鐵礦石進口信用證條款設置探討

文/梁白鷺 編輯/白琳

開證銀行需了解基本的鐵礦石定價及價格調整知識，必要時可向開證申請人詳細了解基礎交易背景和實際需求，以避免因條款設置不合理導致的業務風險。

我國作為全球最大的鋼鐵生產國和消費國，每年對鐵礦石的需求量巨大，80%以上需要進口，且多通過銀行以信用證方式結算。然而鐵礦石定價機制復雜，價格調整因素繁多，導致信用證條款復雜多變且涉及較多專業術語，常常使銀行感到困惑，較難控制開證風險。本文結合鐵礦石定價及價格調整機制與開證業務實例，探討鐵礦石進口信用證的條款設置及風險防范。

鐵礦石定價及價格調整機制

鑒于涉及后期結算時的價格調整，鐵礦石進口合同一般規定兩部分付款：第一部分是臨時付款（PROVISIONAL PAYMENT）,買賣雙方根據起運港的質量、重量檢測結果計算鐵礦石價格，并以此貨值結算款項；第二部分是最終付款（FINAL PAYMENT）, 由于鐵礦產品在卸貨港還需進行二次檢測，該結果可能與裝貨港數據存在偏差，如果據此計算的卸貨港貨值大于起運港貨值，出口方需在信用證下支取該部分差價；反之，進口方將在證外退還多余款項。那么，在此過程中鐵礦石究竟是如何進行價格調整的呢？筆者總結為以下三個方面：

一是基礎價格調整（BASE PRICE ADJUSTMENT)。關于基礎價格，全球鐵礦石現貨貿易最常用的定價標準是普氏鐵礦石指數，由普氏能源資訊（PLATTS）每日進行發布。該指數以礦石含鐵量為定價基礎，采用CFR報價，因此包含了運輸至目的地的海運費。我國進口高品位鐵礦石時，較多參考該指數。鐵礦石進口合同一般會約定，以某日或某時段普氏指數平均值作為基礎價格。

關于基礎價格調整，鐵礦石價格受供需狀況、美元貨幣政策、資本市場炒作等因素的影響，波動較大。我國進口鐵礦石的運輸時間一般在半個月到一個半月不等，這期間鐵礦石基礎價格可能有較大波動，且由于鐵礦石進口數量一般較為龐大，使得基礎價格變動成為影響總貨值的主要因素。比如2020年由于新冠肺炎疫情暴發，美聯儲開啟無限量化寬松政策，加之疫情后期我國經濟復蘇使得鐵礦石需求增加，導致鐵礦石價格在2020年下半年迅速攀升。這期間，一些鐵礦石進口信用證溢裝的最大金額甚至低于鐵礦石在到貨港的貨值，申請人只得通過信用證增額來滿足鐵礦石基礎價格的上漲。

第二，運費調整（FREIGHT DIFFERENTIAL/ADJUSTMENT）。鐵礦石進口信用證中常見允許運費調整的條款。那么是哪些因素導致運費調整的呢？

（1）鐵礦石運輸參考的運費標準來源于波羅的海海岬型指數（BCI）。這是一款針對適用鐵礦的運輸船型發布的運費綜合性指數。該指數每日公布。受指數波動影響，到貨當日的鐵礦運輸價與起運時相比可能發生了變化，因此到港后需要對運費進行調整。

（2）國內卸貨港口調整產生的費用：普氏鐵礦石指數公布的中國北部港口CFR到岸價，是以青島卸貨港為參考標準；如果卸貨港更換，則需對運費進行調整。

（3）與裝運及卸貨相關的其他費用，如卸貨港產生的速遣費（DESPATCH CHARGE）、滯港費（DEMURRAGE CHARGE）、按港口習慣快速卸貨（CQD）等常見的費用，需要貨物到港后根據實際情況加以調整。

第三，品質成分的價格調整。鐵礦石品質成分主要包括鐵和雜質。鐵礦石價格與含鐵量成正比，與雜質含量成反比。信用證一般對鐵含量規定一個標準值，超出或低于該標準值，單價相應增加或減少，如低于某一臨界值，還可拒付。對于每種雜質含量均會規定一個最大值，如果超出最大值，雙方約定可通過按超出比例扣減價格的方式來予以補償。此外，含水量會影響鐵礦石的干重，進而影響貨值。對此，信用證通常會規定含水量的最大值，如果檢測值大于該數值，開證行可拒付。最終，鐵礦石價格將根據品質成分檢測結果在基礎價格的基礎上進行調整。而這類調整可能會基于裝卸港的質檢報告發生兩次。

