報(bào)紙報(bào)道與家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資
——基于社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道的視角

屈琳珊 何 宇 徐 翔

一、引言

商業(yè)保險(xiǎn)是居民家庭進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，商業(yè)保險(xiǎn)也在中國的金融保險(xiǎn)體系中具有重要地位。自1984年復(fù)業(yè)以來，中國商業(yè)保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展，但是其綜合覆蓋率仍顯著低于社會(huì)保險(xiǎn)。2019年中國基本醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋率高達(dá)95%，擁有商業(yè)保險(xiǎn)的家庭則不到半數(shù)(1)根據(jù)2016年中國家庭動(dòng)態(tài)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)擁有商業(yè)保險(xiǎn)的家庭僅占23.3%。。前期研究顯示，影響商業(yè)保險(xiǎn)購買的因素主要包括家庭的人口學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)特征(樊綱治和王宏揚(yáng)，2015[1]； Chen等，2001[2]；Anderson和Nevin，1975[3]；何興強(qiáng)和李濤，2009[4])。近年來，居民對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品相關(guān)信息的掌握情況對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)投資的影響逐漸受到關(guān)注。報(bào)紙報(bào)道作為家庭獲取信息的主要來源，能夠顯著影響家庭的股票投資和決策(Frank和Sanati，2018[5]；Bushee等，2020[6])。對(duì)保險(xiǎn)而言，中國報(bào)紙報(bào)道中關(guān)于社會(huì)保險(xiǎn)的新聞數(shù)量比商業(yè)保險(xiǎn)報(bào)道高出將近14倍。新聞覆蓋度很高的社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道是否可能導(dǎo)致我國居民商業(yè)保險(xiǎn)購買率不足？本文希望能夠?qū)@一問題做出回答。

已有文獻(xiàn)表明，媒體的報(bào)道宣傳會(huì)在一定程度上起到引導(dǎo)輿論的作用，影響民眾對(duì)政治和經(jīng)濟(jì)事件的看法，是民眾認(rèn)知重大問題的主要信息來源(李鋼和孟麗君，2019[7])。媒體報(bào)道不僅可以緩解政府、企業(yè)與家庭之間的信息不對(duì)稱程度(Castleman和 Page，2016[8])，也會(huì)在傳遞信息的過程中對(duì)信息進(jìn)行加工、轉(zhuǎn)化，以更容易理解的方式向公眾傳遞(張琦等，2016[9])。各國政府和保險(xiǎn)公司在提升居民保險(xiǎn)參與率時(shí)，最常選用的方法之一就是利用媒體宣傳增加居民對(duì)保險(xiǎn)的關(guān)注程度，從而改變公眾對(duì)保險(xiǎn)的印象(Meng等，2011[10]；Aduloju等，2009[11])。張旭陽和吳衛(wèi)星(2020)[12]研究發(fā)現(xiàn)，紙質(zhì)媒體的理財(cái)信息渠道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率具有正向促進(jìn)作用。中國目前各種來源的媒體中，報(bào)紙的報(bào)道是居民獲取投資決策信息的重要渠道。盡管隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，居民的信息獲取逐漸從傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)媒體，但根據(jù)國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)管理規(guī)定》，只有白名單中的傳統(tǒng)媒體具有新聞采編權(quán)，網(wǎng)絡(luò)媒體不具有直接采編行文的權(quán)力。因此，在對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)政策的相關(guān)宣傳中，報(bào)紙等傳統(tǒng)媒體仍具有相當(dāng)大的影響力。

就媒體報(bào)道而言，社會(huì)保險(xiǎn)的宣傳是否會(huì)影響家庭商業(yè)保險(xiǎn)的購買？一方面，媒體對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)的宣傳使得家庭對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的認(rèn)知改變，提升了家庭對(duì)保險(xiǎn)的整體關(guān)注，在普遍意義上會(huì)增加對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的購買，對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的投資概率會(huì)上升；另一方面，如果報(bào)紙?jiān)趫?bào)道社會(huì)保險(xiǎn)的過程中過分強(qiáng)調(diào)其對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)抵御的積極作用，則可能使得家庭產(chǎn)生未來的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到充分保障的錯(cuò)覺，從而放棄對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的投資，進(jìn)而降低其購買商業(yè)保險(xiǎn)的概率。

本文利用“中國家庭追蹤調(diào)查”(CFPS)數(shù)據(jù)庫2010—2016年的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)，結(jié)合中國知網(wǎng)“中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫”中省級(jí)日?qǐng)?bào)與保險(xiǎn)有關(guān)的報(bào)道，實(shí)證檢驗(yàn)社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)于家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的影響。回歸結(jié)果顯示，社會(huì)保險(xiǎn)的相關(guān)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)的投資概率與投保金額均具有顯著且穩(wěn)健的負(fù)向影響，而商業(yè)保險(xiǎn)報(bào)道的影響則顯著為正。進(jìn)一步的實(shí)證研究表明，呈現(xiàn)積極情緒的報(bào)道抑制了家庭商業(yè)保險(xiǎn)的投資，呈現(xiàn)消極情緒的報(bào)道對(duì)于家庭投資商業(yè)保險(xiǎn)概率的影響并不顯著。此外，社保報(bào)道對(duì)家庭從未投資商業(yè)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)為投資商業(yè)保險(xiǎn)的概率具有負(fù)向影響，但對(duì)家庭退出商業(yè)保險(xiǎn)購買的概率具有正向作用。高教育水平可以在一定程度上緩解這種抑制作用。在運(yùn)用工具變量以及增加更多的控制變量后，上述結(jié)果依然穩(wěn)健。本文首次在家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資決策影響因素的研究中引入報(bào)紙報(bào)道，明確了報(bào)紙關(guān)于保險(xiǎn)的報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的作用，擴(kuò)展了媒體報(bào)道在家庭金融領(lǐng)域的應(yīng)用，一定程度上彌補(bǔ)了相關(guān)領(lǐng)域的空白。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)商業(yè)保險(xiǎn)投資的影響因素

