新冠肺炎疫情對家禽企業的影響
——基于上市公司數據的分析

陳唯一，趙慧芬

（河南農業大學經濟與管理學院，河南鄭州 450000）

新冠肺炎疫情襲卷全球，對2020 年經濟發展造成了較為嚴重的阻礙。相關研究表明，疫情的直接沖擊與為阻擊疫情擴散蔓延而采取的一系列措施疊加在一起，對農業生產經營的整個鏈條和各個領域產生顯著影響，對我國農業生產造成較為嚴重的后果[1]。目前我國新冠肺炎疫情雖然得到了有效控制，但警報尚未解除，家禽業作為畜牧業的傳統產業，與“菜籃子”工程息息相關[2]。受疫情期間“斷糧”危機和終端市場“低迷”的影響，部分家禽養殖企業遭遇生存危機[3]。本研究通過選取家禽行業有代表性的上市公司，基于財務管理視角，對疫情前后各公司的經營狀況、財務數據進行分析，旨在闡明疫情對行業的沖擊并提出優化良性化生產的相關建議。

1.研究設計

1.1 方法選擇 本文采取案例縱深研究方法，原因在于：其一，家禽業發展對于推進農業結構戰略性調整具有十分重要的意義。本文研究內容事關農村和民生問題，理應深入實際，用數據說話。借助案例分析深入研究情景，更快找到主體和因素，梳理事件之間的因果關系，回答“怎么樣”和“為什么”的問題，為研究提供相關證據。其二，家禽企業是連接農村和城市的紐帶，隨著居民飲食健康安全意識的提高，人們對肉食大品牌更加青睞和關注。上市家禽公司的財務報表經過注冊會計師審計，可信度較高。其三，案例研究簡明扼要，通俗易懂。

1.2 案例選取 為研究疫情對家禽企業的影響，在滬深兩市A 股上市公司中，首先篩選出農林牧漁業公司37個，同時剔除ST 股4 個，逐一比較分析后選取7 個家禽業上市公司作為行業代表；其次遵循案例選擇的極端性準則，選取河南華英農業發展股份公司（以下簡稱“華英”）作為主要案例分析企業，抽取最為直觀的盈利指標，與同行業代表進行類比分析和比較。以華英為主進行研究主要基于以下原因：

第一，因華英通過多期工程建設，完成“中國鴨王”、“亞洲鴨王”、“世界鴨王”的三級跨越式發展。公司上榜2019 年全國農產品加工業100 強、國家級農業產業化重點龍頭企業。相關數據顯示，早在2017 年華英占韓國在中國進口鴨產品總量比例高達70%，占日本在中國進口鴨產品總量超過50%[4]，截止2019 年華英牌系列產品遠銷20 多個國家和地區。綜上，華英在行業中具備一定的代表性；

第二，鴨產品溫和滋補，食療效果良好，按照正常趨勢，發展前景良好。但是在疫情期間華英達到前所未有的銷售“冰點”，這究竟是新冠肺炎疫情所造成的影響？還是整體戰略布局調整所致？以上需要深入探討。

1.3 數據來源與分析思路 本文通過多個渠道收集多樣化信息資料，包括通過網站搜索獲得相關新聞資料，在中國知網、谷歌學術等數據庫搜集相關期刊，在企業官網、深圳證券交易所等平臺獲得企業官方年報、銷售簡報、行業發展報告，確保數據完整性和可靠性。從經營變化著手分析，研究疫情期間所受到的沖擊，在此基礎上觀察財務數據如銷售量、凈資產收益率等指標，分析其下降幅度，探明當前發展困境，深入了解背后原因，以期找到相應的解決方法。

2 案例分析

隨著經濟社會發展及居民生活水平提高，多層次膳食消費理念與時俱進，飲食方式的多元化需求不斷增加，推動了家禽業良好發展[5]。然而大規模疫情使得家禽企業發展遭遇“急剎車”，暴露內部存在的問題。以下將結合行業和華英實際情況，從經營之道的變化著手，探索背后緣由。

2.1 疫情影響因營銷模式而異 新冠肺炎疫情期間家禽業損失嚴重，根據中國畜牧業協會、中國禽業網相關統計，截止2020 年6 月，家禽業損失達到百億元以上，出欄量下降40%，價格同比下降高達50% 以上，飼料成本每噸上升20 元左右。家禽企業慘遭飼料和銷售兩頭封鎖[6-7]，僅因饑餓就導致被迫銷毀10%的活禽，數量高達1 億只。

