中小企業的負債經營及其財務風險

潘鳳玲

（南寧新西方實業投資有限公司，廣西 南寧 530000）

隨著全球經濟一體化進程的快速推進，國家之間、地區之間、企業之間的競爭日趨激烈，中小企業面臨著前所未有的機遇和挑戰。擴大生產經營規模，增強市場競爭力，拓展企業生存和發展空間，由此成為中小企業亟待解決的現實問題。而充足的資金保障，則是解決這些問題的重要前提和基礎。在自有資金較為有限的情況下，負債經營往往成為一些中小企業的“自然選擇”。

一、負債經營對于企業的重要性

資金是企業的“血液”。良好的資金條件，是企業經營活動的重要保障。然而，在現實的經營活動中，資金不足卻在相當多的時候成為困擾中小企業生存和發展的不利因素。而為了解決這個問題，負債經營往往在所難免。所謂的負債經營，通常是指企業在自有資金難以滿足正常的生產經營活動和創新發展需要時，通過金融機構借款、發行企業債券、利用商業信用等負債方式籌集資金，以更好地實現企業目標的經營策略。企業籌集資金的途徑，主要有銀行借款、融資租賃、發行股票債券以及原有股東增資擴股等。其中，向銀行借款被認為是最為簡便易行，也是最為經濟的辦法，為大多數中小企業所采用。

中小企業是我國國民經濟發展的重要力量。然而，長期以來，資金不足、管理水平落后、缺乏技術創新等問題，嚴重威脅著中小企業的發展。在現階段，負債經營對于我國中小企業的生存和發展，無疑具有特殊重要的意義。事實上，在市場競爭日趨劇烈的當代社會，負債經營因已被作為中小企業的一種生存策略而得到廣泛采用，成為企業生產經營活動中較為常見的現象。

（一）負債經營可以有效解決企業生產經營中的資金不足問題

為了保持其在市場競爭中的優勢地位，企業需要開發新技術、新產品，并進一步拓展產品或服務的市場空間，想方設法擴大生產。然而，這些經營活動往往都需要更多的資金支持，而其對資金的需求通常都超過企業自有資金的承受能力。負債經營可以在相對較短的時間內使資金不足問題得到有效解決，為企業經營提供有力支持。

（二）負債經營所產生的債務利息可以起到節稅作用

按照我國現行的企業會計制度規定，企業負債經營的債務利息費用，可以計入企業的財務費用，在企業所得稅前扣除。在此意義上，負債經營可以在一定程度上減少繳納所得稅，并由此獲取抵稅收益，提高企業利潤。債務的利息費用越高，企業的節稅效益就越大。

（三）負債經營有利于鞏固企業股東的資本控制權

通過銀行貸款、發行債券、利用商業信用等方式籌集資金，可以在解決企業資金不足問題的同時，有效鞏固企業股東的資本控制權。由于債權人只收取資金利息，不參與企業的經營管理，因而一般不影響股東對于企業的控制權。相對于發行股票等籌資方式，負債經營對于股東控制權的保護，無疑更加有利。

（四）負債經營可以利用財務杠桿提高企業經營效益

負債經營的企業，其利息費用與企業盈利水平高低無關的固定費用。這樣，當負債經營企業的資本利潤率高于負債利率時，資本收益就會增加，從而形成財務杠桿效應。在此意義上，負債經營的金額越大，企業實際獲得的利潤就越多。而適量的負債經營，可以為企業利用財務杠桿，提高經營效益創造條件。

（五）負債經營可以提高股東的資本收益率

負債經營的企業，按照協議約定分期支付給債權人固定的利息，到期歸還本金。在約定的期限內，企業可以使用這些資金，開發新產品，或者擴大生產規模。當企業投資利潤率大于負債利息率時，由負債經營所取得的利潤可以轉化為權益資本，從而提高了權益資本利潤率。而股東則在無需再投入資本的情況增加了收益，資本收益也因此得到提高。

二、中小企業負債經營的財務風險

（一）負債經營可能會導致中小企業償債能力下降

企業向債權人借入資金之后，無論經營狀況好壞、收益如何，均須按協議約定的期限還本付息。如果企業在負債經營期間經濟效益欠佳，或者研發的新產品、新技術不能帶來預期效益，不能實現預期的利潤目標，就有可能導致企業財務狀況惡化，無力按期償還借款本息，從而使其生產經營陷入困境，嚴重者甚至可能導致企業破產。

