企業財務風險評價及其預警研究
——以內蒙古九天熱力科技有限公司為例

刁佳美（西安財經大學）

企業的財務風險對企業是否可以正常運行有著十分重要的作用,可以提前告知企業管理人，企業將會出現什么危機，客觀地探究且掌握企業的優缺點。在公司運營的各個環節，財務風險是常見的現象，包含籌資、投資、資金回收的過程。對財務風險有良好的把控,可以規避風險帶來的損失。

頻發的金融危機引發了世界范圍內不少專家對企業財務風險控制的探究熱情。由于中國資本市場的飛速發展，各個企業也開始追隨經濟全球化的步伐。由于集團公司外部環境的變化多而快，這便要求企業需要注重對財務風險的管理。最近幾年，由于中國市場經濟的迅猛發展，許多中小企業為規避和控制金融風險已經投入了大量資金。但是，企業陷入財務風險甚至破產的事件仍然時有發生。

■ 公司概況

內蒙古九天熱力科技有限公司創建于2010年4月，投資3500萬，所屬熱力生產和供應行業，公司專業生產銷售建筑保溫隔熱材料以及各類遠紅外電暖設備。主要經營范圍是熱力科技新型熱力系統技術研究及新型加熱產品的生產銷售，同時還涉及遠紅外碳纖維發熱電纜、電采暖爐、電熱板、電暖器、電暖壁畫系列電采暖產品的研發、生產及銷售。公司擁有一套完整的生產、市場、商務等售后服務體系。以節能減排為主題，大力發展低碳環保產業。是國內技術領先的，集產品體系研發、制造、銷售為一體的，從事新能源領域的高新技術企業。

■ 財務風險評價分析

（一）償債能力

償債能力指的是債務到期企業償付能力，包含短期及長期償付能力，比較和判別兩種償付能力的標準是不一樣的。關于債務償付能力，公司短期償付能力需要加強，應在其流動比值、速動比值等短階段償付能力標準上再上升一定高度，從而促使公司在面對短期償付債務的財務風險時有較強的應對能力；公司較長階段的債務償付能力要比同領域企業均等程度低，在財務風險方面是避免不了的，由此可見企業在負債比 率上還是要控制好。

1.短期償債能力

公司償還流動負債的能力被稱作短期償債能力，在一年內或大于一年的一個運營階段內應該償還的債務被認定為流動負債，對于公司財務來說這些負債的風險比較高，償還不及時，企業就有可能出現破產的惡果。通常來說，流動負債需要由流動資產來償還，因此能借助流動資產和流動負債二者的關聯來辨別公司的短期債券償還水平。

通過查閱財務報表可以看出，九天熱力公司和同行業公司相比，其流動比率比較高，速動比率相差不大。由此可以推斷出九天熱力公司存貨較多。另外，九天熱力公司的償債能力處于中等水平，因此若要避免出現短期欠債的風險情況，需要進一步提升公司的短期償債能力，進一步改善存貨積壓的問題。

2.長期償債能力

第一，資產負債率。通過計算可看出企業的資產負債率一直處于65%左右，要比平時認定的適宜指標略高一些。說明企業的長期償債能力是比較理想的，較少出現不能償還長期債款的風險狀況，這也讓債權人在持有該企業的債券時比較踏實放心。企業上升空間還是有的，在調整負債率時最好參照一下同領域企業的指標，以使資產負債率回調到更容易被債權人接受的程度。

第二，產權比率。九天熱力公司在2018年的產權比率相對較低，然而其在三年中的比率高于100，意味著該企業借貸的款額要高于從投資人處得到的資本。這樣的情況反映出負債是企業總資產的主要來源。該數據在2017年上漲至180，負債資本數額在業主投資的基本上翻了一番。此項數據能夠看出，九天熱力公司并不具備較強的長期償債能力。所以，該企業每一年都需要用巨額現金來支付風險賬款的利息，由于債務數額較大，借款利息高，這對企業而言是無法忽視的負擔。

第三，利息保障倍數。2019年利息保障倍數較為特殊，數額特別大。從有關資料中發現，2016年企業的利息保障倍數是4.23，從這一點能夠明確2019年的利息保障倍數的確有較大增長。由于這一時期負債基本上保持不變，究其原因估計是利潤總額出現了較大的增長。從整體上來看，最近這些年的數據大體上都比4大，表明企業償付利息的水平還是很高的。

