外資金融機構助推綠色金融國際合作

中國的綠色轉型將帶來廣泛的國際合作機遇。作為綠色金融生態(tài)圈的積極參與方，完善綠色金融服務體系，助推綠色金融國際合作，支持中國企業(yè)在國內、國際市場上的低碳轉型，是外資金融機構在新發(fā)展階段下的重要使命。本文主要闡述了外資金融機構深度參與綠色金融國際合作的路徑及建議，以期探索開放創(chuàng)新引領綠色可持續(xù)發(fā)展的新模式。

中國的綠色轉型將帶來廣泛的國際合作機遇

為支持《巴黎協(xié)定》共同阻止全球氣候變暖的目標，在2020年9月召開的聯(lián)合國大會上，習近平主席宣布中國將力爭2030年前碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和的宏偉目標（“雙碳”目標）。實現(xiàn)這一目標將面臨挑戰(zhàn)。據(jù)估算，2020年度中國碳排放總量達103億噸，占全球碳排放總量比重達30%，煤炭占一次能源消費比重達57%。另外，中國計劃從碳達峰到碳中和的過渡期（僅30年）明顯短于歐盟和美國。因此，筆者認為中國政府的這一承諾對于全球共同努力阻止氣候變化到達無法挽回的境地，將發(fā)揮至關重要的作用。

2021年10月24日，中共中央、國務院發(fā)布《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》（以下簡稱《意見》）。同日，國務院印發(fā)《2030 年前碳達峰行動方案》（以下簡稱《行動方案》）。作為“1+N”政策體系中的“1”，《意見》提供重要指導，與《行動方案》共同構成中國脫碳之路的頂層設計。《意見》中明確列出具有約束力的減排目標，包括到2030年，單位國內生產總值二氧化碳排放（碳排放強度）比2005年下降65%以上，非化石能源消費比重達到25%左右。筆者研究估算，為實現(xiàn)2030年前碳達峰，未來10年中國碳排放強度將須下降約三分之一，這將對中國的能源結構和產業(yè)經濟調整帶來深遠的影響，同時為中國經濟帶來廣泛的參與國際合作的機遇。

首先，中國強大的制造業(yè)產能和規(guī)模經濟，有利于其在新能源生產端獲得國際競爭優(yōu)勢。新能源領域的技術突破與盈利改善，使得能源行業(yè)發(fā)生巨變，不再依靠自然資源的天然分布。在新能源領域，中國的很多產業(yè)發(fā)展已經占據(jù)了領先優(yōu)勢，可再生能源投資、裝機量、發(fā)電量全球第一，專利數(shù)全球第一，形成了“全產業(yè)鏈壓倒性優(yōu)勢”。全球新能源的發(fā)展浪潮帶來的產業(yè)低碳轉型，將降低中國對傳統(tǒng)化石能源的對外依存度，促進傳統(tǒng)產業(yè)依靠科技創(chuàng)新實現(xiàn)產業(yè)結構升級和附加值提升。中國將有望成為清潔能源及其制造設備的主要出口國。

其次，全球貿易鏈對低碳轉型的關注將助推中國在能源消耗端加速調整。中國仍是碳排放凈出口國，2018年中國對外貿易相關的隱含二氧化碳凈出口占碳排放總量的比重接近10%。為避免碳邊境調節(jié)機制對中國傳統(tǒng)高碳排行業(yè)產生較大沖擊，預計政府將強化產業(yè)強制性能效目標以提升能效、鼓勵發(fā)展低碳制造業(yè)、推動傳統(tǒng)產業(yè)的綠色轉型。

最后，中國的綠色低碳轉型將提供巨大的新能源及轉型基建投資機遇，特別是在“一帶一路”國家和地區(qū)。2019年，146個共建“一帶一路”的國家（與中國簽訂“一帶一路”相關合作協(xié)議的國家）碳排放總量約占全球的30.8%，并且隨著城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的推進，這些國家碳排放量仍將持續(xù)上升。如何運用政策和市場工具實現(xiàn)生態(tài)保護與經濟發(fā)展的平衡，實現(xiàn)低排放、高增長的發(fā)展路徑，對這些國家而言不僅是現(xiàn)實的挑戰(zhàn)，也可能帶來經濟上的負擔。中國對“一帶一路”國家可再生能源的投資金額占能源行業(yè)總投資的比重由2019年的38%提升至2020年的57%，可再生能源首次超過非可再生能源投資，成為中國海外能源產業(yè)投資的重點。筆者認為，中國對外投資的綠色化進程蘊含重大機遇。

