電力股暴漲也是在下一盤大棋？

胡東輝

最近國內某些地區因為供電緊張出現了拉閘限電的情況，但有人把這說成是在下一盤大棋，言下之意這不是供電緊張造成的，而是有電故意不讓用，是出于大國博弈的需要。這顯然是無稽之談，把無奈之下的拉閘限電說成是有電也不讓用的陽謀，這是一種低級紅和高級黑。A股市場也不甘寂寞，最近一些電力股紛紛大漲，平均漲幅達到50%左右，股價翻倍的也有。那么電力股大漲的邏輯是什么呢？也是有人在下大棋嗎？

電力股大漲的邏輯不通

表面看，電力股大漲也是有邏輯的：因為供電緊張，電力需求大，因此電力股受益，導致電力股股價上漲。乍一看，這邏輯沒毛病，但仔細一分析，發現邏輯不通。原因很簡單，供電緊張并非是因為電力產能不足，目前我國的發電裝機容量是能夠充分滿足需求的，之所以會供電緊張，主要是因為一年來煤炭價格上漲了1倍多，而電價維持不變，導致火電廠發電越多，虧損也越多，因此多發電的積極性不足。在我國，火電還是電網供電的主力軍，占比達71.9%，這樣就造成了供電緊張的局面。當然，還有其他一些因素，比如碳排放的指標限制也導致局部地區拉閘限電，但這不是主要原因。

這種情況下的供電緊張，并不會使電力股受益。雖然電煤價格上漲了一倍多，但電價并沒有相應上漲，因為電力是基礎能源，關系國計民生，牽一發動全身，電價不能水漲船高跟著漲價。隨著拉閘限電的一些負面效應持續發酵，電力企業很可能還必須履行企業社會責任多發電，這樣虧損就會進一步擴大。目前來看，電價大幅提升的可能性不大，如果長此以往，這對電力股還會帶來更多的業績壓力。當然，火電企業發電越多虧損越多的情況也不可能長期存在下去，將來或能得到專項補貼，過去兩桶油就得到過類似的專項補貼。但補貼跟賺錢畢竟還是兩回事，所以電力股大漲的邏輯不通。

熱鬧過后仍將回歸沉寂

那么市場上為什么能夠把電力股炒得熱火朝天呢？其實沒有什么特別的原因，就是被錢燒的。電力股在A股市場屬于冷門股，長期乏人問津。在這波大漲之前，電力股已經躺平了很長時間，中間雖有波瀾但并不大，可以說是被市場邊緣化了。這一次電力股動靜搞得比較大，或許可以說是壓迫越深，反彈越烈，但有一點可以肯定，大漲之后還會跌回去，或許跌回去的速度會比較緩慢，而且會有很多反復，但一定會跌回去。過去電力股都是這樣的走勢，沒有例外。錢多也沒有用，因為錢永遠會去追逐能帶來更大利益的熱門股，不會死守這種冷門股。

有沒有人在電力股上下大棋？能把這種冷門股炒得如此風生水起，背后肯定是有人在布局的，至于是不是在下一盤大棋，從講故事的角度來看，這個可以有，但從資金的使用效率來說，這個真沒有。拉閘限電都可以無中生有被說成是在下大棋，那么猛炒電力股也可以講出很多故事來。為什么有些電力股只漲30%，有些電力股卻翻倍了？因為翻倍的電力股故事多，比如收購了清潔能源，或者清潔能源占比較大。其實清潔能源沒有這么神，這些故事過去也講過，股價也因此上漲過，但熱鬧過后還是回歸沉寂了。現在不過是再次借題發揮罷了，并不具有長期效應。

盲從要付真金實銀代價

從合乎邏輯的角度來說，煤炭價格大漲，受益最大的應該是煤炭采選行業，但實際情況是煤炭股的股價雖然也上漲了，但漲幅與電力股不可同日而語，有些煤炭股則是近期才剛剛上漲。顯然，炒作電力股的邏輯并非是錨定業績增長，更大的原因還是炒作周期。一旦投資者都看清楚了電力股大漲的邏輯不通，那么這盤棋也就到了收官階段了，接最后一棒的會長期站崗放哨，再苦苦等待下一個周期開始。這樣的故事在股市中周而復始，屢見不鮮，能夠抵擋暴利誘惑的投資者是極少數，大多數投資者都甘冒風險火中取栗，刀口舔血，但結局大多不妙。

現在每每有什么事，總有人說是在下大棋，一副成竹在胸、運籌帷幄的樣子，想象力是真的豐富。其實也可以理解，這些說下大棋的人，本身連一枚棋子都不是，偏要操那份心，因為這能帶來指點江山的快感，現實中實現不了的，筆下盡在掌控之中，何其快哉。受其誤導的人也該自省，為何明顯違背常識常理的說辭也會深信不疑？股市中如果也盲信盲從，那可是要付出真金實銀的代價的。

（文章僅代表作者個人觀點，不代表《紅周刊》立場。）