供需平衡下我國金融供給側結構性改革路徑

張文靜

（鄒平市金融服務中心，山東 濱州 256200）

一、引言

供給與需求的關系并不是始終處于靜止的狀態，而是在結構不斷調整的基礎上處于不斷變化的動態過程。一般情況下，供給應該根據實際需求進行適當的調整，并以供給側轉換升級為需求創造更多的價值引領，有效拓展需求的結構與規模，實現較高層面的供需平衡關系。推動供給側結構性改革，有助于創新技術的應用方式以及資源的優化配置，進一步促進經濟增長。

二、供給側結構性改革概述

站在需求側觀察市場，發現市場功能具有一定的局限性，這是導致市場失靈的主要原因之一。盡管市場在一些層面上能夠保持穩定運行，但少部分非自愿失業、需求不足的現象仍然存在。以需求為主的宏觀管理政策存在明顯的短期性、總量性和貨幣性特征，即調控時間相對短，經濟波動的調控周期是短期的；調控的重點在于進出口總量、生產力總量、物價總體水平等總量指標的增長率；政策措施也主要停留在松緊財政收支、調控貨幣供應等貨幣層面的操作［1］。

而站在供給側觀察市場，認為導致市場失靈的主要原因是結構上的障礙，導致調節機制失靈，進而使市場無法保持順暢運行。也就是說，以供給為主的政策措施呈現出長期性、實體性以及結構性，即經濟調控以實體經濟為主，注重長期發展效果，重點在于技術創新能力的提升、經濟活力的增強以及勞動生產率的提高。對市場的調控與干預主要體現在消化庫存、化解產能的過程中，進而有效促進產業升級。

三、金融供給側結構性改革存在的問題

（一）金融市場資產價格不合理

現階段，市場資產價格不斷增長，尤其是房價增長速度不斷突破預想，由于勞動力成本、原材料成本等的增加，實體經濟收益呈現出負增長的趨勢，在利益下滑的驅動下，不少企業資金流向回報高、風險高的虛擬經濟，形成了一種實體經濟與金融脫節的不利局面。相關統計數據顯示，我國2016年貸款總量達到了約12.65萬億元，相比2015年增加了9257億元。其中，用于房地產投資的新增貸款占比較大，個人住房貸款甚至超過了貸款總額的40%［2］。近年來，國家對房地產市場進行了初步的調控，但2018年住房貸款仍然高達24%。虛擬經濟的發展勢必對實體經濟投資造成嚴重影響，金融資源流向發生轉變，致使資本配置非常不合理。

（二）金融企業融資成本差異明顯

在多樣化的融資方式中，企業外源融資的方式依舊比較單一，主要依靠銀行貸款，同時，我國銀行體系中，以國有銀行為核心，在發放貸款過程中存在一定的所有制歧視現象，進而導致國有企業融資與民營企業融資成本差異較為明顯。此外，多數中小型民營企業的經營狀態不是很穩定，自有資金總量較少，一系列自身原因也導致融資來源受到限制［3］。

（三）金融風險錯綜復雜

首先，傳統的銀行信貸業務主要指的是銀行資金到實體經濟之間的轉換，但在利益的驅動以及一系列杠桿金融的作用下，逐漸轉化為銀行業與同業間的資金信貸業務。最終，銀行資金未能按照流程轉化為產業有效資本，而是轉化為關聯、監管以及空轉等一系列套利資金，服務實體經濟的能力有所降低。因此，金融市場呈現出一種高杠桿經營、期限錯配的金融產品多層嵌套的亂象。其次，在互聯網高速發展的大背景下，金融產品的種類日益豐富，金融服務也越來越全面，不同金融業務之間的滲透與關聯性比較明顯，金融資源的流動不再受行業和地域的限制，金融活動逐漸趨向于全球化，導致金融風險呈現出較強的傳播性，風險的存在形式也極其錯綜復雜。以金融科技創新為例，本質上，金融科技創新一定程度上提升了產品質量與服務效率，給百姓帶來較大優惠，但同時，金融過度創新也會助推金融騙局，其是一把“雙刃劍”。有些金融企業為了在短期內提高產品收益率，以科技創新的名義拉低市場經濟總體水平，無風險收益率的提高導致類似產品的違約事故頻頻發生。

