互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管機制與政策研究

阮小成

（中國人民銀行洛南縣支行，陜西商洛 726100）

一、引言

2013 年被稱為我國互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)能夠豐富國內金融體系，不斷完善國內金融產業(yè)結構，互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行業(yè)或者傳統(tǒng)制造業(yè)都會帶來沖擊。因此，銀行有關人員要重點關注互聯(lián)網(wǎng)技術對銀行業(yè)的沖擊，擁抱互聯(lián)網(wǎng)技術，來推動自身商業(yè)模式變革，互聯(lián)網(wǎng)會改變人們消費模式，也會給社會企業(yè)和經(jīng)濟產業(yè)發(fā)展帶來巨大變革。互聯(lián)網(wǎng)金融也是一種顛覆性的金融服務模式，它會給我國傳統(tǒng)金融業(yè)帶來鯰魚效應，并且大幅度地推動金融創(chuàng)新。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式是我國金融業(yè)的創(chuàng)新

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融概述

目前，國內學術界還沒有對互聯(lián)網(wǎng)金融的內涵作出具體的界定，有些學者認為互聯(lián)網(wǎng)金融只不過是金融業(yè)的一部分，是互聯(lián)網(wǎng)信息平臺金融外化的展現(xiàn)形式，是一種新型的金融創(chuàng)新及商業(yè)模式的創(chuàng)新。也有些學者認為，互聯(lián)網(wǎng)式金融產業(yè)還可以顛覆國內傳統(tǒng)的以銀行為主的金融體系，互聯(lián)網(wǎng)會顛覆過去的金融資金支付模式，而且也會給銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融運營模式在多層次金融體系中也會形成有機整體，它會對當前金融產業(yè)改革產生深刻的影響。

互聯(lián)網(wǎng)金融是當前金融業(yè)的一種新型的商業(yè)模式，借助于通信技術、互聯(lián)網(wǎng)技術，金融機構與互聯(lián)網(wǎng)公司合作來實現(xiàn)在線支付融資。互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有改變金融的本質屬性，它主要是將過去一些線下支付逐步轉移為線上，可以在線上完成融資、經(jīng)營、支付、風險控制。其本質上還屬于金融管理范疇，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的最大核心就是科技、融資渠道和資金運作方式的創(chuàng)新，它延展了金融產業(yè)的邊界。使用互聯(lián)網(wǎng)工具來融資是一種新型的直接融資方式，它可以在資本市場直接獲取資金，打破過去銀行業(yè)的壟斷，也促進了銀行業(yè)的競爭，提高了資金配置的效率。[1]

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融是重大制度創(chuàng)新

金融產業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)工具來推動金融的創(chuàng)新升級發(fā)展，它能夠拓寬金融產品的范圍，同時提升金融服務的質量。在國內構建起金融產業(yè)結構，使金融資本能夠精準地聚焦服務于實體企業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)金融也是技術及金融模式的創(chuàng)新，并且還是金融產業(yè)制度的創(chuàng)新。金融的融合能夠破除過去傳統(tǒng)銀行業(yè)的壟斷，倒逼銀行的改革，并且也可以創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。互聯(lián)網(wǎng)金融模式會對傳統(tǒng)的銀行業(yè)的經(jīng)營方式作出變革，也會給銀行的盈利方式帶來沖擊，這就需要銀行改變過去的經(jīng)營思想。銀行就是通過存款和放貸獲取利息差，銀行是資本的中介機構。同時銀行的資金流動性強。作為當前最新型的金融模式，互聯(lián)網(wǎng)會給過去傳統(tǒng)銀行存貸業(yè)務帶來沖擊。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺會吸納社會工作的一部分資金，并且互聯(lián)網(wǎng)也嚴重沖擊了銀行的支付業(yè)務，微信支付和支付寶支付，成為新型的支付模式，被社會公眾廣泛接受。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺沒有重資產，因此運營成本偏低。互聯(lián)網(wǎng)金融提供的存款利息要高于銀行，因而吸納了廣大社會公眾。互聯(lián)網(wǎng)金融還可以實現(xiàn)普惠金融，當前國內在以銀行業(yè)為主體的金融產業(yè)體系下金融排斥現(xiàn)象比較突出，一些公司由于沒有資產可以抵押，因此銀行業(yè)普遍排斥小微企業(yè)，但是互聯(lián)網(wǎng)金融可以為小微企業(yè)提供更個性化的便捷服務。互聯(lián)網(wǎng)金融還提高了社會資本配置效率，給小微公司的經(jīng)營發(fā)展提供更多的資金支持，還能夠顯著降低企業(yè)的貸款成本，支持中小企業(yè)的發(fā)展。在過去傳統(tǒng)的銀行業(yè)金融模式之下，銀行與證券公司作為金融機構，會成為資金投資方與資金需求者之間的橋梁。在新型互聯(lián)網(wǎng)的金融產業(yè)結構中，資本的投資者與資金需求者不再需要銀行的中介機構，可以直接在融資信息平臺上來進行溢價交易匹配，這時也不需要提供擔保及資產抵押物就能夠在市場上獲取發(fā)展資金，這使得交易成本顯著地下降，而投資者自擔風險有強烈的激勵性作用，即去關注金融風險、甄別金融風險，以保證資金貸款安全。[2]

