基于差異化競爭戰略的某企業財務分析

孫寶言

（山東師范大學商學院，山東 濟南 250358）

一、公司簡介

某企業主營業務為互聯網在線銷售品牌折扣商品，涵蓋名品服飾、美妝等商品的終端層互聯網企業，開創了“品牌折扣+限時搶購+正品保障”的創新電商模式，后來又將深化為“精選品牌+深度折扣+限時搶購”的正品時尚特賣，某企業將目光匯聚于貨品本身，與眾多品牌商合作，通過用貨建倉、以貨尋人的新方式，重新構建了消費者與商品之間的聯系。

二、差異化競爭戰略分析

（一）優勢

產品差異化。某企業采取中高端正品特賣，填補市場空白，注重品牌主頁設計、產品圖片及專業模特展示，以較短的回賬期吸引各類商家入駐；客戶差異化。某企業主要面向二三線城市有一定消費能力的女性群體，并逐漸擴展到一線城市；形象差異化。某企業確立良好的品牌形象，推出團購、限時折扣、20 分鐘清空購物車、限量供應等饑渴營銷模式以區別于其他網站；提供有制售后服務，實現零風險購物。除卻消費者自身購物體驗，售后服務也是關鍵問題，唯品保證正品，這使其成為首家以保險公司擔保誠信的網站。同時采用靈活的送貨方式，提供高效率的物流服務。

（二）風險

擴大目標客戶城市與人群雖然可以增加銷售額和利潤，但是可能逐漸喪失原來的定位和特色，若引入二三流產品線也會影響某企業建立的品牌形象；其他平臺紛紛效防某企業饑餓營銷模式以致失去新鮮感和差異化；消費者因各種原因給予商家的差評會影響口碑，若口碑極差會大大降低某企業的競爭力；若物流配送出現較多問題也不利于競爭。

三、會計分析

（一）資產負債表分析

1.資產分析。某企業資產總額2020 年增長21.32%，呈上升趨勢，尤其是流動資產上升明顯，增長35.37%，且流動資產占總資產比重為52.89%，占比較高，資本結構比較穩定。從貨幣資金方面可以看出，2020 年貨幣資金占流動資產比重為38.48%，說明某企業現金規模較大，主要原因是某企業獲得了較多知名平臺的戰略投資，某企業可用于投資生財的機會較多，資金運作能力較強且破產風險微乎其微；從應收賬款和票據方面可以看出，2020 年較2019 年應收賬款下降74.18%，應收賬款大部分已經收回，回收風險較小。2.負債與所有者權益分析。從負債的角度分析：2020 年某企業流動負債和非流動負債均增加，增長幅度分別為11.05%和24.04%，由于非流動負債占比很少，流動負債的變化充分決定總負債的增減，而流動負債在2020 年增加主要原因是占用供應商的資金，說明某企業處于強勢地位；從股東權益的角度分析：2020 年股東權益猛增32.07%，表明企業吸引了更多的資本。綜上，某企業資產負債表真實度和可信度、提供的會計信息質量均較高，財務風險較小，揭示出某企業償還短期債務的能力較高，公司經營穩健，經營風險小，經營管理總體水平較高。

（二）利潤表分析

某企業2020 年總凈營收增長9.53%，反映出某企業穩定的現金流量來源，成長性高，波動性小，收入質量高，企業依靠具有核心競爭力的主營業務創造現金流量的能力較高，有利于企業的持續經營。2020 年某企業毛利率為20.70%，說明其處于高度競爭的行業，某企業毛利率處于全行業較高水平，表明某企業可以用于銷售以提升品牌知名度的空間較大，業績持續性、盈利模式的獲利能力和成本控制力較強，利潤來源較持久，競爭力較高。近50%凈利潤的增長，除了重新聚焦“特賣”模式的成功，也受益于與各物流公司達成合作、提高效率。疫情導致服裝品牌階段性滯銷、庫存積壓嚴重，某企業發揮其“特賣”的電商優勢所在，在疫情緩解后開展大規模促銷活動彌補疫情虧算，獲得一定的利潤。由利潤表可知，某企業各盈利指標均穩步增長，某企業2021 年業績或將繼續向好。

（三）現金流量表分析

某企業經營活動、投資活動、融資活動產生的現金凈流量為正、負、負，現金及現金等價物期末余額為正，首先它是一個正常的現金流量模型。其次通過上述活動分別進行三方面分析：

1.流入結構分析。2020 年經營活動流入主要是凈利潤、應收賬款、預收賬款等活動取得，尤其是主營業務收入占主導；投資活動流入是通過處置固定資產及其他投資業務取得，股利流入為0，說明公司投資帶來的現金流入全部是回收投資而非獲利；籌資活動流入主要是行使股票期權、貸款收益及其他，其中貸款收益占到93.23%，為主要來源，說明某企業主要的籌資渠道是向銀行或其他金融機構借款。其2019-2020現金流入總額增長率為55.30%，說明某企業現金流量充足且來源豐富。2.流出結構分析。2020 年總流出中經營活動流出占7.97%，主要是存貨減少、應付賬款、預付賬款等；投資活動占79.85%，主要是購買固定資產、無形資產及投資；籌資活動占12.19%，主要是償還借款、支付股利等。近兩年某企業除投資活動增加外其余減少，總流出額增加，且投資活動所占比例最大，說明某企業正在積極擴張，擴大規模。3.流出比例分析。2020 年經營活動流入流出比例為7.58，表明1 元的現金流出可以換回7.58 元的現金流入；投資活動為0.63，表明某企業正處在擴張期，積極尋求投資機會，擴大投資；籌資活動為0.99，表明還款基本等于借款，作為信息使用者，此時金融機構給予某企業借款的意愿較大，有利于某企業能夠更好地進行融資，獲得各種活動所需的資金。綜上，某企業盈利質量較高，未來獲取現金的能力及繳付賬單能力較強，短期生存能力位于同行業領先地位。

