北上資金年度凈流入額有望創(chuàng)新高消費、銀行四季度迎來表現(xiàn)機會

劉增祿

隨著我國對外開放的持續(xù)深入，以及未來MSCI、富時羅素等重要指數(shù)有望再次提高A股權重的預期下，外資持續(xù)流入A股已是大概率事件。就最新的陸股通倉位數(shù)據(jù)來看，截至10月12日，自開通以來，外資已通過陸股通北上凈流入A股市場14904.93億元。

最新的北上資金持股顯示，兩市有827家公司的持股數(shù)量相較二季度末出現(xiàn)增加。持倉品種上，北上資金三季度以來不僅對新能源板塊繼續(xù)予以較高的關注度，且對美的集團、邁瑞醫(yī)療等大消費龍頭也進行了一定的增倉。此外，今年股價低迷的銀行股也重新獲得了資金重視，譬如頭部銀行股上，招商銀行不僅被北上資金加倉，公募基金易方達、睿遠也均對其有相應增持。

北上資金全年凈流入額有望再創(chuàng)歷史新高

觀察今年以來的交易數(shù)據(jù)，北上資金年內(nèi)凈買入A股金額已達2880.84億元，僅次于2018年、2019年的全年凈流入額。若以月均凈買入金額推算，北上資金今年全年凈買入額有望超越2019年的3517.43億元，創(chuàng)出歷史新高。

表1 滬深股通歷年凈買入情況

北上資金凈流入情況雖然在今年6、7月份出現(xiàn)大幅縮減，但8、9月份又重新恢復持續(xù)增長態(tài)勢，分別凈流入269.06億元和305.19億元。外資的持續(xù)流入，或正是近期A股市場日成交額連續(xù)幾十個交易日維持在萬億元以上的重要原因之一。

在過去幾年，外資在A股市場持續(xù)重倉食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物等大消費股，一定程度上影響了A股市場上的投資偏好。而進入2021年后，北上資金的持股風格有了新的變化，雖然貴州茅臺目前仍穩(wěn)居北上資金第一大重倉股，最新持股市值達1698.33億元，但不可否認的是，北上資金對其持倉在今年是有一定減持的，若與今年2月10日2607.53億元的歷史持倉高點相比，外資持倉總市值減少了近千億元，35%的市值縮水幅度要明顯高于同期25%的股價跌幅。

相較之下，鋰電龍頭寧德時代隨著股價的上行（年內(nèi)累計上漲48.75%），北上資金對其持股市值排名則逐季增高。一季度末，寧德時代還以4900.05億元位居北上資金第九大重倉股，至二季度末時，已迅速擴張至8280.32億元，成功晉升為北上資金第二大重倉股。當然，若以最新倉位變動來看，家電龍頭美的集團在近期成功實現(xiàn)反超，重新回歸北上資金持股市值第二大公司位置。

表2 北上資金最新前十大重倉股

多只消費龍頭獲北上資金持續(xù)加倉

9月23日以來，北上資金對美的集團的持股數(shù)量已連續(xù)9個交易日放大，10月12日的13.12億股持股數(shù)量再度刷新歷史高點。對比二季度末的持股數(shù)量，北上資金對美的集團的持股數(shù)量增加了1.56億股，而在此前的4月7日，北上資金持有美的集團的股數(shù)還曾一度降至10.49億股，使其一段時間讓出了北上資金第二大重倉股的寶座。

除了美的集團三季度以來重獲北上資金的青睞，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療、調(diào)味品龍頭海天味業(yè)等消費品公司在此期間也均獲得北上資金的增持。9月15日，北上資金對邁瑞醫(yī)療11188.51萬股的持倉較二季度末的8172.47萬股增加了3016.04萬股，即使在近日略有減持，目前的最新持股量仍高達10894.82萬股;海天味業(yè)則隨著10月12日產(chǎn)品漲價利好的催化，北上資金對其最新持股數(shù)量創(chuàng)出了近幾年新高，達27732.95萬股。

深圳翼虎投資董事長余定恒向《紅周刊》記者表示，這些消費龍頭公司都是很優(yōu)秀的標的，經(jīng)過前期的大幅調(diào)整后，目前走勢已出現(xiàn)階段企穩(wěn)信號，近期外資的增持主要是機構換倉行為導致，機構正在逐漸規(guī)避上游周期和前期漲幅較大的風險標的，做長期的調(diào)整布局。“隨著中美關系緩和，疫情逐漸清零和服務業(yè)的恢復性增長，前期調(diào)整充分，估值合理的消費股已重新具備了配置價值。”

龍贏富澤資產(chǎn)管理公司高級研究員宋海躍認為，大消費板塊在經(jīng)歷較長時間調(diào)整后，平均估值已經(jīng)回到甚至略低于合理水平，因此市場資金在近期達成了板塊間的高低切換共識。與此同時，近期消費數(shù)據(jù)恢復略超預期，“從‘十一假期數(shù)據(jù)看，本地消費明顯反彈，城鄉(xiāng)居民消費恢復和升級的大趨勢依舊不改，大眾消費需求呈現(xiàn)了緩慢恢復態(tài)勢，基本面的向好為板塊提供了有力的背書。”

就統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，今年春節(jié)后，大消費板塊普遍跌幅較大，食品飲料行業(yè)累計回撤了12.29%，家用電器股整體回撤6.27%，醫(yī)藥生物公司累計回撤2.5%。而對于春節(jié)后表現(xiàn)不佳的消費股，海通證券首席策略分析師荀玉根判斷，從過去20年的歷史統(tǒng)計規(guī)律來看，食品飲料在四季度錄得正收益的概率為52%，其間平均漲幅約為5%，中位數(shù)4%;家用電器在四季度的勝率超過60%，其間平均漲幅6%，中位數(shù)2%;醫(yī)藥生物四季度的勝率約為50%，漲幅均值、中位數(shù)分別為2%和0。“隨著中秋、國慶假期消費數(shù)據(jù)的落地及消費類基金風格漂移后的回歸，四季度大消費很可能會迎來估值修復行情。”

美的重回北上資金第二大重倉股邁瑞醫(yī)療三季度被外資高度關注

目前來看，說美的集團是北上資金眼中“最香的餑餑”絕對無可厚非。自二季度末被寧德時代“搶奪”北上資金第二大重倉股位置后，經(jīng)過一個多月的努力，8月3日美的集團和寧德時代座次重新易位，值得一提的是，這一變化并非股價漲跌所致（其間美的集團小幅下跌了0.76%，寧德時代上漲了4.42%），而在于三季度以來外資對美的集團的持續(xù)性增持。