三、互聯(lián)網(wǎng)金融風險分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)技術風險

目前，很多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺都是依靠互聯(lián)網(wǎng)技術來建立，但是互聯(lián)網(wǎng)平臺在運作時也會面臨著技術風險，其中影響平臺風險的有安全風險及操作風險。例如，互聯(lián)網(wǎng)信息平臺可能會受到外國不法分子的攻擊，病毒的入侵會引發(fā)平臺癱瘓，造成客戶信息泄露及支付系統(tǒng)出現(xiàn)問題而造成巨大經(jīng)濟損失。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺要依靠計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)，提升風險防范能力。部分投資者由于自身操作不當而引起的風險，如國內某證券公司就是由于程序員在個人交易下單時，并沒有對資金額度做好控制，而造成巨量訂單產生股指大幅度的波動，給社會投資者帶來巨大損失。[3]

（二）法律風險

目前，國內金融法律還沒有對互聯(lián)網(wǎng)金融有清晰的法律定位，在國內法律中，有非法集資、欺詐等相關法律規(guī)定。但是當前的第三方支付、P2P 網(wǎng)貸、眾籌是一種新型模式，也是當下互聯(lián)網(wǎng)金融的主要運作方式。如微信、支付寶的第三方支付是實現(xiàn)資金的結算功能，它會與網(wǎng)上購物直接聯(lián)系。第三方的資金支付產生的風險更多是剛性擠兌風險，當?shù)谌竭\營機構出現(xiàn)了資金支付困難，或者第三方支付的能力下降就會出現(xiàn)大量的擠兌現(xiàn)象。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺會承載著金融資本的融通，該資金運作模式類似于在線金融模式。它是依托于互聯(lián)網(wǎng)信息平臺，將資金供給者與需求方相聯(lián)系，為小微企業(yè)和個人提供資金借貸，紅嶺創(chuàng)投就屬于這一發(fā)展模式，在這種融資方式下交易相比過去銀行的融資成本更低。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的資金價格也能夠反映出整個市場供需狀態(tài)。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺及風險多數(shù)聚焦在技術風險上，網(wǎng)絡信息平臺容易受到病毒入侵和一些黑客的攻擊。在互聯(lián)網(wǎng)平臺上，由于缺乏抵押物，平臺的違約風險大，容易使資金提供者遭受意外的損失。在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上，P2P 的金融貸款風險較大，這主要是金融平臺沒有直接擔保，也沒有抵押擔保機制來保證投資人員資金的及時回收。資金借貸方對借款人缺乏有效約束，經(jīng)常會出現(xiàn)攜款跑路的問題。資金借貸方在互聯(lián)網(wǎng)信息平臺上開展投資融資活動之間的關系也是虛擬的，因此就蘊含著更大的經(jīng)營風險。資金借款工作人員如果提供的虛假信息粉飾企業(yè)經(jīng)營的財務報表信息，這時資金供給方對借款人還款能力沒有做出精準的評判，就會帶來資金拖欠風險。與過去傳統(tǒng)銀行借貸相比，P2P 的網(wǎng)絡平臺信息不對稱問題更加突出，眾籌會承擔著金融融資功能，由多個投資人員對某一個資金需求方提供主要融資，包含了股權性的融資。債權類的融資是指公司投資者根據(jù)項目投資比例，獲得一部分的債權，等項目完成之后，再根據(jù)債權來獲取相應的投資收益。股權眾籌是指投資人員對現(xiàn)有項目投資，獲得一部分的項目股權。[4]

