疫情環境下直播帶貨助力企業績效提升了嗎？

黃宏斌 齊淑恬

摘? ?要：本文以小米公司在新冠肺炎疫情期間的直播帶貨行為為例，研究疫情環境下直播帶貨對于企業績效的提升作用，通過分析小米公司財務績效及市場績效變動情況，并與疫情前進行對比，發現直播帶貨能拉動企業財務績效和市場績效的提升，且這一提升幅度在疫情期間更為顯著。因此，在疫情的特殊階段，直播帶貨可以作為企業應對疫情的措施之一，助力績效提升，以降低疫情的不利影響。

關鍵詞：企業績效;直播帶貨;突發公共事件應對;小米公司

中圖分類號：F832.5? 文獻標識碼：B? 文章編號：1674-2265（2021）10-0082-08

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.10.012

一、引言

直播帶貨是指通過互聯網平臺，使用直播技術進行近距離商品展示、咨詢答復、導購的新型服務方式。因為其具有互動性較強、實現商品和消費者的直接對接等特性，市場近來快速發展。特別是2020年以來，蔓延的新冠肺炎疫情導致傳統消費行業不得不經歷一段時間的停擺期。在此期間，直播電商由于處在線上，能夠最大限度減輕人們面對面接觸感染的風險，因此，迎來了新的爆發增長（如圖1所示）。基于這一背景，越來越多的中國企業嘗試通過直播帶貨這一新型電商營銷模式幫助其扭轉疫情可能導致的企業業績低迷，促進企業績效的增長。直播帶貨助力企業績效提升了嗎？疫情環境下這一提升幅度是否更加顯著？這是在突發疫情狀況下做出直播帶貨選擇的企業亟待探求的問題。

二、文獻綜述

（一）企業績效影響因素

企業績效影響因素眾多，學術界的分析方向主要有兩種：一是強調外部市場因素影響;二是強調組織內部與環境適應程度的影響。我們可以將其概括為外在因素和內在因素。Hansen和Wernerfelt（1989）[1]在研究中指出，影響企業績效的外在因素主要包括市場因素、政治因素、宏觀經濟因素、文化因素等。關于影響企業績效的內在因素，學者們的研究方向主要分為兩類：一是關注企業決策對于企業績效的影響。如Jiraporn和Ning（2007）[2]的研究指出投資、融資、股利決策是影響公司績效的三大財務決策;劉璞等（2016）[3]在對制造業的實證研究中發現電子商務投資對企業績效具有正向影響。二是聚焦企業基本職能對于企業績效的影響。如Dutta等（1999）[4]在對高科技企業的研究中指出，高科技市場中企業的營銷能力、研發能力和運營能力是影響企業績效的三個重要能力。也有學者關注營銷投入和社交媒體營銷對企業績效的影響。孟佳佳等（2012）[5]發現網絡營銷投入對企業績效有顯著的正向影響;黃宏斌等（2021）[6]發現自媒體營銷信息披露顯著提升了企業績效，且這一提升作用在微博粉絲數量較多時更為顯著;崔登峰和邵偉（2018）[7]發現當環境不確定性較高時，營銷能力對企業績效的正向影響將會減弱。