為研究營銷模式不同的企業在疫情中所受的影響，首先查閱各企業年度報告，確保代表企業近3 年除新冠肺炎疫情之外，無其他重大事項發生，之后選取最為直觀的財務指標觀察分析。2020 年上半年，圣農發展、益生股份、民和股份、立華股份、仙壇股份和華英農業，其營業收入均呈現不同程度的下降，下降幅度在0.82%～48.53% 之間，平均下降14.76%；凈利潤和凈利率相應也在下降，其中立華股份的凈利潤、凈利率直接降為負值，同比下降164.50%、169.64%，華英農業下降幅度更大，凈利潤同比下降715.63%、凈利率下降1 286.59%；相比之下，湘佳股份以銷售冰鮮禽肉為主，營業收入、凈利潤和凈利率分別同比上升27.65%、112.31%、65.95%；7 家代表企業的凈資產收益率、凈利率等變化趨勢見表1。

表1 疫情前后家禽企業概況對比

圖1 反映了7 家企業2020 年凈利潤相較于2019年的同比變化，基本呈現負向增長，表明疫情使得行業中大部分代表性企業盈利水平呈斷崖式下降，“逆流而上”的僅僅是營銷模式以冰鮮禽肉為主營業務的企業。疫情期間，湘佳股份的風生水起得益于活禽市場關閉，由此帶來自身業績穩定增長且財務數據優異。如今，疫情控制仍未徹底穩定、仍然存在二次反彈的可能，消費者防御心理可能使疫情期間養成的消費觀念逐步“根深蒂固”[8]。按照當前形勢，消費習慣的改變很有可能促進冰鮮禽肉營銷模式市場優勢的形成。此外，家禽產業中生產周期短、市場化程度高的企業，受疫情影響相對較小，比如圣農發展。圣農發展以銷售雞肉產品為主，擁有全球唯一的“自育、自繁、自養、自宰”全產業鏈，依靠優良的品質和穩定的供應成為肯德基、麥當勞等快餐連鎖品牌的長期戰略合作伙伴，在疫情期間維持相對穩定的狀態得益于其產銷相對閉合的生態圈。

圖1 家禽企業凈利率變化趨勢

2.2 疫情沖擊及應對

2.2.1 經營之變 受疫情影響，行業代表性企業的經營結構都進行了相應調整，呈現不同程度的變化，其中民和股份推進熟食食品項目建設；益生股份的農牧設備銷量較往年大幅提升，業務比例上漲8.06%，為公司帶來新的利潤增長點；湘佳股份調整冰鮮產品和活禽產品比例，2020 年上半年年度報告顯示較2019 年底業務比例上漲19.23%。而華英經過多年市場開拓，擁有種鴨養殖孵化、飼料加工、鴨苗銷售、商品鴨屠宰加工、凍品、熟食、羽絨及羽絨制品生產及配套物流體系的全產業鏈，已建成直供大客戶、網絡銷售、出口貿易等銷售網絡。“華英”牌白條鴨、純鴨血、鴨胸肉等產品具有較高市場占有率，擁有河南雙匯、南京桂花鴨、全聚德等穩定客戶。此外，企業具有自營出口權，產品遠銷歐美日韓等發達國家，形成國內外消費者偏好互補的特色。

2020 年上半年疫情形勢較嚴峻期間，無論是國內銷售還是出口，華英都受到較大沖擊，業績與上年同期相比出現較大落差，其中國內營業收入較2019 年同期下降46.26%，出口營業收入較2019 年同期下降56.81%，主營業務構成中的鴨苗、鴨毛、羽絨制品受到的沖擊較大，其中受休市影響的鴨苗業務比重下滑約7%。為了扭轉這種局面，華英在經營上對相關業務做出及時調整，熟食業務占比增加最為突出，從2019 年的7.5%激增為2020 年16.7%，熟食收入的增加，同時凍鴨產品和羽絨產品收入比例的小幅增長，在一定程度上減弱疫情的總體不利影響（表2）。

表2 華英主營業務收入的構成比重

由表2 可知，2020 年上半年華英遭受負面影響最為嚴重的是鴨苗業務。該項營業收入較2019 年同期下降高達84.53%。鴨苗下降幅度較大的原因是：2020 年春節相對提前，停孵調整、養殖戶的積極性下降，恰又趕上突如其來的新冠肺炎疫情和延期復工、交通管制等防控措施，鴨苗價格持續低迷。從表3 可以看出，直到3 月份陸續復工后，鴨苗價格才有所回升，但受產業鏈下游需求下降和公司大股東減持的影響，4 月份價格又再次急劇回落，此后雖又逐漸上升，但與正常銷售價格相比，仍差距較遠，5、6 月通過減少出欄量，鴨苗單價逐漸回歸正常水平，見表3、圖2。鴨苗業務的不景氣使得產業鏈環節中鴨毛、羽絨制品的業務均受不同程度影響。數據顯示，華英徹底恢復“元氣”，需要相對漫長的過程。

