融資租賃財務風險控制研究

北京亦莊國際融資租賃有限公司

引言

融資租賃的根本目的在于解決企業融資問題，通常情況下，融資租賃分為直接租賃和售后回租兩大類，直接租賃有三方當事人，即供貨商銷售設備，承租人購買所需求的設備，融資租賃公司作為出租方購買設備出租給承租人。在合同規定的期限內，承租方按照期間向出租方及融資租賃公司支付租金，當達到合同規定的期限時，雙方可以續租或終止合同。承租人采用這種方式能夠完成融資，短時間內解決資金運轉中的各項問題。售后回租原理相同，只是設備出售方和承租人為同一主體。

融資租賃是現如今較為普遍的業務之一，具有一定的特殊性，主要體現在這兩個方面：① 租賃資產的所有權和使用權并不相通，兩者互相分離。在合同規定的租賃期限內，承租人會承擔大部分資產所有權，同時也承擔一定風險，但是從法律的角度來看，承租人只擁有資產使用權，而沒有資產的所有權；② 在合同規定的期限內，要以分期支付的方式，償還本金以及利息。分期支付的方式能夠最大程度上緩解承租人的資金占用額度，也就相應提升了資金流動性，減輕了承租人資金負擔。

一、融資租賃租金的計算

（一）租金的構成

總的來說，融資租賃中的租金是由這幾個方面構成的：① 租賃資產的價款，主要包括機械設備的市場價格、運輸費用以及各項保險費用、手續費用；② 利息：出資人在購買設備中，可能會墊付，墊付中所產生的利息也包括在融資租賃的租金中；③ 租賃手續費：出租人在承辦租賃業務時，會包含各種運營費用，而手續費的高低可以與承租人進行協商，雙方共同確定，就目前市場發展的實際情況來看，一般都是按照固定的百分比來收取手續費用。

（二）租金的計算

租賃資產的購買價格是租金的最基本依據，租金的多少取決于租賃的期限，承租人和出租人需要共同協商利率，以確定最終租金。通俗來講就是合同中規定承租人所需要支付的租金金額，為承租人的最低租賃付款額，即最低租賃付款額=合同規定每一期所需要支付的金額+擔保余值；由于貨幣具有一定的時間價值，因此在每一期支付租金相同的條件下，最低租賃付款額現值=合同中規定每一期所需要支付的資金×年金現值系數+擔保余值×復利現值系數。

二、融資租賃的財務風險以及防范措施

（一）流動性風險

一般來說，融資租賃項目多為長期投資，資金來源主要依靠向銀行的短期貸款，從這個角度來看，資金的投資期限和籌資期限存在較大差異，較難在時間線上進行合理匹配。如在融資過程中，出現了資金鏈斷裂的情況，流動資金嚴重缺乏，而資產端的租金也發生逾期，無法按照合同中的有關規定及時收回，同時承租人所抵押的貨物也不能及時變現時，就會給出租方帶來較大資金壓力，導致出租方在短時間承受較大的債務壓力，增加資金流動性風險。

對于出租方來說，為了盡可能避免出現類似的風險，首先就需要充分了解市場動向，把握市場發展規律，制定符合實際的信用標準，對承租人各方面情況進行充分了解及詳盡調查，只有承租方滿足了最基本的信用條件后才能夠準入進行融資租賃。在制定信用標準的過程中，要本著一切從實際出發的原則，假如信用標準制定過高，會讓很多承租人達不到條件而被拒之門外，即便高標準能夠最大程度上降低出租方所可能出現的風險，但會對出租方的市場競爭力造成負面影響，也不利于租賃企業的產生更多經濟效益；反之，如果信用標準過低，會涌入大量的承租方，即便融資租賃業務活動能夠順利開展，在無形中也會增加各方面的資金風險。因此，出租方需要充分考慮到市場發展的實際情況，對承租方經營情況、業務開展、自身承擔風險的能力、客戶信用度等各方面進行多維度評估，再制定合理的信用標準。除此之外，出租方還要不定期對承租方的財務情況、經營情況進行租后考察及巡檢，評估租金逾期等一系列因素，從而分析出融資租賃的風險，做好租賃貨物回收的可能性準備，提前制定詳細的策略以應對最壞的結果。

對于承租方來說，在現金管理的過程中，需要充分考慮到現金流動性的風險。在開展融資租賃業務之前，承租人需要對市場發展情況、自身現金流量的穩定性、資金周轉能力、未來發展等各方面進行考慮，合理預測現金流量的實際情況，制定融資租賃方案，確保租金支付和企業現金流量具有高度的一致性。要仔細研讀合同中的各項條款，特別是租金支付的期限以及每一期所需要支付的金額，盡可能采取非等額支付的方式；其次還可以對租賃合同進行延伸和補充，如果有特殊情況或是受到不可抗力的影響，承租方能夠被允許延期付款。不僅如此，為了盡可能減少現金流量預測不準確所帶來的各項后果和風險，在確保當前各項經濟活動能夠順利開展的情況下，承租方要確保自身具備一定數額的現金支付能力，從而應對企業在未來發展中所面臨的各種不可預測風險。