（二）直播帶貨

直播帶貨是采用直播形式進行商品線上推介的一種新型電商營銷模式，它反映出當前線上主流銷售推介方式的轉變，以及企業與市場之間信息透明度的提升。同傳統廣告營銷方式相比，直播電商的特殊性主要體現在與依托自媒體平臺的網紅合作，從而達到迅速帶貨和吸睛的宣傳目的，進而對消費者日常選擇產生重要影響（葉怡雄，2019）[8]。郭全中（2020）[9]指出，直播電商的短期效果是助力企業大幅度提升銷售額;長期效果是幫助企業建立用戶連接，重構C2B的商業模式，進而實現數智化升級。此外，直播帶貨也屬于網紅經濟的一部分，因而也具備一定的社交屬性。馬輝（2021）[10]指出，社交網絡時代的影響力營銷廣告具有去中心化傳播、圈層化受眾、社群認同式勸誘的特性。還有部分文獻集中在對直播帶貨、特別是網紅直播帶貨時消費者購買行為形成機理的研究。張小強和李雙（2020）[11]指出網紅通過建構具有個性的人格化身體與消費者對接，并使用社交+營銷的方式來建立信任關系，引導社會交往，最終促成消費;孟陸等（2020）[12]發現當直播網紅特性與內容相匹配時，可以使網紅營銷達到更好的績效;Wongkitrungrueng等（2020）[13]通過使用定量和定性的混合方法，分析了直播賣家的Facebook數據，以評估參與度指標的性質和程度，并描繪出動態的直播帶貨流程，確定了用于獲取和保留客戶的四種銷售方法和十二種策略。然而，直播帶貨的效果與企業績效提升并非完全正相關關系。一方面，由于主播缺乏專業性，導致電商直播購買轉化率低;另一方面，直播只是展示商品的一種方式，并不能從實質上解決價格欺詐、產品質量等問題，未必能改善營銷局面。閆玉剛和宮承波（2020）[14]認為，網紅帶貨只是以較低價格吸引消費者，對于復購率的提高意義不大，對于品牌推廣、品牌忠誠度培養難以產生實際效果。

（三）突發公共事件下的企業應對

2020年初暴發的新冠肺炎疫情屬于重大突發公共衛生事件，給社會各界造成了嚴重影響。大量研究證實（李小榮和牛美齡，2020）[15]，突發公共事件會導致上市公司股價顯著的負面響應和財務數據持續惡化表現。事實上，企業的決策對于應對環境變化、突發危機至關重要。王鐵山和張青（2020）[16]指出，突發性危機既可能淘汰實力較弱的企業，也可能推動有實力的企業生存下來、搶占市場，還可能為新興企業提供逆流而上的發展機遇。政府、企業等主體如果可以采取有效的應對措施，一定程度上能夠消減突發公共事件的不利影響。梳理相關文獻發現，既往研究更多關注政府主體的危機管理，從企業視角出發的文獻較少。已有文獻中，肖土盛等（2020）[17]發現新冠肺炎疫情沖擊下企業現金持有水平與事件窗口期內的累計超額收益率呈顯著正相關關系;王鐵山和張青（2020）[16]提出企業可以通過提升自身管理能力、利用數字經濟加速轉型升級、把握產業機遇、拓寬國際合作領域等措施應對新冠肺炎疫情，促進企業高質量發展。

（四）文獻述評

第一，針對企業績效影響因素的研究，學術界主要從外在和內在兩個層面歸類，分別為市場因素、政治因素等外部因素以及企業決策、企業基本職能等內部因素。對此，相關案例分析和實證研究已較為豐富。直播帶貨作為一項新興的電子商務營銷活動，反映了企業的營銷能力，理應屬于影響企業績效的內在因素之一，但現有研究涉及較少。因此，本文力求聚焦直播帶貨這一因素對企業績效的影響。

第二，直播帶貨是一個新興話題，相關研究較少。已有文獻多關注消費者購買行為的形成機理，此外也有部分學者關注了直播帶貨的效果，分析了直播帶貨可能具有的“雙刃劍”作用。對企業來說，低價也許能夠打造爆款商品，但嚴重擠壓了利潤空間。正是考慮到直播帶貨與企業業績提升并非完全的正相關關系，研究直播帶貨同企業市場、財務績效的關系一定程度上才具備重要意義。而現有直接論述兩者關系的文獻仍存在較大空白。本文將從直播帶貨對企業績效影響效果這一角度切入，力求彌補研究空缺。

第三，突發公共事件影響大、危機性強，對于政府、企業都是巨大考驗。由于政府是突發公共事件應對的重要決策者，以政府為主體的危機管理已經積累了大量的優秀成果。但是，突發公共事件對于企業也有重大影響效應，而目前關于突發公共事件（如新冠肺炎疫情）的應對與風險化解，從企業視角出發的研究仍舊偏少。本文以北京小米科技有限責任公司（以下簡稱小米公司）作為典型案例進行分析，彌補了這一缺陷。

三、案例分析

（一）小米公司概況

小米公司成立于2010年4月，是一家以手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯網公司。2018年7月9日，小米公司成功在中國香港主板上市（證券代碼：01810.HK），上市之初估值約543億美元，約合人民幣3605.3億元，被視作中國互聯網企業的翹楚。

