(shù)商品化的速度之快、效率之高，都促進(jìn)了專用設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展。通過上述分析，我們了解了宏觀環(huán)境對行業(yè)的影響，這為行業(yè)的未來發(fā)展指引方向，并且有助于行業(yè)內(nèi)企業(yè)制定適宜發(fā)展戰(zhàn)略。

二、波特五力分析

波特五力模型是邁克爾·波特（Michael Porter）于20世紀(jì)80年代初提出。他認(rèn)為行業(yè)中存在著決定競爭規(guī)模和程度的五種力量，這五種力量綜合起來影響著產(chǎn)業(yè)的吸引力以及現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略決策。

（一）供應(yīng)商的議價能力

原材料的質(zhì)量是設(shè)備質(zhì)量的基本保障，原材料的成本費用也在設(shè)備的價格中占很大比重，所以對于供應(yīng)商的選擇和控制格外重要。苛刻的原料要求造成了企業(yè)在選擇供應(yīng)商時，可選擇范圍小、轉(zhuǎn)移成本大，對供應(yīng)商依賴程度高；并且制造廠商的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于供應(yīng)商的規(guī)模，供應(yīng)商集中程度大。綜上，供應(yīng)商有較強(qiáng)的議價能力。

（二）現(xiàn)有行業(yè)內(nèi)競爭

由于行業(yè)分類明確，種類眾多，這在一定程度上減輕了行業(yè)內(nèi)的競爭。各細(xì)分市場企業(yè)數(shù)量適當(dāng)，維持良性競爭局面。

（三）買方的議價能力

由于該行業(yè)的特殊性，使其具有極強(qiáng)的專用性，可替代程度極低。顧客選擇空間小，缺乏替代品，使得企業(yè)擁有較強(qiáng)的議價能力。

（四）潛在進(jìn)入者威脅

行業(yè)進(jìn)入門檻較高，具有高額的進(jìn)入和退出成本。同時需要一定的專業(yè)技術(shù)知識，可能會面臨技術(shù)壁壘的困境?，F(xiàn)有產(chǎn)業(yè)內(nèi)的市場格局穩(wěn)定，貿(mào)然進(jìn)入會面臨結(jié)構(gòu)性障礙?？傮w來說，進(jìn)入成本高，不確定性強(qiáng)，競爭激烈，所以該企業(yè)潛在進(jìn)入者威脅較小。

（五）替代品威脅

產(chǎn)業(yè)以生產(chǎn)專用品為主，具有相當(dāng)強(qiáng)的針對性和專業(yè)性，不可替代性程度較高。直接替代的威脅極小，但考慮技術(shù)的發(fā)展以及需求的不斷提高，升級優(yōu)化產(chǎn)品所帶來的間接性替代威脅不可忽視。所以產(chǎn)業(yè)內(nèi)各企業(yè)可通過不斷研發(fā)，改良升級設(shè)備來應(yīng)對替代品威脅。

三、Python數(shù)據(jù)分析

從定量的角度，通過具體財務(wù)數(shù)據(jù)對專用設(shè)備制造業(yè)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。本次數(shù)據(jù)分析主要運用Python進(jìn)行企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)采集，并運用用友軟件的分析云系統(tǒng)，進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)處理。具體從盈利能力、償債能力、營運能力以及發(fā)展能力四個維度，分別選取代表性指標(biāo)分別列出該行業(yè)各項指標(biāo)排名前二十的企業(yè)，用以衡量該行業(yè)企業(yè)在各個能力的優(yōu)先水平。