四、供需平衡下我國金融供給側結構性改革實現路徑

（一）增加資本市場制度供給

通過設立科創板的方式，形成與國家創新發展戰略高度契合的資本市場制度供給，更好地服務一些與國家發展戰略相符、成長空間較大、專心研發技術的民營企業。科創板不僅增強了對市場上科技創新企業的包容性，還拓展了科技企業的融資渠道與直接融資比重。科技企業的生產方式與其他行業不同，經營模式也與其他企業有很大的差異，傳統的企業融資監管模式與股票發行模式并不適用于科技企業。科創板利用其更加靈活的準入條件，將更多的注意力放在企業的成長上，有效降低了企業的融資成本，進一步推動資本企業高速成長。科技企業是人才的聚集地，匯集了大量的創新資本，應該鼓勵科創企業利用科創板融資，留出更多融資退出窗口。市場化的融資方式，有助于科創企業吸引更多的金融投資，實現科創企業與金融共同發展。

此外，虛擬經濟能夠產生杠桿作用，通過發揮其優勢與功能，圍繞金融需求，推進金融產業更好地服務實體經濟，達成金融、科技、產業緊密結合的經濟發展格局，引導金融產業為實體經濟發展提供充足的融資支撐，最大限度地改變經濟虛擬化的現狀。尤其是加強對信貸結構的管理，不斷優化信貸結構，為生產性服務業、新興產業的發展提供充足的支撐，將更多的資金投入產業層次的提升、結構的轉型升級以及技術的創新上，切實提高金融供給，加強對實體經濟的支撐。

（二）健全產權制度體系，提升經濟增長質量

為促進供給側結構性改革工作更加規范，需要在機制層面對現有的制度進行一系列的變革與調整，其中，產權制度體系的完善是相對比較重要的一個環節，對企業家精神起著至關重要的激勵與保護作用。在產權制度體系的管制下，企業家能夠獲得自主支配結構及資源的權利，保持對新生事物的敏感，尤其是在激烈的市場競爭中，供給結構的變革更為明顯，合理利用科學技術能夠實現技術的廣泛應用與傳播。此外，如果沒有將激勵和保護企業家精神作為前提，站在長遠發展的角度上來看，供給測結構性改革難以實現制度層面上的進展，更談不上經濟增長質量的提升以及金融可持續發展的目標。

相關的產權制度體系能夠明確財產權利主體的權利與義務邊界，相應的行為主體在職權范圍內可以實現自主簽訂契約、平等談判協商，并享有權利帶來的一切經濟收益。這也能為企業家帶來更加穩定的預期，并能在現有約束條件的基礎上選擇最大化的利益選項，以達到企業家精神激勵的目的，同時形成一種善于運用創新精神與創新技術、勇于承擔風險的責任意識，進一步推動市場新型供給主體的形成。這種新型的供給主體能夠根據市場供需平衡關系及時發現更多創新知識，開發出創新技能，引領實體經濟企業將資源投入更多經濟收益較高的產業中，并不斷開拓新產業、新產品，優化資產結構。此外，在供給效率上，增加有效供給，減少不必要的無效供給，可在滿足基本需求的前提下，挖掘出潛在的高效需求，進而實現更高層面的供需平衡。因此，構建完善的產權制度體系，能夠對企業家精神進行激勵與保護，推動供給側結構性改革朝著更好的方向發展，進一步實現經濟增長。

（三）順應混改大方向，積極拓展融資通道

積極規范和引導民營資本融入金融服務行業，加入金融銀行、保險、證券等金融產業增資擴股，改變民營資本短期逐利發展方向，朝著有利于實體經濟增長的方向發展；積極推廣混改，降低國有資本中金融機構的占比，著力消除所有制歧視，提升供給的多樣性；不斷拓展和豐富企業融資通道，對金融資本市場機制進行徹底的改革，促進金融市場體系的公開透明化發展，加快民營銀行的普惠，進而推動中小型企業健康發展。

五、結語

隨著市場經濟的發展，金融在經濟體系中的地位逐步上升，社會各界開始高度關注金融對實體經濟的支持。實踐過程中，發現金融供給側結構性改革存在融資困難、金融風險錯綜復雜、虛擬經濟偏向性等較多不足。供需平衡視角下，提升金融對實體經濟的服務能力是供給側結構性改革的首要任務。