小米公司自2016年起便開始在國內最大的電子商務平臺——淘寶開展直播促銷活動，并一直持續至今。依據該公司電商部市場總監的概括①，小米公司的直播帶貨本質上為“場景下的代入感”，即在場景營銷下，從吸引用戶到用戶認同再到最后促成成交。小米公司作為一家較為成熟的采用直播帶貨模式的公司，這一營銷理念體現在其對帶貨直播間進行精細化運營，同時創新直播類型，將直播帶貨擴展到受眾分布不同的其他平臺上。如今小米公司已在淘寶、京東、蘇寧易購等各大電商平臺，抖音、B站（嗶哩嗶哩彈幕網）等社交媒體平臺以及自營平臺——小米商城等多重平臺進行直播，直播類型包括體驗、生活、名人推薦等多種形式。

圖2展示了小米公司在2020年全年的股價變動趨勢圖。依據圖2，小米公司在1月下旬即疫情暴發初期出現了股價下跌，但是在2月初逐步回升至原有股價水平，并在第一季度中后期保持相對穩定。2020年小米公司的股價整體上呈現明顯上升趨勢。這反映出在新冠肺炎疫情尚未得到全球層面徹底控制前，資本市場中的投資者對于小米公司的發展持有信心。

（二）疫情期間小米公司直播帶貨行為

依據國內新冠肺炎疫情的防控情況，本文將2020年1月20日—2020年3月31日定義為疫情前期，2020年4月1日—2020年6月30日定義為疫情中期，將2020年7月1日之后定義為疫情后期，以便研究。

新冠肺炎疫情期間，小米公司維持并加強了直播推廣銷售商品的商業模式。以小米公司淘寶官方旗艦店直播間觀看量為例，將該數據按照月份進行累計，整理得到2020年1月—2020年9月月觀看量統計圖，如圖3所示。根據圖3，小米公司淘寶直播在2月份的觀看量同1月份相比增加了近2.8倍，并在上半年整體呈現上升趨勢，反映出小米公司電商直播在疫情期間得到了更多消費者的關注。

以“小米（主題：手機—品牌）”作為關鍵詞在百度指數②上搜索，發現疫情期間有重大直播帶貨事件的日期搜索指數顯著高于平時。以2020年2月13日所在周為例，小米公司在該周于多個平臺舉辦直播帶貨活動，為新品手機宣傳促銷。如圖4所示，小米公司在這一周平均每天搜索指數為84410，整體環比增長165%。同時，2月13日當天的搜索指數達到這一周的最大值，為261645。從這些數值的變化可以看出，疫情期間，小米公司的直播帶貨行為顯著提升了其產品的消費者關注度。

（三）小米公司直播帶貨行為對企業績效的影響

1. 新冠肺炎疫情下直播帶貨行為對財務績效的影響分析。疫情發生后，小米公司維持并加強了直播帶貨行為。本文整理了小米公司消費者業務兩大產品種類——智能手機以及IoT與生活消費產品的銷售收入在疫情前后的變化情況，具體如圖5所示。可以看出，二者的銷售收入在疫情發生后幾乎都呈現增長狀態。其中在疫情后期，小米智能手機銷售收入同比增長47.5%。由此可以看出小米公司在疫情發生后所采取的應對措施收效良好，給公司經營業績帶來了正向反饋。

此外，依據小米公司已公開季報數據，本文整理得到小米公司自2019年第三季度起連續四個季度的營業總收入、毛利潤以及總資產凈利率統計圖，分別為圖6、圖7。小米公司在2020年第一季度營業總收入和毛利潤相較2019年第四季度分別下降68億元、2.85億元，下降比例分別為12%和3.63%，主要原因是受到新冠肺炎疫情帶來的不利影響。隨著中國大陸地區疫情逐漸緩解，2020年第二季度的營業總收入和毛利潤有所回升，其中營業總收入達到535億元，接近2019年第三季度的營業總收入值;總資產凈利率連續三個季度下滑后，在2020年第二季度顯著提高，環比上升89.60%，反映出盈利能力的提高。