眾籌風險主要是期待投資項目獲得一定的利潤回報，前期投資方對資金投向沒有嚴格的監(jiān)控，這就不能保證資金安全。眾籌其最大風險就是容易出現(xiàn)非法集資的違法風險。[5]

（三）市場風險

互聯(lián)網(wǎng)金融產業(yè)具有普通金融市場的風險，同時還兼具互聯(lián)網(wǎng)風險。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺也會面臨著期限錯配及資金流動性的風險，如互聯(lián)網(wǎng)金融平臺中的余額寶等金融產品都是短期性的理財產品。當金融市場內部出現(xiàn)了激烈波動，就會出現(xiàn)投資者集中贖回的風險，這樣就會出現(xiàn)擠兌風險。當外部投資者預期發(fā)生改變，所形成的擠兌風險就會對企業(yè)經(jīng)營帶來巨大的危險。在短期內，公司內部流動資金短缺無力償付，那么公司只好去拋出資產，最終就會造成資產價格下降。互聯(lián)網(wǎng)金融將面臨著經(jīng)營產品價格產生不利的變動而誘發(fā)市場風險，其關鍵就是產生利率風險。近年來，隨著我國利率下限放開，就會造成波動加劇，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要關注此類風險。[6]

四、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機制和政策研究

（一）科學處理好金融創(chuàng)新及風險管控的關系

發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)政府銀監(jiān)監(jiān)管部門要建立起完善的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機制，鼓勵金融產業(yè)創(chuàng)新，并且要保證金融產業(yè)順利運行，尋找創(chuàng)新與穩(wěn)定之間的平衡點。互聯(lián)網(wǎng)技術是基于社會公眾金融供求關系，而建立的新型金融模式，它方便居民獲得更多的融資渠道，降低融資成本，還會服務于我國實體經(jīng)濟，這也是目前金融業(yè)的重大創(chuàng)新。政府部門不能夠監(jiān)管太死，否則就會抑制創(chuàng)新，影響到社會資本的配置。互聯(lián)網(wǎng)金融是一類新型的金融產業(yè)模式，制定寬松的監(jiān)管政策才能夠促進金融業(yè)務的創(chuàng)新，進而促使互聯(lián)網(wǎng)金融產業(yè)持續(xù)高效穩(wěn)健地發(fā)展，使金融能夠服務于實體企業(yè)，推動實體產業(yè)的轉型升級。就此，中國人民銀行發(fā)布了促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的意見，在該意見中要求互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)能夠以金融市場為導向，服務實體經(jīng)濟企業(yè)，并且要堅決維護黨中央金融產業(yè)政策的目標，促進金融市場的公平競爭，保護投資者合法權益。[7]