（一）盈利能力分析

選取毛利率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入以及凈利潤四個代表性指標(biāo)，以評估該行業(yè)領(lǐng)先盈利水平。首先是毛利率指標(biāo)，基于專用設(shè)備制造業(yè)具有較高的技術(shù)成本以及固定成本等行業(yè)特點，該行業(yè)保持著較高的毛利率水平。在毛利率指標(biāo)行業(yè)前二十的公司中，毛利率指標(biāo)均達(dá)35%以上，多集中于35%-45%之間。其次是凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)前二十的企業(yè)此指標(biāo)基本達(dá)15%以上，反映出該行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)較高的股東權(quán)益的收益水平以及自有資本的運用效率。此外，通過對營業(yè)收入以及凈利潤指標(biāo)的分析，我們發(fā)現(xiàn)該行業(yè)各企業(yè)之間存在較大的經(jīng)營規(guī)模差距，反映出明顯的盈利優(yōu)勢差異，具體表現(xiàn)為高端設(shè)備制造龍頭企業(yè)營業(yè)收入、凈利潤指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先。

（二）償債能力分析

選取資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率四個代表性指標(biāo)，展開對該行業(yè)領(lǐng)先償債能力水平的分析。首先是資產(chǎn)負(fù)債率，由于該行業(yè)高額的研發(fā)支出以及歷史、體制等因素影響，行業(yè)企業(yè)具有較高的負(fù)債水平，據(jù)統(tǒng)計，近幾年該行業(yè)平均負(fù)債水平均達(dá)60%以上，這可能加劇企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險，對公司經(jīng)營造成諸多負(fù)面影響。但同時，較高負(fù)債水平有助于充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的積極作用，進(jìn)而提高企業(yè)的長期效益，實現(xiàn)該行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。針對該行業(yè)領(lǐng)先短期償債能力，通過對流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率的分析，其各項指標(biāo)數(shù)據(jù)反映出其較強(qiáng)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力。

（三）營運能力分析

選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，作為代表指標(biāo)衡量該行業(yè)優(yōu)先營運能力水平。通過數(shù)據(jù)分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)整體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)普遍較高，盡管從指標(biāo)上顯示該行業(yè)優(yōu)先營運水平較低，但由于專用設(shè)備體積龐大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜且制造時間較長的普遍特點，較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)與該行業(yè)重資產(chǎn)的模式相符合。

（四）發(fā)展能力分析

隨著我國專用設(shè)備制造行業(yè)景氣度的不斷升高，其中頗具發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)成為眾多投資者投資追逐的目標(biāo)。在此形勢下，對于該行業(yè)領(lǐng)先發(fā)展能力的分析似乎不可或缺。因此，我們將從凈利潤增長率、銷售收入增長率以及資產(chǎn)增長率三個代表性指標(biāo)，展開對該行業(yè)領(lǐng)先發(fā)展能力的分析。在發(fā)展能力指標(biāo)行業(yè)前二十的公司中，凈利潤增長率、銷售收入增長率以及資產(chǎn)增長率指標(biāo)基本維持在20%以上，呈現(xiàn)出該行業(yè)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)張的趨勢，反映出其高速的發(fā)展與成長，充分體現(xiàn)出整體性的優(yōu)越發(fā)展能力，同時在一定程度上也說明該行業(yè)光明的發(fā)展前景。其中，北方股份、三一重工、道森股份等多數(shù)企業(yè)，呈現(xiàn)出各發(fā)展能力指標(biāo)均處行業(yè)領(lǐng)先地位，且其凈利潤增長率大于營業(yè)收入增長率，具有較高的投資價值。

（五）盈利能力特點

由于該行業(yè)具有較高的技術(shù)成本及固定成本等行業(yè)屬性，其盈利能力呈現(xiàn)出較高的毛利率水平。同時，受行業(yè)方向細(xì)分、科技水平、產(chǎn)品差異等因素影響，各企業(yè)間存在較大的經(jīng)營規(guī)模差距，展現(xiàn)出明顯的盈利差距。

（六）償債能力特點

該行業(yè)受高額的研發(fā)支出以及歷史、體制等因素影響，使其呈現(xiàn)出高杠桿、高負(fù)債的行業(yè)特點。一方面意味著該行業(yè)可能面臨較高的經(jīng)營風(fēng)險以及財務(wù)風(fēng)險，另一方面也啟示我們積極利用杠桿提高長期效益。此外，該行業(yè)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的短期償債能力。