2. 事件研究法下的市場績效分析。事件研究法也稱超額收益率法。本文將小米公司采取直播形式促進銷售的行為發生日（因為部分直播發生在深夜，故選取直播開始日的下一日）作為事件日，即看作t=0;把事件日前后5個交易日作為窗口期，即t=（-5，5）。計算分析事件日前后相同時間段內超額收益（AR）、累計超額收益（CAR）的增減變化。

本文綜合查找小米公司官方及其品牌產品在多個平臺上舉辦或參與的直播帶貨活動信息，并對其中具有較大影響力的直播帶貨事件進行整理，同時搜索了小米公司直播帶貨事件在窗口期內的日收益率及市場收益率。用[Rt]表示小米公司的股票在第t日的日收益率，用[Ri，t]表示小米公司在第t日的市場收益率，由此計算超額收益率（[ARi，t]）和累計超額收益率（[CARi，t]），具體如下：

[AR=Rt-Ri，t]? ? ? ? ? ? ? ? ?（1）

[CARi，t=ARi，t]? ? ? ? ? ? ? ? ?（2）

（1）超額收益率和累計超額收益率結果分析。本文選擇分屬不同直播主平臺且處在疫情不同階段，同時具有較大影響力的三次直播帶貨事件進行分析，以期得到更為全面可靠的結論。具體如表1—表3所示。

2020年2月12日早上10時起，小米公司在B站的2233直播間開展72小時連續不間斷、主題為“休想打敗我的生活”的直播活動。根據表1，在直播活動開展之前，即t=（-5，-1）的時間段內，小米公司的超額收益率處于波動狀態。直播活動開始當天，即t=0時，超額收益率仍為負值，但是相較前日產生了正向變化，上升了2.92個百分點，說明這一直播帶貨事件對于小米公司的市場績效具有顯著的正向影響作用。在t=1時，小米公司的超額收益率達到3.70%，累計超額收益率由負值轉為正值，進一步佐證了這一結論。在t=（2，5）的時間段內，小米公司的超額收益率呈現波動中有所下降的趨勢，說明直播帶貨盡管對于企業市場績效具有助力作用，但維持時間較短，不具備長時性。

2020年4月9日是小米公司十周年“米粉節”，小米公司以回饋粉絲為目的，舉辦了多重促銷活動。4月8日晚11點，著名主持人張紹剛和小米公司中國區總裁盧偉冰共同在小米公司自營商城直播間開展直播帶貨。據小米公司官方數據中心統計，4月9日0時至1時的1小時直播帶貨銷售額突破6500萬元。以4月9日作為事件日，根據表2，除去t=-5，在t=（-5，0）的時間段內，小米公司的超額收益率和累計超額收益率均為負值。在t=（0，2）的時間段內，小米公司的超額收益率持續上升，在t=1時由-2.33%上升到-0.54%;在t=2時，小米公司此次直播帶貨窗口期內的超額收益率更是上升到最大值4.15%。由此可以看出，小米公司在十周年“米粉節”推出的直播帶貨行為短期內確實顯著提升了企業的市場績效，一定程度上對投資者行為具有正向影響作用。但是，在t=（-1，0）的時間段內，超額收益率下降了0.65個百分點，說明市場對于這一直播帶貨事件的正向反應可能有一定的延遲。此外，在t=（3，5）的時間段內，小米公司超額收益率又由正轉負，累計超額收益率呈現下降趨勢，也可以說明小米公司直播帶貨行為對于市場績效的正向促進作用較為短暫。

2020年8月16日晚上八點，繼8月11日小米公司成立十周年主題演講和產品發布后，小米公司創始人兼CEO雷軍“趁熱打鐵”開啟直播帶貨首秀。這一次直播帶貨行為在網絡上具有極強的關注度和話題度，當晚累計觀看人數突破5000萬人，累計銷售金額2.1億元。根據表3，選擇直播帶貨結束的時點當天（8月17日）作為事件日。在t=（-5，-3）的時間段內，小米公司的超額收益率為負值;在此次直播帶貨事件發生前，即t=（-5，-1）時間段內，小米公司的累計超額收益率為負值;在此次直播帶貨結束后的第2天，即t=0時，小米公司的超額收益率為4.33%，相較前一天增加了3.55個百分點。同時，在t=（1，3）時間段內，小米公司的超額收益率均大于3%，累計超額收益率的數值不斷增大，在t=3時達到最大值11.70%，說明此次小米公司直播帶貨活動得到了市場正向積極反應。在t=（4，5）時間段內，小米公司的超額收益率出現了下降趨勢，進一步佐證了直播帶貨行為對于企業遠期市場績效的影響效果甚微。