家庭保險(xiǎn)投資受到人口學(xué)、社會(huì)互動(dòng)及金融知識(shí)等因素的影響。Zietz(2003)[13]提出，年齡、性別、種族、受教育程度、工作情況等都會(huì)影響家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資決策。樊綱治和王宏揚(yáng)(2015)[1]指出，少兒人口增加會(huì)促進(jìn)家庭商業(yè)保險(xiǎn)購買，而老年人口占比提高則會(huì)降低對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的需求。何興強(qiáng)和李濤(2009)[4]基于“廣東社會(huì)變遷基本調(diào)查”數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，社會(huì)互動(dòng)對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與沒有顯著影響，這一結(jié)果與國外的研究結(jié)果存在顯著不同。原因在于中國居民對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的信任程度較低，使得在情景互動(dòng)的機(jī)制下產(chǎn)生負(fù)面的示范效應(yīng)。秦芳等(2016)[14]研究發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)的增加提高了家庭的商業(yè)保險(xiǎn)參與概率和投資金額。

早在20個(gè)世紀(jì)70年代，美國就率先提出了住房抵押貸款證券化的設(shè)想，并通過摸索初步形成了相對(duì)成熟的運(yùn)作模式。隨后，經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的澳大利亞、英國和加拿大，開始在資本市場(chǎng)廣泛進(jìn)行住房抵押貸款操作。

除上述家庭微觀層面的影響因素外，宏觀環(huán)境和政策的變化也對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資具有重要的影響。保險(xiǎn)在一定程度上可以減輕風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)帶來的沖擊(邵全權(quán)等，2017[15])。劉威和黃曉琪(2019)[16]基于經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)，研究了不可保的宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)保險(xiǎn)需求的影響。結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)政策不確定性的增加顯著促進(jìn)了地區(qū)保險(xiǎn)的需求。在宏觀因素中，社會(huì)保險(xiǎn)的推廣對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與的選擇也受到了較多關(guān)注。個(gè)體通過多種形式抵御風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)保險(xiǎn)、自我保險(xiǎn)以及社會(huì)保險(xiǎn)都是有效抵御風(fēng)險(xiǎn)的手段，這種功能上的相似性使得社會(huì)保險(xiǎn)等資源會(huì)對(duì)私人投資產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)(秦雪征，2011[17])。社會(huì)保險(xiǎn)作為政府的基礎(chǔ)社會(huì)保障措施，具有一定的強(qiáng)制性，且僅為居民提供最基本的保障。與之相對(duì)應(yīng)地，商業(yè)保險(xiǎn)則是居民家庭根據(jù)自己面臨的風(fēng)險(xiǎn)水平及經(jīng)濟(jì)狀況等多種復(fù)雜因素做出的避險(xiǎn)投資決策。因此，商業(yè)保險(xiǎn)常被視為社會(huì)保險(xiǎn)的補(bǔ)充手段，用以滿足居民超出社保覆蓋范圍內(nèi)的需求(Bhattacharjya和Sapra,2008[18]；吳雨等，2017[19])。

在社會(huì)保險(xiǎn)政策推廣的過程中，社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn)常表現(xiàn)出一定的替代效應(yīng)(Brown和Finkelstein，2008[20])。Cutler和Gruber(1996)[21]研究發(fā)現(xiàn)，美國1987—1992年推行的Medicaid社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)生了顯著的擠出效應(yīng)。Gruber和 Simon(2008)[22]進(jìn)一步驗(yàn)證了Medicaid的長期效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)社會(huì)保險(xiǎn)對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的擠出效應(yīng)在10年之后仍然具有顯著的效果。LoSasso和Buchmueller(2002)[23]研究美國兒童社會(huì)保險(xiǎn)政策時(shí)發(fā)現(xiàn)，政策的實(shí)施對(duì)私人商業(yè)保險(xiǎn)的替代率高達(dá)18%～50%。中國社會(huì)保險(xiǎn)的推行對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)造成的影響尚未達(dá)成一致結(jié)論。林菀娟和孟涓涓(2014)[24]發(fā)現(xiàn)正式保險(xiǎn)制度的引入會(huì)對(duì)非正式的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)行為產(chǎn)生顯著的擠出效應(yīng)。在一定情況下正式保險(xiǎn)制度的推廣，不僅無法增加地區(qū)居民風(fēng)險(xiǎn)覆蓋水平，甚至可能進(jìn)一步降低社會(huì)福利。彭浩然等(2017)[25]發(fā)現(xiàn)，社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)與商業(yè)健康險(xiǎn)的關(guān)系受到地區(qū)醫(yī)保發(fā)展水平的影響，并不是簡單的替代或互補(bǔ)的關(guān)系，兩者的關(guān)系取決于社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)的保障程度。社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)發(fā)展程度較高的地區(qū)，兩者呈現(xiàn)倒U型關(guān)系；而醫(yī)保發(fā)展中等地區(qū)則表現(xiàn)為互補(bǔ)關(guān)系；在發(fā)展較差的地區(qū)中，兩者關(guān)系并不顯著。

的確是胡鬧。西雙說，假如我們真的又產(chǎn)生感情，真的對(duì)那段婚姻戀戀不舍，婚后真的可以夫妻恩愛白頭偕老，復(fù)婚也未嘗不可。但是可以肯定的是，我與她，不可能再有絲毫感情——我指的是夫妻間的那種感情。我去看她，我借給她錢，都不過只是憐憫——我不忍心讓她死在那個(gè)出租屋里，就這樣。

(二)報(bào)紙報(bào)道對(duì)家庭投資決策的影響

本文主要研究省級(jí)報(bào)紙關(guān)于社會(huì)保險(xiǎn)的報(bào)道對(duì)于轄區(qū)內(nèi)家庭商業(yè)保險(xiǎn)購買決策的影響。用于描述地區(qū)保險(xiǎn)報(bào)道的報(bào)紙數(shù)據(jù)來自中國知網(wǎng)“中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫”。為了匹配微觀數(shù)據(jù)庫，我們使用了中國家庭動(dòng)態(tài)調(diào)查(CFPS)覆蓋的25個(gè)省級(jí)行政區(qū)2010年、2012年、2014年和2016年四個(gè)年度的省級(jí)日?qǐng)?bào)報(bào)道(2)由于數(shù)據(jù)庫中未收錄中共山東省委主辦的《大眾日?qǐng)?bào)》，本文選用山東省會(huì)濟(jì)南市委主辦的《濟(jì)南日?qǐng)?bào)》作為研究對(duì)象。。省級(jí)日?qǐng)?bào)的主辦單位均為各級(jí)省委，報(bào)紙報(bào)道內(nèi)容主要以報(bào)道各級(jí)政府政策、介紹當(dāng)?shù)孛裆约吧鐣?huì)經(jīng)濟(jì)文化發(fā)展情況為主。