圖2 2020 年1—6 月華英鴨苗銷售情況

為應對經濟活力下降，代表性企業紛紛采取了一系列不同措施。圣農、益生、立華、華英等公司積極動態調整銷售策略，嘗試生鮮無接觸配送，加大商超渠道（送貨上門）與線上渠道的銷售力度，目前通過該部分渠道的銷售量較先前已有較大幅度增長，使得經營發展難題在一定程度上得到緩解；仙壇股份不僅調整生產工序，精加工改粗加工，而且于2020 年7 月，選擇與益生股份“聯手”設立新公司，進行產業布局（實施父母代種雞養殖及配套項目運營），以抵御行業周期性風險。除此以外，華英農業活禽減產減損，熟食、種蛋有所增加，力求緩解家禽產品周期變化帶來的行業波動影響，增強盈利的穩健性。而隨著行業代表公司產業鏈延長，再加疫情導致整體營業利潤呈下降趨勢，資產負債率呈上升趨勢，以華英為例，截止2020 年9 月資產負債率居高不下（維持在60% 以上），流動速率和速動比率稍有好轉，整體流動性一般，由此引發財務風險使潛在投資者流失、現金流量下滑，制約企業短期內發展。

2.2.2 疫情對華英帶來的影響 其一，發展“下”行。2018 年之前華英整體發展迅速，主營業務收入增長勢頭良好。2019 年經歷轉型，雖然主營業務增長率、凈資產增長率和總資產增長率相比前幾年增速變緩，但依舊在增長，2020 年明顯遭遇滑鐵盧，主營業務收入直接下降48.55%，凈資產增長率和總資產增長率分別下降了14.34% 和4.39%，見表4。顯然，疫情對華英發展造成了較大損失，使其喪失部分產品市場的競爭優勢。

表4 2016—2020 年華英主營收入變化及資產增長率變化情況

其二，盈利不“利”。如表5 所示，2020 年上半年華英實現營業收入13.5 億元，同比下降48.53%，各項業務收入均下滑，其中凍鴨和羽絨占比穩定但市場價格大幅下滑，營業收入構成發生變化（表2）；凈利潤、營業凈利潤率和凈資產收益率紛紛也由正轉負，其中凈利潤為-3.94 億元，較上年0.64 億元同比下降711.12%；歸屬于母公司凈利潤-3.5 億元，較上年0.57億元同比下降714.61%。近幾年華英的盈利情況相對穩定，除2017 年受到禽流感影響之外，企業整體盈利處于相對平穩的趨勢，2020 年上半年盈利指標的直線下滑說明疫情陰影給華英帶來新的挑戰。

表5 2016—2020 年華英盈利指標變化情況

疫情給企業的生產經營秩序按下“暫停”鍵，使其經濟活動受到嚴重限制。由圖3 可以看出，2020 年6 月，加權凈資產收益率從2019 年6 月的12.17% 直線下滑到-14.91%，這由正轉負的急速變化歸結為2 點：其一，疫情造成市場凍結，主營業務收入減半；其二，華英凈資產減少，通過個股資訊查明，2020 年初企業梳理自身業務板塊，轉讓出售劣勢板塊，試圖打造“華英現代產業園”——以食品、羽絨為主的新型循環經濟產業園。然而2020 年上半年，該項目全部虧損。由此，華英的經濟效益不佳、尚未完全恢復到之前水平的原因可謂“水落石出”。

圖3 2016—2020 年華英加權凈資產收益率趨勢圖

其三，償債缺“血”。新冠肺炎疫情使華英償債能力下降。首先，觀察長期償債能力，2020 年資產負債率上升，達到67.66%，接近70%的國際警戒線，剔除預收款項后的資產負債率仍為67.13%，遠高于行業37.92%的平均值；之后觀察流動負債，2020 年上半年華英速動比率由2019 年的0.81 下降到0.55，流動比率由1.06 下降到0.74，說明短期償債能力變差；繼續觀察最能反映企業短期償債能力強弱的現金比率指標，自2018 年以來一直下降，2020 年現金比率由2019 年的38.94%下降為25.47%，企業缺乏現金，面臨著負債無法償還的財務危機（表6）。總之，償債能力下降說明財務風險增加，流動性降低，很可能引起融資成本上升等一系列問題。

表6 2016—2020 年華英償債指標變化情況

償債能力的趨弱從2020 年半年度報告中得到答案，企業存貨5.06 億元（其中原材料4.92 億元），應付賬款中材料采購款3.58 億元，高達70%存貨為應付賬款；可見為維持企業正常生產運營，需舉債維持發展，這揭示了華英存在某種程度的資金周轉困難問題。另一方面，經營活動凈現金流為正，與盈利情況呈現背離趨勢。這是由于疫情減產減損，企業購買商品等的現金流減少10 億，然而這部分現金流僅能彌補一年內到期的非流動負債。另外，投資活動產生的現金流量為負，這與前文所說的投資項目虧損相照應。

