狼來了! 美股終極大跌？

MN68

疫情以來，環(huán)球股市樓市表現(xiàn)暢旺，投資市場(chǎng)表演基本上與實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺勾。 2021年之間，各路專家不斷強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)大幅回調(diào)的恐懼懸念，并告訴我們不要貿(mào)然入市。蘇軾的「我欲乘風(fēng)歸去，又恐瓊樓玉宇，高處不勝寒。」就是這個(gè)最佳寫照。執(zhí)筆的時(shí)候，美股指數(shù)又再創(chuàng)新高，市場(chǎng)的「恐懼與貪婪」為激度貪婪。

2021年，什么時(shí)候回調(diào)？幅度多深？一直是我們心頭的問題。歸根究底， 市場(chǎng)暢旺原因是各國央行不斷無限量地濫發(fā)銀紙。目前是沒有急速而大型回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

美股真的會(huì)「崩盤」嗎？先來簡(jiǎn)單回顧一下2021年美股三大指數(shù)的波動(dòng)。 1月至今，道指、標(biāo)普、納指均回撤最大明顯不超過12%。納指2月時(shí)回撤幅度最大。

我們理性審視股票市場(chǎng)表現(xiàn)的兩個(gè)重點(diǎn)因素 - 估值和盈利。估值是受到市場(chǎng)的流動(dòng)性影響，盈利是受到國指數(shù)公司季度業(yè)績的盈利及將來的預(yù)期影響。

流動(dòng)性方面，受益于全球各大央行瘋狂任性印錢，現(xiàn)在市場(chǎng)上流動(dòng)性是前所未見的多。現(xiàn)在美國聯(lián)儲(chǔ)局總資產(chǎn)由 2020年年頭4萬億增加到年尾7萬4千億。 2021年10月更達(dá)到8萬6千億，同比增幅達(dá)16%。這個(gè)印錢的情況還會(huì)持續(xù)最少半年，如此瘋狂的印錢速度，已經(jīng)預(yù)視了市場(chǎng)的估值很難急速收縮。

盈利方面，美股已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度成為10年來各自第一季，第二季及第三季盈利增長最好，及下季預(yù)估盈利增長超出預(yù)期的優(yōu)秀分子。公司總體盈利已經(jīng)超出2020年疫情前的總體水平。雖然眼下疫情仍然未受到完全控制，但疫苗幫助下，環(huán)球貿(mào)易進(jìn)一步開關(guān)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)慢慢開始復(fù)蘇，總體盈利是往上走的趨勢(shì)。

市場(chǎng)目前對(duì)通脹升溫的擔(dān)憂很高，通脹預(yù)期會(huì)影響加息，及影響聯(lián)儲(chǔ)局收水政策。今次推動(dòng)通脹的因素主要是供給則產(chǎn)能遇上樽頸，理性的市場(chǎng)會(huì)在中期時(shí)間解決這個(gè)問題。由記得疫情一開始大家都為口罩奔波，一個(gè)口罩甚至數(shù)十元也難以買到，但再看今日，口罩的價(jià)錢已經(jīng)回歸理性，這個(gè)就是生活中體會(huì)通脹的最佳例子。