卷積層之后接了一個(gè)4096維的全連接層，然后后邊又全連接到一個(gè)7*7*30維的張量上。實(shí)際上這7*7就是劃分的網(wǎng)格數(shù)，現(xiàn)在要在每個(gè)網(wǎng)格上預(yù)測(cè)目標(biāo)兩個(gè)可能的位置以及這個(gè)位置的目標(biāo)置信度和類別，也就是每個(gè)網(wǎng)格預(yù)測(cè)兩個(gè)目標(biāo)，每個(gè)目標(biāo)的信息有4維坐標(biāo)信息（中心點(diǎn)坐標(biāo)與長寬），1個(gè)是目標(biāo)的置信度，還有類別數(shù)20，總共就是（4+1）*2+20=30維的向量。利用前邊4096維的全圖特征直接在每個(gè)網(wǎng)格上回歸出目標(biāo)檢測(cè)需要的信息（邊框信息加類別），這樣便實(shí)現(xiàn)了對(duì)圖像的目標(biāo)檢測(cè)問題。

商業(yè)保險(xiǎn)的繳費(fèi)存在兩種不同模式，即一次性繳費(fèi)或多次繳費(fèi)。在基準(zhǔn)回歸中，我們總體考慮了兩種繳費(fèi)模式下的社保投資情況，暫未分析多年連續(xù)繳費(fèi)開始或到期導(dǎo)致的家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與變化，即受以前年度的報(bào)道或信息影響已經(jīng)購買了商業(yè)保險(xiǎn)，本年繳費(fèi)僅為以前購買行為的延續(xù)，或以前多年繳費(fèi)在本年終止繳費(fèi)的情況。本文采用的面板數(shù)據(jù)，為我們研究家庭開始或者停止購買商業(yè)保險(xiǎn)的決策是否受到社保報(bào)道的影響提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。我們定義前一輪調(diào)查問卷中未購買商業(yè)保險(xiǎn)，而本輪調(diào)查問卷中購買商業(yè)保險(xiǎn)的家庭為開始商業(yè)保險(xiǎn)購買家庭。相反地，前一輪調(diào)查問卷中購買了商業(yè)保險(xiǎn)，而本輪調(diào)查問卷中未購買商業(yè)保險(xiǎn)的家庭為停止商業(yè)保險(xiǎn)購買家庭。以此為基礎(chǔ)構(gòu)建0-1虛擬變量進(jìn)行回歸。

報(bào)紙中的社會(huì)保險(xiǎn)的報(bào)道可能由以下兩種機(jī)制影響家庭的投資行為：一是報(bào)紙報(bào)道可能改變了家庭的風(fēng)險(xiǎn)感受。家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感受除來自本身對(duì)客觀風(fēng)險(xiǎn)水平的感知外，也會(huì)通過媒體報(bào)道或居民互動(dòng)的形式獲知風(fēng)險(xiǎn)水平的變化。Wahlberg和 Sjoberg(2000)[30]指出，媒體報(bào)道是個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)感受的主要決定因素，會(huì)影響社會(huì)整體的風(fēng)險(xiǎn)感知水平。社保的報(bào)道可能會(huì)改變家庭對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)水平的感受，進(jìn)而影響家庭對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)投資的決策。二是報(bào)紙報(bào)道可能改變家庭進(jìn)行長期財(cái)務(wù)規(guī)劃的行為。金融投資常常是未來導(dǎo)向的，在做出決策時(shí)需要考慮未來的不確定性，這要求決策者具有一定的前瞻性(Tarrazo和Gutierrez，2000[31])。保險(xiǎn)是家庭減少不確定性的主要工具之一。如果家庭閱讀到報(bào)紙報(bào)道后認(rèn)為未來面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)進(jìn)行長期規(guī)劃，增加商業(yè)保險(xiǎn)的投資；當(dāng)家庭通過報(bào)道了解社會(huì)保險(xiǎn)的政策，認(rèn)為未來風(fēng)險(xiǎn)已被社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋，那么就會(huì)減少對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的需求。

檢驗(yàn)數(shù)量一般為樁孔總數(shù)2～5%，如果工程樁孔數(shù)量少于20個(gè)，則應(yīng)檢驗(yàn)2個(gè)點(diǎn)以上，若通過檢驗(yàn)確認(rèn)不合格，則應(yīng)立即實(shí)施補(bǔ)漿。對(duì)于檢驗(yàn)點(diǎn)的位置，應(yīng)處在以下部位：①荷載相對(duì)較大處；②樁體中心線；③施工過程中容易產(chǎn)生異常的位置。

上述文獻(xiàn)有助于我們理解報(bào)紙報(bào)道如何影響商業(yè)保險(xiǎn)的投資行為，但是研究中仍存在一定不足。第一，盡管研究中已經(jīng)發(fā)現(xiàn)家庭在進(jìn)行商業(yè)保險(xiǎn)投資中缺乏決策相關(guān)信息，從而導(dǎo)致了中國家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與率較低的事實(shí)，然而獲取到與保險(xiǎn)相關(guān)的信息后是否會(huì)改善家庭商業(yè)保險(xiǎn)的參與狀況，暫時(shí)沒有得到進(jìn)一步研究。第二，在考慮信息對(duì)家庭金融投資的影響時(shí)，沒有考慮具有相關(guān)功能產(chǎn)品的報(bào)道所產(chǎn)生的影響。在中國社會(huì)保險(xiǎn)逐漸全面覆蓋的過程中，報(bào)紙中社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)投資的影響可能比直接對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的影響更加重要。

三、數(shù)據(jù)樣本與模型設(shè)計(jì)

