生豬期價再創新低這次能見底嗎？

生豬期貨在經歷了短暫的三日震蕩反彈之后，于8月30日再度走跌，截至當日收盤，生豬主力合約大幅下挫，跌幅超4%，續創品種上市以來新低。而現貨價格也持續下降，豬肉價格方面，據農業農村部監測，截至8月30日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為20.91元/千克，比上周五下降0.3 %，比上周一下降1.8 %。30日國家發改委發布通知，再次啟動豬肉儲備收儲工作。

目前生豬供應壓力仍舊較大，在國家保供穩價的政策下，生豬價格是否已經到達低點，后市又將如何演繹呢？

供應壓力主導豬肉價格下降

生豬價格今年總體一直處于下降趨勢，生豬存欄量的超預期恢復及出欄體重的大幅增加帶來的供給端的壓力是豬肉價格低迷的主導因素。

而供給增加的原因，在于受非洲豬瘟等多重因素影響，豬肉價格連續兩年高位運行，在利潤驅使下，去年以來國內養豬戶紛紛進入行業，全國生豬產能大幅恢復，同時海外進口的冷凍豬肉庫存也一直維持高位。方正中期期貨表示，大量養殖戶因為看好6～8月的豬價，開始涌入市場抄底搶購標豬進行二次育肥，加上高盈利下慣性養大豬，導致生豬主動壓欄嚴重；標豬被迫延遲出欄，大豬時間不斷拉長。而進入夏季，由于氣溫升高，市場出現踩踏式出欄效應。大量牛豬拋售，對豬價形成下行壓力。

農業農村部監測，7月末全國能繁母豬和生豬存欄量分別恢復到2017年年末的101.6 %、100.2 %，提前半年實現恢復目標。在產能已完全恢復的情況下，生豬價格持續下跌，進一步導致一些養殖企業加速出欄，市場整體供應充足，而在這個過程中，屠宰企業又壓價收購，生豬價格持續低迷。

而需求方面，雖然存在中秋消費預期，但疫情目前還沒完全恢復，需求端的變化可能仍舊無法緩解供應端帶來的壓力。

能繁母豬存欄量下降 生豬養殖結構不斷優化

目前生豬產能已完全恢復，供給壓力仍舊很大，不過，據農業農村部發布的數據顯示，雖然7月份生豬存欄量還在慣性增長，但是增幅已連續5個月收窄。同時7月份全國能繁母豬存欄量環比下降0.5 %，結束連續21個月的增長。

能繁母豬存欄量的下降，顯示出在養殖成本上升的壓力下，生豬養殖企業逐漸淘汰落后產能，不僅是部分養殖企業因為虧損而選擇清欄，也顯示出了生豬整體養殖結構的進一步優化；而且農業農村部日前透露，正在制定生豬產能調控實施方案，分省明確能繁母豬存欄量、規模養殖場戶保有量等核心指標，并抓緊抓實生豬產能鞏固，多措并舉促進生豬產業持續健康發展。

在養殖成本提高但豬價下降的情況下，落后產能的逐步淘汰，也同時促使規模養殖企業進一步優化產能，降本增效，例如牧原股份日前在接受調研時表示，公司二季度成本較前期有所下降，6、7月份商品豬完全成本在15元/千克左右；且各子公司之間養殖成本的離散度較大，部分優秀場線、子公司已經實現12.5 元/千克左右的養殖完全成本，未來公司整體養殖成本依然有下降空間。

穩價持續進行中

國家發改委6月發布了《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》（下簡稱《預案》），指出為重點引導養殖戶平穩有序減欄，避免恐慌性集中出欄。當豬糧比價低于6∶1時，由國家發展改革委發布三級預警；當豬糧比價連續3周處于5∶1～6∶1，或能繁母豬存欄量單月同比降幅達到5%，或能繁母豬存欄量連續3個月累計降幅在5%～10%時，發布二級預警；當豬糧比價低于5∶1，或能繁母豬存欄量單月同比降幅達到10%，或能繁母豬存欄量連續3個月累計降幅超過10%時，發布一級預警。

在近日豬肉價格再次下降后，國家發改委30日發布通知，近期生豬價格低位運行，豬糧比價在5∶1～6∶1之間，處于過度下跌二級預警區間。按照《預案》規定，國家發展改革委、財政部、商務部將會同農業農村部、市場監管總局等有關部門再次啟動年內中央豬肉儲備收儲工作，并將督促指導各地加大工作力度，及時開展地方豬肉儲備收儲工作，上下聯動形成“托市”合力，切實保障生豬市場平穩運行。同時，鑒于當前生豬價格水平整體較低，建議有關屠宰企業、肉類食品加工企業等抓住有利時機，及時補充庫存；建議養殖場（戶）合理安排生產經營決策，將生豬產能保持在合理水平。

國家對于穩價采取了相應的調控政策，不過穩價不是提價，在供應主導的因素下，后市仍舊決定于市場的供應情況。對此，光大期貨表示，2021年下半年我國生豬市場供給將延續增加。即使年底季節性需求提振豬價，但由于目前較大的供給壓力，預計反彈空間有限。后續持續關注出欄量以及終端消費恢復情況。