（二）利率以及匯率風險

融資租賃企業的資金來源主要包括兩個方面：① 自有資金；② 金融機構貸款及公開市場募集資金。融資租賃企業具有一定的特殊性，屬于資金密集型企業，在開展各項經濟活動或其他業務的過程中離不開銀行貸款所提供的資金支持。一旦利率發生較大變動，會對企業盈利造成直接影響。總的來說，一旦利率出現浮動，就會讓出租方承擔多余的融資成本，承租方按照合同規定所支付的款項價值也會隨著利率浮動出現變化。從目前市場情況來看，融資租賃的每一期租金都是固定不變的，通常都是按照月、季度、半年或是一年為單位進行支付，當利率產生浮動時，不管是承租方還是出租方都會受到影響，其中包括額外收益，也有額外損失。當市場利率出現上升情況，現值系數就會相應下降，出租人損失加大；當市場利率下降時，現值系數就會隨之升高，承租人遭受損失。

同時，一般來講短期借款利率低于長期負債的資金成本，對于出租方來說短期借款占據著相當大的比例，如果是向金融機構進行貸款活動，且利率上升，對出租方的融資成本還是盈利都會造成負面影響。

另外，在開展國際業務時，各個項目投資周期時間較長，特別是在向國外采購設備時，很容易受到匯率的影響，降低企業收益。

為了盡可能減少利率以及匯率對雙方帶來的不可測風險，可以采取改變支付模式的方式，在每一期租金固定的基礎上進行創新。

由于融資租賃有一定特殊性，各項經濟業務的時間期限較長，出租方和承租方可以共同商討，采取浮動利率的計算模式，確定每一期的租金。這種方式的缺點會讓利率出現頻繁變動，對承租人財務安排和出租人交易成本都會造成不便，由此，可考慮如下兩種方式應對：

（1）雙方可以在租賃合同中補充相應的條款，例如利率變動條款，利率調整可以以每一年為期限，在每年年初重新計算每個月、每季度所需要支付的租金金額。

（2）雙方共同約定，當利率變動超過了一定范圍時，重新計算租賃金額，如果利率變動在合理可控的范圍內，則可以忽略不計。

上述兩種方式能夠最大程度上保證雙方的經濟效益，與此同時，出租人如果需要向金融機構貸款，可以實現制定嚴密計劃，盡可能保證負債償還時間和租賃期限相一致，提升自身的債務償還能力，從而起到化解利率風險的效果。

（三）資產余值風險

資產余值一般都出現在合同規定的租賃期限以外，當租賃期滿后，出租方的租賃資產價值低于合同開始日期的評估金額。融資租賃中的資產具有一定特殊性，承租方向出租方提供設備或是其他資產的型號或規格，出租方要專門購買或建造符合條件的設備，在合同規定的租賃期限內，承租方擁有租賃資產的使用權，并需要定期向出租方支付一定費用，包括租賃資產的維修費、使用費以及服務費。如果在規定期限內，承租人沒有按照規定對設備進行保養和維護，使設備出現了磨損就會導致市場價值大幅度下跌。出租方為了盡可能讓承租方謹慎使用租金資產，會要求承租人對租賃資產的剩余價值進行擔保。假如租賃合同中對擔保余值的規定過高，承租方每一期所需要支付的租金就會相應地降低，如果租賃資產的價值低于合同中承租人擔保的余值，承租人就會面臨較大損失；反之，如果擔保余值較低，承租方每期租金就相對較高。

為了盡可能避免資產余值的風險，承租人在簽訂租賃合同之前，承租人要充分掌握市場和租賃資產的發展規律，同時聘請專業人員對租賃資產的貶值、使用過程中的消耗以及各種情況作出判斷，在根據自身對設備的實際需求，選用合適的設備，盡可能減少租賃設備的損耗。在和出租方簽訂合同的過程中，承租人需要充分考慮到租賃資產的價格變化趨勢，在掌握各方面的實際情況后，結合自身業務開展的實際情況來確定合理的擔保余額。在租賃期限內，要掌握科學的使用方法，避免人為使用或保養不當對設備造成的損害。

結語

總而言之，融資租賃企業是資本密集型企業，為了盡可能減少財務方面出現的各種風險，就需要在開展各項經濟活動和業務時加強對風險的管控，轉變管理意識，創新管理方式，加強風險防范規劃，做好定量和定性分析。