(一)樣本構(gòu)建

媒體報(bào)道對(duì)家庭投資決策具有重要作用，報(bào)紙作為傳統(tǒng)媒體，其公信力使得報(bào)道的內(nèi)容更加受到普通投資者的信任，從而成為居民投資的主要信息來源(廖理和張金寶，2011[26])。家庭決策時(shí)需要對(duì)投資產(chǎn)品的性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)與收益等因素進(jìn)行充分評(píng)估。而信息收集過程往往需要消耗大量的時(shí)間和精力(尹志超等，2014[27])。Bajo和Raimondo(2017)[28]發(fā)現(xiàn)，媒體報(bào)道會(huì)顯著影響投資者對(duì)企業(yè)的關(guān)注情況，進(jìn)而改變投資者的投資理念。Bushee等(2020)[6]指出，媒體報(bào)道為個(gè)體投資者股票投資提供了更多易于理解的信息，但也可能在投資者有限關(guān)注的情況下，使得個(gè)體投資者未充分考慮投資可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)就倉促交易。

(二)變量構(gòu)建及描述性統(tǒng)計(jì)

對(duì)于居民家庭商業(yè)保險(xiǎn)的參與度，我們的定義是，如果家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資金額大于零，則當(dāng)年購買了商業(yè)保險(xiǎn)，否則表示家庭未進(jìn)行商業(yè)保險(xiǎn)的投資。對(duì)于核心自變量，本文參照Baker 等(2016)[32]的研究方法，選取社會(huì)保險(xiǎn)相關(guān)的詞匯，并統(tǒng)計(jì)其在報(bào)道中出現(xiàn)頻率構(gòu)建了相關(guān)指標(biāo)。社會(huì)保險(xiǎn)包含醫(yī)療保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)五類。報(bào)紙?jiān)趫?bào)道社會(huì)保險(xiǎn)的相關(guān)新聞時(shí)，可能僅會(huì)提及“社會(huì)保險(xiǎn)”“五險(xiǎn)一金”等社會(huì)保險(xiǎn)的統(tǒng)稱，而未對(duì)具體社會(huì)保險(xiǎn)的分類進(jìn)行提及。為了保證報(bào)紙報(bào)道的完備性，本文將報(bào)道中僅提及“社會(huì)保險(xiǎn)”“社保”和“五險(xiǎn)一金”等關(guān)鍵詞的報(bào)道稱為狹義社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道。相應(yīng)地，本文也根據(jù)關(guān)鍵詞提取出其他社會(huì)保險(xiǎn)的細(xì)分類別的報(bào)紙報(bào)道。總體來說，我們按照社會(huì)保險(xiǎn)的種類分別構(gòu)建了狹義社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道、醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)道、養(yǎng)老保險(xiǎn)報(bào)道、失業(yè)保險(xiǎn)報(bào)道、工傷保險(xiǎn)報(bào)道、生育保險(xiǎn)報(bào)道(3)狹義社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道關(guān)鍵詞包括：社會(huì)保險(xiǎn)、社保、五險(xiǎn)一金；醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)道關(guān)鍵詞包括：醫(yī)療保險(xiǎn)、醫(yī)保、新型農(nóng)村合作醫(yī)療、新農(nóng)合、農(nóng)村合作醫(yī)療、農(nóng)村新型合作醫(yī)療；養(yǎng)老保險(xiǎn)報(bào)道關(guān)鍵詞包括：養(yǎng)老保險(xiǎn)、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、新農(nóng)保、城居保；失業(yè)保險(xiǎn)報(bào)道關(guān)鍵詞包括：失業(yè)保險(xiǎn)、失業(yè)補(bǔ)助金、臨時(shí)生活補(bǔ)助；工傷保險(xiǎn)報(bào)道關(guān)鍵詞包括：工傷保險(xiǎn)；生育保險(xiǎn)報(bào)道關(guān)鍵詞包括：生育保險(xiǎn)；社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道包含了上述所有關(guān)鍵詞。6個(gè)種類的報(bào)道指標(biāo)。社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道指標(biāo)是包含了以上6個(gè)子類關(guān)鍵詞中任一詞語報(bào)紙報(bào)道。考慮到各省日?qǐng)?bào)每年報(bào)道的總量存在較大的差異，本文在構(gòu)建指標(biāo)時(shí)，計(jì)算研究主題相關(guān)的報(bào)道占當(dāng)年所有報(bào)道總數(shù)的比例作為報(bào)道指標(biāo)。除此之外，報(bào)紙報(bào)道中對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的直接報(bào)道，以及其他商業(yè)類報(bào)紙對(duì)保險(xiǎn)的報(bào)道都是可能影響家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的重要因素。因此，我們也利用統(tǒng)計(jì)報(bào)道中是否出現(xiàn)與商業(yè)保險(xiǎn)相關(guān)的關(guān)鍵詞的方法分別統(tǒng)計(jì)了兩類報(bào)道的占比，并在回歸中加以考慮。

只要，當(dāng)離子運(yùn)動(dòng)方向與磁力線的夾角(錐角)很小時(shí)，粒子就會(huì)逸出腔外。最后，粒子的約束時(shí)間，基本由粒子碰撞時(shí)間來確定。

已有研究表明，媒體報(bào)道情緒會(huì)顯著影響投資者的投資決策行為，而不同情緒的影響在很多時(shí)候具有非對(duì)稱性(Akhtar等，2012[34]； Tetlock，2007[35])。Jo和You(2019)[36]指出，報(bào)紙報(bào)道在對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)進(jìn)行宣傳時(shí)，宣傳的內(nèi)容側(cè)重強(qiáng)調(diào)社會(huì)保險(xiǎn)對(duì)增加政府財(cái)政的負(fù)面影響，或社會(huì)保險(xiǎn)對(duì)減輕家庭負(fù)擔(dān)的積極作用，這使得家庭對(duì)政策實(shí)施的感知產(chǎn)生顯著差異。因此，我們認(rèn)為積極和消極的報(bào)道情緒可能會(huì)對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資決策產(chǎn)生異質(zhì)性影響。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)