（二）負債經營會增加企業再融資的難度

負債經營會不同程度地增加企業的財務負擔。中小企業的融資能力本來就較為有限，如果不能科學評估自身的盈利能力和經營業績，做到適度負債，則不僅會帶來財務上的額外負擔，同時還會損害企業的商業信譽，造成其再融資難度的提升。嚴重的是，如果負債經營的企業不能按期還本付息，在債權人（特別是在金融機構）記錄中就會留下信譽污點，其他企業和金融機構往往就不愿再為其提供資金和服務，這對企業的發展來說是非常不利的。

（三）負債經營受到利率變動的直接影響

負債利率的高低，直接影響企業支付利息額的大小，進而影響企業產品銷售的議價能力。通常情況下，貸款利率會隨著政策的變動而波動，從而使負債經營的財務費用不可避免地蘊含著某些不確定性因素。如果貸款利率提高過快或者發生較為嚴重的通貨膨脹，那么企業的償債風險就會相應增加。近年來，我國企業所負擔的貸款成本不斷增加，中小企業負債經營的財務風險也越來越大。

（四）負債經營需要應對財務杠桿負效應的沖擊

企業負債經營，在協議期限內使用債權人的資金，每期必須支付相對固定的利息費用，到期歸還本金，與企業營收情況沒有直接聯系。當企業生產經營管理較好，獲利能力不斷增強之時，那么負債總金額越大，企業所獲得的利潤額就越多，財務杠桿效益就更好。相反，如果企業經營管理不善，獲利能力較弱，從而導致息稅前利潤率小于負債利息率時，那么股東的權益資本利潤率就會下降，甚至出現資本虧損，并最終形成財務杠桿負效應。此時，企業負債越大，虧損越慘重。這種財務杠桿的負效應，是中小企業負債經營時需要積極面對的。

除以上常見的風險之外，中小企業自有資金嚴重不足的企業的負債經營，還可能面臨融資代理成本失去控制等財務風險，從而導致企業經營的靈活性和財務管理的獨立性受到限制等次生問題。

三、中小企業負債經營的財務風險防范

負債經營對于中小企業的發展具有重要的推動作用，但也存在著潛在的財務風險，需要企業管理者樹立強烈的風險防范意識，根據企業生產經營情況科學調度資金，確保資金使用和企業經營安全。

（一）增強風險防范意識

相較于大型企業，中小企業負債經營存在的風險更高、對企業發展的影響也更為深遠。而這種現實的存在，客觀上要求企業管理者必須全面把握和正確評估企業的經營狀況，時刻保持清醒的頭腦，不斷增強風險防范意識。與此同時，為了提高企業抗擊風險的整體能力，在激烈的市場競爭中求得更好的生存和發展，企業內部的各個部門以及全體員工中也需要增強風險防范意識，為可能出現的經營風險做好充分準備，盡量減少因負債經營所帶來的財務風險對企業發展的負面影響。

（二）確定合理的負債結構

負債結構的科學化水平，直接影響到企業的財務風險。企業管理層必須根據企業的長期發展戰略和自身的生產經營狀況，全盤考慮企業固定資產和流動資產配置結構和目前企業所能承受的資金壓力范圍，確定符合自身發展需要的負債結構，把負債規模控制在合理的范圍內。只有這樣，企業才可以降低負債經營的風險，有效規避融資所帶來的償債壓力。此外，財務部門還應根據企業的現金流量、銷售回款和費用支付等方面的實際情況，確定長期負債和短期負債的合理結構。

（三）建立健全財務風險預警機制

為了更好地防范財務風險，負債經營企業必須建立健全風險管理制度，嚴格規范財務管理工作流程，明確各部門人員的工作職責并加強內部控制管理，建立健全財務風險預警機制。與此同時，負債經營企業管理層還應當組織專門人員，及時收集整理市場信息和企業經營管理信息，細致分析企業生產經營和財務管理中存在的問題，采取有效措施防止財務風險發生。

（四）提高資金使用效率，增強企業盈利能力

發展是解決問題的關鍵。解決中小企業負債經營的財務風險問題，最積極有效的方式就是提高資金的使用效率，不斷增強企業的盈利能力。從某種意義上講，企業抵御財務風險的能力，固然與企業管理水平有著十分密切的關系，但盈利能力無疑是衡量企業風險防范能力最為重要的因素。只有提高企業的盈利水平和能力，才能從根本上消解企業負債經營的財務風險，并最終實現企業的發展目標。

四、結束語

負債經營既可以增加企業的經營效益，也可能給企業帶來的難以預測的風險。因此，全面把握中小企業發展的市場前景和自身經營狀況，客觀評估企業的負債承受能力，確定合理的負債結構，有效提高企業資金的使用效率和生產經營效益，建立健全風險防范預警機制，采取有效措施，切實增強企業全體員工尤其是管理人員的風險意識和危機意識，是中小企業防范負債經營財務風險的必由之路。