頭部銀行存在的問題及建議

王昶霖

（利物浦大學(xué)，英格蘭 利物浦 L69 3BX）

一、介紹

1984年，“太大而不能倒”（Too Big To Fail，即TBTF）的說法首次出現(xiàn)在美國。2009年，安德魯提出了在國家經(jīng)濟(jì)中具有非常重要地位的大公司如果瀕臨破產(chǎn)，那么政府必須救助它們，以避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)。這種現(xiàn)象被稱為“太大到不能倒”。在過去的幾十年里，有許多大銀行在金融危機(jī)中倒閉，如雷曼兄弟、貝爾斯登等，政府在金融危機(jī)里不得不救助一些大銀行。顯然，TBTF中存在大量的問題。

二、問題

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

信貸危機(jī)是銀行業(yè)“太大到不能倒”的最大問題之一。大銀行既存在內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)，也存在外部信用風(fēng)險(xiǎn)，即大銀行的員工只追求利潤(rùn)，而忽略客戶的信用水平。貝爾斯登就是一個(gè)典型的例子。貝爾斯登破產(chǎn)的主要原因是信用評(píng)估體系不完善導(dǎo)致的次貸問題。貝爾斯登面向大量的次級(jí)抵押貸款較低的信貸額度和低收入的人，因?yàn)檫@比普通抵押貸款利率要高得多，很容易賺到很多利潤(rùn)。然而，由于信用評(píng)價(jià)體系不完善，銀行無法準(zhǔn)確識(shí)別人們的信用水平，忽略了這些低信用客戶是否會(huì)償還貸款的問題。銀行內(nèi)部員工為了快速獲利，不遵守績(jī)效規(guī)則或上級(jí)的指示。2006年之后，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫，房?jī)r(jià)暴跌，房地產(chǎn)泡沫破裂，次貸還款率急劇上升，拖欠還款壓力加大，造成大量貸款的欠款無法按期償還，而貝爾斯登只能收回拍賣的房屋，但不能按原價(jià)售出，損失很大。2008年3月16日，貝爾斯登被摩根大通以大約2.36億美元的總價(jià)收購（普魯贊，2010）。貝爾斯登在許多公司沒有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)的情況下向其借貸資金，導(dǎo)致其破產(chǎn)后拖欠的資金在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)無法償還，使更多的公司陷入金融危機(jī)。與此同時(shí)，這也引發(fā)了美國投資者對(duì)美國金融市場(chǎng)健康狀況和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂，導(dǎo)致股市在未來幾年出現(xiàn)劇烈震蕩。

（二）道德問題

“太大而不能倒”引發(fā)了嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椤疤蠖荒艿埂笔蛊髽I(yè)領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，為了防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政府會(huì)拯救它們。如雷曼兄弟的倒閉就是一個(gè)鮮明的例子。2008年，美國第四大投資銀行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)。雷曼破產(chǎn)的一個(gè)原因是缺乏監(jiān)管。其高管擁有過多的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)力，不允許員工參與公司的經(jīng)營(yíng)決策，使企業(yè)管理變得專制（肯西爾，2012），以至于忽視了投資的高風(fēng)險(xiǎn)，最后倒閉。另一個(gè)原因是他們的投資類別單一。雷曼兄弟在破產(chǎn)前4年只專注于債券和債券衍生品。2006年，雷曼兄弟是最大的次級(jí)抵押貸款承銷商。2007年，其抵押貸款債券占全國抵押貸款債券市場(chǎng)的12.1%（Yue，2009）。這些數(shù)據(jù)都表明，雷曼兄弟當(dāng)時(shí)的投資組合非常不合理。在消極的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，嚴(yán)重不合理的投資方式正是導(dǎo)致雷曼兄弟倒閉的致命問題之一。

（三）高救助成本

在救助成本方面，政府需要花費(fèi)大量資金來拯救大型銀行，而其他銀行幾乎沒有得到財(cái)政支持。銀行救助可能會(huì)導(dǎo)致如2011年西班牙那樣的國家出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。另一個(gè)例子是盎格魯—愛爾蘭銀行，它從愛爾蘭獲得了大約相當(dāng)于愛爾蘭GDP的35%的資金。此外，當(dāng)沒有足夠的財(cái)政資金來拯救所有“太大而不能倒”的銀行時(shí)，政府需要決定哪些應(yīng)該被拯救，哪些必須破產(chǎn)。2008年，金融危機(jī)爆發(fā)并蔓延至全球，許多銀行尤其是美國的銀行處于清算的邊緣。雷曼兄弟和貝爾斯登這兩家“太大到不能倒”的銀行的結(jié)局完全不同：前者得到了援助，后者因?yàn)橘Y產(chǎn)質(zhì)量較低、紓困財(cái)政成本較高而被迫清算。顯然，即使在“太大而不能倒”的銀行中，差別待遇依然存在。

