股市震蕩明星產品業績大幅回撤基民選基或可抄FOF三季報作業

韓平

本周內地公募基金三季報披露落幕，在明星基金經理新一季調倉路線受關注的同時，越來越多的基民也在關注FOF的調倉情況，畢竟抄績優FOF的最新持基或許事半功倍。

權益類基金貢獻FOF最大收益周雪軍產品意外“最受歡迎”

根據同花順的數據，截至今年9月30日，今年以來表現最好的14只FOF基金的收益率均超過7%，其中華夏聚豐混合FOF成為惟一區間復權單位凈值增長率超過10%的產品，緊隨其后的是中歐預見養老2050和安信禧悅穩健。

從中可見，FOF基金的收益率相對一般，與主動權益類基金平均收益差距明顯。究其原因，目前的FOF基金大多以養老為目標，因此在策略上相對保守。但具體看排名前三的FOF，可以發現它們的投資風格完全不一樣，在其前十大重倉基金中，基本是以偏股型的主動管理基金為主。

具體從三季報FOF持基來看，最獲FOF基金青睞的是一些中小型基金管理公司的產品，排在前三位的是周雪軍的海富通改革驅動、馮明遠的信達澳銀新能源產業、鄢耀的工銀瑞信新金融股票。

其中，海富通改革驅動獲得了22只FOF基金的認同，將其列為自家的前十大重倉品種之一;信達澳銀新能源產業與工銀新金融股票，則分別獲得17只與16只FOF基金的認同。此外，主動權益類基金中還有一只廣發多因子混合，其獲得了13只FOF基金的認同，名列第10。

其中周雪軍管理的海富通改革驅動整體表現穩健，在今年熱點輪動的結構性行情下，截至10月27日取得了21.8%的收益，從該基金最新的三季報十大重倉來看，周雪軍選擇了寧德時代、寧波銀行、保利發展、鴻路鋼構等多領域的標的股，或許也是他一貫的分散行業和均衡持股的思路，比較符合FOF的氣質。

FOF掌門選基思路亦需關注

抄作業的一個角度是整體最被關注的權益產品，而另一個角度是業績優異的FOF都買了哪些產品？其中華夏聚豐混合三季度前三大基金分別是華安文體健康、華安安華混合、信誠周期輪動。而其在前十中只選了一只自家的產品華夏行業景氣混合，這只由新銳基金經理鐘帥管理的產品年內漲幅突破70%。

同樣，最被其看重的華安文體健康由新人劉暢暢管理，這位女將的持倉同樣均衡，不過此前產品的好業績有漂移到新能源等熱門賽道的嫌疑，三季度其買了大量醫藥股回歸契約范圍內，后續業績的穩定性還有待觀察。

若想成功抄作業，透過持基名單，投資者還要重點關注FOF基金經理的選基思路。總體上看，在注重安全性的前提下，基金經理們還是會首先判斷宏觀經濟的走向，尋找政策支持的、產業前景明確的板塊，然后再選擇歷史業績比較穩定的主動型基金。比如華夏聚豐三季度做了較大幅度的調倉，主要是基金經理非常看好新能源車和光伏為代表的高景氣板塊在下半年的表現。

需要強調的是，根據筆者不完全統計，FOF基金的三季報中，少見把張坤、劉彥春等明星基金經理管理的爆款基列為自家的重倉品種。事實上，優秀的FOF基金具有幾點共性：首先是幾乎不買新基金，尤其是重倉持基品種大多是成立五年以上的產品，這樣有歷史業績可以參考。即便中途更換過基金經理，但是團隊整體的投研水平以及產品的風格，可以提供更多的參考性。

其次就是對規模龐大的基金敬而遠之。例如百億以上的基金常常進退兩難，一旦要調整倉位，股價會出現大幅下挫，影響基金凈值。如果選擇小幅調倉，又會影響對新熱點的建倉效率。在A股市場熱點轉換較快的情況下，船小好掉頭。

此外，中國過去3年多時間里白酒股的持續走強，成就了張坤與劉彥春的千億神話。但隨著經濟增速下滑，國家對芯片、半導體、新能源等科技成長產業大力扶植，這些明星基金經理還能否跟上時代的變化，依然需要觀察。

附表 三季報FOF持有最多基金一覽