（2）疫情前后超額收益率和累計超額收益率對比分析。2019年10月21日起，小米公司天貓官方旗艦店開始了連續22天24小時不間斷的直播活動，為2019年11月11日的“雙十一”購物節暨小米公司“智能生活狂歡節”宣傳預熱。根據表4，本文選擇影響力最大的一天、即此次連續直播的最后一天11月11日為事件日。在 t=（-5，0）時間段內，小米公司超額收益率均為負值，累計超額收益率呈下降趨勢。而在t=（0，4）的時間段內，小米公司的累計超額收益率呈現上升趨勢。其中t=1時小米公司超額收益率為1.35%，相較前一日上升了2.18個百分點。由此可以說明，在疫情前這一階段，直播帶貨行為依舊對企業市場績效提升發揮了積極作用。

雖然直播帶貨在疫情前后對企業市場績效都產生了積極效果，但考慮到疫情這一因素的影響，本文推測這一積極效果在疫情發生前后可能有所不同。為了避免市場反應時滯性和即時性對超額收益率分析的影響，本文整理了上述四個直播事件在t=0后超額收益率保持上升趨勢的超額收益率增加值。根據表5，疫情發生前小米公司直播帶貨事件的超額收益率增加值為2.18%，而疫情發生后小米公司直播帶貨事件帶來的超額收益率增加值達到了6.72%、6.48%、5.13%，其平均值約為疫情發生前的三倍左右，同時超額收益連續增長的時間也更久。其中疫情發生后所進行的直播帶貨，距離疫情暴發時間越近，所帶來的超額收益率增加值越大。可以推測，疫情發生后，小米公司線下推廣銷售渠道受阻，線上的直播同過去同期相比吸引了更多消費者關注并下單購買，企業通過直播帶貨形式增加的銷售額給予了投資者積極的業績信號。因此，此時直播帶貨對于企業市場績效提升發揮的積極作用要大于疫情發生前。

（四）同行業對比分析

為進一步說明直播帶貨給小米公司績效帶來的增量收益，本文選擇中興通訊股份有限公司（以下簡稱中興公司）與小米公司進行對比分析。

中興公司和小米公司的消費者業務較為相似，均主要提供智能手機和IoT產品的銷售服務。兩家公司的主要區別在于企業性質不同，小米公司本質上為互聯網公司，而中興公司本質上是一家技術密集型企業（見表6），同小米公司形式多樣、頻率較高的直播帶貨相比，中興公司將更多的精力投向技術研發，較少涉及直播帶貨這一領域。本文搜集了中興公司在主流電商平臺的官方店鋪信息，發現除去新品發布會直播，中興公司采用直播形式進行帶貨的次數近似為零。本文參考中興公司發布的2020年半年財務報告，發現中興公司的消費者業務收入在疫情前中期同比下降0.15%，財務績效表現并沒有小米公司優異。

以疫情后期國內有較大影響力的購物節“雙11”為例，在此期間兩家企業均在電商平臺開展了促銷活動，但小米公司主要采取了多平臺、多形式直播帶貨，而中興公司僅在商品價格上給予顧客折扣。本文整理了小米公司和中興公司在這一次事件中的超額收益率和累計超額收益率，如表7所示。

為了更加直觀地展現兩家公司市場績效在此次線上購物節的區別，本文依據表7整理得到圖8。如圖8所示，小米公司在t=（-2，0）的時間段內超額收益率均為負值;在t=1時，也就是“雙十一”直播帶貨事件結束后的第2天，小米公司的超額收益率迅速由負值轉為正值，上升了11.67個百分點。在t=（1，3）的時間段內累計超額收益率呈現不斷上升的趨勢。與此同時，在t=（0，5）的時間段內，中興公司的超額收益率并未表現出明顯的上升趨勢，相反，中興公司在t=（1，3）的時間段內的累計超額收益率呈現下降趨勢。