在2010—2016年之間，中國家庭平均商業(yè)保險(xiǎn)投資率為18.1%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.385。在財(cái)務(wù)決策人的人口統(tǒng)計(jì)和經(jīng)濟(jì)特征方面，財(cái)務(wù)決策人為男性的家庭占66.5%，財(cái)務(wù)決策人平均年齡為51.69歲，平均受教育年限約為7年。90.2%的財(cái)務(wù)決策人為已婚或同居狀態(tài)。23.1%的決策人工作受雇于他人，35.4%務(wù)農(nóng)。82.1%的家庭對(duì)政府工作持正面評(píng)價(jià)，94%的決策人健康狀況較好。擁有城市戶口的人數(shù)占46.6%，家庭總資產(chǎn)平均為41.7萬元，總負(fù)債為24.0萬元。家庭年均收入為4.1萬元，存款2.8萬元。家庭花費(fèi)在醫(yī)療保健方面的支出平均為4 573元，占家庭年均收入的11%。樣本中家庭房屋自有的比例為86.5%，平均而言家庭為3～4人的家庭。平均14歲以下兒童比例為11.3%，65歲以上老人比例為15.9%。在省級(jí)層面，各省平均GDP為25 063.6億元，人口平均為5 710.67萬人。保險(xiǎn)賠付支出平均為211.83億元。各省報(bào)紙發(fā)售總量除以該省總?cè)丝诤笥?jì)算得到每年報(bào)紙出售人均4.1份。

(三)基準(zhǔn)回歸模型

借鑒周廣肅等(2018)[33]的研究方法，本文使用如下Probit模型對(duì)報(bào)紙報(bào)道與家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的關(guān)系進(jìn)行分析。

1.社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭開始和停止商業(yè)保險(xiǎn)購買概率的影響。

pr(insuranceijt=1)=φ(α0+α1newsjkt+α2controlsijt+α3prov+α4μjt)

媒體對(duì)居民行為的影響包括直接影響渠道和間接影響渠道。媒體報(bào)道會(huì)直接引起個(gè)體認(rèn)知和情緒的變化，媒體通過高頻和深度的報(bào)道也會(huì)促使不同個(gè)體之間對(duì)相關(guān)話題的討論，使得個(gè)體獲得新的消息或強(qiáng)化行為的改變(李鋼和孟麗君，2019[7])。同時(shí)，由于媒體報(bào)道會(huì)覆蓋到大量的讀者，媒體所宣傳的內(nèi)容會(huì)逐漸變成社會(huì)的公共觀念進(jìn)而影響居民的行為決策，這種渠道并不需要個(gè)體直接閱讀到媒體的報(bào)道就會(huì)產(chǎn)生相關(guān)的影響(Wakefield等，2010[29])。

其中insuranceijt表示j省i家庭在t年是否投資商業(yè)保險(xiǎn)。本文因變量來自受訪戶對(duì)“您家用于購買商業(yè)性保險(xiǎn)的支出是多少？”的回答。如果購買商業(yè)性保險(xiǎn)當(dāng)年有實(shí)際支出，則“是否投資商業(yè)保險(xiǎn)”等于1，否則為0；newsjkt表示報(bào)紙報(bào)道指標(biāo)，即j省t年對(duì)k類報(bào)道占當(dāng)年報(bào)道總數(shù)的比例；controlsijt為本文的控制變量；prov表示省份虛擬變量；μjt表示年份虛擬變量。

四、實(shí)證結(jié)果

(一)社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道與家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率

表2匯報(bào)了社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。我們分別討論了綜合社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道以及6個(gè)子類的報(bào)紙報(bào)道影響。從表2列(1)可以看出，社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率具有抑制作用，結(jié)果在1%的水平上顯著。這表明居民家庭過度依賴社會(huì)保險(xiǎn)的現(xiàn)象會(huì)隨著報(bào)道的增加而越發(fā)嚴(yán)重。社保報(bào)道可能會(huì)通過影響家庭的風(fēng)險(xiǎn)感受或長期規(guī)劃改變商業(yè)保險(xiǎn)的投資決策。一方面，媒體報(bào)道作為家庭感知風(fēng)險(xiǎn)水平的主要決定因素，當(dāng)報(bào)紙中強(qiáng)調(diào)社會(huì)保險(xiǎn)的保障作用或缺少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的宣傳，可能使得家庭認(rèn)為自己面臨的風(fēng)險(xiǎn)處于較低水平，而無需進(jìn)行商業(yè)保險(xiǎn)的投資；另一方面，社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道可能會(huì)改變家庭的長期財(cái)務(wù)規(guī)劃行為。商業(yè)保險(xiǎn)作為居民家庭抵御未來風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，報(bào)紙宣傳該地區(qū)社會(huì)保險(xiǎn)發(fā)展情況，強(qiáng)調(diào)社會(huì)保險(xiǎn)對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)的保障作用，可能使得家庭認(rèn)為自己未來面臨的多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)已被社會(huì)保險(xiǎn)所覆蓋，不需要自主進(jìn)行未來的長期規(guī)劃，進(jìn)而降低了對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的投資意愿(4)受調(diào)查問卷的限制，我們暫時(shí)無法就社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)影響的機(jī)制進(jìn)行驗(yàn)證。這也是我們下一步研究的方向。。

從社會(huì)保險(xiǎn)的細(xì)分種類來看，列(3)和列(4)結(jié)果顯示，社會(huì)保險(xiǎn)中醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)的報(bào)紙報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)的投資概率有顯著的負(fù)向影響。這表明社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道的抑制作用可能主要是受到醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)道和養(yǎng)老保險(xiǎn)報(bào)道影響，其他社保報(bào)道類型(狹義社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道、失業(yè)保險(xiǎn)報(bào)道、工傷保險(xiǎn)報(bào)道和生育保險(xiǎn)報(bào)道)未發(fā)現(xiàn)對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)購買產(chǎn)生顯著影響。可能的解釋是，在中國的社會(huì)保險(xiǎn)體系中，醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)起到支柱作用，其覆蓋范圍遠(yuǎn)高于另外三種保險(xiǎn)類型。根據(jù)國家醫(yī)療保障局?jǐn)?shù)據(jù)，中國醫(yī)保參保率已達(dá)到95%以上(5)http://www.nhsa.gov.cn/art/2020/3/30/art_7_2930.html。。養(yǎng)老保險(xiǎn)的覆蓋人數(shù)也接近10億人，而其他三類保險(xiǎn)僅覆蓋2億人左右(6)數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局。。所有的社保報(bào)道中醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)的報(bào)道比例也最多。關(guān)于報(bào)紙報(bào)道的控制變量，省級(jí)日?qǐng)?bào)中對(duì)于商業(yè)保險(xiǎn)的報(bào)道和商業(yè)類報(bào)紙中對(duì)保險(xiǎn)的報(bào)道均對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)購買具有正向促進(jìn)作用。對(duì)此的解釋是，報(bào)紙對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的報(bào)道吸引了家庭對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的關(guān)注，一定程度上改善了家庭因?qū)ι虡I(yè)保險(xiǎn)了解較低所導(dǎo)致的商業(yè)保險(xiǎn)參與度不足的情況。

