環保主題崛起華安產品卻拖后腿文體娛樂難翻身匯添富產品墊底

張桔

前三季度環保主題類基金最讓人驚喜，作為長期“陪榜者”在新能源和碳中和的雙重提振下整體走強。《紅周刊》統計，截至9月28日，環保主題類基金中表現最好的是工銀瑞信生態環境，其年內的凈值增長率已經超過50%，而表現最差的就是華安生態優先，該基金年內凈值下跌約為14.38%，不過只有兩只環保主題目前負收益。

對比來看，年內最差的主題類公募就是文體娛樂主題陣營的產品了，比如銀河文體娛樂、匯添富文體娛樂主題、鵬華文體傳媒娛樂等，相對而言其中表現最好的是嘉實文體娛樂，該基金到目前年內的凈值漲幅約為11.5%。值得注意的是，無論是環保主題還是文體娛樂主題中的領先者，他們的重倉都較大幅度與新能源直接掛鉤，那么這樣的思路在四季度是否還會一往無前呢？

接受《紅周刊》記者采訪時，上海某券商基金分析師王曉明表示：“主題基金的主要功能還是在于對單一主題或者風格的密切跟蹤，從邏輯上看和在基金合同的約束下，這類基金就是應該投資風格單一且專一，投資風格或投資范圍不應隨著市場輪動大幅切換。在基金公司的角度，盡量在對應主題中獲得選股阿爾法，而非風格或主題漂移獲得超額收益。”

環保主題終于咸魚翻身華安生態優先孤獨墊底

從今年賽道類主題公募的情況看，環保主題逆襲成為賽道類公募產品中的一抹亮色。如果將A、C兩類分開統計的話，目前內地的環保主題類基金恰好有30只，但是這其中大約三分之一是指數型的產品，從主動權益類一方看， 成立時間最早的三只就是中海環保新能源、富國低碳環保、華安生態優先。

暫居榜首的工銀瑞信生態環境，該基金在去年實現了年度翻番的業績后，今年目前又實現了50.64%的凈值增長率而排名領先， 由于年內緊跟其后的幾只產品都是指數型產品，實際上排在第二的主動環保產品是暫時實現41.80%收益的中海環保新能源，兩者大約拉開9個百分點的較大差距。仔細探尋工銀該產品成功的原因，記者發現和基金經理及早布局了新能源產業鏈股票有關。特別是對于板塊龍頭的寧德時代，記者發現基金對其配比逐季上升， 今年以來更是頂格配置，二季度時候的配比甚至達到了超限的10.35%。

對比來看，華安生態優先和鵬華消費環保是僅有的今年迄今出現凈值下跌的環保主題基金，特別是“消費女神”陳媛所管理的華安生態優先。從分年度業績來看，該基金去年所實現的凈值增長率接近90%，但是今年迄今卻大幅回撤到14.05%。從產品的投資目標來看，該基金是重點投資于生態保護與生態友好相關的行業或企業。

但是，該基金卻長期在投資中風格漂移青睞大消費板塊，這一思路在去年還是無往而不利，比如以貴州茅臺和五糧液為首的白酒股、以愛美客為首的醫藥股、以中國中免為首的免稅概念股，彼時都對基金的凈值貢獻良多。不過今年卻時過境遷，熱門賽道的集中回調和殺估值導致這些標的遭遇倒春寒，二季度的前三大重倉股安井食品、五糧液和愛美客，迄今近三個月的跌幅基本都在25%一線。

這里面引發疑問的是看似和生態環保概念也毫無瓜葛的醫美賽道，去年四季報重倉中出現了龍頭股愛美客的身影，但是它卻在今年一季度重倉股中消失不見了。戲劇性的是基金二季報中，我們不僅看到了愛美客的回歸，同時也看到了隸屬于醫美賽道的貝泰妮、國際醫學、華熙生物，這一賽道本就根紅苗正的醫美股不多，幾乎全被陳媛收入重倉，合計的占比約為16.14%。但是這一賽道因為前期漲幅過猛和盈利模式不清晰、需要規范治理等因素，近期遭遇大幅殺估值，其中板塊龍頭愛美客下半年下跌大約25%。由此可見，適度的風格漂移或許問題不大，但是達到一定占比且較為集中的風格漂移，則在賽道震蕩時殺傷力巨大。由此，擺在華安生態優先這只環保主題公募面前的當務之急是，究竟是更換基金經理還是給該基金改名變更投資范圍呢？

“前三季度受益于新能源和碳中和概念的崛起，大部分環保主題基金采用的業績比較基準中證環保產業指數（000827.SH）上漲40.93%。指數爆發更多是來自于政策面因素，比如新能源和碳中和政策。”愛方財富總經理莊正分析強調。

文體娛樂主題仍受疫情牽連匯添富文體娛樂主題“掉隊”

與環保主題終于熬出頭不同，賽道類基金中的文體娛樂類產品卻一直在低谷中徘徊，受到疫情零星散發以及娛樂圈整肅的影響，記者注意到包括影視、酒店、游戲、旅游、會展等板塊年內表現乏善可陳，由此的直接影響就是恪守契約投資范圍的產品表現較為平庸。

根據記者的不完全統計，目前內地主動權益類公募產品中，這一陣營的產品包括了嘉實文體娛樂、博時文體娛樂主題、銀河文體娛樂、匯添富文體娛樂主題、天弘文化新興產業、工銀瑞信文體產業、華安文體健康、上投摩根文體休閑、富國文體健康等，基本產品的只數也接近了兩位數字。

從上述基金的年內表現來看，記者發現同樣分化較為劇烈，排在榜首的華安文體健康最新年內凈值增長率接近60%，排在第二的嘉實文體娛樂只有11.53%，但是榜尾端的匯添富文體娛樂主題則最新年內凈值下跌達到12.66%。從上述基金重倉布局的賽道和標的股票來看，記者發現同樣大多數產品風格大幅度漂移，榜首產品在中小盤的電子、軍工、鋰礦、半導體等板塊進行布局，但是就是和基金契約中與文體健康相關的子行業看似沒有任何的關系。

具體聚焦年內迄今這一陣營中表現最差的匯添富文體娛樂主題，這只由公司爆款基金經理楊瑨所打造的基金是大起大落，2020年基金全年所實現的凈值增長率約為83.62%，但是今年業績卻大幅回撤，前三季度即將收官，目前產品的同類排名倒數前100位，最新年內的凈值增長率約為-12.45%。

表1 部分環保主題類公募今年業績表現一覽