（七）營運能力特點

由于專用設(shè)備體積龐大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜且制造時間較長，該行業(yè)呈現(xiàn)出的營運效率，但其與行業(yè)重資產(chǎn)特點相符合。

（八）發(fā)展能力特點

隨著國家政策的支持導(dǎo)向以及市場需求的日益增多，該行業(yè)以其整體性、高速性的成長與發(fā)展趨勢，呈現(xiàn)出廣闊的發(fā)展前景以及潛在的投資價值，展現(xiàn)出了我國專用設(shè)備制造行業(yè)優(yōu)越的發(fā)展能力。

四、機(jī)會與威脅

（一）機(jī)會

國家政策積極導(dǎo)向和市場需求的日益增多，對專用設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展起到推動作用，市場前景良好。同時該行業(yè)內(nèi)各細(xì)分行業(yè)專業(yè)化分工，行業(yè)間存在移動障礙，行業(yè)內(nèi)競爭壓力小，故綜合來看競爭狀況良好。產(chǎn)品具有極強(qiáng)的差異化，客戶轉(zhuǎn)移成本高，產(chǎn)品替代性小。企業(yè)擁有較穩(wěn)定的銷售市場，具備較強(qiáng)的議價能力，擁有黏性極強(qiáng)的客戶群體，盈利能力得以保障。

（二）威脅

技術(shù)的發(fā)展是把雙刃劍。在促進(jìn)行業(yè)升級發(fā)展的同時，新產(chǎn)品會產(chǎn)生對原有產(chǎn)品的替代威脅。加快產(chǎn)品更新?lián)Q代，產(chǎn)品生命周期短，企業(yè)為保持競爭力需要投入大量的研發(fā)費用?？赡軙?dǎo)致不必要的功能過剩，造成研發(fā)費用的不經(jīng)濟(jì)性，行業(yè)內(nèi)財務(wù)風(fēng)險大。由于對供應(yīng)商的依賴性已經(jīng)高度集中化，使其擁有較強(qiáng)的議價能力，這對企業(yè)的成本控制來說是不利的，同時上述數(shù)據(jù)分析看出行業(yè)整體負(fù)債率偏高，這會造成償債風(fēng)險的加大，從而造成財務(wù)風(fēng)險加劇。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，說明該行業(yè)資產(chǎn)運用效率不高，可能存在資源的閑置或者浪費。

五、建議及措施

（一）以市場為導(dǎo)向，以技術(shù)為驅(qū)動，走研發(fā)創(chuàng)新之路

發(fā)展要靠創(chuàng)新，創(chuàng)新就要保證足夠的研發(fā)投入。在當(dāng)前國家政策的大力扶持下，企業(yè)應(yīng)以市場為導(dǎo)向、堅持產(chǎn)學(xué)研用相結(jié)合，積極實施人才引進(jìn)策略，適度開展研發(fā)工作，提升自身企業(yè)能力，推動中國制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)運行杠桿

杠桿具有雙重效力，在發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)的同時，也會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實力合理進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，企業(yè)需充分考量負(fù)債籌資可能引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險，積極利用杠桿提高長期效益，而非博取短期利益。在負(fù)債籌資時，企業(yè)應(yīng)在資本成本與杠桿收益間權(quán)衡利弊，確保投資利潤率大于債務(wù)利息率。此外，企業(yè)還可以通過引入社會資金參與項目投資的方式拓寬資金融通渠道，降低企業(yè)資金壓力，與第三方共享收益、共擔(dān)風(fēng)險。盤活企業(yè)資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運營效率。

（三）盤活企業(yè)資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運營效率

企業(yè)應(yīng)究其源頭抑制資源限制或浪費，改善資產(chǎn)運用效率。同時，合理分配固定資金與流動資金，優(yōu)化資金管理，加強(qiáng)內(nèi)源融資、減少外源融資，降低融資成本，真正提升企業(yè)自身核心競爭力。