表2中其他控制變量的回歸結(jié)果顯示，財(cái)務(wù)決策者的年齡與商業(yè)保險(xiǎn)投資概率呈現(xiàn)倒U型關(guān)系。受教育年限高、擁有城鎮(zhèn)戶口的財(cái)務(wù)決策者更傾向于購買商業(yè)保險(xiǎn)。性別和婚姻狀態(tài)以及是否受雇用對(duì)于商業(yè)保險(xiǎn)購買的影響不顯著。務(wù)農(nóng)家庭較少購買商業(yè)保險(xiǎn)。此外，家庭總資產(chǎn)、總負(fù)債、收入、存款以及醫(yī)療花費(fèi)均對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)購買具有顯著促進(jìn)作用。兒童數(shù)量較多的家庭，商業(yè)保險(xiǎn)購買概率更高；老人數(shù)量較多的家庭，商業(yè)保險(xiǎn)購買概率更低。這些結(jié)果均與已有文獻(xiàn)的判斷相一致(Zietz，2003[13]；樊綱治和王宏揚(yáng)，2015[1])。

(二)不同情緒社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)于家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率的影響

表1給出了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。在我們使用的報(bào)紙報(bào)道樣本中，社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道占所有報(bào)紙報(bào)道的5.8%，其中狹義社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道、醫(yī)療保險(xiǎn)報(bào)道和養(yǎng)老保險(xiǎn)報(bào)道占比較多，分別為2.5%、3.3%和1.8%。失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)占比較少，分別為0.3%、0.3%和0.2%。這主要是由于醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)在中國社會(huì)保險(xiǎn)體系中起支柱作用，且覆蓋全國多數(shù)居民，而失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)覆蓋的范圍人口較少，保障種類較為單一，因而相關(guān)報(bào)道也較少。省級(jí)日?qǐng)?bào)中直接提及商業(yè)保險(xiǎn)的報(bào)道占比僅為0.4%，而商業(yè)類報(bào)紙則更關(guān)注于商業(yè)保險(xiǎn)報(bào)道，相關(guān)報(bào)道占比為1.8%。

用型號(hào)為XRF-1800X的射線熒光光譜儀，對(duì)AE44雷達(dá)外殼本體試樣進(jìn)行元素定量分析；用型號(hào)為HB-3000B布氏硬度計(jì)，測(cè)試AE44雷達(dá)外殼的宏觀硬度；用型號(hào)為CMT5105電子萬能試驗(yàn)機(jī)，測(cè)試試樣的拉伸性能；用型號(hào)為MR2000型金相顯微鏡，觀察試樣的顯微組織；用型號(hào)為D/MAX2500V的X射線衍射儀，對(duì)試樣的物相組成進(jìn)行分析；用型號(hào)為JSM-6490LV掃描電子顯微鏡拍試樣掃描照片，并且用與之匹配的INCA能譜儀對(duì)相應(yīng)位置進(jìn)行成分定性和定量分析．

為探究不同情緒的報(bào)道是否對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資產(chǎn)生差異。我們參照Tetlock(2007)[35]的做法，計(jì)算了社保報(bào)道情緒。我們分別統(tǒng)計(jì)了知網(wǎng)情緒詞典定義的積極詞匯和消極詞匯在一篇報(bào)道中出現(xiàn)的次數(shù)，利用(積極詞匯數(shù)-消極詞匯數(shù))/(積極詞匯數(shù)+消極詞匯數(shù))的方法計(jì)算出每篇報(bào)道的情緒值。通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)，報(bào)紙中報(bào)道情緒為負(fù)面報(bào)道的比例(7)即積極情緒詞匯小于消極情緒詞匯數(shù)僅為3.4%，這說明省級(jí)日?qǐng)?bào)中更多的是宣傳社會(huì)保險(xiǎn)的好處，而沒有站在居民的角度分析僅擁有社會(huì)保險(xiǎn)可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋不足的問題。由于本文的樣本中負(fù)面報(bào)道占比過低，我們計(jì)算了各省份每年報(bào)紙報(bào)道情緒的平均值，并按照?qǐng)?bào)道情緒在平均值以上或以下作為區(qū)分，構(gòu)建積極報(bào)道和消極報(bào)道變量。具體而言，若報(bào)道情緒為平均情緒以上，我們記該篇報(bào)道為積極報(bào)道，反之為消極報(bào)道。最后，我們計(jì)算了各省份報(bào)紙報(bào)道中積極報(bào)道和消極報(bào)道占總報(bào)道數(shù)的比例。

在有效區(qū)分積極報(bào)道和消極報(bào)道的基礎(chǔ)上，本部分分析了報(bào)紙對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)的情緒對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率的影響。表3給出了不同報(bào)道情緒對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率的影響。根據(jù)表3列(1)的結(jié)果可知，與基準(zhǔn)回歸中社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道的結(jié)果相比，積極的社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的影響呈現(xiàn)出更大的抑制作用。與之相對(duì)地(表3列(2)結(jié)果)，消極報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)的影響并不顯著。列(3)同時(shí)控制了積極報(bào)道和消極報(bào)道，結(jié)果基本相同。對(duì)此的解釋是，積極的報(bào)道會(huì)使居民家庭更加相信社會(huì)保險(xiǎn)可以為家庭帶來積極作用。隨著對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)積極報(bào)道的數(shù)量增加，家庭會(huì)更加依賴社會(huì)保險(xiǎn)，從而忽視商業(yè)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)抵御作用。對(duì)于消極報(bào)道而言，盡管社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道也向家庭報(bào)道了社保政策的相關(guān)信息，但是閱讀到報(bào)道后，居民更可以認(rèn)識(shí)到社保實(shí)施過程中的問題以及保障的不足。因此，消極報(bào)道對(duì)家庭投資商業(yè)保險(xiǎn)行為不存在抑制作用。列(1)～列(3)分析了報(bào)道相對(duì)情緒對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的影響。進(jìn)一步地，為了降低情緒變量構(gòu)建過程帶來的誤差，本文計(jì)算了情緒值大于0的絕對(duì)積極報(bào)道的數(shù)量所占的比例，并作為核心的解釋變量進(jìn)行回歸分析。結(jié)果如表3列(4)所示，社會(huì)報(bào)道中絕對(duì)積極報(bào)道的比例對(duì)家庭購買商業(yè)保險(xiǎn)的概率有顯著的負(fù)向影響，與列(1)～列(3)的結(jié)果一致。綜合以上結(jié)果可知，社會(huì)保險(xiǎn)中的積極報(bào)道對(duì)家庭購買商業(yè)保險(xiǎn)有顯著的抑制作用，而消極報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率未發(fā)現(xiàn)有顯著影響。

