特殊背景下的企業風險管理
——以套期保值為主

秦亦誠 榮 瀟

（長春大學經濟學院）

一、引言

2020年以來，由于全球疫情的影響，世界各國經濟都遭受到不同程度的損失。在政府的統一領導和積極應對及廣大群眾的配合下，我國疫情防控得當，許多企事業單位都陸續恢復生產。然而疫情帶來的損失是客觀存在的，如何快速恢復經濟，及時止損，成了許多研究者探討的話題。經濟是國家發展的支柱，企業是經濟的基石，困境之下，企業的經營生產遭受到嚴峻考驗。而國內逐漸發展的期貨市場對于企業走出當前困境恰是一條合適之路。由此，筆者對特殊背景下企業在風險管理方面所產生的問題展開研究，并結合期貨套期保值給出相應的一些建議。

二、企業經營所受風險

（一）庫存囤積謹防價格風險

盡管國內疫情正在不斷好轉，但是在整個疫情防控期間，企業經營生產還是受到了很大幅度的影響，在面對長時間、大規模、大范圍的市場波動時，企業的庫存商品遭遇了前所未有的銷售瓶頸。在特殊背景下，許多商品價格都出現了明顯下滑,且市場交易欲望下降，觀望情緒增強，需求量減少。價格與需求量的同時下降對于企業的庫存來說，極易出現減值、滯銷的風險。一旦發生商品滯銷浪潮，企業資金鏈必定會受到影響，對于后續的生產經營是極其嚴峻的考驗。如何有效解決庫存風險，成為特殊背景下企業持續經營發展的首要難題。

（二）內控失調嚴防管理風險

在特殊背景下，會產生銷路下滑，經營不良的現象，為了解決相應的問題，很多企業會選擇運用金融工具來設法規避風險。然而，由于部分企業對期貨市場認識有限，并且缺乏科學規范的市場操作，一味地追求利益，盲目地進行所謂的套期保值與投機套利，往往適得其反，達不到規避價格風險的初衷，甚至會造成進一步的虧損。同時，在面對突發事件時，許多企業由于缺乏經驗，沒有足夠的人員，對疫情防控期間如何經營生產設計合理的目標與計劃；沒有建立完善的內部控制組織結構，無法恰當管理所面對的風險；對于采用金融工具規避風險，也沒有制定一套科學規范的操作準則。上述多方面的控制失調，使得風險敞口逐漸擴大，如何有效進行內部控制，正確處理風險對于企業來說十分重要。

三、企業風險管理策略

（一）期貨套保是庫存的定海神針

對于企業來說，在市場價格出現劇烈波動時，庫存的減值將對企業價值產生巨大影響。加之特殊背景下市場熱度冷卻，使商品的需求量急速下降，企業的庫存減值壓力愈發增大。而通過期貨套期保值，可以有效地對沖庫存在疫情期間的減值損失，穩定企業自身價值，幫助企業規避價格風險。作為現貨的交易方，企業可以在期貨市場上本著交易方向相反原則、商品種類相同原則、商品數量相等原則以及期限相同原則進行交易操作，當現貨市場上商品價格出現虧損時，企業可以通過期貨市場來彌補這一部分損失。除了規避價格風險之外，企業還可通過倉單質押來獲取銀行貸款。由于企業的套期保值操作，銀行對于其倉單質押的審核將會更易通過，在特殊背景導致企業經營困難的這一特殊時期，貸款無異于雪中送炭。現金流的補充能使企業更好地應對事態發展，保障在疫情得到控制恢復生產后，企業能夠及時投入生產，將損失盡可能縮減。

（二）期貨套保是內控的避雷針

受金融業服務實體經濟的助力，如今越來越多的企業在日常生產經營中，會通過運用各類金融工具來謀求收益。但在操作過程中，許多企業由于缺乏對于各類金融衍生產品的正確認識，加上沒有科學規范的市場操作，結果往往適得其反，對于操作帶來的風險也無法正確處理。2017年3月31日，中華人民共和國財政部會計司為了適應社會主義市場經濟發展需要，規范金融工具的會計處理，提高會計信息質量，頒布了《企業會計準則第24號——套期會計》。新的準則使企業在運用套期保值時，能夠明確三個核心要素，即被套期項目（例如原料庫存）、套期工具（例如期貨合約）以及套期關系指定。企業在使用套期會計時，必須要滿足其關于套期有效性的需求，即所采用的套期工具能夠對沖自身庫存減值的價格風險，而這種對沖滿足不能是偶然的。對于有效的對沖部分，企業可以運用套期會計，而對于無效的部分，企業應當利用衍生工具相關處理原則進行處理，以公允價值進行計量且其變動損益計入到當期收益。新準則的頒布實施使得企業在進行套期保值時，有法可依、有章可循、有計可施，避開盲目投機的雷區。能夠科學規范地利用套期保值來規避風險，對于企業完善自身內控也大有裨益。根據新的套期準則，企業應進一步調整內部控制架構，制定行之有效的經營目標與內控制度，正確處理經營中所遇到的各類風險。

（三）期貨套保是經營的指南針

對于企業經營來說，傳統的囤貨待漲模式顯然不足以應對市場價格波動所帶來的影響。由于缺乏多樣化的經營手段，企業在疫情防控期間商品價格下滑趨勢下，無法及時止損，無法迅速應對突發事件，有效維系經營。期貨套期保值，恰恰為企業的生產經營，開拓了新的思路。許多企業由于對期貨市場認識有限，往往覺得價格波動對于所有企業一視同仁，沒有必要主動對抗市場；另一方面，又認為做期貨就是投機，期貨市場風險太大，其實從企業的經營角度而言，國際大宗商品的價格定價基本都源于期貨市場，每一次價格的波動都直接或間接地關系到企業的日常經營和切身利益，期貨市場就如同企業經營中的瞭望哨。利用期貨套期保值，是企業控制成本的經營手段，也是為企業回避風險的經營工具。在高風險的期貨端，存在很多低風險的獲利機遇，例如通過期現價差收縮來獲利。特殊背景下，企業應當發揮自身優勢，針對市場上商品的價格風險，合理利用期貨套期保值，創新自身的經營模式，捕捉市場變化中存在的獲利機會，有效規避風險。

四、結論

世事無常，經營有道。特殊背景下，突發疫情給世界經濟帶來了前所未有的沖擊，對于本就發展能力有限的企業來說更是雪上加霜。筆者由此給出以下三個建議：運用期貨套期保值穩定庫存價格，規避減值風險；緊跟期貨新準則，規范自身內控結構；合理使用期貨套保，創新經營模式。對于特殊背景下的企業來說，套期保值是改善經營現狀，處理各類風險的良策。如何更加有效運用套期保值助力企業發展，需專家學者及企業經營者不斷研究和探索。