綠色金融國際合作不斷深化

為達成碳中和目標，渣打銀行研究估算2060年前中國在脫碳進程中需高達127萬億～192萬億元的投資，相當于平均每年投資3.2萬億～4.8萬億元。包括綠色金融在為清潔能源融資和支持低碳轉型融資方面，將發(fā)揮巨大的作用。近年來，中國綠色金融市場快速發(fā)展，截至2021年第三季度，全國本外幣綠色貸款余額達14.78萬億元，位居全球之首，占金融機構本外幣貸款余額的7.6%。人民幣綠色債券的存量規(guī)模也出現(xiàn)了較快增長。2016年至2021年6月，人民幣綠色債券存量規(guī)模由2560.2億元升至10443.6億元，相關市場存量規(guī)模已突破萬億元大關。同時，綠色金融近年來在全球繼續(xù)呈現(xiàn)快速發(fā)展的勢頭，越來越多的國家被納入全球綠色金融體系的框架構建中。筆者認為，中國巨大的綠色投融資缺口為綠色金融的國際合作打開了廣闊的空間。

在國家綠色金融戰(zhàn)略的指引下，綠色金融國際合作作為中國人民銀行確立的綠色金融發(fā)展政策思路中的“五大支柱”之一，成為推動中國綠色金融發(fā)展的重要力量。在多邊合作方面，中國積極與世界各國在二十國集團、氣候變化相關金融信息披露工作組、央行與監(jiān)管機構綠色金融合作網絡、國際金融公司支持的可持續(xù)銀行網絡等多邊框架下進行交流合作。在雙邊合作方面，中歐、中英、中德、中法、中意在綠色金融能力建設和氣候行動方面雙邊合作持續(xù)深化。在綠色金融交易方面，2020年中資主體赴海外發(fā)行綠色債券規(guī)模約合人民幣500億元，中國境外發(fā)行貼標綠色債券數(shù)量保持同比增長，發(fā)行主體和產品創(chuàng)新都更為多樣。國內綠色發(fā)展基金項目獲得更多國際金融組織和境外金融機構融資，繼續(xù)推動社會資本進入節(jié)能減排、環(huán)保與清潔能源等綠色領域。在綠色金融基礎設施方面，國內銀行積極參與氣候相關財務信息披露工作組相關工作并落實相關政策建議，確定了符合中國實際情況的“中國金融機構環(huán)境信息披露試點工作方案”。中歐綠色金融共同標準的發(fā)布，使中歐綠色金融標準進一步趨同，進一步探索了綠色金融國際合作的“共同語言”。

外資金融機構參與綠色金融國際合作的路徑

由于國際市場綠色金融發(fā)展起步較早，國際金融機構和銀行集團在綠色金融業(yè)務的發(fā)展上往往積累了一定經驗。中國綠色金融市場近幾年的蓬勃發(fā)展，給外資金融機構深度參與綠色金融國際合作、本地市場能力建設和產品創(chuàng)新帶來了巨大的機遇。本文認為，外資金融機構可通過下述路徑參與并助推中國綠色金融市場發(fā)展和綠色金融國際合作。

第一，對標境內外金融市場的綠色標準，引入國際投資者助力中國企業(yè)的綠色轉型。由于標準制定原則、經濟發(fā)展階段以及資源稟賦上的不同，中國綠色標準在綠色項目界定上與歐美國家依然存在一定差異。國際性金融機構能夠憑借對境內外金融市場上不同綠色標準的研究和比對，探索出既對標國際又貼合中國企業(yè)實際的實踐經驗，從而在中資企業(yè)與國際綠色認證機構和國際市場參與者的溝通過程中發(fā)揮重要的橋梁作用，并在引入國際投資者支持中國企業(yè)的綠色轉型融資方面起到重要的推動作用。例如，對于綠色貸款和綠色債券融資來說，國內外適用不同的綠色項目標準和指引，其中采用的綠色項目界定方法有相似之處，也存在諸多不同點。外資銀行熟悉國際和國內市場的綠色貸款標準，能夠靈活對接融資主體的需求，對標不同綠色標準，發(fā)放同時符合中國與國際準則的綠色融資，并緊密連接投資機構、第三方認證機構和企業(yè)等各方，為中國企業(yè)在更廣闊的市場范圍內的綠色融資提供專業(yè)和獨到的金融支持。

第二，關注高碳排放行業(yè)綠色低碳轉型的融資需求，推廣創(chuàng)新的轉型融資產品。中國的綠色低碳轉型既需要新能源的大力發(fā)展，也離不開傳統(tǒng)行業(yè)的轉型升級。因此，在保持持續(xù)增長的前提下，實現(xiàn)氣候目標的合理轉型將需要資金和專業(yè)支持。如何將資本引導至最有機會采用低碳技術的市場和部分面對最嚴峻的轉型融資及氣候挑戰(zhàn)的市場，將是金融機構可以發(fā)揮關鍵作用的方面。筆者認為，外資金融機構可基于在其他國家和地區(qū)的轉型經驗以及國際金融市場上廣泛適用的轉型金融工具，為高排放行業(yè)的客戶提供致力于轉型加速的金融咨詢，并加速推出新的解決方案以支持市場的合理轉型，包括在中國市場上推出可持續(xù)發(fā)展掛鉤結構的金融產品，如可持續(xù)掛鉤貸款，在貸款存續(xù)期間持續(xù)評估被融資主體平均能耗效率以及公司其他可持續(xù)發(fā)展指標，助力高碳排放行業(yè)提高能效、降低溫室氣體排放。