（二）原則性監(jiān)管與規(guī)則性監(jiān)管相融合

制定原則性監(jiān)管政策，要確定金融監(jiān)管的底線，監(jiān)管目標會由外部金融市場來決定，這有利于規(guī)范市場經(jīng)營主體行為，在新型金融產業(yè)領域中監(jiān)管部門還要給互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務畫出紅線，使之保留一定的創(chuàng)新空間。規(guī)則監(jiān)管是指金融企業(yè)要在業(yè)務運行中制定詳細業(yè)務操作規(guī)程，監(jiān)管部門要求所有金融機構都要嚴格執(zhí)行監(jiān)管的政策、規(guī)則，監(jiān)管屬于經(jīng)營業(yè)務運作的過程性監(jiān)管。目前，國內互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在經(jīng)營中仍然存在著混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)象，其交易模式由多個主體來參與，因而防范風險要加強監(jiān)管的協(xié)調，增強交易過程信息數(shù)據(jù)共享性，增強交易方聯(lián)系溝通。在金融市場會出現(xiàn)系統(tǒng)性的風險，要保證金融產業(yè)穩(wěn)定。新型互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管業(yè)務依據(jù)開放適用性發(fā)展原則，來建立起由市場主體自律、外部司法機構干預和外部監(jiān)督三位一體的安全網(wǎng)絡體系，進而維護金融體系穩(wěn)定。

（三）分類監(jiān)管與協(xié)調監(jiān)管相融合

對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)監(jiān)控要確定業(yè)務經(jīng)營的邊界，確定經(jīng)營方的責任，守住風險底線，要取締一些存在違法違規(guī)行為的經(jīng)營機構。第三方企業(yè)從事互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務，要遵守相關法律法規(guī)，實時向客戶披露真實信息，提示業(yè)務運營風險，擴大支付的服務工作職能。個別網(wǎng)絡借貸平臺會發(fā)生直接借貸行為，這屬于民間借貸的范疇，受合同法民法通則的保護。股權眾籌融資作為多層資本結構的組成可以更好地服務于創(chuàng)新企業(yè)，股權眾籌融資方應該向投資者去披露企業(yè)的商業(yè)運營模式、經(jīng)營模式，及將企業(yè)資金運作方向、經(jīng)營狀況進一步披露，同時投資人員還要具備一定風險承受能力，了解股權眾籌活動存在的深層次風險。

（四）增強信息披露，保護消費者權益

在金融市場穩(wěn)健運行背景下，金融機構披露自身資金運作信息，向投資者充分展示投資信息，包含企業(yè)內部經(jīng)營狀況和財務狀況，使得投資人員能夠了解到企業(yè)運營狀況，這會進一步促進企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健及防范出現(xiàn)風險。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融機構要向投資者告知基金運作方式及投資人的權利和義務，還要及時提示風險。在信息披露基礎上保護好投資者合法權益。編制投資手冊以便及時披露金融產品合同約定和消費者密切關聯(lián)的相關信息，同時還要建立起糾紛、訴訟、調解、仲裁等相關的爭議解決制度。不斷完善投資人員在互聯(lián)網(wǎng)信息平臺上的信息保護機制，不斷完善經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)金融操作的流程。國內監(jiān)管部門如銀監(jiān)會、中國人民銀行都要肩負監(jiān)管的職責，以加大對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)內部業(yè)務運作信息的安全監(jiān)控，制定完善的監(jiān)管制度，設計更加安全的技術安全標準。[7]

五、結束語

互聯(lián)網(wǎng)金融作為當前金融業(yè)的一種新興運作方式，它也是對過去傳統(tǒng)的以銀行為主體的金融體系的補充，它鼓勵金融產業(yè)創(chuàng)新。政府部門要進一步引導金融互聯(lián)網(wǎng)化的發(fā)展方向，互聯(lián)網(wǎng)金融本質上還是金融，它主要是對業(yè)務模式的創(chuàng)新，并拓展了傳統(tǒng)金融業(yè)的邊界。雖然在運行方式上出現(xiàn)了較大革新，但是互聯(lián)網(wǎng)信息平臺也會存在著潛在安全風險，所以，政府部門要嚴格監(jiān)管，不斷去完善互聯(lián)網(wǎng)金融產業(yè)的監(jiān)管政策，并且出臺一系列的促進金融互聯(lián)網(wǎng)化的發(fā)展政策與發(fā)展規(guī)劃，使金融機構在方針政策的引領下為實體經(jīng)濟服務。