漲價預期不斷提升化工行業景氣度新能源上游材料緊缺情況短期難改

劉增祿

今年以來，受益于經濟復蘇，下游需求回暖，化工行業景氣度持續高企。繼上半年行業整體凈利潤同比大幅增長210.18%之后，最新三季報數據顯示，化工股業績有望再次出現普遍性同比增長或預期增長。

接受《紅周刊》記者采訪的行業分析師和職業投資人均表示，目前化工行業的漲價現象依然在延續。在行業細分板塊中，因新能源景氣度的高企，上游化工原材料的緊缺格局在短期內還難以改變，產品價格上漲的預期將帶動這一領域的上市公司業績繼續大幅增長。

化工股整體業績大幅增長

最新三季報顯示，目前兩市已有32只化工股遞交了今年前三季度“成績單”，其中有31家公司報告期內實現盈利，而實現盈利的公司中還有25家業績完成了同比增長。從增長幅度看，多氟多、誠志股份、藏格控股、恒天海龍、和邦生物5家公司明顯更為強勁，三季報凈利潤額均較去年同期增長了10倍以上。當然，若從“賺錢”能力看，萬華化學顯然在全行業內更勝一籌，今年前三季度營業總收入達到1073.18億元，凈利潤實現195.42億元，分別同比增長了117.99%和265.32%。

2001年初登資本市場時，萬華化學當年年末實現的營業收入還僅為5.71億元，凈利潤也只有1.01億元，經歷20年的發展，公司2020年末的營業總收入和凈利潤已分別達到了743.33億元和100.41億元，復合增長率高達30.74%和30.38%。而正是其經營業績的持續多年增長，使得公司市值規模由期初的37.2億元擴張到如今的3393.75億元。且多年來，萬華化學一直是各大機構投資者的心頭好，對其長期重倉。譬如在今年三季度末，謝治宇掌管的興全合潤、興全合宜基金分別位列公司第六大和第九大流通股股東;傅鵬博管理的睿遠成長價值混合基金也位列公司第八大流通股東。此外，香港中央結算公司、證金公司、匯金公司、社保一零三等機構也都在公司的前十大流通股東名單中。

表1 正式發布三季報且凈利潤增長翻倍的化工股

當然，除了公布正式季報的化工股出現普遍性盈利外，148份化工股的業績預告也顯示，有115家公司預期今年前三季度將實現盈利且增長，占全部預告公司比重的77.7%。

在已披露業績預告的化工股中，湖北宜化、亞鉀國際、黑貓股份3家公司最值得關注，預告顯示3家公司今年三季報的凈利潤額均預計同比增長超過100倍。其中，湖北宜化的業績增長幅度最高，今年前三季度預計實現14億～15億元凈利潤，同比增長55549.94%～59510.65%。資料顯示，去年上半年，因疫情影響開工率不足，同時聚氯乙烯及燒堿市場價格下跌，湖北宜化前兩個季度業績出現連續虧損，但自去年三季度開始，其經營狀況開始持續向好。今年以來，憑借著生產裝置負荷水平高位運行，同時主導產品價格維持高位，不僅三季報凈利潤預計同比大幅增長，且從季度業績的環比情況看，前三個季度單季的凈利潤也有望實現持續性增長：前兩個季度，公司單季凈利潤分別為2.12億元、5.13億元，以三季報預告給出的14億元凈利潤下限統計，今年第三季度凈利潤預計將達到6.75億元。

表2 業績預告凈利潤增長預計超過10倍的化工股

對于化工股，銀河證券化工分析師任文坡表示，“能耗雙控”背景下限產限電帶來的供給側收縮推動了化工品價格大幅上漲，疊加下游需求持續復蘇，化工行業的三季報業績可以被繼續看好。國聯證券電力設備與新能源行業首席分析師賀朝暉也表示，目前供需緊張的格局在一兩個季度內都不會很快緩解，尤其是一些上游的原材料公司，不僅三季度，今年四季度的業績確定性也是非常高的。

“因雙碳、能耗雙控的影響，化工品新產能遙遙無期，供需缺口依然存在，短期內價格不具備大幅回落的可能，而是較長時間都會在持續在高位震蕩，這對相關公司的業績非常有利，行業的高景氣度將得以持續。”龍贏富澤資產管理公司高級研究員宋海躍如是判斷。

表3 三季報凈利潤大幅超越去年全年的化工股

行業景氣度會延續至年底或明年一季度

雖然距離年末還有2個多月，但從統計數據可看到，不少化工股全年業績實現增長已經基本確定，譬如31家正式公布三季報的公司中，就有25家公司三季報凈利潤已經超過了去年全年的利潤，而在115家預告前三季度盈利且增長的公司中，也有87家公司前三季度凈利潤預期超過去年全年。特別值得一提的是，在這些預計全年業績實現同比增長的公司中，遠興能源、中泰化學、新鄉化纖、湖北宜化、亞鉀國際5家公司，前三個季度的凈利潤預期值已經較去年全年凈利潤增長了10倍以上。

也正因景氣度的持續旺盛，年內化工指數雖然也曾有過階段性調整，但整體仍上漲了40.57%，近日，化工指數還走出了連續7連陽。“化工股的邊際變化是產品價格，只要漲價不停，行情就還難言結束。此前板塊出現調整，是因為當時市場認為周期股已經漲到高點了，畢竟很多產品價格已經偏離了歷史中樞，對下游造成了非常大的沖擊，由此導致下游生產意愿下降。但當前限產限電的背景下，上游材料并未進行向下的調價，僵持后的結果也是下游企業被動接受了上游的高價傳導。”賀朝暉認為，化工股行情尚未走完，預期可能會持續到今年年底或明年一季度。