（二）財務風險

1.籌資風險

近幾年，內蒙古九天熱力科技有限公司為了開發新產品而擴大生產經營規模，對資金的需求量增加，由于資金周轉狀況不佳，公司借了大量款項，加大了籌資風險的不確定性。

內蒙古九天熱力科技有限公司2015—2017年的資產負債率呈波動下降趨勢，負債總額逐年增加，資產總額增加的幅度更大。資產總額的大幅度增加歸結為兩個原因：一是為了擴大經營規模籌集了大量短期負債，用于購建固定資產；二是吸收了大量投資增加公司的貨幣資金。雖然公司的資產負債率在合理范圍內，但沒有起到較好的財務杠桿作用。再加上公司籌集短期負債規模過大，使其存在一定風險。

內蒙古九天熱力科技有限公司2017—2019年流動比率逐年下降，主要由于流動負債的總額大幅增加，2019年達到263 006.03萬元，相比2017年增加了327.03%，導致公司短期償債能力減弱。公司的流動負債過多且利息費用逐年增加，使流動負債總額逐漸趨近于流動資產總額。當公司的資金利潤率低于借款利息率時，現有資金不足以償還借款公司將會面臨較大籌資風險，一旦資金鏈斷裂，公司將面臨破產等情況。

2.資金運營風險

內蒙古九天熱力科技有限公司的應收賬款和存貨逐年增加。2017年存貨為68 853.87萬元，到2019年存貨增加到176 516.67萬元，增長了156.36%，存貨積壓情況日益嚴重，產品轉化為資金的速度逐漸變慢，成本投資后無法迅速實現收益，大量營運資金被占用，因此公司存在資金運營風險。

截至2019年年末應收賬款已達69 499.44萬元，相比2017年增長了210%，壞賬準備有6313.57萬元，銷售貨款無法及時收回，給企業資金周轉帶來很多不便，也使資金收回的可能性大大降低。

■ 總結

就內蒙古九天熱能科技股份有限公司目前的情況而言，短期債務占比過大，債務期限結構嚴重不合理。由于短期債務的期限較短，還款時間集中，金融市場上短期債務的利率存在不確定性，當流動性不足以償還短期債務時，會影響公司對銀行的信用度。相應提成長期債務來保證債務結構穩定，從而更加有效扮演財務杠桿的角色。長期借款能夠在某種程度上減少融資成本。如果企業面臨無法即時還債的現象，也可以與銀行協調進行貸款期限的延長，提高貸款額度，大大降低了融資風險。

首先，內蒙古九天熱力科技有限公司要對產品進行分類管理。公司庫存量大，有必要按照物料的資金存量展開分類管理。其次，該企業還可以建立庫存調撥管理系統。對不同產品的數量以及成本進行具體的檢查，制定出有效的物料采購方案。有針對性的提升庫存采購頻率，盡量進行數量少但次數多的購買，緩解積壓的庫存量。加強生產部、采購部、銷售部、倉儲部的溝通，根據訂單合理備貨，制定一套完整的采購計劃，用以減少庫存占用資金量。

目前，市場競爭尤為激烈，處在這樣艱難的環境中，防范且減少金融風險變得非常關鍵。由此能夠得出規避金融風險對于增強財務管理以及實現最終目標來說有不可忽視的意義。文章通過利用財務風險的基本理論知識，以內蒙古九天熱力科技有限公司的財務數據為基礎，對該公司的資產負債率、流動比率、投資收益、應收賬款周轉率、存貨周轉率展開分析，發現該公司存在籌資、投資和資金運營等風險，但是內蒙古九天熱力科技有限公司的總體財務風險較低，企業目前處在安全區域。分解財務風險分析時得出，內蒙古九天熱力科技有限公司現在面臨最主要的風險是經營風險,原因是公司目前的產品科研項目多，研發成本高，在這兩年期間主營業務收入減少，發生虧損。近年正在擴大企業規模，進行大量產品研發投資，投資活動現金流為負值，具有一定的投資風險。通過采取理順債務結構、完善投資決策程序、加強應收賬款和存貨管理等措施，可以降低財務風險的發生。為了促進公司長期穩定的發展，必須加強管理，客觀分析和識別財務風險，采取多種措施控制和規避財務風險，不斷提高財務風險管理水平，使公司能夠順利、可持續地發展。環境獨立于企業而存在，企業無法干預，然而在外部環境產生改變時，企業需要借助一些措施和手段來解決。增強對外部環境的探究，對其變化進行有效的管理，從而做出有針對性的處理方案。