三、建議

（一）監(jiān)管

回顧以往案例中銀行倒閉的原因，不難發(fā)現(xiàn)，除了經(jīng)濟(jì)低迷的大背景因素外，大多數(shù)大銀行的倒閉都是由于缺乏強(qiáng)有力的有效監(jiān)管。在大多數(shù)發(fā)達(dá)國家，商業(yè)銀行長(zhǎng)期受到一些監(jiān)管和官方監(jiān)督（沃爾克，2003）。大多數(shù)公司的失敗往往始于管理混亂，包括道德和監(jiān)管問題。針對(duì)內(nèi)部管理問題的出現(xiàn)，可以適當(dāng)分散管理權(quán)力，董事會(huì)成員不得同時(shí)兼任公司的經(jīng)理。同時(shí)，增加監(jiān)事會(huì)的權(quán)力。監(jiān)事會(huì)成員不能同時(shí)作為董事會(huì)成員。公司應(yīng)建立監(jiān)督問責(zé)制，防止投資單一化。在之前的案例中，多數(shù)銀行選擇將大量資產(chǎn)投入房地產(chǎn)行業(yè)。當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂時(shí)，會(huì)帶來毀滅性的打擊，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。著名的股票之神巴菲特說過，“不要把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，因此銀行應(yīng)該把資產(chǎn)投入不同的行業(yè)以分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利。僅僅關(guān)注內(nèi)部管理是不夠的，外部監(jiān)督方面（政府）也要采取治理措施。首先，政府必須鼓勵(lì)發(fā)展外部審計(jì)機(jī)構(gòu)、評(píng)估機(jī)構(gòu)等社會(huì)中介組織，確保這些機(jī)構(gòu)正常行使職能。其次，政府可以提高大型銀行的存款準(zhǔn)備金率和貸款利率，限制其現(xiàn)金流，避免銀行盲目將資產(chǎn)投入高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。大銀行是國民經(jīng)濟(jì)的支柱，如果破產(chǎn)，就會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的崩潰。要解決TBTF問題，大銀行就要對(duì)自己的立場(chǎng)有清晰的認(rèn)識(shí)，愿意犧牲部分利益，保持國家經(jīng)濟(jì)整體良好地發(fā)展。另外，政府要保證銀行的正常運(yùn)作，給銀行帶來該有的效益。

（二）拆分銀行業(yè)務(wù)

銀行之所以會(huì)出現(xiàn)“太大而不能倒”的問題，原因離不開“大”。因此，應(yīng)采取具體的解決“大”問題的方案——銀行拆分。沃爾克（2010）表示，銀行拆分可以被描述為將全能銀行業(yè)務(wù)劃分為不同類型的銀行業(yè)務(wù)的過程。英國制定了一項(xiàng)“邊緣防范”政策，要求從2019年起采取行動(dòng)，鼓勵(lì)將銀行的零售業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)較高的投資銀行業(yè)務(wù)分開（賓哈姆，2019）。例如，巴克萊在2018年成立了一家新的巴克萊銀行，遵循了“邊緣防范”政策要求。此舉把最初的巴克萊銀行和整個(gè)銀行業(yè)務(wù)分開。根據(jù)這一標(biāo)準(zhǔn)，銀行家可以將有限的資本投入低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的銀行業(yè)務(wù)。這種解決方案可以避免同業(yè)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)摩擦和協(xié)調(diào)困難。具體來說，就是通過拆分銀行業(yè)務(wù)，為不同類型的銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)造穩(wěn)定可靠的環(huán)境，發(fā)揮重要作用。這意味著各種銀行業(yè)務(wù)都進(jìn)行了有針對(duì)性的分析和投資，可以保證銀行家制定出最好的投資和管理計(jì)劃。然而美國與英國不同，英國的銀行是分拆的，美國要求銀行本身不復(fù)雜。摩根大通是一家典型的銀行。雖然綜合業(yè)務(wù)分為投資銀行業(yè)務(wù)、零售金融業(yè)務(wù)和商業(yè)業(yè)務(wù)，但這些業(yè)務(wù)從一開始就分配給了銀行新設(shè)立的每個(gè)分支機(jī)構(gòu)。由于業(yè)務(wù)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，這些銀行業(yè)務(wù)有必要再次分拆。基于這種情況，其收購了幾個(gè)分行。例如芝加哥第一銀行、華盛頓互惠銀行和貝爾斯登，在銀行投資、資產(chǎn)管理和股票經(jīng)紀(jì)等不同的業(yè)務(wù)上承擔(dān)不同的職責(zé)。因此，拆分銀行業(yè)務(wù)對(duì)于解決銀行“太大而不能倒”的問題會(huì)產(chǎn)生積極的作用。

四、結(jié)語

銀行業(yè)存在的主要問題有道德風(fēng)險(xiǎn)、不公平競(jìng)爭(zhēng)、救助成本高和信貸風(fēng)險(xiǎn)4個(gè)方面。加強(qiáng)對(duì)TBTF銀行的監(jiān)管，可以通過一些專門的法律和政策來降低道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率和信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，不公平競(jìng)爭(zhēng)問題可以通過監(jiān)管來解決，如提高TBTF銀行的準(zhǔn)備金率、降低杠桿率等。關(guān)于高額救助成本，“生前預(yù)囑”政策可以幫助政府降低救助成本，因?yàn)槠淇梢詭椭筱y行剝離不良資產(chǎn)，同時(shí)保持核心職能。銀行業(yè)出現(xiàn)的TBTF問題的根源在于規(guī)模大且容易倒閉。針對(duì)“大”的問題，銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)是解決問題的有效、直接途徑。同時(shí)，增加大銀行的權(quán)力是必要的。例如，政府可以實(shí)施一些政策，如TBTF稅，控制其現(xiàn)金流。大銀行在面臨問題時(shí)，需要結(jié)合多種方法解決不同的問題，才能保持穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。在金融危機(jī)來臨之前，合理的風(fēng)險(xiǎn)控制、管理和監(jiān)管是避免大銀行倒閉的最重要的方法。