輕描淡寫埋隱患鹽湖股份三雷連爆嘗苦果

胡東輝

恢復上市才兩個月的鹽湖股份，最近接連爆雷，一是子公司鹽湖能源涉嫌非法采礦罪，面臨巨額退賠;二是因違反價格法收到國家市場監管總局行政處罰告知書，被責令立即改正，并處罰款160萬元;三是收到深交所的監管函，有關事務未及時履行相關的審議程序及披露義務，被要求及時整改。這些雷并非突如其來，而是早已埋下。

非法采礦罪是大雷

這些雷中最大的一個是子公司鹽湖能源涉嫌非法采礦罪，鹽湖能源在未取得探礦證、采礦證的情況下對木里煤田聚乎更礦區七號井實施煤炭資源開采，系違法采礦行為。2020年10月8日，海西州生態環境損害賠償制度改革工作領導小組辦公室向鹽湖能源下發《關于生態環境損害賠償的告知函》，海西州人民政府（賠償權利人）將依據生態環境部環境規劃院專家組出具的木里礦區生態損害評估鑒定結果，與聚乎更礦區、哆嗦貢瑪礦區等涉及的相關企業開展損害賠償磋商（訴訟）工作。在鹽湖股份恢復上市公告書中，對該事項有風險提示，但提示不充分，也沒有提到可能觸犯刑律。

根據鹽湖股份10月12日晚間披露的公告，子公司鹽湖能源2021年10月11日收到海西州公安局出具的《關于對青海鹽湖能源有限公司涉嫌非法采礦罪的告知函》，上述非法采礦行為觸犯《刑法》第343條之規定，涉嫌非法采礦罪。鹽湖能源須將非法采礦所產生的非法所得及收入主動退繳至公安機關。根據初步測算，鹽湖能源非法采礦的非法所得及收入為3.5667億元，預計會減少鹽湖股份2021年度利潤3.5667億元，具體金額以有關機構認定為準。這并不是全部，因為接下來鹽湖能源還需要承擔生態環境損害賠償等費用，這筆賠償費用有多大，現在難以預估。

風險提示輕描淡寫

雖然鹽湖股份今年上半年的扣非凈利潤超過21億元，但退款加賠償的金額之大已大大超出了公司的預估。鹽湖能源非法采礦之事發生在6年前，鹽湖股份此前已做了8000多萬元資產減值計提，大大低估了由此帶來的資產減值幅度。若說前幾年預估不足還情有可原，那么到了今年恢復上市時的8月3日，鹽湖股份對此應該有相對比較清晰的評估了，但公司在恢復上市公告書中的風險提示太輕描淡寫了，風險提示中提到了處罰和賠償風險，但未提到可能需要退繳違法所得和收入，僅這筆款項就高達3.5667億元，而罰款加賠償的金額更是難以估量。

鹽湖股份爆的另一個雷是違反價格法被行政處罰，罰款160萬元。表面看這個雷似乎不大，但影響其實是很大的。區區160萬元罰款對鹽湖股份來說確實是九牛一毛，但行政處罰中還有一句話，就是責令立即改正。鹽湖股份的公告顯示，公司銷售鉀肥產品時，在生產成本未發生顯著變化的情況下，大幅度上調銷售價格。鹽湖股份今年上半年獲得21億元的扣非凈利潤，其中大幅提價的貢獻應該很大，現在要立即改正，就意味著銷售價格必須大幅回調至提價前的水平，這無疑會對鹽湖股份的業績產生重大不利影響。但鹽湖股份對此仍然是輕描淡寫的。

信披套路見怪不怪

鹽湖股份收到的深交所的監管函，這個雷看似最小，卻是最擊中要害。監管函指出，公司在原子公司青海鹽湖鎂業有限公司、青海鹽湖海納化工有限公司重整期間，為青海匯信資產管理有限責任公司及上述兩個子公司代墊了部分工資、社保、天然氣等費用，代墊事項構成財務資助及關聯交易，未及時履行相關的審議程序及披露義務，被要求及時整改。監管函指出，鹽湖股份爆的雷，說到底是因為信息披露存在問題，如果充分揭示風險，讓投資者在爆雷前已有充分認識，主動回避風險，雷也就不成為雷了，爆了也傷不到局外人。怕就怕有雷不報，或輕描淡寫，讓投資者掉以輕心，結果爆雷時才發現是個大雷，措手不及，這是最傷人的。

但如何才叫充分披露，并沒有量化標準，很難界定，因此投資者也很難抓到其把柄，只能自認倒霉。這類公司在爆雷以后也會對由此產生的后果竭力淡化，雖然承認會對業績產生不利影響，但會提示不影響公司正常生產經營。爆了大雷還不影響生產經營，這不是睜眼說瞎話嗎？但這已經成為信息披露的話術套路，投資者早已見怪不怪了。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）