2.2.3 應對分析 在遭遇疫情重擊之后，各家禽企業借力發力，艱難闖關，開發調動自身潛力來突出重圍，逐漸消退疫情影響。為恢復正常生產經營，積極采取以下措施：

第一，積極申請補貼。據不完全統計，截止2020年6 月，民和、益生、華英分別累計收到政府發放的疫情臨時補助、失業穩崗、租賃專項補助超過494 萬元、443 萬元、650 萬元，這在一定程度上改善資金結構，緩解因企業暫停運轉導致的業務下滑、資金周轉問題。

第二，調整產品結構、改變經營策略。家禽企業在活禽市場關閉、大量積壓冷凍產品情況下，為減輕加工、儲存成本方面的壓力，通過減少活禽出欄供應量、調整生產模式、加大熟食產品比重、拓展業務等措施應對。以華英為例，數據顯示，截止到2020 年9 月，營業收入從第1 季度的6.28 億元、第2 季度13.5 億元增長到第3 季度的22.36 億元，同時凈利率的回升證明華英一定程度上彌補了虧損缺口，緩解了企業的資金周轉壓力，使得終端市場回歸穩定。

第三，家禽業銷售部門利用旗下網站，通過美團優選、多多買菜、興盛優選等平臺開展社區團購業務，進行網紅帶貨等積極研究新的營銷模式，利用生鮮電商等新零售渠道擴大內銷市場份額，加快高端出口產品內銷化。既推動消費市場的層次化發展，又利于家禽企業靈活機動應對突發的產品市場“消化不良”。

3 結論及政策建議

3.1 結論 家禽行業在疫情影響下，形成“冰火兩重天”局面。其中，營銷模式以冰鮮禽肉為主的企業，在新冠肺炎疫情中占領優勢，市場份額逐漸增加，經濟效益良好；而以活禽業務為主的企業，均處于亞健康狀態，業績表現較差，面臨經營風險相對較大，包括銷售受阻、價格波動和飼料保障等。除此之外，造成疫情期間活禽產品銷量下降的根本原因是公眾的恐慌心理。研究證明：疫情下轉變和創新營銷模式是抵御疫情負影響的有效方式，迎合終端消費市場偏好，及時調整和創新營銷模式的企業，均不同程度減緩了疫情對整體經營狀況的沖擊。

3.2 政策建議

3.2.1 加大相關政策扶持力度 政府應堅持“風險共擔，利益均沾”的原則，迅速出臺各項相關扶持政策，考慮行業的特殊性，加強對家禽業的金融支持力度，包括優化辦理手續、相應提高貸款額度，發放財政性補貼以降低融資成本、減免行政費用和稅收、加強流動資金貸款支持等等。同時也要加大市場的監管力度，以防出現過度抬高或壓低市場價格的情況出現，做好宏觀調控把控市場，維持良好的外部環境和正常的流通秩序。

3.2.2 建立健全風險防范機制 當前亟需形成一套長期有效的家禽業發展保障機制，進行清潔化生產，實現農業經濟良性循環，提升應對疾病風險和市場風險的能力。家禽業的弊端于疫情中暴露，活禽達到出欄標準，須保證同批立即出售與冷凍銷售同時有序進行，否則分批影響進食量，大量冷凍增加儲藏成本，降低產品的新鮮度和價值。應建立大數據檢測平臺，實現實時監測、運輸消毒、數據上傳的信息共享，健全產品追溯體系，將養殖廠、加工廠和市場三者有機結合，把握市場動向，構建家禽業的監測預警體系和產銷緊密結合機制，做好風險防范工作[9-11]。

3.2.3 打造多元融合產業結構，產業鏈和消費導向有機結合 打造多元融合產業結構，“不把雞蛋放在同一個籃子里”，有助于改善當前優質禽產品供給不足、禽蛋消費較單一、附加值低等問題，適當增加農牧設備業務比重、延伸新的業務板塊，開啟多板塊并輪驅動新篇章，推動消費市場的拓展和產業溢價。企業為保證自身的生存和發展，需要探求產業發展的新動力，創新商業模式，獲取持續的競爭力。當前行業逐步趨向種植、養殖和加工一體化的全產業鏈模式，有助于應對市場的沖擊和考驗[12]。

在國民生活水準日漸提升，生活方式轉向健康、方便、快捷的前提下，政府可適當引導消費者改善膳食結構，引領行業做好產業鏈的延長升級，打破初加工的傳統思維，改變市場的流動形式：從活禽轉向冷鏈產品、熟食、營養品等深加工產品[13]，提升產品綜合利潤率和附加值，保質保量推進戰略進程。