結合兩家公司財務和市場績效的表現，可以推測直播帶貨的形式相較普通的線上促銷具有以下特殊性：第一，電商直播能有效提升產品的營銷說服力，促進活躍用戶的大額消費，同時刺激新目標消費者進行非計劃購物，從而提升直播帶貨的總成交額，進而增加企業主營業務收入;第二，類似小米公司的頭部互聯網企業，其直播帶貨行為在社交媒體、自媒體以及公眾層面均具有廣泛而深遠的影響力，每場直播開始前和結束后都能夠向市場釋放業績利好的正面信號。經過對比，充分說明直播帶貨對于市場績效提升具有明顯的正向作用。

四、結論與建議

（一）研究結論

直播帶貨作為近年來新發展的一種電子商務營銷模式，拓寬了企業商品銷售渠道。本文基于小米公司這一典型案例，對疫情環境下直播帶貨是否助力企業績效提升進行了分析，得出以下三點結論。

1. 疫情期間小米公司直播帶貨對財務績效產生積極影響。本文分析了小米公司的百度指數、淘寶官方旗艦店直播間的觀看量數據及疫情前后四個季度財務績效的主要參考指標。一方面，直播帶貨本質上是營銷行為，可以提高企業產品銷售量，進而提高銷售收入;另一方面，直播帶貨能在短時間內在線上呈現豐富的信息維度，從而提高商品在消費者群體中的關注度，降低了傳統營銷的成本，提高了利潤率。因此，直播帶貨在一定程度上可以助力企業恢復因疫情而降低的收入和利潤，同時提升企業盈利能力。

2.疫情期間小米公司影響力較大的直播帶貨會帶來超額收益。通過運用事件研究法對直播帶貨事件的超額收益率以及累計超額收益率進行計算與分析，明顯可見直播帶貨行為發生后小米公司的超額收益率都有不同程度的回升或增加。本文分析的直播帶貨事件分別屬于疫情防控的不同階段和不同的直播平臺，控制了其他因素對企業市場績效的影響。三次直播帶貨事件均體現出短期內超額收益的增加，但在t=0和t=（2，5）時期內表現并不一致，說明直播帶貨事件對于企業績效提升作用的發揮具有即時性，且可能存在時滯。

3. 直播帶貨的效果會因所處疫情防控階段不同而有所差異。疫情發生后直播帶貨對于企業市場績效的正向影響程度要大于疫情發生前。此外，疫情前期超額收益最大，其次是疫情中期，疫情后期超額收益最小。即距離疫情暴發時間越近，直播帶貨事件所帶來的超額收益越大。因此，可以看出，直播帶貨可能只是一種應對突發公共事件的應急手段或營銷手段，對于企業而言，更應加強產品研發生產，專注主業發展。

（二）政策建議

1. 企業層面：積極探尋突發公共事件的應對措施。企業應以積極的態度應對諸如新冠肺炎疫情的突發公共事件，抓住危機中的機遇，積極探尋如何滿足疫情環境下消費者的新需求。企業應積極發展直播帶貨，利用數字經濟加速轉型升級，但同時也應當注意合理定價，保證質量，增強線上直播的復購率以及品牌忠誠度。與此同時，企業也應積極探索其他新的渠道以提升突發公共事件下的企業績效。目前所開展的直播帶貨活動仍多以“低價”“折扣”為宣傳點，長此以往可能會造成競爭企業打“價格戰”，導致共同虧損的不利局面。同時，營銷在通常情況下也不是一家企業的主營業務，只有持續加強產品研發創新和提高運營管理效率才能推動企業不斷發展進步。

2. 市場層面：鼓勵并引導直播帶貨健康發展。鑒于直播帶貨對于企業績效提升的良好效果，上市公司應當獲得更多的政策支持，以利于結合自身情況嘗試直播帶貨，從而拓寬銷售渠道。直播帶貨作為一種新興的營銷方式，目前市場尚未完全規范。市場監管部門要加強對直播帶貨行為的管理，嚴格按照相關法律法規和政策要求完善監管措施和處罰方式，做好直播帶貨交易全流程管理，保障企業和消費者的合法權益。證監會也應做好對開展直播帶貨活動的上市公司的業務監督工作，維護好市場秩序，引導直播帶貨健康發展。

注：

①2020年1月7日，天下網商聯合淘榜單打造“眾妙之門 2020內容電商盛典”。活動現場，小米公司電商部市場總監張一帆分享了《小米直播帶貨之路，從“看見”到“感知”》。

②https：//index.baidu.com/v2/index.html#/。指互聯網用戶對關鍵詞搜索關注程度及持續變化情況。

參考文獻：

[1]Hansen G S，Wernerfelt B. 1989. Determinants of Firm Per-formance：The Relative Importance of Economic and Organizational Factors [J].Strategic Management Journal，10.