四、財務分析

（一）營運能力分析

1.流動資產營運能力分析。第一，應收賬款周轉率。2020 年某企業應收賬款周轉一次需要的時間是3 天，一年周轉119.55 次，相較于2019 年周轉一次需要14 天，一年周轉25.46 次有顯著提升，說明某企業應收賬款周期快速，應收賬款管理工作成效顯著且呈快速增長趨勢。第二，存貨周轉率。2020 年某企業存貨周轉天數為34.29天，在30～50 天區間范圍內，在行業中處于領先地位；存貨周轉率為10.50 次，雖然有些許下降，但仍處在合理區間，高于同行業平均水平，說明某企業銷售存貨速度快，凸顯其“零庫存”銷售理念，體現其銷售能力較強。第三，流動資產周轉率。2020年流動資產周轉率為3.60 次，周轉速度較上一年上升，若保持一定的流動資產投入不變，會導致某企業營業收入增加，經營規模擴大。綜上，某企業在經營管理活動中運用流動資產的能力較強且企業流動資金利用效率較高。2.非流動資產及總資產營運能力分析。第一，固定資產周轉率。某企業2020 年固定資產周轉率為7.85 次，比同行業平均水平高，反映出某企業長期投入資本報酬率較高，固定資產投資得當，固定資產結構合理且利用效果好。第二，總資產周轉率。2020 年某企業總資產周轉率為1.81 次，處于運營正常的范圍內且接近于2，說明某企業總資產的使用效率高，銷售速度快，銷售能力強，營利性好。綜上，得益于獨特的商業模式和不斷調整升級的戰略，某企業獲取利潤的速度較快，經營管理能力較強，資金循環周轉效率較高，營運能力正在逐步提高且發展較好。

（二）盈利能力分析

1.凈資產收益率。某企業的凈資產收益率一直處于較為穩定的水平且穩步上升。雖然2020 京東趕超某企業，但某企業仍處于同行業較高水平。這說明某企業對資金利用效率較高，特別是對源自股東的營運資本利用充分，有助于某企業得到投資者的認可，從而得到投資使得公司能更好地運營。2.營業凈利率。某企業營業凈利率均值約為5%且持續穩定增長，處在較高水平，與京東旗鼓相當，說明某企業商品銷售額提供的營業利潤較多，從企業的主營業及營業外收入終所獲取利潤的能力較高，企業的盈利能力較強。綜上，某企業在日常的經營管理活動中獲取利潤的能力較高，現金流運營狀況良好，盈利也較為穩定，但同行業競爭激烈，某企業現在仍需要開拓新的市場，調整升級業務結構，提高企業的盈利能力，給予更多投資者信心以吸納更多的資金確保企業長期可持續發展。

（三）償債能力分析

1.流動比率與速動比率。某企業流動比率從0.96 提升至1.17，說明某企業短期償債能力增強；速凍比率由0.64 增至0.89，也呈現上升趨勢，說明資產償債能力增強，但其數值低于1，說明某企業短期償債能力仍需要進一步提升。2.資產負債率。某企業資產負債率均在50%左右，表明某企業的償債能力逐漸變強。雖然在逐年下降但仍需要提升，若要使債權人的利益能夠得到保障、負債資金能夠發揮財務杠桿的作用、擴大生產規模，開拓市場，增強企業活力，獲得較高的利潤，某企業在舉債經營方面還需做一些決策上的衡量。

（四）發展能力分析

本文通過以下指標橫向對比同行業其他企業的數值，綜合分析評估了某企業的發展能力情況。1.營業收入增長率。2020 年某企業營業收入增長率為9.53%，遠遠小于京東，且呈下滑趨勢，這說明某企業的客戶需求正在降低，在擴張能力上顯得略有不足，某企業未來成長能力低于京東，但遠超蘇寧易購，且某企業2020 年銷售規模擴大，已進入穩定期。2.總資產增長率。京東與某企業總資產增長率都呈現升高趨勢，蘇寧易購直線下降。某企業總資產增長率處于中上水平且穩步上升，說明某企業資產規模擴張快，具備較強的發展成長能力與發展動力。3.凈利潤增長率。某企業凈利潤增長率為28.55%，在一年內增長幅度高于同行業平均水平，說明某企業2020 年凈利潤增加，增長潛力大，未來發展前景較好。

五、發展前景

在我國諸多的電商企業中,某企業從其一開始創立便以獨特的銷售模式就吸引了一批初始用戶，如今已發展到了一定的規模，成為B2C 行業中佼佼者，在行業中占有一席之地。雖然某企業自身積累及自身競爭優勢較強，但仍應當通過嚴格把關品牌和產品，與各大品牌商深入合作，將目光放遠至國際，在合理競爭下給予消費者更多的優惠，更加注重口碑和售后服務的改善，升級物流配送系統，進行宣傳推廣、網站流量，發展會員、產品定位等方面的創新，避免“同質化”。堅持專業化品牌、改善服務質量，增強顧客信任感，進而達到其愿景目標。