案例分析

案例一：一份鐵礦石進口開證申請書的貨描部分引述了合同約定的鐵礦石標準含鐵量、雜質含量最大值以及含水量最大值，并在附加條款規定，“如果化學成分、含水量和物理成分的結果低于或高于貨物描述中規定的百分比，均可接受，并按信用證的規定進行價格調整”。開證行審核認為“均可接受”的措辭存在風險，即無論貨物實際狀況與合同約定的成分相差多少，只要按照價格調整條款進行價格修正，開證行便不能拒付。同時開證申請書在附加條款中還規定“ISSUING BANK HAS THE RIGHT TO REJECT THE DOCUMENTS IF THE FE IS BELOW 55%”（如果鐵含量低于55%，開證行有權拒收單據）。前者“均可接受”與后者“有權拒付”的表述明顯矛盾。考慮到鐵含量是鐵礦石成分的主要指標，若鐵含量確實低于指定品質標準，申請人很可能拒收貨物；但按照前者附加條款的規定，只要根據信用證要求做出價格調整，開證行便無法在信用證下提出拒付。因此開證行向申請人揭示風險并建議其刪除“均可接受”的表述。然而，申請人仍堅持按原條款開立。最終開證行憑申請人出具的風險承諾函開出了信用證。

之后開證行收到交單行來單，顯示鐵礦石雜質含量嚴重超標。雖申請人希望開證行找出單據不符點加以拒付，但由于發票已按信用證要求對單價進行了扣減調整，且單據無其他不符點，開證行最終未能拒付，申請人也只得接受單據。

該案例給開證行和鐵礦石進口商的啟示是，由于鐵礦石成分標準較為復雜，為避免潛在糾紛，在設置標準及價格調整規則時應避免“如檢測結果與信用證規定不符，均可接受”此類籠統的說法，而應就每種成分設定臨界值，并明確超過臨界值即可拒付，切忌出現模糊不清或前后矛盾的表述。

案例二：鐵礦石進口信用證申請書規定分兩部分結算，且須分別提交臨時發票和最終發票，并規定，“臨時發票金額根據提單重量、起運港鐵含量和水含量計算，對化學成分不進行價格調整。最終發票以裝貨港結果計算，對化學成分不進行價格調整”。

但在申請書附加條款中卻又規定，“最終發票顯示價格調整/運費調整/滯港費/速遣費可接受。最終發票顯示罰金/獎勵可接受”。

上述條款不符合常規鐵礦石進口信用證條款設置，存在以下疑點：

疑點一：為什么臨時發票和最終發票無需對化學成分進行價格調整？“化學成分”具體包含哪些成分？

疑點二：申請書已規定“最終發票對化學成分不進行調整”，那么附加條款中“最終發票顯示價格調整……可接受”中的“價格調整”又針對什么？

疑點三：最終發票根據價格調整可能顯示的“PENALTY/BONUS”（罰金/獎勵）是什么？

申請人解釋如下：受新冠肺炎疫情影響，鐵礦石價格在2020年下半年大幅攀升，期間運費也有較大波動，導致鐵礦石貨值主要依據基礎價格和運費的變動而調整，雜質超標對價格的影響可忽略不計。第一，該筆信用證項下的裝卸貨港貨值均以裝貨港檢測的鐵含量和水含量進行計算，而“對化學成分不進行價格調整”指的是對檢測到的雜質超標不進行價格調整；針對鐵含量和水含量的價格調整僅根據裝貨港檢測結果調整一次，尾款支付時不再根據卸貨港檢測結果調整價格。第二，“最終發票顯示價格調整……可接受”中的“價格調整”，僅指針對普氏鐵礦石指數變動導致鐵礦石基礎價格增減而做出的價格調整。第三，最終發票可能顯示的“BONUS/PENALTY”就是針對鐵礦石基礎價格增減而對應的獎勵/罰金。

開證行針對申請人解釋給出了條款修改建議：第一，在信用證貨描中應明確“CHEMICAL SPECIFICATION”（化學成分）具體包括哪些雜質成分，排除鐵和水含量；第二，將“PRICE ADJUSTMENT...ACCEPTABLE”（價格調整……可接受）修改為“PRICE ADJUSTMENT FOR BASE PRICE...ACCEPTABLE”（基礎價格變動導致的價格調整……可接受）；第三，將“PENALTY/BONUS”（罰金/獎勵）修改為“PENALTY/BONUS ON BASE PRICE”（基礎價格變動產生的罰金/獎勵）；第四，如果鐵礦石價格及運費劇烈變動，最終發票可能顯示大幅增額（BONUS或FREIGHT DIFFERENTIAL）,導致總索償金額大于信用證金額，為避免發生此類金額敞口風險，建議附加條款中加入“TOTAL DRAWN AMOUNT UNDER THIS CREDIT MUST NOT EXCEED THE MAXIMUM CREDIT AMOUNT”（總索償金額不得超過信用證最大金額）。

該案例的啟示在于，鐵礦石定價和價格調整因素相對復雜，有時進口商將合同條款生硬寫入信用證條款，導致表意不清或前后矛盾。對此，作為開證銀行還需了解基本的鐵礦石定價及價格調整知識；必要時應向開證申請人詳細了解基礎交易背景和實際需求，才能恰當地提出合理的修改建議，降低因條款設置不合理導致的業務風險。