第三，對接中國企業(yè)走出去的綠色融資需求，支持共建“一帶一路”的綠色、高質量發(fā)展。“一帶一路”項目越來越注重可持續(xù)性，清潔能源和可再生能源項目，以及促進可持續(xù)發(fā)展的基礎設施項目，越來越成為綠色“一帶一路”項目的主要載體。這體現(xiàn)了“一帶一路”沿線市場對于可再生能源和清潔發(fā)展的巨大需求，也是綠色金融國際合作的中國大發(fā)展機遇。外資金融機構可借此加大綠色金融供給，幫助企業(yè)海外投資符合國際認可的環(huán)保標準和法律法規(guī)，將信貸資源有條件地支持逐步減少溫室氣體排放的項目和企業(yè)，促進凝聚全球綠色金融發(fā)展共識。中外資金融機構和企業(yè)的深入合作將有效加強項目融資和財務的可持續(xù)性管理。

第四，積極參與碳市場體系建設，探索碳金融產品的運用。由于碳交易具有較強的金融屬性，引入碳金融產品和金融衍生品交易機制，將更好地發(fā)現(xiàn)價格和進行風險管理。全國碳市場的啟動也打開了銀行碳金融服務的空間。外資金融機構可積極參與中國碳市場的體系建設，開發(fā)探索基于碳信用的金融產品。例如，筆者觀察到本地客戶主要貿易產品的價格越來越受到碳排放控制和碳信用額度價格的影響。

發(fā)展綠色金融國際合作的建議

首先，加快打造國際綠色金融樞紐。例如，上海市2021年10月發(fā)布了《上海加快打造國際綠色金融樞紐 服務碳達峰碳中和目標的實施意見》。上海發(fā)展國際綠色金融樞紐具有綜合優(yōu)勢。在金融市場體系方面，上海擁有較完備的金融市場平臺，為綠色金融產品的交易和創(chuàng)新提供了有力的保障。通過綠色信貸、債券、信托、碳金融、資產證券化等重點領域的創(chuàng)新發(fā)展，可以集聚國內綠色金融領域的專業(yè)機構，在更廣闊的范圍內盤活綠色資產。筆者認為，上海應加速構建綠色金融產品交易平臺，擴展綠色金融產品和服務，探索綠色金融產品與碳交易的聯(lián)動;加強綠色數(shù)據(jù)的收集、應用、認證、監(jiān)控并完善綠色金融信息披露，建立綠色金融數(shù)據(jù)庫等新型金融基礎設施;加強境內外綠色金融合作，在綠色投融資方面豐富境內外綠色基礎資產，引入國際資本，對接不斷增長的全球可持續(xù)發(fā)展需求。

其次，暢通綠色資金跨境投資渠道。當前發(fā)達國家的機構投資者綠色投資意識和綠色偏好明顯，且流動性較為充裕，而另一方面，以中國為代表的發(fā)展中國家綠色項目融資需求巨大，資源錯配問題廣泛存在。外資金融機構、國際組織和各國政府可積極合作推動加強溝通協(xié)作，在各國之間搭建綠色投融資渠道，為跨國綠色投資和綠色資金跨境提供政策便利。此外，可推廣相關國家綠色債券國際化經驗，從便利跨境資本流入本國綠色債券市場和擴大境外綠色債券發(fā)行規(guī)模兩方面同步發(fā)力，打通多元化融資渠道，豐富綠色投融資和綠色資產類型。

最后，以“一帶一路”綠色項目作為綠色金融國際合作的重要抓手。在對“一帶一路”國家的投資中豐富和完善綠色金融、轉型金融、碳金融和生物多樣性金融等相關產品和服務，為中國企業(yè)走出去提供多元化的綠色解決方案，構建綠色項目投融兩端資金暢通、良性循環(huán)的綠色金融生態(tài)圈。同時，將更高標準的綠色項目的環(huán)境信息披露和環(huán)境、社會和公司治理（Environmental， Social and Governance，簡稱ESG）風險識別與管理融入“一帶一路”綠色項目融資中，幫助企業(yè)對接國際標準，增強項目的環(huán)境風險韌性，增強綠色投資項目在財務和氣候變化上的可持續(xù)性。

（張曉蕾為渣打銀行（中國）總裁、行長兼副董事長，區(qū)域行政總裁（中國及日本）。本文編輯/王曄君）