隆華新材(301149) 申購代碼301149 申購日期11.1

發行概覽：公司本次公開發行股票將不超過7000萬股，扣除發行費用后的募集資金凈額全部用于與主營業務相關的建設項目及補充與主營業務發展所需要的營運資金，具體如下：36萬噸/年聚醚多元醇擴建項目、研發中心、營銷網絡建設、補充流動資金。

基本面介紹：公司為國內專業的聚醚多元醇（簡稱聚醚）系列產品規模化生產企業，主要從事聚醚系列產品的研發、生產與銷售。公司產品涵蓋軟泡用聚醚及CASE用聚醚，其中軟泡用聚醚為公司的主要產品，包括POP及通用軟泡聚醚系列產品。從應用領域來看，公司軟泡用聚醚產品經與二異氰酸酯在發泡劑、催化劑、阻燃劑等助劑的作用下進行發泡反應，產生的高分子聚合物可用于生產軟質聚氨酯泡沫塑料，產品形態主要有高回彈泡沫、慢回彈泡沫、塊狀海綿、自結皮泡沫和半硬質吸能泡沫等。

核心競爭力：聚醚的產品性能依賴于對生產工藝、配方調配等關鍵節點控制，該等要素需要企業在長期的生產經營過程中持續進行積累總結并不斷優化創新。公司具有較強的研發創新能力，形成了自主創新技術體系，在聚醚產品及生產工藝關鍵技術方面擁有自主知識產權。經過多年的迭代積累，公司已形成眾多牌號產品，不同牌號的聚醚產品性能不盡相同，可滿足多種客戶的個性化需求。

不同的生產工藝、配方調配對聚醚產品的性能影響不盡相同。下游客戶為降低產品質量風險往往選擇品牌供應商，并在正式采購原材料之前進行長期少量多次的連續實驗。規模化企業一旦經試驗達到采購要求，則形成一定黏性，不會輕易更換。公司多年生產經營積累的品牌和客戶基礎已成為一大競爭優勢。聚醚的主要原材料PO等屬于易燃易爆危險化學品，不易長途運輸且對運輸條件要求較高，導致聚醚企業選址往往臨近原材料供應商，追求集聚效應，表現出比較明顯的區域性。公司毗鄰前述危險化學品主產區，具備便利的地域采購條件。

募投項目匹配性：本次募集資金投資項目是在現有公司主營業務的基礎上，從提升公司的經營規模、研發能力和市場營銷能力出發，多方面合力促進公司經營情況進一步改善，對于提升公司的盈利能力和核心競爭力具有重大積極意義。同時，本次部分募集資金投資項目實施后，每年新增的固定資產折舊費用會對公司的營業利潤產生一定的影響。本次募集資金到位后，公司的資產規模得以提高，資產結構進一步得到優化，償債能力將進一步提升，運營風險進一步降低，對公司的財務狀況產生積極影響。

風險因素：創新風險、技術風險、經營風險、內控風險、財務風險、法律風險、募集資金投資項目風險、公司治理風險。

（數據截至10月29日）