鮑威爾能否連任

廖宗魁

美聯儲主席的一言一行都會牽動全球市場的神經。目前市場除了對美聯儲即將展開的Taper較為關心外，另一個焦點就是誰會是下一任的美聯儲主席。

現任美聯儲主席鮑威爾的任期將于2022年2月結束，美國總統拜登還沒有給出下一任美聯儲主席的提名。目前來看，鮑威爾連任的最大競爭對手是更受自由派民主黨人青睞的美聯儲理事布雷納德。

鮑威爾最大的優勢是有拿得出手的業績，經受住了現實的考驗。在疫情引發的全球金融市場動蕩和美國經濟衰退中，鮑威爾領導的美聯儲果斷的采取了較為寬松的貨幣政策，使美國經濟快速走出了衰退，而且還完善了更側重就業的貨幣政策框架。

正如前美聯儲副主席艾倫布林德的評價，“我認為鮑威爾在這些艱難時期的工作表現非常出色。鮑威爾先生和他的同事們還改變了美聯儲的貨幣政策框架，更加重視失業而不是通貨膨脹。”

上一位取得連任的美聯儲主席是伯南克，他在第一任期內遭受了大蕭條以來最嚴重的2008年全球金融和經濟危機。正是基于危機時期的優異表現，伯南克于2010年成功連任。

除了美聯儲主席，拜登還有空缺的美聯儲理事提名的機會，從而達到重組美聯儲的目的，為2022年美國中期選舉鋪平道路。

鮑威爾的一些劣勢

美聯儲主席必須由在任總統向參議院提名，過去幾次的提名時間主要集中在10-11月。小布什于2005年10月24日提名伯南克，奧巴馬于2009年8月25日提名伯南克連任，奧巴馬于2013年10月9日提名耶倫，特朗普于2017年11月2日提名鮑威爾。也就是說，近日拜登大概率就會提名下一任的美聯儲主席人選。

總統提名后，將由參議院銀行業、住房和城市事務委員會對被提名人進行審查。審查通過后，將舉行聽證會，被提名人將接受議員們提問。隨后，參議院銀行業、住房和城市事務委員會將對被提名人進行投票，如果表決通過，則交由參議院全體議員進行投票。

鮑威爾連任最大的障礙源于他是個共和黨人。中金公司認為，民主黨總統拜登提名一個共和黨人為美聯儲主席，本身就會引發黨內爭議。鮑威爾的任期開始于四年前，時任美國總統特特朗普未提名民主黨的耶倫連任美聯儲主席，而是讓共和黨人的鮑威爾接替她。現在拜登上臺，要繼續留用特朗普選中的人需要很好的理由。

按照以往的時間規律，如果是連任的提名，往往會比較早就會進行提名。比如格林斯潘在2004年5月下旬就獲得了第五任期連任的提名，伯南克則在2009年8月25日就獲得了連任的提名。如今已經步入11月，越往后對鮑威爾也就越不利。

在民主黨內影響力較大的參議員沃倫曾公開反對鮑威爾連任。9月28日，沃倫指責鮑威爾在金融監管方面對銀行業過于放縱。沃倫曾參加過2020年總統大選的民主黨黨內初選。

疫情中果斷的推出寬松政策

不過，近日拜登仍明確表態，對鮑威爾有信心。鮑威爾獲得連任依然是市場預期的最有可能的情形。

而鮑威爾連任最大的優勢是有拿得出手的業績，他成功的應對了2020年新冠疫情的經濟沖擊。當年，伯南克也是共和黨總統提名的美聯儲主席，但由于在2008年金融危機中的優異表現，被民主黨總統奧巴馬提名連任。

鮑威爾領導的美聯儲對美國經濟的變化判斷非常精準，行動也很迅速。雖然鮑威爾在上任之初，延續了此前的加息慣性，但在2018年底敏銳的觸感到美國經濟在走弱，并迅速的停止了加息的步伐。當美國ISM制造業PMI于2019年年中跌破枯榮線時，美聯儲果斷的采取了降息，分別在2019年8月、9月、10月連續三次降息。

面對2020年初開啟的新冠疫情沖擊，美聯儲非常迅速采取了較為寬松政策，對全球金融市場的穩定和此后美國經濟的復蘇都起到了很好的作用。

美聯儲吸取了2008年金融危機的經驗教訓，采取多種方式迅速的釋放美元流動性。一方面，美聯儲在2020年3月實施了兩次緊急降息，把基準利率從1.75%下降至零附近;同時，美聯儲還迅速推出了規模空前的量化寬松措施，這一寬松措施一直持續至今。

另一方面，美聯儲還面向金融機構、企業和家庭、地方政府和海外央行采取了一系列的流動性救助措施。比如，針對海外市場美元流動性的缺乏，與全球各國央行實施了貨幣互換協議;面對地方政府巨大的預算缺口，美聯儲創設了市政流動性便利，直接向各州以及大型市政當局購買短期票據;針對金融機構的流動性困境，美聯儲向金融機構提供90天期限的流動性;為幫助貨幣市場基金滿足投資者的贖回需求，美聯儲推出了貨幣市場共同基金流動性便利工具;美聯儲還直接為信用市場提供資金支持，幫助企業和居民修復資產負債表。

全球金融市場在經歷了2020年3月的大幅動蕩后，美國股市不僅快速收復了失地，還不斷創出歷史新高。美國經濟在經歷了2020年上半年的負增長后，很快步入復蘇，失業率也大幅回落。這些都得益于鮑威爾領導的美聯儲及時實施了寬松的貨幣政策。

建立側重就業的貨幣政策決策框架

《聯邦儲備法》明確規定了美聯儲的貨幣政策目標為充分就業、物價穩定和適度的長期利率。也就是說，美聯儲是雙目標制，即物價穩定和充分就業。

雖然美聯儲是雙目標，但在實際的操作過程中，在不同的時期政策的側重點會有所不同。美聯儲在上世紀80年代至2008年金融危機前這一時期的實際決策中，更側重物價穩定。但在2008年金融危機爆發后，美聯儲政策的實際運用中則越來越強調就業目標的重要性，即更加側重穩增長。

鮑威爾在任期內的另一個重大的功績就是，給出了更為清晰的側重就業的貨幣政策決定框架。

2020年8月27日，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上介紹了美聯儲貨幣政策框架調整的相關內容，同時美聯儲發布了新修訂的《長期目標和貨幣政策策略聲明》，對通脹和就業目標均做出了重大調整。