從“茅股票”看概念炒作的機會和風險

張昌華

“茅股票”今年以來的市場表現不佳，取代茅類股票的周期股、新能源等也出現“大勢已去”的苗頭。這些現象表明：任何過度透支成長性的炒作包括機構抱團炒作，最終都會糾錯糾偏。

對被大幅炒高過度透支成長性的“茅股票”，其后市走勢極有可能出現分化：一是一些符合國家產業政策、業績穩定增長、對投資者現金分紅高于銀行一年期存款利息特別是高于銀行一年期理財產品收益的企業股票，在股價回歸合理估值區間時可能逐步止跌企穩;二是一些基本面發生較大變化，業績每況愈下的企業股票，股價將不斷走低;三是一些基本面惡化，又連續進行過大比例送轉、股本擴張較快的企業股票，股價表面看絕對價比較低，但復權后仍屬高價股，大小非套現依然能獲取幾十甚至上百倍的收益，投資者要高度警惕。

參與概念股炒作風險大

最近，在酒茅、藥茅等其他茅類股票下跌調整的時候，機構集中資金抱團炒作“兩新一周”，即新能源（光伏）、新能源車（相關芯片、鋰電池）和金屬、煤炭等周期性股票。“煤飛色舞”歇菜就“喝酒吃藥”，在周期股跳水的時候白酒股就強勁反彈，市場熱點此起彼伏，你方唱罷我登場。對概念炒作，要作具體分析，有些品種的確是企業具有長期穩定的成長性，所以走出了較強的趨勢性行情，如果介入早就是機會，持有時間長可能盈利豐厚，但炒得太高就不是機會而是風險了。有些品種是市場短期熱點，機構打一槍換一個地方。這兩種情況普通投資者都很難把握，對一些長期上漲的所謂核心資產，由于機構運作的時間太長，普通投資者在其震蕩過程中，一般中途下車了;而對一些短期熱點，更容易兩面挨耳光。筆者親身經歷了兩個教訓：一是冀中能源，2020年分配方案是10派4元，與當時股價比分紅收益率8%～10%，在分配方案公布前，筆者就買了點。在其分配方案實施前，筆者擔心其像銀行股一樣走貼權行情，稍有盈利就賣出了。結果是周期行情啟動，冀中能源在走出短暫的貼權行情后，連拉7個漲停，股價翻番;二是清水源，其股價最高漲到180.85元，筆者在其股價腰斬后開始分批建倉，但它最低跌到了6.6元，今年也是利空消息不斷，筆者感覺不踏實，在9月初解套出局。之后，這只股票又是“20厘米漲停”連拉6個！這兩個教訓很深刻，該漲的不漲，業績不好甚至巨虧的反而漲得讓人瞠目結舌，這也是筆者不該賺的錢。

用一句現行股市很時髦的話叫做市場喜歡炒預期，但這種預期必須真實可信、能夠實現，如果缺乏業績成長支撐就是炒作。盲目的概念炒作對市場的危害不可低估：一是顛覆市場“三觀”，動搖投資者的價值投資理念;二是擾亂市場的估值體系，破壞市場的健康發展，使投資者無所適從;三是極易產生損公肥私老鼠倉套現、公家資金高位買單、利益輸送少數人牟取暴利的道德風險。

把握選股的五個標準

事物變化的根本原因是內因。在國際環境沒有大的變化、國內經濟基本面持續向好的情況下，我們應從哲學的角度，從市場自身制度、規則、改革、政策調整的角度，從市場供求關系的角度，觀察市場的變化和研判今后可能的演變趨勢。我們更要堅信一個健康理性的市場必然會回到講求業績增長、講求真金白銀現金分紅的理性軌道上。目前，市場走出大多數股票上漲的趨勢性行情的難度較大，板塊輪動或結構性行情的可能性偏大一些。

當前，從盤面觀察，周期股和消費股、價值藍籌和科技股此消彼漲的“蹺蹺板”比較明顯，市場可能仍會保持所謂韌性。在市場博弈復雜多變，政策、規則不斷調整變化，再加之外部因素的影響，市場走勢往往變化莫測。在這種情況下，理性投資者要堅持全面市場化的思維，堅持價值投資的理念，堅持理性投資的原則，堅持價值和成長兩手抓的策略，堅持五條標準選擇投資標的：一是行業符合產業政策，有持續增長潛力;二是市盈率低、市凈率低;三是現金分紅好，底線是高于一年期銀行定存利息，高于一年期銀行理財收益更好;四是股份已經全流通，沒有低成本大小非解禁套現的壓力;五是在技術上選擇其股價在構筑二重底、三重底或是在突破趨勢的回踩之時介入，控制倉位分批買入。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）