企業控制人的三種因果

譚保羅

2021年，一些民營企業家遇到了“麻煩”。具體是誰，我就不說了，他們的名字成天在朋友圈刷屏，自己查就好。

“麻煩”主要還是內部原因導致。這些年，部分民營企業出現了盲目擴張現象，有的人拼命地做大資產盤子，沖擊世界500強，并企圖成為“大而不能倒”的巨頭。比如，海航就已經遇到“麻煩”好幾年，以海航集團創始人自己的話來說，除了避孕套企業沒買之外，其他的企業都買了。顯然，狂飆突進的多元化，風險不大才怪。

一些批評者很不客氣地指出，企業這種發展邏輯的潛臺詞是：“你（監管部門和地方政府）不能讓我倒，否則群眾的就業怎么辦，所以必須救助我。”過去，一些民營企業賭對了，遇到問題的時候，的確得到了救助，而且，企業控制權依然在自己家族手中。

然而，現在的環境和過去相比，有所不同，一些人開始付出了代價。

海航并不是唯一一家，還有很多知名企業都遇到了同樣的問題。在過去的十幾年，這些企業家一直是新聞媒體財經版面的寵兒，但現在，他們以另一種方式出現。

在這一輪民營企業發展“撥亂反正”的大潮中，如果把企業家付出的“代價”，按照大小做一個分類，那么從小到大有三個層次。

第一個層次是，企業忍痛割肉，快速賣掉非主營業務，尤其是海外資產，回歸國內，回歸主業。企業渡過難關，重新得到國有金融機構的支持。企業回到正軌之后，創始人本人依然是企業的實控人，在企業帝國中的權力，一點都沒有縮小。

這一類企業家往往行事果斷，即使海外資產還處在估值低谷，依然果斷賣掉，哪怕不賺錢，也要出清，然后迅速回歸國內，堅定地做多中國。企業家也因此重新迎來了掌聲。

有人搞P2P很可能是給自己的企業進行融資，以之作為在信貸政策收緊的時候，企業的另外一條融資渠道。這種“自我融資”是違法的。

第二個層次是，企業在行動的時候，略有遲疑，一些非主營業務或海外資產舍不得賣掉，或者說，老板希望再等等，等到金融市場環境好一點，資產升值一點之后再出手，總不能買進賣出，結果啥也沒賺到吧。

這一類創始人的結果就沒有第一類那么幸運了。由于債權人，比如國有銀行的壓力，他們有的最后只能低價轉售核心公司的股權，對企業的控制力被嚴重削弱，家族實際控制的企業，差不多變成了股權分散的公眾公司。

第二類企業家里面，也有一些人徹底失去了股權，他們的股權要么轉手其他春風得意，趕上大勢的老板，要么在破產重振過程中被清零。換句話說，創業幾十年的成果，沒有了。但他們也不算最差的，因為還有付出代價的第三個層次。

第三個層次是，企業家除了失去股權之外，還可能面臨法律制裁。這類企業家除了和第二類企業家一樣，“舍不得賣”或者“賣得比較慢”之外，還基本上都有一個共同之處—熱衷于一個特殊的金融工具，P2P。

P2P是peer to peer lending的意思，按照法律規定，如果你做P2P只是提供一個平臺，讓個人投資者（peer）自己選擇交易對象，平臺收點傭金，那么并不必然違法。但實際情況是，有人搞P2P很可能是給自己的企業進行融資，以之作為在信貸政策收緊的時候，企業的另外一條融資渠道。這種“自我融資”是違法的，它本質是一種非法集資。

要知道，在上世紀90年代，有幾位知名的民間集資大師，最終被判了死刑。非法集資，碰的是老百姓的血汗錢（工薪收入），還可能影響社會穩定。

當然，時代不一樣了，法律肯定會給所有人一個公正的評判。但有一點很明確，有些東西，真的碰不得。