表3 不同情緒社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率的影響

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

上文考察了社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率的影響。本節(jié)以家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資金額的對(duì)數(shù)作為被解釋變量進(jìn)行分析。從表4可以看出，與基準(zhǔn)回歸一致，社保報(bào)道的增加會(huì)減少商業(yè)保險(xiǎn)的投資金額。其中，積極報(bào)道對(duì)家庭投資金額影響更大，而消極報(bào)道則未發(fā)現(xiàn)顯著影響；同時(shí)控制了兩種報(bào)道情緒后，結(jié)果仍然穩(wěn)健。

表4 社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資金額的影響

家庭本身是否擁有社會(huì)保險(xiǎn)，對(duì)于居民受社保報(bào)道的影響范圍和影響程度可能存在一定影響，受數(shù)據(jù)限制，CFPS中未包含直接詢問家庭是否擁有社會(huì)保險(xiǎn)的相關(guān)問題。但是，是否擁有社會(huì)保險(xiǎn)可能是影響社保報(bào)道發(fā)揮作用的重要因素，因而本文以2012、2014和2016年調(diào)查問卷中，“是否享有以下醫(yī)療保險(xiǎn)”作為測(cè)度。若家庭享受“公費(fèi)醫(yī)療、城鎮(zhèn)職工醫(yī)療、城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)、新農(nóng)村合作醫(yī)療”的任何一種，則認(rèn)為家庭擁有社會(huì)保險(xiǎn)。

表5給出了加入家庭是否擁有醫(yī)療保險(xiǎn)情況后的回歸結(jié)果。由于回歸中使用的樣本年份與基準(zhǔn)回歸存在一定差異，系數(shù)大小與基準(zhǔn)回歸相比存在一定差異，但總體而言，社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的影響方向和系數(shù)仍然相同，本文的核心結(jié)論穩(wěn)健。我們的結(jié)果顯示，擁有社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資具有促進(jìn)作用，這與Liu 等(2011)[37]的研究結(jié)果相同。

表5 社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率的影響：考慮是否具有醫(yī)療保險(xiǎn)

五、其他實(shí)證結(jié)果

(一)異質(zhì)性分析

習(xí)近平就職伊始就提出“中國夢(mèng)”作為實(shí)現(xiàn)國家富強(qiáng)、民族振興、人民幸福的奮斗目標(biāo)。中國夢(mèng)把國家利益、民族利益和每個(gè)人的利益緊緊連在一起，每個(gè)人在為其奮斗中都能實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想。實(shí)現(xiàn)中國夢(mèng)，必須堅(jiān)持中國道路，弘揚(yáng)中國精神，凝聚中國力量。這是黨的十八大以來一系列新理念新戰(zhàn)略的源頭，也是以習(xí)近平同志為核心的黨中央治國理政新思想的強(qiáng)大引擎。怎樣實(shí)現(xiàn)中國夢(mèng)，習(xí)近平推出了兩個(gè)重大舉措：

在其2013年3月發(fā)表的“美國小學(xué)數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)之批評(píng)”一文中，馬立平博士用下圖比較了傳統(tǒng)數(shù)學(xué)(左)和發(fā)現(xiàn)式數(shù)學(xué)(右)在內(nèi)容和結(jié)構(gòu)上的差異[7]：

患者男性，23歲，摔傷致右肩關(guān)節(jié)首次前脫位，傷后3 h來診，查體見右肩關(guān)節(jié)各方向活動(dòng)受限，肩關(guān)節(jié)前方輕度壓痛，前抽屜試驗(yàn)(+)，右肩皮膚感覺肌力無異常，遂行肩關(guān)節(jié)超聲檢查。見圖1。

表6的A部分匯報(bào)了社保報(bào)道對(duì)家庭開始購買商業(yè)保險(xiǎn)概率的影響。結(jié)果顯示，與基準(zhǔn)回歸一致，社保報(bào)道對(duì)家庭由未購買商業(yè)保險(xiǎn)轉(zhuǎn)為購買商業(yè)保險(xiǎn)的概率具有負(fù)向影響，結(jié)果在1%的水平上顯著。積極的社保報(bào)道的影響更大，而消極的報(bào)道則未發(fā)現(xiàn)顯著影響。表6的B部分匯報(bào)了社保報(bào)道對(duì)家庭停止購買商業(yè)保險(xiǎn)概率的影響。根據(jù)結(jié)果可以看出，社保報(bào)道顯著增加了居民家庭停止商業(yè)保險(xiǎn)投資的概率。這進(jìn)一步證實(shí)了我們的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，即社保報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率具有負(fù)向影響。

表6 社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭開始及停止購買商業(yè)保險(xiǎn)概率的影響