[2]Jiraporn P，Ning Y. 2007. Dividend Policy，Shareholder Rights，and Corporate Governance [J].Journal of Applied Finance，16（2）.

[3]劉璞，劉嘉麗，楊芳，王艷芳，馬苓.電子商務投資、電子商務能力及企業績效：基于制造業的實證研究 [J].科技管理研究，2016，36（14）.

[4]Dutta S，Narasimhan O，Rajiv S. 1999. Success in High-Tech-nology Markets：Is Marketing Capability Critical？ [J].Marketing Science，18（4）.

[5]孟佳佳，董大海，劉瑞明.網絡營銷能力對企業績效影響的實證研究 [J].科技管理研究，2012，32（12）.

[6]黃宏斌，劉倩茹，熊慧銀.基于流量效應的上市公司自媒體營銷信息披露對經營績效的影響 [J].管理學報，2021，18（2）.

[7]崔登峰，邵偉.企業社會責任、營銷能力與企業績效——基于環境不確定性的調節 [J].經濟與管理研究，2018，39（7）.

[8]葉怡雄.自媒體時代我國電子商務對消費升級的影響 [J].人民論壇·學術前沿，2019，（23）.

[9]郭全中.中國直播電商的發展動因、現狀與趨勢 [J].新聞與寫作，2020，（8）.

[10]馬輝.社交網絡時代影響力營銷的廣告法規制研究 [J].東南大學學報（哲學社會科學版），2021，23（1）.

[11] 張小強，李雙.網紅直播帶貨：身體、消費與媒介關系在技術平臺的多維度重構 [J].新聞與寫作，2020，（6）.

[12]孟陸，劉鳳軍，陳斯允，段珅.我可以喚起你嗎——不同類型直播網紅信息源特性對消費者購買意愿的影響機制研究 [J].南開管理評論，2020，23（1）.

[13]Wongkitrungrueng A，Dehouche N，Assarut N.? 2020. Live Streaming Commerce From the Sellers' Perspective：Implications for Online Relationship Marketing [J]. Journal of Marketing Management，36（5/6）.

[14]閆玉剛，宮承波.狂歡化與去狂歡化——基于新冠疫情期間直播帶貨傳播現象的冷思考 [J].當代電視，2020，（6）.

[15] 李小榮，牛美齡.突發公共事件與金融關系研究進展 [J].經濟學動態，2020，（7）.

[16]王鐵山，張青.新冠肺炎疫情對我國外貿企業的影響及應對措施 [J].經濟縱橫，2020，（3）.

[17]肖土盛，孫瑞琦，袁淳.新冠肺炎疫情沖擊下企業現金持有的預防價值研究 [J].經濟管理，2020，42（4）.

Does Live-streaming Sale Help Improving Corporate Performance Under the Epidemic Environment？

——Based on the Research of Xiaomi Company

Huang Hongbin/Qi Shutian

（School of Accounting，University of Tianjin Finance and Economics，Tianjin? ?300222，China）

Abstract：Based on Xiaomi Company's behavior of live-streaming sale during the outbreak of COVID-19，this paper studies the promotion effect of live-streaming sale on enterprise performance under the epidemic environment. Through the analysis of Xiaomi Company's financial performance and market performance，and compared its performance before the COVID-19，it is found that live-streaming sale can pull the ascension of enterprise's financial performance and market performance，and the degree of increase was particularly significant during the outbreak of COVID-19. Therefore，in the special stage of the epidemic，live-streaming sale can be one of the measures for enterprises to deal with the epidemic，so as to improve their performance and reduce the adverse impact of the epidemic.

Key Words：enterprise performance，live-streaming sale，public emergency response，Xiaomi Company