藏格控股：三季報業績迎全面提升價格增長推動兩大主營持續向好

漢中

10月20日，藏格控股（000408.SZ）發布三季度報告，報告顯示，2021年前三季度，公司共實現營收20.99億元，同比上升76.9%;歸母凈利潤8.25億元，同比上升1729.57%。其中第三季度公司實現營收9.97億元，同比上升235.18%;歸母凈利潤3.8億元，同比上升103.30%。報告期內，公司業績實現全面增長，歸母凈利潤增幅與此前預期相符。

從三季報情況來看，藏格控股此次業績的全面增長主要是來自于藏格鋰業碳酸鋰銷量和銷售價格的大幅提升，以及同期藏格鉀肥氯化鉀銷售價格的大幅增長。而從當前市場對碳酸鋰和氯化鉀的需求情況來看，行業將長期保持較高景氣度，藏格控股也將長期顯著受益。

行業周期驅動兩大主營高速增長產銷量情況奠定長期業績表現

藏格控股主要以氯化鉀和碳酸鋰的生產和銷售為主營業務，其中，氯化鉀產品主要用于生產農用復合肥料，碳酸鋰主要用作鈷酸鋰、錳酸鋰、三元材料及磷酸鐵鋰等鋰離子電池正極材料的制備。根據2021年公司發布的中報數據顯示，上半年兩者占公司總營收比重分別達到71.38%和28.00%，是公司營收的主要來源。

今年前三季度，氯化鉀和碳酸鋰行業均進入上升周期，產品價格呈現出持續高速增長態勢。根據Wind行業數據顯示，自2021年1月1日至9月30日，我國氯化鉀價格指數已由2044元/噸增長至3546元/噸，其間價格增幅達到73.48%。同期碳酸鋰（99.5%電池級/國產）價格也由53000元/噸增長至177000元/噸，其間價格增幅達到233.96%。

受產品價格大漲刺激，藏格控股的業績高速增長，盈利能力顯著提升。數據顯示，今年1—9月，公司的毛利率已達到50.29%，同期公司凈利率更達到39.30%，已接近公司同期凈利率歷史最高值。業內分析人士表示：目前，氯化鉀行業新增產能較少，產量增長有限，低庫存情況或難以在短期內有所改變，預計供給偏緊將持續推動氯化鉀價格上行，行業景氣度有望持續提升。而碳酸鋰方面，受益于鋰電池在動力及儲能電池領域的需求增長，其價格亦有望在未來延續加速上行趨勢。

根據公司在投資者互動平臺的回復顯示，今年前三季度公司共實現氯化鉀產量68萬噸、銷量67萬噸，全年目標為產銷100萬噸;碳酸鋰產量5572噸、銷量8390噸，全年目標為產量8000噸、銷量1萬噸。以公司目前的產銷量情況，結合行業發展趨勢完成全年目標難度不大。

自有礦產形成資源優勢研發水平確立技術領先

作為一家以青海省察爾汗鹽湖鉀鹽資源為依托的資源型鉀肥生產企業，藏格控股在礦產資源領域有著較強的競爭優勢。公告顯示，目前公司已擁有察爾汗鹽湖鉀鹽采礦權證面積724.3493平方公里，以及青海省茫崖行委大浪灘黑北鉀鹽礦探礦權面積492.56平方公里。其充足的鉀鹽、鋰資源儲量為公司持續發展提供了保障。

公司方面表示，未來3-5年內公司在察爾汗鹽湖將保持氯化鉀100萬噸和碳酸鋰1萬噸的年產量，其大浪灘鹽湖目前正處于辦理探轉采過程中，下一步可能會勘查深層鹵水的儲量情況。此外，公司近期已通過參與認購產業發展基金投資收購了西藏麻米錯鹽湖，預計未來公司將充分利用先進的鹽湖提鋰技術工藝，積極向外尋求優質的鹽湖鋰礦資源，盡快實現碳酸鋰產能的擴大。

值得一提的是，除了資源領域形成的優勢外，藏格控股在研發和科技領域同樣保持著較高的技術水平。公告顯示，在鉀肥方面，公司已先后在實踐中開發了采輸分離、分散采鹵、鹽田兌鹵等技術。特別是針對礦區大量低品位固體鉀，其固轉液技術使固體鉀礦不分品級均能溶解轉化為液體鉀，同時解決了礦區老鹵排放難的問題，并且實現資源開發的長期高效利用，延長礦區的服務年限。

在鋰資源方面：公司從超低濃度鹵水中提鋰，突破了超低濃度鹵水提鋰的世界性難題，實現了從超低濃度的鹵水中提鋰成功并規模化生產。此外，公司在生物化工方面使用了模擬連續床技術，此項技術的使用使吸附劑用量減少了50%，鋰收率提高至80%，使得建設成本大大降低。

根據公司公告，藏格集團、永鴻實業與相關債權人協商后，決定在不影響其控股股東地位的前提下，推進部分質押股票的司法拍賣。業績補償所涉及的股份注銷事宜也在推進。結合公司在領域內形成的資源及技術優勢以及發展方向來看，隨著企業歷史遺留問題的逐步解決，以及主營業務的進一步發展，其未來成長的延續性值得關注。