2.社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)不同受教育水平居民的影響。

對(duì)于報(bào)紙報(bào)道的閱讀和理解需要一定的知識(shí)作為基礎(chǔ)。已有文獻(xiàn)表明，受教育程度較高的居民更有能力獨(dú)立處理與商業(yè)保險(xiǎn)相關(guān)的各類信息、解讀和評(píng)價(jià)保險(xiǎn)條款(何興強(qiáng)和李濤，2009[4])。為驗(yàn)證不同受教育程度的家庭受社保報(bào)道的影響，我們構(gòu)建了教育水平的虛擬變量，若財(cái)務(wù)決策人受教育水平為平均值以上，則認(rèn)為為高教育水平，賦值為1，否則為0。在回歸中加入了教育水平的虛擬變量，以及教育水平與社保報(bào)道的交互項(xiàng)，得到如表7的回歸結(jié)果。表7列(1)的結(jié)果顯示，受教育水平與社保報(bào)道之間的交互項(xiàng)前的系數(shù)顯著為正。這表明受教育水平較高的家庭，社保報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率的影響較小。考慮社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道的情緒，發(fā)現(xiàn)積極報(bào)道與受教育水平交互項(xiàng)前的系數(shù)顯著為正，消極報(bào)道未有顯著的影響。以上結(jié)果說明，受教育水平較高的家庭更容易理解報(bào)紙中對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)的報(bào)道，了解社保覆蓋的范圍。因此，更高的受教育水平可以緩解社保報(bào)道對(duì)居民家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的抑制作用。

表7 不同受教育水平、社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道和家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率

(二)內(nèi)生性討論

上述社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的回歸分析中可能存在一定的內(nèi)生性問題。我們?cè)诨貧w中借鑒已有研究控制了家庭的人口統(tǒng)計(jì)和經(jīng)濟(jì)特征，并利用面板數(shù)據(jù)的特征減少不可觀測(cè)變量的影響，因而遺漏變量問題不是本文主要的內(nèi)生性來源。

where is the Fisher Information Matrix(FIM),whose entries are defined as

本文可能存在的主要內(nèi)生性的來源是反向因果問題。報(bào)紙報(bào)道是省級(jí)層面的宏觀報(bào)道情況，因而受單個(gè)家庭投資行為的影響較小。但仍然存在省內(nèi)多數(shù)家庭改變商業(yè)保險(xiǎn)投資行為后，報(bào)紙報(bào)道強(qiáng)化對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道的可能性。報(bào)紙報(bào)道可能為了迎合居民的需求，選擇性地對(duì)當(dāng)?shù)貑栴}進(jìn)行報(bào)道(Gentzkow和Shapiro，2010[38]；Mullainathan和Shleifer，2005[39])。因此，可能存在隨著居民家庭對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)投資和關(guān)注的增加，報(bào)紙對(duì)本地保險(xiǎn)的發(fā)展進(jìn)行報(bào)道。為了消除這種可能的反向因果問題，我們選擇政府工作報(bào)告中對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)的提及情況，作為報(bào)紙報(bào)道的工具變量解決潛在的內(nèi)生性問題。一方面，各省級(jí)政府工作報(bào)告均由省委批準(zhǔn)，而各省級(jí)日?qǐng)?bào)也是省委主辦。同時(shí)，政府工作報(bào)告及省級(jí)日?qǐng)?bào)都關(guān)注于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)民生等情況的發(fā)展，具有較高的相關(guān)度。另外，政府工作報(bào)告中，匯報(bào)的是地區(qū)整體發(fā)展態(tài)勢(shì)，而不是專注于例如商業(yè)保險(xiǎn)等具體細(xì)分行業(yè)的發(fā)展，可能對(duì)居民家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與無直接影響。

表8列(1)和列(2)分別為利用工具變量的估計(jì)方法來評(píng)估社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率及投資金額的影響。工具變量第一階段F值遠(yuǎn)大于臨界值10，這意味著利用政府工作報(bào)告中對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)的提及次數(shù)作為工具變量，不存在弱工具變量問題。各列回歸的Wald檢驗(yàn)均具有10%的顯著性水平，說明我們的回歸中存在著一定的內(nèi)生性問題。我們采用的工具變量可以幫助修正內(nèi)生性問題帶來的偏誤。從結(jié)果可以看出，社保報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)的投資具有顯著的負(fù)向因果關(guān)系。

表8 社保報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資概率的影響：內(nèi)生性

六、結(jié)論與政策含義

當(dāng)前中國家庭商業(yè)保險(xiǎn)參與率仍然較低，家庭通過商業(yè)保險(xiǎn)自主管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相對(duì)不足。這就導(dǎo)致國家社保基金承受較大壓力，中國家庭對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)也缺乏必要的應(yīng)對(duì)手段。報(bào)紙媒體是居民進(jìn)行金融投資的重要信息來源，其關(guān)于社會(huì)保險(xiǎn)的報(bào)道對(duì)家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資行為的影響值得關(guān)注。

通過實(shí)證分析本文發(fā)現(xiàn)，社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道降低了家庭購買商業(yè)保險(xiǎn)的概率與實(shí)際投保金額。社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道的增加不僅會(huì)降低原來未購買商業(yè)保險(xiǎn)的家庭進(jìn)行商業(yè)保險(xiǎn)的購買概率，還會(huì)提高之前購買商業(yè)保險(xiǎn)的家庭終止購買行為的概率。對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)的積極報(bào)道抑制了家庭在商業(yè)保險(xiǎn)上的投資，消極報(bào)道的影響不顯著。我們利用政府工作報(bào)告中對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)的提及情況作為工具變量，回歸結(jié)果依然穩(wěn)健。通過異質(zhì)性分析我們發(fā)現(xiàn)，更高的受教育水平可以緩解社會(huì)保險(xiǎn)報(bào)道對(duì)家庭購買商業(yè)保險(xiǎn)行為的抑制作用。

如何有效緩解社保報(bào)道對(duì)于家庭商業(yè)保險(xiǎn)投資的潛在負(fù)面影響？本文建議，有關(guān)部門應(yīng)通過有效的媒體宣傳樹立民眾正確的保險(xiǎn)投資觀。應(yīng)鼓勵(lì)媒體增加以“社會(huì)保險(xiǎn)不能完全替代商業(yè)保險(xiǎn)”為主題的報(bào)道和科普性宣傳，幫助廣大家庭樹立“社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋基本民生保障、商業(yè)保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)性投資”的正確認(rèn)知。此外，應(yīng)建議媒體在報(bào)道社會(huì)保險(xiǎn)相關(guān)話題時(shí)盡可能保持客觀，慎重選擇積極詞匯，盡可能準(zhǔn)確地報(bào)道社會(huì)保險(xiǎn)的有限保障功能及發(fā)展情況，以減少居民家庭對(duì)于不同類型保險(xiǎn)的保障作用的誤解。